Vereniging van Effectenbezitters
Fondsbeleggers krijgen geen optimale informatie
Dertig procent van de in Nederland genoteerde beleggingsfondsen
hanteert geen benchmark. Van de actief beheerde fondsen die wel een
benchmarkt gebruiken, toont nog eens veertig procent alleen hun eigen
rendementen en geen rendementen van concurrenten of de beursindex.
Beleggers kunnen daardoor niet beoordelen of actief beheerde fondsen
beter presteren dan gemiddeld en of die fondsen de beursindex verslaan.
Beleggers betalen daar echter wel voor door de hogere kosten die actief
beheerde beleggingsfondsen in rekening brengen.
Dit blijkt uit het vandaag gepubliceerde onderzoek van de VEB naar het
gebruik van benchmarks onder 152 aan Euronext Amsterdam genoteerde
beleggingsfondsen. Dertig procent van deze beleggingsfondsen hanteert
geen benchmark. De overige fondsen geven iets meer informatie. In de
door beleggers veelvuldig geraadpleegde factsheet durven veel
fondsaanbieders de vergelijking met de markt echter niet aan. Maar
liefst 42 van de 107 van de actief beheerde fondsen tonen alleen de
eigen rendementen in hun factsheet en zijn daarmee niet transparant
over hun relatieve prestaties.
Nederlands probleem
Het achterwege laten van een benchmark is vooral een Nederlands
probleem. Luxemburgse beleggingsfondsen hanteren in 95% van de gevallen
wel een benchmark. Van 228 onderzochte Luxemburgse fondsen die worden
aangeboden door een Nederlandse vermogensbeheerder blijken er slechts
11 geen benchmark te hanteren.
Teleurstellend
Beleggingsfondsenspecialist Ronald van Genderen noemt de resultaten van
het onderzoek "teleurstellend":
"Actief beheerde fondsen streven naar een beter resultaat dan de markt
en pretenderen dit doel op lange termijn ook te kunnen behalen. Het is
spijtig dat een groot deel van de actieve beheerders zichzelf
vervolgens niet langs een objectieve meetlat wenst te leggen. Uit
onderzoek blijkt dat 80 procent van de actief beheerde fondsen de markt
niet weet te verslaan. Juist dan zouden fondsen duidelijk moeten maken
aan beleggers hoe hun resultaten zich verhouden tot de benchmark."
De VEB is van mening dat ieder beleggingsfonds in principe in staat
moet worden geacht een benchmark te kiezen. Daarover moet duidelijk aan
haar beleggers worden gecommuniceerd. Ook moet er helder worden
gecommuniceerd hoe de rendementen (en risico's) van het fonds zich
verhouden tot die van de benchmark.
De belegger moet de prestaties van het fonds kunnen evalueren.
Daarnaast kan het voor de belegger nuttig zijn de verklaringen van de
fondsmanager voor de afwijkingen in rendement te weten en welke keuzes
daaraan ten grondslag liggen. Daardoor kan een belegger de prestaties
beter beoordelen en neemt het inzicht in het beleggingsbeleid van het
fonds toe.
Achtergronden benchmark
Een benchmark is over het algemeen een index die bestaat uit een mandje
effecten die gezamenlijk representatief zijn voor de ontwikkeling van
een bepaalde markt. Zo wordt in Nederland de Amsterdam Exchange Index
(AEX) gebruikt om het sentiment op de Nederlandse beurs weer te geven.
Een index wordt niet alleen gebruikt als graadmeter voor de stemming op
een beurs, maar ook als objectieve maatstaf waar tegen de prestaties
van een beleggingsfonds worden afgezet. Een benchmark hoeft overigens
niet per se een index te zijn. Een bepaald rentetarief of een
percentage dat de fondsmanager zichzelf als doelstelling heeft
opgelegd, kan ook als maatstaf worden gebruikt.