KPMG
'Herstel wereldwijde fusie- en overnamemarkt blijft uit'
15|07|10 - Vooral het gebrek aan vertrouwen in de economie vormt een
rem op de wereldwijde fusie- en overnameactiviteiten.
Het herstel van de wereldwijde fusie- en overnamemarkt laat nog even op
zich wachten. Vooral het gebrek aan vertrouwen in de economie vormt een
rem op de wereldwijde fusie- en overnameactiviteiten. Op basis van
halfjaarlijks internationaal onderzoek onder de 1.000 grootste
ondernemingen qua marktkapitalisatie verwacht KPMG dat zowel de netto
schuld EBITDA verhoudingen als de koerswinstverhoudingen met 20% zullen
dalen. Volgens KPMG een duidelijke indicatie dat de drang om deals te
doen onder druk staat.
Uit onderzoek dat KPMG een half jaar geleden uitvoerde, bleek nog een
verwachte stijging van de koerswinstverhoudingen van 7% en een daling
van de netto schuld EBITDA verhouding van 18%.
"Dat was een duidelijke indicatie dat de wereldwijde fusie- en
overnamemarkt zou gaan herstellen", constateert Onno Sloterdijk van
KPMG Corporate Finance. Sloterdijk: "Het is nu echter duidelijk dat het
opgebouwde vertrouwen de afgelopen maanden alweer is weggeëbd en dat
toekomstige kopers nog steeds hun warchest moeten openen. Vanuit
statistisch perspectief wordt dit probleem veroorzaakt door een periode
van gelijkblijvende en dalende koersen.
Hoewel analisten hun winstverwachtingen tussen december 2009 en juni
2010 met 18% verhoogden, daalden de koersen wereldwijd met 5%. Dit
heeft geleid tot een daling van de koerswinstverhouding van 20%, van
14.8x in december 2009 naar 11.9x in juni 2010. Alleen Afrika en het
Midden Oosten hadden geen last van de dalende aandelenbeurzen. In Noord
Amerika bleven de beurzen horizontaal bewegen. Alle andere regios
registreerden een daling, die in Europa met 11% het heftigst was."
Volgens Sloterijk is de fusie en overnamemarkt altijd sterk afhankelijk
van het vertrouwen. Sloterdijk: "Dat vertrouwen blijkt op dit moment
schaars, vooral door de onrust over een mogelijke dubbele recessie en
de mogelijke gevolgen van het door soevereine staten niet nakomen van
haar verplichtingen uit hoofde van haar schuldpapier. Toch verwacht ik
dat de fusie en overnamemarkt dit jaar zal herstellen. De stijgende
winstverwachtingen en dalingen in de voorspelde netto schuld posities
geven aan dat de basis wordt gelegd voor toekomstige fusie en overname
activiteiten.
Het herstel van de markt zal echter ingeleid moet worden door
strategische kopers in plaats van financiële kopers. Voor
laatstgenoemde groep blijft het lastig om vreemd vermogen los te
krijgen bij de banken, hoewel de eerste tekenen van herstel zichtbaar
worden. Banken letten erg op hun eigen schuldposities waardoor vreemd
vermogen voor grote LBO transacties schaars blijft. Het aantal kleinere
mid-market private equity deals laten in enkele markten herstel zien.
Private equity huizen staan onder druk om hun bestaande fondsen te
investeren in kwalitatief goede bedrijven voordat er investeerders
gezocht moeten worden voor een nieuw fonds."
Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Andy Bellm, (020) 656
7039.
© 2010 KPMG N.V., registered with the trade register in the Netherlands
under number 34153857, is a subsidiary of KPMG Europe LLP and a member
firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with
KPMG International Cooperative ('KPMG International'), a Swiss entity.
All rights reserved.