Ingezonden persbericht
PERSBERICHT
17 maart 2008
PwC: "Honger naar overnames houdt aan in 2008"
Financiële sector voert Europese overnamemarkt aan
Amsterdam, 17 maart 2008 - Nagenoeg een vijfde van alle overnameactiviteit in Europa kwam in 2007 voor rekening van de financiële sector. De waarde van fusies en overnames in de Europese financiële sector steeg ten opzichte van 2006 met maar liefst 52% naar euro 207,7 miljard. En de honger naar meer overnames is ondanks de kredietcrisis nog niet gestild, zo blijkt uit de vandaag gepubliceerde jaarlijkse studie van PricewaterhouseCoopers (PwC) naar fusies en overnames van banken en verzekeraars in Europa.
Het aantal transacties in de financiële sector steeg in 2007 met 61% naar 281 deals. De overname van ABN AMRO door het consortium Royal Bank of Scotland, Santander en Fortis vormt eenderde van de totale transactiewaarde in de Europese financiële sector; de transactiewaarde in de sector zou echter nog steeds licht gestegen zijn als deze overname buiten beschouwing wordt gelaten. Het aantal overnames met een waarde van meer dan 1 miljard euro schoot omhoog van 18 naar 31. Het aantal kleine tot middelgrote overnames (minder dan 0,5 miljard euro) steeg met 64%.
Het lijkt erop dat de overnameactiviteit in de Europese financiële sector op alle fronten groeiende is ondanks het vooruitzicht van een minder rooskleurige economische situatie. Een door PwC ten behoeve van dit rapport gehouden opiniepeiling onder Europese financiële dienstverleners geeft aan dat men nog steeds geïnteresseerd is in overnames, zelfs in grote transacties; 29% van de deelnemers verwacht zelfs dat de drang tot grote overnames in het komende jaar toe zal nemen.
Andries Mak van Waay, partner en specialist op het gebied van fusies en overnames, zegt hierover: "De kredietcrisis zal het overnamelandschap in de financiële sector nog wel even bepalen. Banken die voor hun financieringen zeer afhankelijk zijn van de kapitaalmarkt kunnen worden geconfronteerd met gedwongen verkopen in 2008. Wellicht worden Aziatische banken met hoge deposito's die toenadering zoeken tot Europese banken nu warmer onthaald dan slechts een jaar geleden. Tevens zullen naar verwachting meer banken open staan voor kapitaalinjecties van staatsinvesteringsfondsen."
Overnames in de bancaire sector vertegenwoordigen een belangrijk deel van de overnameactiviteit in de Europese financiële sector; de transactiewaarde in 2007 bedroeg 141,4 miljard euro. Dit is meer dan de totale waarde van de overnameactiviteit in de gehele financiële sector in 2006. De waarde van overnames in de verzekeringsbranche steeg met 72%. De overnamewaarde in de sector vermogensbeheer vervijfvoudigde.
'Financials' waren in 2007 bijna drie keer zo vaak betrokken bij overnames en fusies dan de energiesector en producenten van consumentengoederen.
Private equity blijft invloedrijk
Private equity speelde een prominente rol bij de overnameactiviteit in de Europese sector. 2008 wordt een moeilijk jaar voor private equity omdat banken hun financieringscriteria en prijsstelling aan zullen scherpen. Volgens het onderzoek van PricewaterhouseCoopers onder financiële dienstverleners is 81% van mening dat het aantal met private equity gefinancierde overnames het komende jaar afneemt. 86% verwacht een daling van de beschikbaarheid van vreemd vermogen voor de financiering van overnames.
Andries Mak van Waay: "Private equity mag het dan moeilijk hebben met het zekerstellen van financiering, de fondsen die de participatiemaatschappijen zelf hebben aangetrokken, zijn naar recordhoogte gestegen. Dit doet vermoeden dat er gewoon transacties plaats zullen vinden. Maar de verwachting is dat deze minder gefinancierd worden met vreemd vermogen en gesloten worden tegen lagere prijzen. Als gevolg hiervan zullen participatiemaatschappijen zich gaan richten op middelgrote transacties en op mogelijkheden in Midden- en Oost-Europa."
Wat betreft de Nederlandse 'private equity'-markt verwacht Andries Mak van Waay dat het gemiddelde 'leverage'-niveau (verhouding geleend geld) zal zakken. Het aandeel geleend geld voor overnamefinanciering lag volgens hem eind 2007 extreem hoog. "De grote bedragen die door 'private equity'- fondsen opgehaald zijn, zullen er wel voor zorgen dat er, wellicht met een lagere leverage, druk zal blijven bestaan om transacties te realiseren." De interesse van 'private equity'-partijen in financiële instellingen blijft in Nederland onverminderd groot, zo verwacht hij. Hierbij merkt hij wel op dat banken zich niet snel lenen voor een overname in een te zwaar gefinancierde structuur. "Er gaat van private equity vooral aandacht uit naar activiteiten die banken willen outsourcen."
Verzekeringsbranche op zoek naar schaalgrootte
De overnameactiviteit in de verzekeringsbranche wordt voortgestuwd door de wens naar schaalgrootte in Europa. PwC verwacht een niet aflatend hoge overnameactiviteit in nagenoeg alle onderdelen van de verzekeringsbranche. Een aantal beursgenoteerde verzekeraars zijn op dit moment kwetsbaar voor overnames.
Volgens Andries Mak van Waay blijven Nederlandse verzekeringsmaatschappijen sterk gericht op herpositionering en uitbreiding van hun thuismarkten. "Door hun relatief sterke financiële positie beschikken zij ook over de middelen om dit te realiseren. Echter, door hun recente koersdalingen zijn ze zelf ook gevoelig voor mogelijke overnamepogingen door andere partijen."
De vermogenseisen van Solvency II - deze regelgeving wordt in 2010 definitief - zullen naar verwachting een aantal verzekeraars ertoe aanzetten niet-kernportefeuilles van de hand te doen; dit zal eveneens leiden tot een grotere drang tot overnames die meer diversificatievoordelen opleveren.
Ingezonden persbericht