Vereniging van Effectenbezitters
Ook Ondernemingskamer niet overtuigd van billijke prijs op aandelen
Schuitema
Persbericht | 23-10-2008
De Ondernemingskamer van het gerechtshof Amsterdam (OK) is niet
overtuigd dat Skipper (het investeringsvehikel van CVC) de resterende
aandeelhouders Schuitema dezelfde prijs biedt voor hun belang als
Ahold voor haar aandelen ontvangen heeft. Skipper heeft de
minderheidsaandeelhouders dus niet de wettelijk verplichte billijke
prijs geboden.
De OK volgt hiermee belangrijke bezwaren die de Vereniging van
Effectenbezitters (VEB) had aangevoerd. De OK heeft twee externe
deskundigen, de heren Traas en Haanappel, aangesteld die moeten gaan
vaststellen welke prijs Ahold voor haar stukken heeft ontvangen. Dat
blijkt uit de uitspraak die de OK vanochtend deed in de zaak die de
VEB had aangespannen tegen Skipper/CVC.
Deze deskundigen moeten zich gaan buigen over twee belangrijke
elementen van het bod waarvan de OK van mening is dat hieromtrent te
weinig duidelijkheid is verschaft. Ten eerste betreft dit de
waardering van de door Ahold overgenomen winkels (inclusief vastgoed).
Voorts dienen deskundigen zich te buigen over de waardering van het
door Ahold bedongen optie- en vetorecht waarmee zij de komende drie
jaren belangrijke strategische beslissingen van Schuitema kan
beïnvloeden.
De VEB is tevreden met het oordeel van de Ondernemingskamer, omdat
hieruit blijkt dat Skipper/CVC onvoldoende informatie heeft verstrekt
aan haar aandeelhouders, waardoor deze geen goede afweging hebben
kunnen maken over de merites van het bod. De Ondernemingskamer
overweegt:
"Aldus is de prijsvorming van de onderhavige transactie tussen Skipper
en Ahold uitermate ondoorzichtig en oncontroleerbaar."
en:
"Aldus moet in beginsel worden aangenomen dat (de combinatie van) het
vetorecht en het optierecht voor Ahold van enige (substantiële) waarde
is."
+ De complete uitspraak (pdf)
Eerder had de VEB al berekend dat de door Skipper/CVC geboden prijs
van 20,11 euro een veel te lage prijs voor de aandelen was. Ahold
heeft immers een veel hogere prijs gekregen. Bij een prijs van 20,11
euro zouden de aandeelhouders dus niet gelijk worden behandeld. De VEB
heeft de OK daarop gevraagd een nieuwe prijs vast te stellen.
Omdat Skipper meer dan 98 procent van de aandelen Schuitema had
verkregen van Ahold en CKK, was zij verplicht een openbaar bod op de
overige aandelen uit te brengen. Op 29 juli 2008 bracht Skipper dat
openbaar bod uit. Tot verbazing van de minderheidsaandeelhouders
bedroeg de geboden prijs 20,11 euro. Substantieel minder dan de prijs
die Ahold voor haar aandelen Schuitema gekregen had en minder dan de
26 euro die een extern financieel adviseur (Duff & Phelps) `fair'
genoemd had. Voor de VEB en een aantal andere
minderheidsaandeelhouders reden om de OK te vragen een nieuwe,
billijke, biedprijs vast te stellen, waarvoor de OK nu twee
deskundigen benoemd heeft.
De deskundigen dienen uiterlijk 27 november 2008 hun bevindingen
kenbaar te maken aan de OK.
Meer over de Schuitema actie