Universiteit van Tilburg
Persbericht 16 juni 2011
Hoger beloningsrisico CEO's gaat samen met betere prestaties
onderneming
Ondernemingen met een hoger beloningsrisico voor de CEO, waarbij deze
alleen extra beloond wordt naarmate ondernemingsdoelen worden gehaald,
presteren doorgaans ook beter. Dat blijkt uit promotieonderzoek van
Eric Engesaeth aan Tilburg University. Engesaeth bracht in kaart hoe
topmanagers in West-Europa beloond worden. Hij ontwikkelde een
Compensation Risk Index voor de mate waarin de variabele beloning
risico draagt.
De beloningsstructuur wordt voor een deel bepaald door `de markt' en
voor een ander deel door een bezoldigingscommissie die daar meer of
minder optimale beslissingen over kan nemen. Eric Engesaeth
onderscheidt twee eigenschappen van topbeloningen: richting en
intensiteit. De richting wordt bepaald door de doelen die gesteld
worden, zoals toename van de winst en aandelenrendement ten opzichte
van andere ondernemingen. De intensiteit is de mate waarin de beloning
afwijkt als de doelstellingen niet worden gehaald. Voor deze laatste
`prikkel' ontwikkelde Engesaeth de zogenaamde Compensation Risk Index.
Hij onderzocht vervolgens waar deze index mee samenhangt voor zowel de
Nederlandse als de Britse markt.
Hoger risico loont
Een hoger beloningsrisico gaat samen met een hogere beloning, blijkt
uit dat onderzoek. Bovendien zijn CEO's die langer op hun plek zitten
in staat om een lager beloningsrisico uit te onderhandelen.
Ondernemingen met een hoger beloningsrisico voor de CEO zijn
gecorreleerd met betere ondernemingsprestaties.
Voor West-Europa onderzocht Engesaeth daarnaast de beloning van het
topmanagement net onder de raad van bestuur. Daaruit blijkt onder meer
dat loyaliteit aan de onderneming minder wordt beloond: managers die
van buiten komen verdienen meer. Topbestuurders die vaker in de media
zijn kunnen een hoger beloningsverschil met de laag daaronder
uitonderhandelen, maar die beloning wordt niet uitgekeerd als de
prestaties tegenvallen. Vrouwelijke topbestuurders worden minder in
verband gebracht met een excessieve bonus.
Engesaeth geeft in zijn proefschrift ook handreikingen aan stakeholders
om het proces van totstandkoming van topbeloningen in kaart te brengen.