AEGON
Pensioenfondsen moeten crisis 'uitzitten'
01 november 2011 - De dekkingsgraden van pensioenfondsen herstellen de
komende vier jaar weer voorzichtig. De rendementen op beleggingen
zullen hoger zijn dan de inflatie. Ook loopt de rente weer iets op.
Toch blijft de wereld van het beleggen voorlopig kleurloos en somber.
Dat blijkt uit het jaarlijkse onderzoek van AEGON naar de verwachte
economische groei en de beleggingsvooruitzichten voor de komende vier
jaar.
"Wij zien pas in 2015 weer echt economisch herstel, zoals een
economische groei van 2,7 procent in de Verenigde Staten. Dat is het
niveau van vóór de crisis." Dat zegt Olaf van den Heuvel,
beleggingstrateeg van AEGON Asset Management. Van den Heuvel en zijn
team adviseren pensioenfondsen diversificatie: "Pensioenfondsen moeten
de crisis uitzitten. Een goed gespreide portefeuille is nodig om de
komende jaren ongehavend door te komen. Tussentijdse tegenslagen kun je
dan beter opvangen. Ga niet gokken op één beleggingscategorie, het is
geen tijd voor dapperheid."
Geen recessie
Toch ogen enkele beleggingscategorieën goed. Zo zijn de verwachte
rendementen voor aandelen 7 procent en die voor vastgoedbedrijven zelfs
9 procent. "Er zitten hier en daar flinke plussen in de verwachtingen,
al worden die veroorzaakt door de slechte uitgangspositie van dit
moment." Doordat overheden en consumenten flink gaan bezuinigen, blijft
de economische groei de komende jaren laag. "Maar: het blijft groei. We
verwachten geen recessie."
Horrorverhaal
Al deze verwachtingen komen uit het basisscenario van de
AEGON-beleggers. De kans dat dit scenario zich ontvouwt, is 60 procent.
Het negatieve scenario, met een kans van 25 procent, is een economisch
horrorverhaal: de politiek faalt en Griekenland, Ierland, Spanje en
Portugal vallen om, waarna ook reus Italië omvalt en terugmoet naar de
lire. "Vorig jaar was ons negatieve scenario nog de komst van een
tweede recessie. Ons negatieve scenario is dit jaar veel ernstiger dan
alleen economische krimp, dan zien we echt de Europese Unie wankelen."
Uitweg mogelijk
Het derde scenario is positief en heeft een kans van slagen van 15
procent: "Er is een positief scenario mogelijk als de politici snelle
en adequate maatregelen nemen en zo het vertrouwen helpen terugkeren.
We zien dus wel een uitweg uit de crisis, en die is afhankelijk van
politiek ingrijpen."
Jaarlijkse update
AEGON Asset Management, het wereldwijde beleggingsbedrijf van AEGON,
berekent al meer dan tien jaar langetermijnscenario's. Ieder jaar wordt
een update gepubliceerd voor de komende vier jaren én rekenschap
afgelegd over verwachtingen uit het verleden. De genoemde rendementen
zijn gemiddelden over die periode; het is dus niet uitgesloten dat
bijvoorbeeld aandelen in 2012 nog bovengemiddeld scoren en pas een jaar
later onder het gemiddelde terechtkomen.
Beleggingsvooruitzichten in cijfers:
Gemiddeld 4jrs rendement Basisscenario (kans 60%) Negatief scenario
(kans 25%) Positief scenario (kans 15%)
Aandelen wereldwijd +7% -11% +12%
EU staatsobligaties -1% +1% 0%
EU bedrijfsobligaties +3% +1% +3%
EU high yield obligaties +7% -1% +10%
Beursgenoteerd vastgoed +9% -3% +12%
Grondstoffen +3% -6% +11%