Universiteit van Amsterdam
Fluctuatie obligatieprijs niet direct veroorzaakt door kredietwaardigheid
Promotie Economie
vrijdag 11 juni, 14.00 uur
Dion Bongaerts keek naar verschillende ontwikkelingen in kredietmarkten in de aanloop naar en tijdens de kredietcrisis. De verschillende onderzoeken tonen aan dat prijzen in de kredietmarkten door veel meer worden bepaald dan alleen kredietwaardigheid, bijvoorbeeld door de effecten van financiële regelgeving. Zo laat Bongaerts zien dat het ontwijken van effecten van regelgeving een belangrijke motivatie is voor bedrijven om een beoordeling van een extra kredietbeoordelaar aan te vragen die weinig informatief is. Deze extra beoordeling is veelal positief en leidt tot een aanzienlijk lagere rente op obligaties of helpt rentestijgingen te voorkomen. Een ander onderzoek laat zien dat een aanzienlijk deel van de premie Credit Default Swaps (CDS's), een fel bekritiseerde vorm van verzekeringen op leningen, bestaat uit een compensatie voor het feit dat degene die bescherming verkoopt moeilijk van deze verplichting af komt. Bongaerts concludeert dat een groot deel van fluctuaties in obligatieprijzen wordt veroorzaakt door factoren die niet direct gerelateerd zijn aan kredietwaardigheid. Accountancyregels die gebaseerd zijn op marktwaarde kunnen dan leiden tot onnodige kapitaalstekorten en bijbehorende problemen bij banken.
Dhr. D.G.J. Bongaerts: Overrated Credit Risk. Three essays on credit risk in turbulent times. Promotoren zijn dhr. prof. dr. J.J.A.G. Driessen en dhr. prof. dr. F.C.J.M. de Jong.
Locatie: Agnietenkapel, Oudezijds Voorburgwal 231, Amsterdam.
Universiteit van Amsterdam