Eumedion
Onderzoek: meer communicatie en samenwerking nodig tussen bestuurders,
commissarissen en institutionele beleggers
7 oktober 2009. Pensioenfondsen zouden kunnen worden gestimuleerd om
5%-belangen in ondernemingen te nemen wanneer De Nederlandsche Bank
het risico voor een beleggingsportefeuille opgebouwd uit 5%-belangen
in het Financieel Toetsingskader (FTK) verlaagt ten opzichte van het
risico voor aandelen algemeen. Deze aanbeveling doen de onderzoekers
prof. dr. Angelien Kemna (Erasmus Universiteit Rotterdam) en prof. dr.
Erik van de Loo (Vrije Universiteit/INSEAD) in hun in opdracht van
Eumedion uitgevoerde onderzoek Rol institutionele beleggers in relatie
tot bestuur en commissarissen. Het rapport is vanmiddag tijdens het
Eumedion-symposium in Rotterdam gepresenteerd. Aan de hand van
interviews en literatuuronderzoek constateren de onderzoekers veel
spanningen tussen bestuurders, commissarissen en institutionele
beleggers. Volgens de onderzoekers heeft dit te maken met de vele
veranderingen die voor de verschillende partijen in korte tijd werden
doorgevoerd. Er was te weinig tijd om te wennen aan de nieuwe eigen en
andermans rollen. De onderzoekers bevelen aan om korte termijn werk te
maken van het verbeteren van de onderlinge relaties door een goede
dialoog op gang te brengen. Een van de instrumenten die daarbij kan
helpen is, volgens de onderzoekers, het veranderen van de rol van
institutionele beleggers naar een lange termijn betrokken
aandeelhoudersoriëntatie. Om hiertoe te komen is het volgens de
onderzoekers van belang om institutionele beleggers op een of andere
manier te compenseren voor de extra tijd en inspanningen die lange
termijn betrokken aandeelhouderschap met zich brengt. Een van de
voorstellen die de onderzoekers doen is een verkenning van het
voorstel voor een prudentiële voorkeursbehandeling voor 5%-belangen
van pensioenfondsen. Daarnaast is het van belang dat de Autoriteit
Financiële Markten op korte termijn meer helderheid geeft over wat zij
verstaat onder acting in concert en best practice opstelt over de
dialoog tussen institutionele belegger en de beursvennootschap. Bij
lange termijn aandeelhouderschap is de noodzaak tot intensieve
communicatie en samenwerking noodzakelijk om het te laten slagen.
Eumedion zou met haar deelnemers het initiatief kunnen nemen tot
overleg met zowel DNB als de AFM, aldus de onderzoekers. Eumedion zal
de conclusies en de aanbevelingen van het onderzoeksrapport in het
najaar met haar deelnemers bespreken.
Klik hier voor het onderzoeksrapport van prof. Kemna en prof. Van de
Loo