Ingezonden persbericht
Intrinsieke waarde stabiel - bestaat voor 74% uit cash
Groei bij deelnemingen zet door
Groot-Bijgaarden, 29 september 2008 De intrinsieke waarde van Mitiska bedraagt 17,48 Euro per
aandeel op 31 juli 2008. De deelnemingen en vorderingen op participaties vertegenwoordigen 26%
van de intrinsieke waarde (36,9 miljoen Euro). De liquide middelen bedragen 105,8 miljoen Euro en
zijn goed voor 74% van de intrinsieke waarde.
Mitiska gelooft dat de dalende markt op korte en middellange termijn mogelijks interessante
investeringsopportuniteiten zou kunnen bieden. Mitiska houdt haar ruime cash reserve aan om ten
gepaste tijde van deze opportuniteiten gebruik te kunnen maken, en beloftevolle ondernemingen
verder te kunnen ondersteunen. Zoals gebruikelijk zal de nodige voorzichtigheid aan de dag gelegd
worden en zullen de investeringen enkel worden overwogen indien er geloof is in de duurzaamheid
van de onderliggende ondernemingen, concepten en projecten, en dit alles met voldoende
risicospreiding.
Investeringen kunnen, steeds vanuit een retail focus, verschillende domeinen behelzen:
· Zowel private als beursgenoteerde retail ondernemingen en consumer brands komen in
aanmerking. Fun Belgium, Helixir, en de in 2008 verworven participaties in Cassis-Paprika,
Fatboy en BoConcept behoren tot deze groep.
· Mitiska is ook actief in de ontwikkeling van retailvastgoed. Tot op 31 juli 2008 werd voor 0,8
miljoen Euro dergelijk vastgoed aangekocht, en werden voor 9,5 miljoen Euro
overeenkomsten tot verwerving van terreinen onderschreven, steeds onder opschortende
voorwaarde van het bekomen van vergunningen.
Zoals bij voorgaande communicaties, geeft Mitiska er de voorkeur aan de opbouw van haar intrinsieke
waarde te analyseren en te bespreken. Samen met het activiteitenverslag van de participaties vormt het
de beste samenvatting van de huidige gang van zaken.
Intrinsieke Waarde
De door het management van Mitiska opgestelde intrinsieke waardering toont per 31 juli 2008 een
netto actief waarde van 17,48 Euro per aandeel (143,8 miljoen Euro in totaal). Per 31 december 2007
en 30 juni 2007 werd de intrinsieke waarde vastgesteld op respectievelijk 17,93 Euro en 11,93 Euro
per aandeel (in totaal 146,3 en 99,7 miljoen Euro). Per aandeel gedilueerd bedraagt de intrinsieke
waarde eind juli 2008 17,30 Euro.
Onder embargo tot 29/9/2008 17.40 h
Intrinsieke waardering Boekwaarde
in '000 Euro 31/7/2008 31/12/2007 30/06/2007 31/7/2008 31/12/2007 30/06/2007
Immateriële en materiële vaste activa 332 337 470 332 337 470
Financiële vaste activa 36.915 12.953 135.326 39.278 13.628 93.710
Deelnemingen 27.116 9.411 130.466 29.478 10.086 88.851
Fun Belgium 6.302 6.929 6.929 7.480 7.604 7.604
Cassis Paprika 6.979 6.979
Fatboy 6.294 6.294
Helixir 420 70 69 420 70 69
BoConcept 5.373 6.558
Coeman Invest (& others) 186 186 186 186 186 186
Net Fund Europe 1.561 2.226 1.732 1.561 2.226 1.732
Cap Nord
Brantano 47.521 34.030
AS Adventure 74.029 45.229
Vorderingen 9.799 3.542 4.859 9.799 3.542 4.859
Fun Belgium 2.174 3.192 4.509 2.174 3.192 4.509
Cassis Paprika 6.975 6.975
Helixir 650 350 350 650 350 350
Vlottende activa 108.644 180.707 8.629 108.643 180.707 8.629
Retail vastgoed projecten 553 507 553 507
Vorderingen > 1 jaar 130 130
Vorderingen 1 jaar
Schulden
In overeenstemming met vorige jaren past Mitiska de EVCA (European Private Equity and Venture
Capital Association) richtlijnen op een coherente wijze toe om te komen tot de intrinsieke waarde.
De deelneming in Fun (61,30%) werd eind december 2007 en in juni 2007 gewaardeerd aan de laatste
transactieprijs, zijnde de verwerving door Mitiska van het belang van Fortis in Retail Partners BV en
dus onrechtstreeks ook in Fun. Vanaf 31 juli 2008, meer dan één jaar na de laatste transactie, wordt op
consistente wijze opnieuw een waardering op basis van multiples toegepast. De voor Fun per 31 juli
2008 weerhouden waarde is hierdoor 0,6 miljoen Euro lager dan per eind 2007.
De belangen in Cassis-Paprika en in Fatboy worden, gezien hun recente acquisitie, weerhouden aan
transactiewaarde.
Onder embargo tot 29/9/2008 17.40 h
Jonge ondernemingen die door hun sterke groei en expansie nog geen stabiele cash flows genereren,
worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde onder aftrek van eventuele duurzame
waardeverminderingen. Dit is het geval voor Helixir die aan aanschaffingswaarde werd opgenomen.
Participaties in beursgenoteerde ondernemingen (BoConcept en de portefeuille van kleinere
belangen) worden weerhouden aan hun beurskoers op afsluitingsdatum, zijnde in totaal 1,8 miljoen
Euro lager dan de aanschaffingswaarde (8,8 miljoen Euro). De huidige lagere beurskoersen zijn mede
het gevolg van de vertraging van de economische groei en de mondiale financiële crisis.
Het belang in Net Fund Europe is gewaardeerd aan haar intrinsieke waarde per 31 juli 2008 zijnde
0,47 Euro per aandeel Net Fund Europe of 1,6 miljoen Euro in totaal. Rekening houdend met een
dividend uitkering van 0,20 Euro per aandeel is de waarde van Net Fund Europe niet gewijzigd ten
opzichte van eind 2007.
Mitiska heeft op 31 juli 2008 202.721 eigen aandelen in bezit. Deze eigen aandelen worden,
ongeacht hun latere bestemming, tegen hun aanschaffingswaarde (2,7 miljoen Euro) in mindering
gebracht van het eigen vermogen.
De overige balansposten zijn opgenomen aan hun nominale waarde.
Gebeurtenissen tijdens het eerste semester van 2008
Eind januari 2008 investeerden Mitiska en Sofindev samen met oprichter en CEO Jacques Hayez en
het management in de fashion retail groep Cassis-Paprika. Mitiska en Sofindev investeerden
respectievelijk 13,9 en 9,3 miljoen Euro.
In mei 2008 kondigde Mitiska een partnership met Fatboy aan. Mitiska investeerde 6,3 miljoen Euro
(inclusief transactiekosten) voor 1/3e van B&W, de spilholding boven Fatboy.
Eind juni 2008 converteerden Mitiska en co-investeerder Crop's hun lening van 0,7 miljoen Euro aan
Helixir in kapitaal, en verhoogden hun investering door toekenning van een tweede converteerbare
lening van 1 miljoen Euro in totaal.
In maart en april 2008 verwierf Mitiska voor 6,6 miljoen Euro een 5,6% belang in de lifestyle retailer
BoConcept, die genoteerd is op de Deense OMX beurs.
Mitiska bouwde voor 2,2 miljoen Euro een portefeuille op van aandelen van Europese
beursgenoteerde retailers.
Reeds in 2007 kocht Mitiska voor 0,8 miljoen Euro retailvastgoed. Eind juli 2008 heeft Mitiska voor
9,5 miljoen Euro overeenkomsten tot verwerving van terreinen gesloten. De aankopen zijn steeds
voorwaardelijk aan het bekomen van vergunningen.
Mitiska belegt haar liquide middelen op conservatieve wijze en bij geselecteerde financiële instellingen.
De verplichtingen uit garanties verstrekt aan Carpetright waarvoor eind 2007 nog een voorziening van
1,7 miljoen Euro in de rekeningen stond, werden begin 2008 voldaan. De momenteel nog uitstaande
voorziening van 1,2 miljoen Euro werd in 2007 aangelegd voor bij de verkoop van Cap Nord
verstrekte garanties. Bijkomend heeft Mitiska, ten tijde van de verkoop van Carpetland (in 2002), Cap
Nord (in 2007) en AS Adventure (in 2007), garanties verstrekt voor in totaal 14,5 miljoen Euro. Deze
Onder embargo tot 29/9/2008 17.40 h
mogelijke verplichtingen vervallen tussen oktober 2008 en januari 2013. In overeenstemming met
IFRS werden hiervoor geen voorzieningen aangelegd.
In 2006 werden 205.000 warrants toegekend die bij uitoefening recht geven op verwerving van
evenveel aandelen Mitiska. In april 2008 werden er 68.332 warrants uitgeoefend. Begin 2008 werden
opties gegeven op 70.000 aandelen die Mitiska in portefeuille heeft.
Gebeurtenissen na balansdatum
Mitiska investeerde begin augustus 2008 0,7 miljoen Euro in een retailvastgoed project in Roemenië,
en heeft zich verbonden om bijkomend 0,3 miljoen Euro ter beschikking te stellen. Mitiska werkt in
dit project samen met Arcavest, een Luxemburgse vastgoedontwikkelaar die reeds in de regio actief is.
Op 29 augustus 2008 startte Mitiska een programma voor inkoop van eigen aandelen. Voor de
beschrijving van het programma verwijzen we graag naar de website van Mitiska. Tot op heden
werden 88.039 aandelen ingekocht aan een gemiddelde prijs van 13,23 Euro per aandeel.
Activiteitenverslag
Fun realiseerde in de eerste 6 maanden van het jaar een double digit omzetstijging zij het aan een iets
lagere marge, ondermeer door de sterke groei van multimediaproducten.
Fun heeft momenteel 26 winkels en onderzoekt voor de nabije toekomst verdere expansieprojecten in
België. Het management van Fun verwacht, bij een steeds sterker wordende naamsbekendheid en
onder voorbehoud van de economische omstandigheden, zowel in omzet als in operationele winst een
groei voor het ganse jaar 2008.
Paprika is een snel groeiend concept dat een jonge en dynamische kollektie biedt voor dames met een
maatje meer. Paprika opende in de eerste jaarhelft 5 nieuwe vestigingen en telt in totaal 38 winkels,
verspreid over België, Luxemburg en sinds 2007 ook Frankrijk. In augustus 2008 werden opnieuw 2
center city vestigingen geopend. Cassis brengt een kledinglijn voor de actieve modebewuste vrouw.
De keten beschikt over 52 winkels op triple-A center city en shopping center locaties in België en
Luxemburg. Ook Cassis heeft in 2008 haar expansie ritme hervat met 3 openingen in augustus 2008,
en bijkomend een eerste vestiging in de periferie waar beide concepten aanwezig zijn.
Fatboy is een dynamische Nederlandse onderneming, vooral bekend van "the Original", een design
zitkussen dat inmiddels verkrijgbaar is in meer dan 50 landen. Fatboy kende de voorbije jaren een
exponentiële groei en ontwikkelt zich verder met diverse producten voor zowel indoor- als outdoor
gebruik. Het bedrijf realiseerde in het eerste semester van 2008 opnieuw een sterke groei.
BoConcept is een internationale retail brand (franchising) in de meubel- en decoratiesector. Het
bedrijf heeft zich recentelijk succesvol omgevormd van meubelmaker naar een lifestyle retail concept
("urban design") met ondertussen meer dan 350 verkooppunten (hoofdzakelijk in franchising) in 45
landen. De strategie van het bedrijf bestaat erin om de komende jaren de recente winstgevende groei
verder te zetten.
Helixir is een jonge onderneming actief in de markt van smoothies en vruchtensappen. Sinds de
tweede helft van 2007 opende Helixir in totaal 7 nieuwe kiosken, waarvan 6 in Frankrijk en 1 in België
(Woluwe Shoppingcenter). Gezien het grote ontwikkelingspotentieel wordt een snelle expansie
nagestreefd, met aan de basis een versteviging van de organisatie.
Onder embargo tot 29/9/2008 17.40 h
Geconsolideerde rekeningen
Voor de toelichting bij de IFRS conforme geconsolideerde staten verwijzen we naar het halfjaarlijks
financieel verslag in bijlage bij dit persbericht dat beschikbaar is op de website www.mitiska.com.
Geconsolideerde resultatenrekening (in '000 Euro)
1H2008 2007 1H2007 2006
Bedrijfsopbrengsten 41.544 45.713 338 3.222
Bedrijfslasten -42.728 -44.379 -1.500 -3.734
Winst (verlies) uit bedrijfsactiviteiten -1.184 1.334 -1.162 -512
Resultaat van ondernemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatie methode -15 -181 -167 286
Resultaat uit investeringen 5 97.880 16.973 5.438
Financieringslasten -1.587 -975 -196 -1.748
Financiële opbrengsten 3.664 4.210 605 521
Overige financiële kosten / opbrengsten 1 -10 -10 -142
Winst (verlies) voor belastingen 884 102.257 16.043 3.843
Winstbelastingen -105 -1.061 11 -108
Winst (verlies) uit voortgezette activiteiten 779 101.196 16.054 3.735
Winst (verlies) uit activiteiten aangehouden voor verkoop 5.587 1.132 9.740
Netto winst (verlies) 779 106.783 17.186 13.475
Aandeel van de groep in het netto resultaat 1.071 105.287 17.277 13.475
Aandeel van derden in het netto resultaat -292 1.496 -92
De netto geconsolideerde winst bedraagt 0,8 miljoen Euro. In het eerste semester van 2007 zorgde
de verkoop van Cap Nord voor een winst van 17,2 miljoen Euro. In de tweede jaarhelft van 2007
resulteerden de verkoop van Brantano en AS Adventure tot een verdere stijging van de
geconsolideerde winst tot 106,8 miljoen Euro.
Mitiska wenst er nogmaals op te wijzen dat de geconsolideerde rekeningen moeilijk interpreteerbaar
zijn en over de jaren heen niet vergelijkbaar. Een interpretatie op basis van de evolutie van de
intrinsieke waarde geeft volgens Mitiska het beste inzicht in de onderneming.
Vooruitzichten 2008
Aan de hand van de evolutie en groei, uitgaande van de realisatie van de plannen opgesteld door de
participaties, en onder voorbehoud van de economische omstandigheden, wordt voor de tweede
jaarhelft van 2008 een verdere groei bij de participaties verwacht.
Mitiska evalueert en onderzoekt voortdurend nieuwe initiatieven, om ten gepaste tijde haar cash
reserve aan te wenden.
Onder embargo tot 29/9/2008 17.40 h
Verslag van de commissaris
Wij zijn overgegaan tot een beperkt nazicht van de halfjaarlijkse geconsolideerde financiële informatie
van NV Mitiska per 31 juli 2008, met een balanstotaal van EUR 202,7 miljoen en een aandeel van de
groep in de winst over de periode van EUR 1,1 miljoen. Deze halfjaarlijkse informatie werd opgesteld
in overeenstemming met de IFRS opname- en waarderingscriteria.
Onze opdracht werd uitgevoerd in het kader van de periodieke verslaggeving van de vennootschap.
Ons beperkt nazicht werd uitgevoerd in overeenstemming met de controleaanbeveling van het
Instituut der Bedrijfsrevisoren in verband met het beperkt nazicht. Dit nazicht bestond voornamelijk
in de ontleding, de vergelijking en de bespreking van de financiële informatie en is minder uitgebreid
dan de controles vereist met het oog op een verslaggeving over de geconsolideerde jaarrekening.
Bij dit nazicht zijn geen gegevens aan het licht gekomen die aanleiding zouden geven tot belangrijke
aanpassingen aan de halfjaarlijkse beknopte geconsolideerde informatie.
Gent, 26 september 2008
Grant Thornton, Lippens & Rabaey vertegenwoordigd door Stefaan Rabaey
Financiële kalender
Tussentijdse verklaring 3e kwartaal midden december 2008
Aankondiging jaarresultaten 2008-2009 eind maart 2009