Universiteit van Tilburg
Persbericht 17 juni 2011
CFOs: Herstructurering Griekse staatsschuld onontkoombaar
Optimisme CFOs zakt terug tot niveau 2010
De wankele vooruitzichten van de Amerikaanse economie en de
onverminderde ernst van de schuldencrisis in Europa temperen het
positieve sentiment van het vorig kwartaal. Daarnaast beschouwt
tweederde van de Europese CFO's een herstructurering van de Griekse
staatsschuld als onontkoombaar. Het optimisme over het eigen bedrijf
blijft in Europa gelijk. Dit uit zich in toenemende investeringen en
meer vast personeel. Dat blijkt uit de nieuwste resultaten van de CFO
Survey, uitgevoerd door Tilburg University en Duke University.
Wereldwijd is het optimisme over de economie gedaald naar het niveau
van een jaar geleden. Daar waar 56% van de Amerikaanse CFO's gedurende
het vorig kwartaal nog optimistisch was over de eigen economie is dit
aantal fors gedaald naar minder dan 27%. De Amerikaanse economie laat
niet de verwachte verbetering zien die men in de vorige twee kwartalen
nog anticipeerde. Ook in Azië is het aantal optimisten sterk gedaald
naar een totaal van 57%. In Europa geeft slechts 28% van de financieel
directeuren aan nog optimistisch te zijn over de economie. In Europa
speelt naast de hoge olieprijzen (meer dan 70% van de CFO's zegt
negatieve gevolgen te ondervinden van de hogere olieprijzen) de
schuldencrisis de meeste bedrijven nog onveranderd parten. De Europese
CFO's maken zich dan ook het meest zorgen over de (wereldwijde)
financiële stabiliteit, de kredietmarkten en de rentestand.
Herstructurering Griekse staatsschuld onontkoombaar
Terwijl Europese beleidsmakers en ministers er alles aan lijken te doen
om (de schijn van) een Griekse default te voorkomen geeft ruim 60% van
de Europese CFO's aan dat een herstructurering van Griekse staatsschuld
wel degelijk tot een realistisch scenario behoort. Voor Portugal en
Ierland is dit respectievelijk 44% en 37%.
Bijna driekwart van de financieel directeuren is van mening dat
Griekenland een verlenging van de looptijd op haar schulden zou moeten
worden geboden evenals een mogelijke verlaging van de rente. Maar zelfs
met dergelijke maatregelen is tweederde van de CFO's ervan overtuigd
dat een verdergaande vorm van herstructurering onontkoombaar is. Meer
dan de helft opteert voor een zogenaamde haircut, waarbij particuliere
schuldeisers (grotendeels banken, pensioenfondsen en verzekeraars) een
deel van de lasten dragen en schuldeisers minder terugkrijgen dan zij
aanvankelijk hebben uitgeleend. Zo'n 40% van de CFO's is van mening dat
de financiële exposure van Spanje aan Grieks schuldpapier een groot
risico vormt. Zij verwachten dat Spanje een bailout nodig zal hebben
wanneer Griekenland haar verplichtingen niet meer na kan komen.
30% kans op nieuwe recessie
De schuldencrisis heeft ertoe geleid dat landen zoals Spanje,
Griekenland, Ierland en Portugal strenge bezuinigingsmaatregelen zijn
opgelegd die onvermijdelijk de economische groei drukken. Als gevolg
hiervan schatten de CFO's dat er meer dan 30% kans is op een volgende
recessie in Europa binnen twee jaar. De kans op een economische
depressie in één van de Europese landen wordt door hen zelfs op 48%
geschat.