Universiteit van Tilburg 13 januari 2009
Collectiviteit en eenvoudige spaarregels in pensioenen lonen
Promotie Jiajia Cui over optimale pensioensystemen
Pensioenstelsels staan wereldwijd onder druk, onder meer door de
toenemende vergrijzing. Volgens de econome Jiajia Cui biedt
risicodeling over generaties via een collectieve pensioenregeling nog
steeds meerwaarde in vergelijking met individuele regelingen. Bij
individuele pensioenen blijken eenvoudige spaar- en beleggingsregels
die rekening houden met de levensloop heel goed theoretisch optimale
strategieën na te kunnen bootsen. Jiajia Cui promoveert op 16 januari
op haar bevindingen aan de Universiteit van Tilburg.
De pensioenstelsels staan onder druk, zowel van de vergrijzing als van
nieuwe boekhoudregels die de financieringskosten doen oplopen.
Pensioenverstrekkers hebben de laatste jaren oplossingen gezocht in
het afschaffen van het collectieve karakter van de regelingen, waarbij
het financiële risico verschuift naar de individuele deelnemers, of in
het herverdelen van de risicos over de gepensioneerden, de werknemers
en de sponsor. Beide oplossingen hebben nadelen: zo wordt de
individuele deelnemer in het eerste geval geconfronteerd met lastige
spaar- en beleggingsbeslissingen over de levensloop. Wat werkt het
best? Jiajia Cui rekende de verschillende opties door.
Collectief en individueel
Volgens Cui moet de volgende generatie pensioensystemen de krachten
van collectieve en individuele pensioensystemen combineren. De
economische toegevoegde waarde van collectieve systemen ligt in de
risicodeling. In haar proefschrift laat Cui zien dat goed
georganiseerde risicodeling over generaties meer kan opleveren dan
individueel pensioensparen. Deze vorm van risicodeling zou dus
behouden moeten blijven, en zelfs versterkt moeten worden.
De kracht van individuele systemen is de afstemming op de behoeften
van de deelnemers, maar in de praktijk ondervinden de meeste
individuen grote problemen met het nemen van spaar- en
beleggingsbeslissingen over hun levensloop. Cui ontwierp echter
eenvoudige regels waarmee een optimaal beleggingsbeleid nagebootst
wordt. Deze eenvoudige spaarregeling houdt rekening met relevante
omstandigheden in de levensloop, waaronder de aanschaf van een eigen
huis in de eerste arbeidsjaren en de kosten van gezondheid tijdens de
oude dag. De regeling levert aanzienlijk meer op dan een
leeftijdsonafhankelijke regeling, aldus Cui.
Jiajia Cui (1977, Zhangjiakou, China) studeerde Computational Science
aan de Universiteit van Amsterdam, en Economie aan het Tinbergen
Instituut van dezelfde universiteit. Haar specialisaties zijn
pensioeneconomie en financiering. Ze voerde haar promotieonderzoek uit
bij de CentER Graduate School van de Universiteit van Tilburg. Sinds
september 2008 werkt ze als universitair docent aan het departement
Financiering van de Universiteit Twente en is ze beleidsadviseur bij
de Algemene Pensioen Groep (APG).
Universiteit van Tilburg