Mededeling belemmering grensoverschrijdende investeringen
Voorstel: Mededeling van de Commissie inzake `belemmeringen voor
grensoverschrijdende investeringen door risicokapitaalfondsen
opheffen´.Datum Commissiedocument: 21 december 2007Nr.
Commissiedocument: COM(2007)853 definitiefPre-lex:
http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=COM:2007:0853:FI
N:NL:PDF
Nr. impact-assessment Commissie en Opinie Impact-assessment Board:
Niet opgesteldBehandelingstraject Raad: Nog niet
bekendEerstverantwoordelijk ministerie: Economische Zaken in nauwe
samenwerking met Financiën
* Essentie voorstel
* Proportionaliteit en subsidiariteit
Essentie voorstel
In een zeer concurrerende wereldeconomie is betere toegang tot
financiering voor het midden en kleinbedrijf (MKB) essentieel. Kleine
en middelgrote bedrijven die zich in de aanloopfase bevinden of met
hoog groeipotentieel zijn voor hun financiering veelal aangewezen op
risicokapitaal. Hoewel risicokapitaal slechts een klein gedeelte van
de alternatieve investeringen vormt, is het voor de groei van
innovatieve bedrijven essentieel. De versnippering van de Europese
risicokapitaalmarkt beperkt in sterke mate het algemene aanbod van
aanloopkapitaal voor innovatieve kleine en middelgrote bedrijven.
De Commissie kondigt maatregelen aan om grensoverschrijdende
transacties te vergemakkelijken.
- analyse van de nationale benaderingen en belemmeringen voor
grensoverschrijdende onderhandse plaatsing van aandelen als mogelijke
aanzet voor een Europese regeling;
- samen met (nationale) deskundigen fiscale belemmeringen in kaart
brengen op basis waarvan wordt nagegaan of een EU kader voor
risicokapitaal gerealiseerd kan worden en voor de korte termijn bezien
hoe lidstaten bij het proces van wederzijdse erkenning van
risicokapitaalfondsen ondersteund kunnen worden.
Daarnaast beveelt de Commissie lidstaten aan:
- hun wetgeving te herzien om waar dit nog niet mogelijk is
pensioenfondsen en andere institutionele beleggers toe te staan in
risicokapitaalfondsen te investeren;
- overeenstemming te bereiken over kenmerken van risicokapitaalfondsen
en gekwalificeerde investeerders en vervolgens wederzijdse erkenning
te overwegen;
- fiscale en regelgevingbarrières op te heffen;
- het toezicht op risicokapitaalfondsen uit andere lidstaten te
erkennen;
- groeibeurzen te stimuleren (zoals in Nederland Alternext);
- clusters van universiteiten en risicokapitaalfondsen te ondersteunen
en samenwerking over de grenzen te bevorderen.
Proportionaliteit en subsidiariteit
De Commissie kondigt analyses aan die kunnen leiden tot regelgeving en
vraagt de lidstaten om belemmeringen voor grensoverschrijdende fondsen
weg te nemen en de mogelijkheid van grensoverschrijdende fondsen te
stimuleren.
Het wegnemen van belemmeringen voor grensoverschrijdende
risicokapitaalfondsen is een bevoegdheid van de Gemeenschap (Art. 95
van het EG verdrag). Een aantal van de mogelijke maatregelen ligt
echter op fiscaal gebied, hetgeen een bevoegdheid van de lidstaten is.
Het bevorderen van grensoverschrijdende risicokapitaalfondsen draagt
bij aan de economische groei van de EU. De subsidiariteit wordt dan
ook als positief beoordeeld. De Commissie kondigt in deze mededeling
analyses aan voor toekomstig EU beleid. Het is afwachten waar de
Commissie in 2008 mee komt alvorens een proportionaliteitsoordeel kan
worden gegeven. De mogelijkheid om op de korte termijn te komen tot
wederzijdse erkenning kan Nederland steunen mits dit uitvoerbaar is en
mits de maatschappelijk belangen gewaarborgd blijven.
De mededeling heeft geen directe financiële gevolgen aangezien de
Commissie enkel analyses aankondigt. Het is afwachten waar zij in 2008
mee komt.
Het Nederlandse kabinet erkent het belang van grensoverschrijdende
risicokapitaalfondsen voor innovatieve bedrijven. Voor landen met
relatief kleine thuismarkten als Nederland is dit belang zelfs
bovengemiddeld Fondsen specialiseren zich steeds meer in bepaalde
technologieën. In kleinere landen, maar zelfs in een land als
Duitsland is het aantal bedrijven dat in zo'n technologie actief is,
veelal te klein voor een levensvatbaar fonds. Het stelt bedrijven
beter in staat een financier te vinden met expertise op het terrein
waar het bedrijf actief is, waardoor financiering sneller verstrekt
zal worden.
Nederland is positief over een eventueel Europees kader om de
juridische en fiscale belemmeringen t.a.v. grensoverschrijdend
risicokapitaal aan te pakken. Wel dient uiteraard afgewogen te worden
of de kosten van dergelijke maatregelen, incl. administratieve lasten,
in relatie staan tot de voordelen die ze opleveren voor
grensoverschrijdende fondsen. Nederland is voor wederzijdse erkenning
op de korte termijn indien dit uitvoerbaar blijkt te zijn en
essentiële maatschappelijke belangen afdoende zijn gewaarborgd.
Nederland betwijfelt wel of zonder intensieve begeleiding van en
ondersteuning door de Europese Commissie belangrijke voortgang op het
gebied van wederzijdse erkenning geboekt kan worden (o.a.
overeenstemming bereiken over kenmerken van risicokapitaalfondsen en
gekwalificeerde investeerders, opheffen van fiscale en
regelgevingbarrières en onderlinge erkenning van het toezicht op
risicokapitaalfondsen). Nederland zal dit standpunt inbrengen in de
onderhandelingen.
In Nederland is het reeds toegestaan dat pensioenfondsen en andere
institutionele beleggers in risicokapitaal investeren. Hiervoor is in
Nederland dus geen aanpassing van regelgeving noodzakelijk. Nederland
ondersteunt de bevindingen van de Commissie op dit punt.
Nederland staat positief tegenover het stimuleren van groeibeurzen.
Groeibeurzen zijn "beurzen" waarop aandelen in kleinere groeibedrijven
worden verhandeld. Deze kennen lichtere regimes qua "corporate
governance" en financië le rapportages omdat deze voor kleine
bedrijven een te grote drempel vormen voor een notering op de "grote
beurs"(zoals in Nederland Alternext).
Risicokapitaal speelt een cruciale rol bij de valorisatie van kennis
bij clusters van universiteiten. Het belang van clustervorming en het
bevorderen van samenwerking tussen clusters over de grenzen krijgt al
aandacht in het Europese innovatiebeleid (CIP, KP7). Nederland herkent
het belang van clustervorming voor het risicokapitaal en steunt de
analyse van de Commissie hierin.
* Ministerie van Buitenlandse Zaken
* Bezuidenhoutseweg 67
* Postbus 20061
* 2500 EB Den Haag
* Tel.: 070-3 486 486
* Fax: 070-3 484 848
* Internet: www.minbuza.nl
Ministerie van Buitenlandse Zaken