KPMG
Pensioenfondsen willen regie over vermogensbeheer terug
27|01|10 - Bestuurders staan voor de uitdaging zich adequaat te
verdiepen in de beleggingsportefeuille en in het monitoren van
uitbestede taken.
Nederlandse pensioenfondsen gaan minder vaak over tot het volledig
uitbesteden van het vermogensbeheer. Uit onderzoek dat KPMG ieder jaar
verricht onder 100 Nederlandse pensioenfondsen blijkt dat 71% van de
fondsen het vermogensbeheer vorig jaar volledig had uitbesteed. In
2008 was dit nog 77%. "Een duidelijke signaal dat pensioenfondsen de
regie over hun beleggingen terugwillen", constateert Edward Snieder
van KPMG Financial Services.
Snieder: "Pensioenfondsen realiseren zich in toenemende mate welke
risico's gepaard gaan met het uitbesteden van vermogensbeheer. Waar
vroeger nog wel eens werd vertrouwd op de reputatie van de
vermogensbeheerder is tijdens de crisis duidelijk gebleken dat
pensioenfondsen daar niet altijd vanuit kunnen gaan. Bestuurders van
pensioenfondsen dragen de verantwoordelijkheid voor de
beleggingsportefeuille en zoeken juist deze tijd dan ook nadrukkelijk
naar meer inzicht in deze portefeuilles en een betere beheersing
ervan. Tegelijkertijd speelt daarbij een toename van de complexiteit
van de beleggingsportefeuilles een rol als gevolg van meer
diversificatie en het toenemende gebruik van financiële instrumenten."
Volgens Snieder is het nog niet zo dat pensioenfondsen het volledige
vermogensbeheer in toenemende mate in house gaan organiseren. Snieder:
"Het laat wel zien dat er vanuit de fondsen zelf steeds meer
activiteiten worden georganiseerd om het uitbestede vermogensbeheer
adequaat aan te kunnen sturen. Een goede performancemeting is
bijvoorbeeld cruciaal om tussentijds zich te houden op de prestaties
van de vermogensbeheerders en beleggingsfondsen. Zowel opvallend hoge
als lage rendementen kunnen signalen zijn om extra kritisch te zijn en
een gesprek aan te gaan. Extreem goede resultaten kunnen immers
voortvloeien uit een manipulatie van de waardering of achterstanden in
het bijstellen van de waardering.
Zoals bekend behoudt het pensioenfonds bij uitbesteding van taken haar
eigen verantwoordelijkheid. Het is dan ook noodzakelijk de uitbestede
processen te monitoren. Dat geldt zowel ten aanzien van de behaalde
beleggingsresultaten, als ten aanzien van het proces waarmee deze tot
stand zijn gekomen. Een van de vragen daarbij is of de beheerder
voldoende controlemaatregelen heeft ingebed in zijn organisatie. Een
SAS 70-rapport kan daarbij behulpzaam zijn. Hiermee kan een
vermogensbeheerder verantwoording afleggen over opzet, bestaan en
werking van interne beheersingsmaatregelen. Daarnaast is de kwaliteit
van de adviesfunctie van de externe beheerder en de mate waarin deze
in staat is het fondsbestuur goed mee te nemen in de gekozen
beleggingsstrategie cruciaal. "
Het is volgens Snieder duidelijk dat door de kredietcrisis de risico's
in het uitbestedingsproces helder naar voren zijn gekomen. Snieder:
"Bestuurders staan dan ook voor de uitdaging zich adequaat te
verdiepen in de beleggingsportefeuille en in het monitoren van
uitbestede taken. Een bestuurder heeft voldoende mogelijkheden om meer
grip te krijgen op het uitbestede vermogensbeheer. Het is daarbij van
belang een goede selectie aan de poort te hebben en vervolgens de
beleggingsperformance en de onderliggende processen en transacties
voortdurend te monitoren."
Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Andy Bellm, (020) 656
7039.
© 2010 KPMG N.V., registered with the trade register in the
Netherlands under number 34153857, is a subsidiary of KPMG Europe LLP
and a member firm of the KPMG network of independent member firms
affiliated with KPMG International Cooperative ('KPMG International'),
a Swiss entity. All rights reserved.