Ingezonden persbericht
Kwartaalbericht
2e kwartaal 2009
· Dekkingsgraad 100%
· Belegd vermogen 74,7 miljard
· Rendement tweede kwartaal 8,4%
· Herstelplan goedgekeurd
In het tweede kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een rendement op beleggingen behaald
van 8,4%. Hierdoor komt het totaalrendement voor het eerste halfjaar op 3,4%. Vooral in de maanden
april en mei hebben flinke koersstijgingen op de financiële markten plaatsgevonden. Het belegd
ermogen is aan het einde van het tweede kwartaal uitgekomen op 74,7 miljard.
v
De gemiddelde lange termijn rente, die gebruikt is voor de bepaling van de hoogte van de pensioen
verplichtingen, is in het tweede kwartaal gestegen tot 3,98% Per saldo resulteerde dit in een dekkings
graad van Pensioenfonds Zorg en Welzijn van 100% per 30 juni 2009.
Peter Borgdorff, directeur Pensioenfonds Zorg en Welzijn: "De weg naar een gezonde solvabiliteit van
het pensioenfonds is nog lang, maar we zijn blij dat door het hogere rendement en de gestegen lange
rente de dekkingsgraad weer rond de 100% ligt."
Het herstelplan van Pensioenfonds Zorg en Welzijn is goedgekeurd door De Nederlandsche Bank.
In dit plan staat hoe het pensioenfonds in vijf jaar tijd de dekkingsgraad op tenminste het minimaal
vereiste niveau van 105% wil brengen. De hoofdpunten van het herstelplan zijn:
·Geen indexatie indien dekkingsgraad onder de 105% (niet toegestaan)
·Premie ongewijzigd, inclusief herstelopslag van 2,5%
·Intentie tot 50% indexatie bij dekkingsgraad boven 105%
·Beleggingsbeleid ongewijzigd
·Pensioenregeling ongewijzigd
Kerncijfers*
Jaarlijks
gemiddeld Cumulatief
vanaf 1971 2009 Q2 2009 Q1 2009 Q4 2008 Q3 2008 Q2 2008
Dekkingsgraad
(kwartaalultimo) 100% 89% 92% 125% 143%
Totaalrendement 7,7% 3,4% 8,4% 4,5% 13,2% 5,5% 0,2%
* Het totaalrendement is inclusief het resultaat op de rentehedge. De cijfers voor 2009 zijn voorlopig.
1 Kwartaalbericht tweede kwartaal 2009
Dekkingsgraad
De dekkingsgraad is in de eerste helft van 2009 gestegen van 92% naar 100%. In het eerste kwartaal
daalde de dekkingsgraad nog naar 89%, maar deze herstelde zich sterk in het tweede kwartaal.
De stijging in het eerste halfjaar is voor 2 procentpunten toe te schrijven aan het gecombineerde
effect van rendement, rentetoevoeging aan de voorziening pensioenverplichtingen en afdekking van het
renterisico. Pensioenfonds Zorg en Welzijn heeft als beleid om een deel van het renterisico van de
erplichtingen af te dekken. De stijging van de lange rente van 3,55% begin dit jaar naar 3,98% heeft
v
een positief effect van 6 procentpunten op de dekkingsgraad.
Beleggingsportefeuille en rendement
eleggingen
B Rendement
0-06-2009
3 TD 2009
Y Q2 2009
in mln in % in % in %
Aandelen 30.205 0,4%
4 6,8% 15,0%
Liquide aandelen 25.239 3,8%
3 8,0% 17,2%
Private Equity 4.267 5,7% 0,4% 1,8%
Structured Credit 699 0,9% 2,6% 24,3%
Obligaties 10.774 4,4%
1 6,8% 6,2%
Staatsobligaties en credits 8.060 0,8%
1 3,6% 4,3%
High income bonds 2.714 3,6% 18,5% 12,6%
Inflation linked bonds 13.164 7,6%
1 4,3% 3,6%
Commodities 4.926 6,6% 11,9% 24,5%
Vastgoed & Infrastructuur 11.732 5,7%
1 -0,8% 6,4%
Publiek vastgoed 4.951 6,6% 6,0% 25,1%
Privaat vastgoed 5.849 7,8% 4,9% 3,8%
Infrastructuur 823 1,1% 9,4% 3,6%
Portfolio of Strategies 2.937 3,9% 1,3% 2,5%
Totaal 74.730 100,0% 3,4% 8,4%
In bovenstaande tabel worden de belangrijkste beleggingscategorieën weergegeven. Een aantal kleine categorieën, waaronder Kas,
is niet in de tabel zichtbaar. Daardoor zijn de totalen niet geheel gelijk aan de som van de diverse beleggingscategorieën. In het
totaalrendement is de contributie van de rentehedge opgenomen.
De zorgen om deflatie hebben snel plaatsgemaakt voor zorgen om inflatie. De snel gestegen overheids
schulden en de grote hoeveelheden geld die door centrale banken in de markten zijn gepompt, maken
de kans op inflatie groter. De rente is hierdoor gestegen.
2 Kwartaalbericht tweede kwartaal 2009
Met uitzondering van Infrastructuur, Private Equity en Privaat vastgoed deden alle beleggingen het
itstekend in het tweede kwartaal. Vooral in april en mei waren de resultaten goed.
---
De koersen van Liquide aandelen en Publiek vastgoed stegen resp. 17,2% en 25,1%. Een stevige
daling van de credit spreads zorgde ook bij Obligaties (6,2%) en Structured Credit (24,3%) voor mooie
rendementen. Inflation Linked Bonds (+3,6%) profiteerde van toegenomen inflatieverwachtingen. Een
stijging van de olieprijs van 50 naar 70 dollar per vat leidde tot 24,5% rendement op commodities.
Ook de stijging van metaalprijzen droegen hieraan een steentje bij.
Mede door de wijze waarop beleggingen gewaardeerd worden, bleef het rendement op de Private
beleggingen in Vastgoed (3,8%) en Infrastructuur (3,6%) achter bij de rendementen op verhandel
bare beleggingen. Door opgelopen inflatieverwachtingen steeg de Europese 30jaars swaprente bijna
0,5 procentpunt.
Pensioenfonds Zorg en Welzijn dekt een deel van het renterisico van de verplichtingen af. Bij een
tijgende rente, zoals in het tweede kwartaal het geval was, leidt dit tot een negatief resultaat op deze
---
afdekking. De rentehedge leverde daardoor een negatief resultaat van 1,2 miljard.
Langjarig perspectief
Gecumuleerd rendement Pensioenfonds Zorg en Welzijn vanaf 1999
300
tne )001 = 8991 reb 250
medner feitalu 200
muC meced 13 ;xedni( 150
100 30/06/09
50
31/12/98 31/12/99 31/12/00 31/12/0131/12/02 31/12/03 31/12/04 31/12/0531/12/0631/12/0731/12/08 31/12/09
Portefeuilleontwikkeling ALM prognose
Gemiddeld 4,6%/jr Gemiddeld 8,1%/jr.
In bovenstaande grafiek wordt het gecumuleerde rendement gedurende de laatste tien jaar afgezet
tegen de gecumuleerde prognose die wordt gehanteerd in het ALM beleid. De grafiek laat zien dat het
gerealiseerde rendement in 1999 boven de ALM prognose lag. In de jaren 20002002 lag het
ge ealiseerde rendement lager, waarna herstel optrad tot en met 2007. Met name het negatieve
---
esultaat over 2008 en het eerste kwartaal van 2009 heeft tot gevolg dat het gecumuleerde rende
---
ment over de afgelopen tien jaar fors lager ligt dan de ALM prognose. Het positieve resultaat van het
afgelopen kwartaal lag weer hoger dan de ALM prognose, hetgeen gereflecteerd wordt in de stijging
van de portefeuilleontwikkeling in het laatste kwartaal.
3 Kwartaalbericht tweede kwartaal 2009
De ALM prognose wordt gebruikt om het beleggingsbeleid af te stemmen op het verloop van de
oekomstige pensioenuitkeringen. Het ALMbeleid wordt jaarlijks geëvalueerd.
t
Rendement vanaf 1971
25%
20%
15%
10%
5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1791 2791 3791 4791 5791 6791 7791 8791 9791 0891 1891 2891 3891 4891 5891 6891 7891 8891 9891 0991 1991 2991 3991 4991 5991 6991 7991 8991 9991 0002 1002 2002 3002 4002 5002 6002 7002 8002 9002
Jaarlijks Rendement vanaf 1971 Gemiddeld rendement sinds 1971
2009 betreft de eerste zes maanden
Het gemiddeld jaarlijks rendement vanaf 1971, het beginjaar van het pensioenfonds, bedraagt 7,7%.
In bovenstaande grafiek wordt het rendement vanaf 1971 weergegeven. Duidelijk is dat een breed
gespreide portefeuille op lange termijn een hoog en relatief stabiel rendement kan opleveren, ook als
het jaarlijkse rendement sterk schommelt. Dit onderstreept de lange termijn visie die Pensioenfonds
Zorg en Welzijn heeft.
4 Kwartaalbericht tweede kwartaal 2009
Profiel Pensioenfonds Zorg en Welzijn
Pensioenfonds Zorg en Welzijn biedt een verplichtgestelde collectieve pensioenregeling voor de sector
zorg en welzijn. Het doel is om de deelnemers te voorzien van een goed pensioenpakket tegen een zo
laag mogelijke prijs. Solidariteit is het uitgangspunt van deze regeling. Deelnemers en werkgevers
unnen met het product Extra Pensioen binnen de collectieve regeling aanvullend pensioen opbouwen.
k
Pensioenfonds Zorg en Welzijn belegt de premie die door werkgevers en werknemers is ingebracht
zodanig, dat een hoog, stabiel en verantwoord rendement wordt nagestreefd over een lange termijn
tegen aanvaardbare risico's. Het fonds belegt wereldwijd in de beleggingscategorieën aandelen
waaronder private equity), vastrentende waarden, vastgoed en infrastructuur, commodities en portfolio
(
of strategies.
Het Pensioenfonds Zorg en Welzijn is een stichting. Het bestuur van deze stichting is verantwoordelijk
voor beleid en uitvoering van de collectieve pensioenregeling. Het bestaat uit zes vertegenwoordigers
van werkgeversorganisaties uit de sector, zes vertegenwoordigers van werknemersorganisaties en een
onafhankelijke voorzitter.
Een belangrijk orgaan binnen onze organisatie is de Pensioenraad. Deze raad bestaat uit deelnemers,
gepensioneerden en werkgevers. Voor de implementatie van de zogeheten principes voor goed
ensioenfondsbestuur is gekozen om de medezeggenschapfunctie en de nieuwe verantwoordings
p
functie te integreren in de Pensioenraad.
Disclaimer
PGGM, handelend als uitvoeringsorganisatie in opdracht van Pensioenfonds Zorg en Welzijn, besteedt
de grootste zorg aan de samenstelling van dit kwartaalbericht. Desondanks is het mogelijk dat de
gepubliceerde informatie onvolledig of onjuist is. Noch Pensioenfonds Zorg en Welzijn, noch PGGM
aanvaardt hiervoor enige aansprakelijkheid.
Tevens sluiten Pensioenfonds Zorg en Welzijn en PGGM elke aansprakelijkheid uit voor schade die
voortvloeit uit, of verband houdt met, het gebruik van (of juist de onmogelijkheid van gebruik van),
het vertrouwen op of (het nalaten van) acties ondernomen naar aanleiding van, de gepubliceerde
informatie in dit kwartaalbericht.
Alle in dit kwartaalbericht genoemde cijfers betrekking hebbende op 2009 zijn voorlopige cijfers
aarop geen accountantscontrole is toegepast.