Promotie Mw. X. Huang
Titel proefschrift
An Analysis of Occupational Pension Provision: From Evaluation to
Redesign
---
Promotors:
Prof.dr. M.J.C.M. Verbeek
---
Co-promotors:
Dr. R.J. Mahieu
Datum
04 juni 2010 09:30
---
Locatie:
Woudestein, senaatszaal
---
Faculteit
Rotterdam School of Management, Erasmus University (RSM)
De prestaties van de Nederlandse pensioenfondsen
De aandelenmarkt doet het op dit moment niet best. De pensioenfondsen
worden goed in de gaten gehouden om te zien of zij de mensen die met
pensioen gaan de beloofde pensioenen kunnen uitkeren. De proefschrift
van Xiaohong Huang, An Analysis of Occupational Pension Provision: From
Evaluation to Redesign (een analyse van bedrijfspensioenregelingen; van
evaluatie tot nieuw ontwerp), gaat in detail in op de
investeringsresultaten van de Nederlandse pensioenfondsen in alle
sectoren. Huang bestudeert ook de gevolgen van de pensioenfondsen in de
zin van financiële gezondheid en de investeringsstrategie van
verschillende modellen voor de financiële markten. Zij stelt een nieuw
ontwerp voor pensioenregelingen voor om de zwakke punten van de
impliciete waardeoverdracht in het huidige model voor collectieve
pensioenen te ondervangen.
Bij het onderzoeken van de resultaten van pensioeninvesteringen met
betrekking tot de pensioenregelingen in het algemeen, stelt Huang dat
die de vooraf vastgestelde benchmarks in het algemeen niet overtreffen,
en poneert daardoor dat de belangenbehartigers van de pensioenen er
niet in slagen superieure strategieën voor vermogensbeheer te kiezen.
De grote pensioenregelingen blijken het wel beter te doen dan hun
kleinere equivalenten in die zin dat er hogere benchmarks en
`net-of-fee' rendementen worden gesteld. Dit wijst erop dat kleine
pensioenfondsen beter naar hun investeringspraktijken zouden moeten
kijken met betrekking tot het selecteren van de juiste
vermogensbeheerders en adequaat toezicht op deze werknemers. Indien de
kosten daarvan te hoog liggen, dienen zij te onderzoeken of zij kunnen
samengaan met een ander fonds of overgenomen kunnen worden door een
ander fonds.
Bij het bestuderen van de impact van de onzekerheid van het model,
concludeerde Huang dat de pensioenaanspraken zeer gevoelig reageren op
de specificatie van het model. Dat heeft een aanmerkelijke impact op de
optimale investeringsstrategie. Om deze impact te minimaliseren, zouden
pensioenfondsen een strategie kunnen overwegen die gericht is op het
totaal van de pensioenaanspraken, zoals rente-swaps en afdekking van
obligaties. De resultaten van dit soort instrumenten is niet
afhankelijk van het succesvol bepalen van het bedrag dat nodig is om de
pensioenaanspraken te dekken. Naast de maatregelen die genomen kunnen
worden in investeringsstrategieën, kunnen pensioenfondsen er immers ook
voor kiezen hun pensioenovereenkomst anders te ontwerpen door deze aan
te passen aan de behoeften van verschillende generaties. Het zwakke
punt van het huidige pensioenontwerp is dat het gebaseerd is op
impliciete a-priori waardeoverdrachten tussen de generaties. Dat kan de
duurzaamheid van het collectieve pensioensysteem ondermijnen. Het
nieuwe pensioenontwerp kan dit zwakke punt ondervangen. Tegelijkertijd
kan het de financieringsdruk op de pensioenfondsen verminderen en
zorgen voor een hoger pensioen voor nieuwe deelnemers.
Erasmus Universiteit Rotterdam