Oratie dr. E. Peek
Titel oratie
`The Value of Accounting'
---
Leerstoel:
bijz. hoogleraar vanwege de Ver. Trustfonds EUR en Duff & Phelps, met
de leeropdr. Business Adm.
Datum
21 oktober 2011 16:00
---
Locatie:
Woudestein, aula
---
Faculteit
Rotterdam School of Management, Erasmus University (RSM)
De reële waarde van schulden en aandelen
Oratie over het inschatten van waarderingen
Hoe bereken je de reële waarde van schulden en aandelen? Die vraag
staat centraal in de oratie `De Waarde van Accounting' van Erik Peek,
Duff & Phelps Professor of Business Analysis & Valuation aan Rotterdam
School of Management, Erasmus University (RSM), op vrijdag 21 oktober
2011. Belangrijke economische beslissingen zijn vaak afhankelijk van
een ingeschatte waardering van onder meer portfolio's van
pensioenfondsen.
De inschatting van de reële waarde van schulden en aandelen speelt een
belangrijke rol in de economie. Zo zijn bedrijven volgens de
IFRS-richtlijnen (International Financial Reporting Standards)
verplicht veel investeringen tegen reële waarde in de balans op te
nemen of reële waarden te gebruiken bij de zogenaamde goodwill
impairment toets (bijzondere waardevermindering van goodwill).
Daarnaast wordt het dekkingspercentage van pensioenregelingen vaak
berekend als het verschil tussen de reële waarde van het vermogen en de
verplichtingen van pensioenregelingen.
Belangrijke economische beslissingen zijn vaak afhankelijk van een
ingeschatte waardering. Een waarheidsgetrouwe inschatting is daarom van
groot belang. Als een bedrijf bijvoorbeeld een waardevermindering
toepast op de post goodwill, dan zien investeerders dit als een
economisch verlies. Dat kan invloed hebben op hun koop- en
verkoopbeslissingen. Bijstellingen van de balanswaarde van de
investeringsportfolio's van banken hebben invloed op het wettelijk
vereist kapitaal, waardoor ze in sommige extreme gevallen gedwongen
zijn hun activa en passiva te herstructureren. Op dezelfde manier heeft
de reële waarde van de investeringsportfolio's van pensioenfondsen
invloed op pensioenbeslissingen als het gaat om dekking, premies en
uitkeringen.
Beurskoersen
In zijn oratie gaat Erik Peek in op het gebruik van beurskoersen bij
het meten van de reële waarde. Regelgevers tonen vaak een sterke
voorkeur voor het hanteren van deze koersen als de basis voor de reële
waarde, kennelijk gestoeld op de betrouwbaarheid van inschattingen van
de reële waarde. Verder vergelijkt hij een op prijs gebaseerde aanpak
met fundamentele waarderingsmethoden, zoals het gebruik van multiples
en waardering op basis van volledige informatie. Ook staat hij stil bij
het gebruik van beurskoersen en rendementen bij het meten van
bedrijfsrisico, waaronder de praktische toepassing van het Capital
Asset Pricing Model (CAPM). Tenslotte bespreekt hij waarom een
risicometing met toepassing van fundamentele gegevens (boekhoudkundige
gegevens) hier als nuttig alternatief of aanvulling zou kunnen dienen.
Over Erik Peek
Erik Peek voegde zich in 2010 bij de afdeling Accounting & Control als
Duff & Phelps Professor of Business Analysis & Valuation. Hij
promoveerde aan de VU in Amsterdam in 2001, en beschikt sinds 2002 over
het certificaat Chartered Financial Analyst (CFA). Voordat hij begon
bij RSM was Erik Associate Professor bij de Universiteit van Maastricht
en gast-Associate Professor aan de Wharton School van de universiteit
van Pennsylvania. Peek doceert Financiële Analyse en is betrokken bij
onderzoeksprojecten met betrekking tot financiële analyse,
verslaggeving en waardering en internationale financiële verslaggeving.
Erik is mede-auteur van het cursusboek Business Analysis and Valuation:
IFRS Edition, en heeft artikelen in belangrijke bladen gepubliceerd.
Het Erasmus Research Institute of Management (ERIM) is de
onderzoeksschool op het gebied van management van de Erasmus University
in Rotterdam. De oprichters van ERIM zijn Rotterdam School of
management, Erasmus University (RSM) en de Erasmus School of Economics
(ESE). ERIM organiseert het doctoraal programma van de Erasmus in
Business and Management voor het opleiden van jonge, veelbelovende
wetenschappers. Meer dan 300 onderzoekers zijn verbonden aan ERIM.
www.erim.nl
Rotterdam School of Management, Erasmus University wordt consequent
gerekend tot de top 10 business schools in Europa. RSM is gevestigd in
de internationale havenstad Rotterdam, waar de Nederlandse kernwaarden
openheid, flexibiliteit en het accepteren van diversiteit bedrijven uit
de hele wereld hebben aangetrokken. De nadruk ligt op doorbraken in
onderzoek en praktijken die relevant zijn voor bedrijven; primair gaat
de aandacht uit naar het ontwikkelen van leiders die hun vernieuwende
ideeën kunnen omzetten in een duurzame toekomst. Onze portfolio bestaat
uit een breed gamma van programma's voor Bachelor, Master, Doctoraal en
MBA programma's en opleidingen voor executives. www.rsm.nl
Erasmus Universiteit Rotterdam