Ingezonden persbericht
Kwartaalbericht Pensioenfonds Zorg en Welzijn: vierde kwartaal 2009
Kwartaalbericht
4e kwartaal 2009
· Dekkingsgraad 108%
· Belegd vermogen 86,1 miljard
· Rendement 2009 17,6%
· Gedeeltelijke indexering en kleine premieverhoging in 2010
Het Pensioenfonds Zorg en Welzijn heeft in het vierde kwartaal een rendement op beleggingen behaald
van 4,2%. Het totaalrendement over 2009 is 17,6%. Optimisme over een verder herstel van de economische
groei zorgde voor een positief sentiment op financiële markten. De meeste beleggingen lieten een ren-
dement zien van meerdere procenten. Het belegd vermogen is aan het einde van 2009 uitgekomen op
86,1 miljard. De gemiddelde lange termijnrente bleef in het vierde kwartaal nagenoeg stabiel op 3,89%.
In de dekkingsgraad is een opslag voor een gedeelte van de verwachte stijging van de levensverwachting
verwerkt. Per saldo resulteerde dit in een dekkingsgraad van Pensioenfonds Zorg en Welzijn van 108%
per 31 december 2009.
Peter Borgdorff, directeur Pensioenfonds Zorg en Welzijn: "Wij zijn verheugd met de gestage rendements-
groei op onze beleggingen in 2009, die ook doorzet in het vierde kwartaal. Tegelijkertijd worden we
geconfronteerd met een snel stijgende levensverwachting van de Nederlandse bevolking. Vanwege die
ontwikkeling heeft ons bestuur het moeilijke, maar noodzakelijke besluit moeten nemen om de premie
iets te verhogen en de pensioenen slechts beperkt te indexeren."
Het bestuur van Pensioenfonds Zorg en Welzijn heeft besloten het pensioen van zijn deelnemers per
1 januari 2010 gedeeltelijk te indexeren met 0,72% en de pensioenpremie in 2010 te verhogen met
0,6 procentpunt tot 23,1%. Het besluit van het bestuur is genomen met het oog op waar te nemen
stijging van de gemiddelde levensverwachtingen, waarvan het effect nog niet volledig valt in te schatten.
Het besluit voor premie en indexering wijkt af van de beleidsstaffel. De arbeidsongeschiktheidspremie
blijft gehandhaafd op 0,5%.
Kerncijfers*
Jaarlijks
gemiddeld Cumulatief
vanaf1971 2009 Q42009 Q32009 Q22009 Q12009 Q42008
Dekkingsgraad
(kwartaalultimo) 108% 107% 100% 89% 92%
Totaalrendement 8,0% 17,6% 4,2% 9,1% 8,4% -4,5% -13,2%
* Het totaalrendement is inclusief het resultaat op de rentehedge. De cijfers voor 2009 zijn voorlopig.
1 Kwartaalbericht vierde kwartaal 2009
Dekkingsgraad
De dekkingsgraad is in 2009 gestegen van 92% naar 108%. In het eerste kwartaal daalde de dekkings-
graad nog naar 89%, maar deze herstelde zich met name sterk in de kwartalen daarna. De sterkste
stijging vond plaats in het tweede en derde kwartaal, maar ook in het vierde kwartaal steeg de
dekkingsgraad licht.
De stijging in 2009 is voor 13 procentpunten toe te schrijven aan het gecombineerde effect van
rendement, rentetoevoeging aan de voorziening pensioenverplichtingen en afdekking van het rente-
risico. Pensioenfonds Zorg en Welzijn heeft als beleid om een deel van het renterisico van de
verplichtingen af te dekken.
De stijging van de lange rente van 3,55% begin dit jaar naar 3,89% eind december heeft een
positief effect van 5 procentpunten op de dekkingsgraad.
In de dekkingsgraad ultimo 2009 is de indexering per 1-1-2010 en een opslag voor een gedeelte van
de verdere stijging van de levensverwachting verwerkt. Dit zorgt voor een daling van de dekkingsgraad
met -/- 2 procentpunten
Beleggingsportefeuille en rendement
eleggingen
B Rendement
1-12-2009
3 TD2009
Y Q42009
inmln in% in% in%
Aandelen 35.835 41,6% 28,5% 6,5%
Liquide aandelen 29.893 34,7% 30,2% 5,6%
Private Equity 4.981 5,8% 14,0% 7,7%
Structured Credit 961 1,1% 64,7% 38,4%
Obligaties 9.915 11,5% 15,4% 1,9%
Staatsobligaties en credits 6.856 8,0% 9,3% 0,9%
High income bonds 3.059 3,5% 36,1% 4,5%
Inflation linked bonds 16.549 19,2% 9,8% 0,1%
Commodities 5.844 6,8% 21,0% 9,4%
Vastgoed & Infrastructuur 13.686 15,9% 9,0% 2,3%
Publiek Vastgoed 6.765 7,9% 38,1% 7,1%
Privaat Vastgoed 5.740 6,7% -11,4% -3,1%
Infrastructuur 1.021 1,2% -0,1% 4,5%
Portfolio of Strategies 3.935 4,6% 10,3% 3,2%
Totaal 86.088 100,0% 17,6% 4,2%
In bovenstaande tabel worden de belangrijkste beleggingscategorieën weergegeven. Een aantal kleine categorieën, waaronder Kas,
is niet in de tabel zichtbaar. Daardoor zijn totalen niet geheel gelijk aan de som van de diverse beleggingscategorieën. In het
totaalrendement is de contributie van de rentehedge opgenomen.
2 Kwartaalbericht vierde kwartaal 2009
Het economisch herstel krijgt steeds verder gestalte. Macro-economische data in het vierde kwartaal
duidden op het verder aantrekken van de economische groei. De verwachtingen voor 2010 worden
langzaam naar boven bijgesteld. Een minpunt is de zorgwekkende toestand van de overheidsfinanciën
in een groot aantal landen. In het vierde kwartaal maakte Dubai bekend niet meer aan zijn verplichtingen
te kunnen voldoen. Analisten maken zich inmiddels ook zorgen om de financiële gezondheid van
Griekenland. Het positieve sentiment overheerste uiteindelijk toch op de beurzen. De totale portefeuille
haalde, inclusief de rentehedge, een positief rendement van 4,2%. Het totale rendement in 2009
kwam daarmee uit op 17,6%.
Na rendementen van meer dan 10% in het vorige kwartaal deden relatief risicovolle beleggingen zoals
aandelen (5,6%), beursgenoteerd vastgoed (7,1%) en High Income obligaties (4,5%) het in het vierde
kwartaal opnieuw goed. Credit spreads daalden, maar doordat tegelijkertijd de rente licht steeg bleven
de rendementen op bedrijfsobligaties beperkt. Een olieprijsstijging van USD 70 naar USD 80 was de
belangrijkste reden voor het mooie rendement op grondstofbeleggingen.
Niet beursgenoteerde beleggingen in de Portfolio of Strategies profiteerden mee van het positieve
sentiment. Het rendement op Infrastructuur is nog negatief. Omdat het hier gaat om een portefeuille
in opbouw worden er relatief veel kosten afgeschreven, terwijl het nog enige tijd duurt voordat de
investeringen tot positieve kasstromen gaan leiden. Het negatieve rendement op privaat vastgoed
wordt mede veroorzaakt door een andere waarderingswijze.
Rendement vanaf 1971
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
1791 2791 3791 4791 5791 6791 7791 8791 9791 0891 1891 2891 3891 4891 5891 6891 7891 8891 9891 0991 1991 2991 3991 4991 5991 6991 7991 8991 9991 0002 1002 2002 3002 4002 5002 6002 7002 8002 9002
Jaarlijks rendement vanaf 1971 Gemiddeld rendement sinds 1971
Het gemiddeld jaarlijks rendement vanaf 1971, het beginjaar van het pensioenfonds, bedraagt 8,0%.
In bovenstaande grafiek wordt het rendement vanaf 1971 weergegeven. Duidelijk is dat een breed
gespreide portefeuille op lange termijn een hoog en relatief stabiel rendement kan opleveren, ook als
het jaarlijkse rendement sterk schommelt, zoals in de laatste jaren. Dit onderstreept de lange termijn
visie die Pensioenfonds Zorg en Welzijn heeft.
3 Kwartaalbericht vierde kwartaal 2009
Profiel Pensioenfonds Zorg en Welzijn
Pensioenfonds Zorg en Welzijn biedt een verplichtgestelde collectieve pensioenregeling voor de sector
zorg en welzijn. Het doel is om de deelnemers te voorzien van een goed pensioenpakket tegen een
zo laag mogelijke prijs. Solidariteit is het uitgangspunt van deze regeling. Deelnemers en werkgevers
kunnen met het product Extra Pensioen binnen de collectieve regeling aanvullend pensioen opbouwen.
Pensioenfonds Zorg en Welzijn belegt de premie die door werkgevers en werknemers is ingebracht
zodanig, dat een hoog, stabiel en verantwoord rendement wordt nagestreefd over een lange termijn
tegen aanvaardbare risico's. Het fonds belegt wereldwijd in de beleggingscategorieën aandelen
(waaronder private equity), vastrentende waarden, vastgoed en infrastructuur, commodities en
portfolio of strategies.
Het Pensioenfonds Zorg en Welzijn is een stichting. Het bestuur van deze stichting is verantwoordelijk
voor beleid en uitvoering van de collectieve pensioenregeling. Het bestaat uit zes vertegenwoordigers
van werkgeversorganisaties uit de sector, zes vertegenwoordigers van werknemersorganisaties en een
onafhankelijke voorzitter.
Een belangrijk orgaan binnen onze organisatie is de Pensioenraad. Deze raad bestaat uit deelnemers,
gepensioneerden en werkgevers. Voor de implementatie van de zogeheten principes voor goed pensioen-
fondsbestuur is gekozen om de medezeggenschapfunctie en de nieuwe verantwoordingsfunctie te
integreren in de Pensioenraad.
Disclaimer
PGGM, handelend als uitvoeringsorganisatie in opdracht van Pensioenfonds Zorg en Welzijn, besteedt
de grootste zorg aan de samenstelling van dit kwartaalbericht. Desondanks is het mogelijk dat de
gepubliceerde informatie onvolledig of onjuist is. Noch Pensioenfonds Zorg en Welzijn, noch PGGM
aanvaardt hiervoor enige aansprakelijkheid.
Tevens sluiten Pensioenfonds Zorg en Welzijn en PGGM elke aansprakelijkheid uit voor schade die
voortvloeit uit, of verband houdt met, het gebruik van (of juist de onmogelijkheid van gebruik van),
het vertrouwen op of (het nalaten van) acties ondernomen naar aanleiding van, de gepubliceerde
informatie in dit kwartaalbericht.
Alle in dit kwartaalbericht genoemde cijfers betrekking hebbende op 2009 zijn voorlopige cijfers
waarop geen accountantscontrole is toegepast.