Corporate Express NV
Voor additionele informatie:
PERSBERICHT Media Relations:
020 651 10 19
Amsterdam, 3 mei 2007 Investor Relations:
020 651 10 42
CORPORATE EXPRESS RESULTATEN KW1 2007
STERKE PRESTATIE EUROPA; NOORD-AMERIKA BLIJFT MOEIZAAM www.cexpgroup.com
Netto-omzet + 4% naar EUR 1.589 miljoen, een stijging van 9% bij gelijke koersen
Autonome omzetgroei 3%; OP Noord-Amerika -1%, OP Europa 6%, OP Australië 2%,
ASAP Software 2% en Printing Systems 23%
Autonome omzetgroei Office Products Noord-Amerika in lijn met vierde kwartaal 2006
Office Products Europa zet gunstige ontwikkeling omzet en brutobijdrage voort
Bedrijfsresultaat stijgt 17% bij gelijke koersen
Nettoresultaat bedroeg EUR 15,9 miljoen (KW1 2006 24,5 miljoen); EPS* EUR 0,14
(KW1 2006: EUR 0,19)
FINANCIËLE KERNCIJFERS
Bedragen in miljoenen euro KW1 2007 KW1 2006 in EUR bij gelijke
koersen
Netto-omzet 1.589,3 1.533,8 3,6% 9,2%
Brutobijdrage 492,2 472,5 4,2% 9,7%
Bedrijfsresultaat (EBIT) 53,2 48,1 10,7% 17,3%
Nettoresultaat 15,9 24,5
Nettoresultaat per aandeel (in euro) 0,09 0,14
REACTIE VAN DE VOORZITTER VAN DE RAAD VAN BESTUUR
In zijn commentaar op het eerste kwartaal van 2007 zei Frans Koffrie, voorzitter van de Raad van
Bestuur en CEO van Corporate Express: "De resultaten vertoonden in het eerste kwartaal een
gemengd beeld. De omzet en het bedrijfsresultaat zijn verbeterd en de meeste van onze divisies
hebben goed gepresteerd. De markten in zowel Europa als Australië blijven zich gunstig ontwikkelen.
Office Products Europa heeft zeer goed gepresteerd. De integratie van ATG, de uitbreiding van het
productaanbod en de pan-Europese merchandising zullen resulteren in een beduidend hogere omzet en
bedrijfsresultaat in 2007. Office Products Australië had een goed kwartaal waarin de groei van facility
products en schoolartikelen het succes van het totaalleveranciers concept benadrukken. In 2007
verwachten we in Australië ons marktaandeel verder te vergroten terwijl door de uitvoering van
Project OneSource efficiënter gewerkt zal kunnen worden.
Onze Noord-Amerikaanse Office Products activiteiten hebben echter een lagere omzet en lager
bedrijfsresultaat gerealiseerd daar de effecten van de reorganisatie van vorig jaar nog steeds voelbaar
zijn. Daarnaast zien we enig teken van mindere marktgroei en een hogere mate van concurrentiedruk.
Onze activiteiten herstellen zich en gezien de impact van de reorganisatie verwachten wij dat de
omzetgroei voor het einde van het jaar weer in lijn zal zijn met de marktgroei."
FINANCIËLE RESULTATEN EERSTE KWARTAAL
De netto-omzet is gestegen naar EUR 1.589 miljoen, een toename van 9,2% bij gelijke koersen. De
gerapporteerde omzetgroei van 3,6% werd beïnvloed door een zwakkere Amerikaanse dollar. De
autonome groei bedroeg 3% tegenover 1% in het vierde kwartaal van 2006 en 8% in het eerste
kwartaal van 2006. Office Products Noord-Amerika rapporteerde een negatieve autonome groei van
1%, in lijn met het vorige kwartaal en onze verwachting. Office Products Europa en Office Products
Australië rapporteerden een autonome groei van respectievelijk 6% en 2%. ASAP Software
rapporteerde een autonome groei van 2% en Printing Systems had wederom een sterk kwartaal met
23% autonome groei.
* EPS is winst per aandeel voor fair value-aanpassingen, afschrijving immateriële activa en speciale posten.
De brutobijdrage is, in lijn met de omzetgroei, bij gelijke koersen gestegen met 9,7% naar EUR 492,2
miljoen. De brutobijdrage als percentage van de omzet van Office Products Noord-Amerika nam met
0,8 procentpunt af tot 33,5%, jaar op jaar. Moeilijkheden bij het volledig aan de klanten
doorberekenen van hogere inkoopprijzen, verminderde leverancierskortingen als gevolg van lagere
volumes in office products en toenemende concurrentie droegen bij aan de verlaging van de marges.
Frankeerkosten, gerelateerd aan onze mailingactiviteiten in onze document en print management
dochter, die wij vergoed krijgen van onze klanten, worden vanaf nu op brutobasis in plaats van op
nettobasis verantwoord. Als gevolg hiervan namen omzet, brutobijdrage en operationele kosten alle
met USD 8,3 miljoen toe in het eerste kwartaal zonder dat dit invloed had op het bedrijfsresultaat.
De brutobijdrage als percentage van de omzet van Office Products Europa steeg ruim 3 procentpunt
naar 32,8%, dankzij het pan-Europese merchandisingbeleid en de overname van ATG. Office
Products Australië zette de stijgende brutomargetrend voort, profiterend van de integratie van het in
de afgelopen herfst overgenomen Educational Experience, een leverancier van schoolartikelen.
De operationele kosten, exclusief speciale posten, stegen 12,5% bij gelijke koersen tot EUR 427,2
miljoen, hoofdzakelijk als gevolg van de acquisities die in 2006 zijn gerealiseerd, toegenomen
personeelskosten en de gewijzigde verantwoording van doorberekende frankeerkosten. Speciale
posten bedroegen EUR 8,7 miljoen tegenover EUR 24,4 miljoen in het zelfde kwartaal vorig jaar.
Het bedrijfsresultaat bedroeg EUR 53,2 miljoen, een stijging van 17,3% bij gelijke koersen. Exclusief
de speciale posten bedroeg het bedrijfsresultaat EUR 62,0 miljoen, een daling van 9,2% bij gelijke
koersen, resulterend in een operationele marge van 3,9%. De netto financieringskosten stegen naar
EUR 27,2 miljoen (KW1 2006: EUR 22,8 miljoen) als gevolg van acquisities in 2006. In het eerste
kwartaal bedroeg de winstbelasting EUR 5,8 miljoen (KW1 2006: EUR 3,8 miljoen). De
onderliggende belastingen bedroegen EUR 8,2 miljoen, gedeeltelijk gecompenseerd door een positief
belastingeffect voor speciale posten van EUR 2,7 miljoen.
In het eerste kwartaal bedroeg de EBITDA-marge (exclusief speciale posten) voor global office
products, op basis van een vier-kwartalen voortschrijdend-gemiddelde, 6,3% tegen 6,6% in het vorige
kwartaal. Wij vertrouwen erop onze doelstelling van 7-8% EBITDA-marge eind 2008 als run-rate te
bereiken, bij bevredigende macro-economische omstandigheden.
Het nettoresultaat bedroeg EUR 15,9 miljoen. EPS bedroeg EUR 0,09 tegen EUR 0,14 in het eerste
kwartaal van 2006. Exclusief fair value-aanpassingen, afschrijving van immateriële activa en speciale
posten was de winst per aandeel EUR 0,14 (KW1 2006: EUR 0,19).
Conference Call analisten & beleggers
De audio webcast van de conference call voor analisten & beleggers, die vandaag om 10.00 CET begint, kan worden
gevolgd op www.cexpgroup.com onder `Presentaties' in de rubriek `Investor Relations'. De presentatie zal beschikbaar
zijn op onze website. Ook is het mogelijk om de conference call te volgen via telefoonnummer +31 (0)20 713 34 63.
Voor meer informatie
Analisten / beleggers: Carl Hoyer Telefoon: +31 (0)20 651 10 42
carl.hoyer@cexpgroup.com
Pers: Corporate Communications Telefoon: +31 (0)20 651 10 19
corp.comm@cexpgroup.com
---
2/14
OFFICE PRODUCTS NOORD-AMERIKA
Bedragen in miljoenen euro KW1 2007 KW1 2006 in EUR bij gelijke
koersen
Netto-omzet 777,6 840,7 (7,5%) 0,9%
Autonome groei (1%)
Brutobijdrage 260,5 288,5 (9,7%) (1,5%)
Bedrijfsresultaat 28,1 29,4 (4,5%) 4,7%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen1 567,6 566,8 0,1% 7,4%
Brutobijdrage / netto-omzet 33,5% 34,3%
Bedrijfsresultaat²/ netto-omzet 4,3% 6,0%
Bedrijfsresultaat²/ gem. geïnvesteerd vermogen 23,7% 35,9%
1 Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill. 2 Exclusief speciale posten (zie ook de opmerkingen onder `Basis of
presentation').
De autonome omzetgroei liet, in lijn met het vorige kwartaal, een daling van 1% zien. Facility
supplies, promotionele marketing, document en printmanagement en de Canadese operaties lieten alle
een gezonde omzetgroei zien. De traditionele office-productsactiviteiten in Amerika lieten echter een
zwak kwartaal zien.
We blijven ervan overtuigd dat de centralisatie van back-office functies en het stroomlijnen van onze
operationele structuur zullen resulteren in een meer klantgerichte en omzetgedreven organisatie. Het is
echter duidelijk geworden dat we de impact van deze reorganisatie op onze verkooporganisatie hebben
onderschat. We hebben dan ook veranderingen in het management doorgevoerd, en het revitaliseren
van de verkooporganisatie heeft de hoogste prioriteit binnen onze onderneming. We boeken
vooruitgang maar gezien de impact van de reorganisatie van vorig jaar nemen wij meer corrigerende
maatregelen waar nodig.
Er zijn enige tekenen van inflatiedruk. Meerdere leveranciers van kantoorartikelen hebben hun prijzen
verhoogd. Deze prijsstijgingen worden zoveel mogelijk aan onze klanten doorberekend. De
werkgelegenheid voor kantoorpersoneel blijft groeien, echter met een lager tempo dan voorheen.
De brutobijdrage daalde bij gelijke koersen met 1,5% naar EUR 260,5 miljoen. Moeilijkheden bij het
volledig aan de klant doorberekenen van hogere inkoopprijzen, verminderde leverancierskortingen als
gevolg van lagere volumes in office-productsactiviteiten en toenemende concurrentie droegen bij aan
de verlaging van marges. Frankeerkosten, gerelateerd aan onze mailingactiviteiten in onze document
en print management dochter, die wij vergoed krijgen van onze klanten worden vanaf nu op brutobasis
in plaats van op nettobasis verantwoord. Als gevolg hiervan namen omzet, brutobijdrage en
operationele kosten alle met USD 8,3 miljoen toe in het eerste kwartaal zonder dat dit invloed had op
het bedrijfsresultaat.
Ons Preferred Suppliers-initiatief blijft zijn vruchten afwerpen. De producten die onder de merknaam
CE aan de man worden gebracht, vertegenwoordigen nu 27% van de omzet in office products. Het
nieuwe eigenmerk schrijfbenodigdheden zijn goed ontvangen door klanten. Wij blijven ons richten op
het uitbreiden van ons aanbod naar nieuwe categorieën als papierversnipperaars en prikborden.
Het bedrijfsresultaat verbeterde met 4,7% bij gelijke koersen tot EUR 28,1 miljoen. De operationele
kosten, exclusief speciale posten, stegen met 4,2% bij gelijke koersen. Dit is onder andere het gevolg
van het op brutobasis verantwoorden van doorberekende frankeerkosten, gestegen personeelskosten in
3/14
de verkooporganisatie en bepaalde inefficiënties in onze logistieke keten. De speciale posten
bedroegen EUR 5,3 miljoen tegen 21,2 miljoen het jaar ervoor. Exclusief die speciale posten daalde
het bedrijfsresultaat met 27,8% bij gelijke koersen naar EUR 33,3 miljoen.
OFFICE PRODUCTS EUROPA
Bedragen in miljoenen euro KW1 2007 KW1 2006 in EUR bij gelijke
koersen
Netto-omzet 333,5 231,4 44,3% 44,0%
Autonome groei 6%
Brutobijdrage 109,5 68,8 59,1% 58,8
Bedrijfsresultaat 5,9 (1,6) n.v.t. n.v.t.
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen1 191,2 117,4 62,9% 62,8%
Brutobijdrage / netto-omzet 32,8% 29,7%
Bedrijfsresultaat²/ netto-omzet 2,3% 0,7%
Bedrijfsresultaat²/ gem. geïnvesteerd vermogen' 21,1% 5,3%
1 Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill. 2 Exclusief speciale posten (zie ook de opmerkingen onder `Basis of
presentation').
In het eerste kwartaal steeg de omzet met 44,0% bij gelijke koersen, gedreven door de acquisitie van
ATG en een gezonde groei in de meeste markten. De autonome groei bedroeg 6%, waarbij Frankrijk,
Groot-Brittannië, de Benelux en Scandinavië uitstekend presteerden. Zowel Italië als Oostenrijk
rapporteerden een dalende omzet.
In alle klantsegmenten werd groei gerealiseerd. Er werd opnieuw succes geboekt bij het aantrekken
van pan-Europese accounts, maar ook de markt voor grote bedrijven en het MKB-segment presteerden
naar tevredenheid. Er werd autonome groei gerealiseerd in alle productcategorieën, waarbij met name
facility supplies en kantoormeubilair goed presteerden, profiterend van onze succesvolle uitbreiding
van het productassortiment.
De brutobijdrage steeg met 58,8% naar EUR 109,5 miljoen bij gelijke koersen. De brutobijdrage als
percentage van de omzet bedroeg 32,8%, een verbetering van meer dan 3 procentpunt. Een meer
gecentraliseerd pan-Europese merchandisingbeleid en de integratie van ATG droegen bij aan deze
belangrijke verbetering.
Het bedrijfsresultaat steeg van EUR 1,6 miljoen negatief naar EUR 5,9 miljoen. De meeste landen
droegen bij aan deze stijging en al onze belangrijke markten boekten dit kwartaal een sterk verbeterd
bedrijfsresultaat.
In dit kwartaal zijn speciale posten geboekt ten bedrage van EUR 1,8 miljoen (KW1 2006: EUR 3,1
miljoen) als gevolg van de herstructurering van onze onder de maat presterende Italiaanse activiteiten.
De afschrijving van immateriële activa bedroeg EUR 2,4 miljoen (KW1 2006: nul). Exclusief speciale
posten en de afschrijving van immateriële activa bedroeg het bedrijfsresultaat EUR 10,1 miljoen (Q1
2006: EUR 1,5 miljoen), een operationele marge van 3,0%.
Voor 2007 wordt voortgaande autonome groei verwacht voor Office Products Europa, gedreven door
strategische initiatieven en ondersteund door verbeterde macro-economische omstandigheden. De
integratie van ATG, de verbetering in de omzet, de centralisatie en merchandising inspanningen
zouden moeten leiden tot een beduidend hogere omzet en hoger bedrijfsresultaat.
4/14
OFFICE PRODUCTS AUSTRALIË
Bedragen in miljoenen euro KW1 2007 KW1 2006 in EUR bij gelijke
koersen
Netto-omzet 182,3 174,4 4,5% 7,2%
Autonome groei 2%
Brutobijdrage 58,8 55,1 6,7% 9,4%
Bedrijfsresultaat 14,1 12,6 11,4% 14,2%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen1 79,4 66,0 20,3% 21,7%
Brutobijdrage / netto-omzet 32,3% 31,6%
Bedrijfsresultaat / netto-omzet 7,7% 7,2%
Bedrijfsresultaat / gem. geïnvesteerd vermogen' 72,4% 77,6%
1 Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill
De omzet steeg in het eerste kwartaal met 7,2% naar EUR 182,3 miljoen bij gelijke koersen.
Acquisities zoals Educational Experience, de leverancier van schoolartikelen die eind vorig jaar is
overgenomen, zijn onderdeel van de strategie om te groeien in nieuwe marktsectoren en tegelijkertijd
de bestaande logistieke keten en distributie infrastructuur optimaler te benutten. De sterke autonome
groei van facility products is een goed voorbeeld van het succes van het model van totaalleverancier
dat Office Products Australië hanteert. Dit model ondersteunt daarnaast de verdere uitbreiding naar
het segment kleine en middelgrote ondernemingen, dat nieuwe groeimogelijkheden biedt voor
duurzame langetermijn groei.
De brutobijdrage steeg met 9,4% bij gelijke koersen onder invloed van verbeteringen van het
productassortiment. Het bedrijfsresultaat steeg met 14,2% bij gelijke koersen, mede als gevolg van
besparingen die voortkwamen uit de implementatie van Project OneSource.
Corporate Express Australië heeft begin april de onderhandse inkoop van eigen aandelen afgerond.
Als gevolg van grote participatie door aandeelhouders is de oorspronkelijke omvang van AUD 50
miljoen verhoogd naar circa AUD 90 miljoen. Hierdoor werden 16.984.761 gewone volgestorte
aandelen ingekocht tegen AUD 5,30 per aandeel. Wij hebben niet deelgenomen aan de
aandeleninkoop, waardoor ons belang is gestegen naar 58,9% in het tweede kwartaal.
Voor 2007 verwacht Office Products Australië haar marktaandeel te vergroten, terwijl de aandacht
voor de back-end van de activiteiten zal blijven zorgen voor verbeteringen op operationeel en logistiek
gebied.
ASAP SOFTWARE
Bedragen in miljoenen euro KW1 2007 KW1 2006 in EUR bij gelijke
koersen
Netto-omzet 149,2 166,3 (10,3%) (3,5%)
Autonome groei 2%
Brutobijdrage 16,5 18,9 (12,3%) (5,7%)
Bedrijfsresultaat 4,1 6,1 (33,0%) (27,2%)
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen1 25,0 34,8 (28,3%) (24,2%)
Brutobijdrage / netto-omzet 11,1% 11,3%
Bedrijfsresultaat/ netto-omzet 2,7% 3,6%
Bedrijfsresultaat/ gem. geïnvesteerd vermogen' 65,4% 69,7%
1 Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill
Per 2007 heeft ASAP Software een verandering doorgevoerd in de wijze waarop de omzet uit
contracten met de overheid worden verantwoord. Onder deze methode worden de omzet en de
5/14
brutobijdrage samenhangend met deze contracten, gespreid over de looptijd van de contracten. Dit
resulteerde in een afname van de omzet van USD 22 miljoen in het eerste kwartaal.
De autonome omzet steeg met 2%. In de publieke sector en bij het midden- en kleinbedrijf was sprake
van sterke groei. Ook de omzet in hardware en IT Asset Management via eSmart, presteerden goed.
De brutobijdrage daalde 5,7% bij gelijke koersen onder invloed van de voornoemde gewijzigde
methode van verantwoording van de omzet met betrekking tot overheidscontracten en als gevolg van
de groei in de publieke sector met lagere marges. De operationele kosten stegen met 4,4% bij gelijke
koersen. Dit is een gevolg van de voortdurende investeringen in het segment van het midden- en
kleinbedrijf en de verdere ontwikkeling van IT-activiteiten in het hogere segment. Het
bedrijfsresultaat daalde daardoor naar EUR 4,1 miljoen.
Voor 2007 verwachten wij, dat de operationele performance van ASAP Software op het niveau zal
blijven van 2006, dankzij verdere investeringen in groeiinitiatieven.
PRINTING SYSTEMS
Combinatie van voorheen Graphic Systems Divisie en Veenman Groep
Bedragen in miljoenen euro KW1 2007 KW1 2006 in EUR
Netto-omzet 146,8 121,0 21,3%
Autonome groei 23%
Brutobijdrage 46,9 41,2 13,8%
Bedrijfsresultaat 5,9 1,6 258,0%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen1 89,6 86,4 3,7%
Brutobijdrage / netto-omzet 31,9% 34,0%
Bedrijfsresultaat / netto-omzet 4,0% 1,4%
Bedrijfsresultaat / gemiddeld geïnvesteerd vermogen ' 26,5% 7,7%
1 Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill
Printing Systems heeft een sterk kwartaal achter de rug met een omzetstijging van 21% tot EUR 146,8
miljoen. Alle grafische werkmaatschappijen hebben een gezonde omzetgroei geboekt, vooral gedreven
door vervangingsverkopen van drukpersen. Italië en Nederland hebben de sterkste bijdrage laten zien.
De verkoop van machines steeg 47% naar EUR 83 miljoen en de omzet van Triple S
vertegenwoordigde 33% van de totale grafische omzet. De orderintake ontwikkelde zich naar
tevredenheid, resulterend in een stijging van 10% ten opzichte van vorig jaar. Hoewel Veenman
Duitsland sequentieel een stijging liet zien, daalde de omzet van de Veenman Groep.
De brutobijdrage steeg 13,8%. De brutobijdrage als percentage van de omzet daalde tot 31,9% als
gevolg van de relatief sterke groei in de verkoop van machines, welke een lagere relatieve marge
hebben. De bedrijfskosten bleven goed onder controle, resulterend in een bedrijfsresultaat van EUR
5,9 miljoen. Alle werkmaatschappijen lieten een hoger bedrijfsresultaat zien. De Veenman Groep liet
een licht lager bedrijfsresultaat zien. Het gemiddeld geïnvesteerde vermogen steeg licht tot EUR 89,6
miljoen, resulterend in een rendement op geïnvesteerd vermogen van 26,5%.
Voor het gehele jaar 2007 blijven we optimistisch met betrekking tot verdere omzet- en winstgroei
voor Printing Systems.
6/14
CORPORATE
Het bedrijfsresultaat van `Corporate' bedroeg EUR 4,7 miljoen negatief (Q1 2006: break-even). Dit is
inclusief bedrijfskosten voor `Holdings', speciale posten van EUR 1,5 miljoen evenals de netto-
financieringsopbrengst van toegezegde pensioenregelingen met betrekking tot niet-actieve leden. De
bedrijfskosten voor `Holdings' bedroegen EUR 9,3 miljoen (Q1 2006: EUR 7,1 miljoen). Een
nettobijdrage van EUR 4,6 miljoen (Q1 2006: EUR 7,1 miljoen) is opgenomen voor het verwachte
rendement op de beleggingen van het pensioenplan en de interest op de pensioenverplichtingen,
dankzij de goede financiële positie van ons Nederlandse pensioenfonds (per 31 maart 2007 een
dekkingsgraad van 160%).
Voor 2007 verwachten we een nettobijdrage van ongeveer EUR 18 miljoen uit het verwachte
rendement op de beleggingen van het pensioenplan en de interest op de pensioenverplichtingen. De
bedrijfskosten voor `Holding' zullen ongeveer EUR 30 miljoen bedragen.
SPECIALE POSTEN
In het eerste kwartaal 2007 zijn speciale posten begrepen van EUR 8,7 miljoen. Bij Office Products
Noord Amerika werden speciale posten van EUR 5,3 miljoen geboekt, vooral door een vermindering
van het aantal management- en staffuncties in het Amerikaanse hoofdkantoor. Office Products Europa
rapporteerde speciale posten van EUR 1,8 miljoen negatief samenhangend met de herstructurering van
het matig presterende Corporate Express Italië. Binnen Corporate werd EUR 1,5 miljoen aan speciale
posten genomen als gevolg van het beëindigen van het contract met Mark Hoffman, voormalig
President en CEO van Corporate Express Noord-Amerika.
AFSCHRIJVINGEN MATERIËLE EN IMMATERIËLE VASTE ACTIVA EN INVESTERINGEN
In het eerste kwartaal bedroegen de afschrijvingen op materiele vaste activa en software EUR 22,8
miljoen, afschrijvingen op overige immateriële vaste activa bedroegen EUR 3,1 miljoen en de netto-
investeringen bedroegen EUR 23,6 miljoen.
Voor geheel 2007 zullen de investeringen naar verwachting ongeveer EUR 100 miljoen bedragen
(2006: EUR 78,5 miljoen) en zullen de afschrijvingen rond EUR 90 miljoen bedragen (2006: EUR
93,9 miljoen). De afschrijvingen op overige immateriële activa zullen naar verwachting EUR 12
miljoen bedragen (2006: EUR 5,2 miljoen).
BELASTINGEN
In het eerste kwartaal bedroegen de belastingen EUR 5,8 miljoen (Q1 2006: EUR 3,8 miljoen). Het
belastingeffect op de speciale posten bedroeg EUR 2,7 miljoen positief. De onderliggende belastingen
bedroegen EUR 8,2 miljoen, exclusief fair value-aanpassingen, speciale posten, afschrijvingen overige
immateriële activa en dividend op Preferente Aandelen A, leidend tot een effectieve belastingdruk van
20%. De belastingbetalingen over het eerste kwartaal bedroegen EUR 10,1 miljoen.
Voor het gehele jaar 2007 worden de belastinguitgaven geschat op ongeveer EUR 35 miljoen (2006:
EUR 32,3 miljoen). De effectieve belastingdruk exclusief fair value-aanpassingen, speciale posten,
afschrijvingen overige immateriële activa en dividend op Preferente Aandelen A, zal naar verwachting
uitkomen rond 20% voor 2007 en op ongeveer 20-25% voor de middellange termijn.
KASSTROOM EN RENDEMENT OP GEÏNVESTEERD VERMOGEN (ROCE)
De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg in het eerste kwartaal EUR 54,7 miljoen negatief.
Over de laatste 12 maanden bedroeg de kasstroom uit operationele activiteiten EUR 232,3 miljoen.
7/14
Het werkkapitaal nam in het eerste kwartaal toe met EUR 115,7 miljoen (Q1 2006: EUR 132,5
miljoen toename), voornamelijk als gevolg van de traditionele seizoenstoename in het eerste kwartaal.
Het gemiddelde werkkapitaal als percentage van de omzet (voortschrijdend gemiddelde over 4
kwartalen) nam toe tot 9,4% (Q4 2006: 9,3%), als gevolg van structureel hogere voorraadniveaus door
toegenomen directe inkoop in Azië.
Het rendement op geïnvesteerd vermogen (vóór goodwill en speciale posten) was 27,2% (Q1 2006:
33,4%). Inclusief goodwill en speciale posten, bedroeg het rendement op geïnvesteerd vermogen 8,3%
(Q1 2006: 8,2%).
NETTO-RENTEDRAGENDE SCHULD, FINANCIËLE KOSTEN EN FAIR VALUE-AANPASSINGEN
De netto-rentedragende schuld is toegenomen tot EUR 1.399 miljoen eind maart 2007 in vergelijking
tot EUR 1.294 miljoen op 31 december 2006. Door het translatie-effect als gevolg van de
waardedaling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro nam de netto-rentedragende schuld
in het eerste kwartaal af met EUR 7 miljoen. De leverage-ratio (netto-rentedragende schuld exclusief
Preferente Aandelen A en financieringskosten gedeeld door EBITDA) was 3,5x tegenover 3,2x in het
voorgaande kwartaal.
In het eerste kwartaal bedroegen de netto-financieringskosten EUR 27,2 miljoen (Q1 2006: EUR 22,8
miljoen). Van deze kosten was EUR 2,8 miljoen gerelateerd aan het dividend op preferente aandelen.
De cash interest bedroeg EUR 21,0 miljoen (Q1 2006: EUR 17,5 miljoen) en de non-cash interest
bedroeg EUR 2,8 miljoen (Q1 2006: EUR 2,1 miljoen). Wij voorzien voor het hele jaar 2007 cash
interestkosten (inclusief het dividend op Preferente Aandelen A) van ongeveer EUR 100 miljoen
(2006: EUR 81,6 miljoen). De totale impact van de fair value-aanpassingen, na aftrek van belastingen
bedroeg in dit kwartaal EUR 0,9 miljoen negatief (Q1 2006: EUR 0,5 miljoen negatief).
Financiële kalender
Publicatie resultaten tweede kwartaal 2007: donderdag 2 augustus 2007
Bijeenkomst voor analisten & investeerders: 12-13 september 2007
Publicatie resultaten derde kwartaal 2007: dinsdag 6 november 2007
Publicatie resultaten vierde kwartaal 2007: vrijdag 22 februari 2008
Algemene Vergadering van Aandeelhouders: dinsdag 8 april 2008
Voor additionele informatie
Analisten / beleggers: Carl Hoyer Telefoon: +31 (0)20 651 10 42
carl.hoyer@cexpgroup.com
Pers: Corporate Communications Telefoon: +31 (0)20 651 10 19
corpcomm@cexpgroup.com
8/14
Safe Harbour Statement
Statements included in this press release, which are not historical facts are forward-looking statements made pursuant to the
safe harbour provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and the Securities Exchange Act of 1934.
Such forward-looking statements are made based upon management's expectations and beliefs concerning future events
impacting Corporate Express and therefore involve a number of uncertainties and risks, including, but not limited to
industry conditions, changes in product supply, pricing and customer demand, competition, risks in integrating new
businesses, currency fluctuations, and the other risks described from time to time in the Company's filings with the US
Securities and Exchange Commission, including the Company's Annual Report on Form 20-F filed with the Securities and
Exchange Commission on March 9, 2007. As a result, the actual results of operations or financial conditions of the
Company could differ materially from those expressed or implied in such forward-looking statements. Shareholders and
other readers are cautioned not to place undue reliance on these forward-looking statements, which speak only as of the
date on which they are made. The Company undertakes no obligation to update publicly or revise any forward-looking
statements.
Basis of Presentation
· The financial information presented is unaudited.
· Details of our IFRS-based accounting principles are included in the Annual Report 2006, which is available on our
website, www.cexpgroup.com
· Neither depreciation nor amortisation is allocated to `Purchase value trade goods sold'.
· Changes in the fair value relate mostly to exchange results due to translation of long-term internal and external
borrowings.
· During the course of a year, certain events take place that may be infrequent or of a size (such as restructuring,
refinancing activities, impairments) that reporting the impact on the financial performance separately as special items
provides the opportunity to give a more operationally oriented view on the (underlying) results of the business.
· Non-GAAP measures: figures are also presented excluding changes in fair values, amortisation of intangibles, and
special items. Corporate Express regards these figures as key performance indicators increasing the transparency of
the reporting.
· Organic growth rates exclude all factors that disturb a like-for-like comparison, such as: currency exchange rate
movements, acquisitions, divestments, variations in the number of working days and any movements between gross-
based sales and net-based sales for similar activities from a customer perspective (`imputed sales'). We use `organic'
sales analysis in conjunction with constant exchange rates analysis, to give a measure of the underlying year-on-year
growth.
9/14
CONSOLIDATED INCOME STATEMENT 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Net sales 1,589.3 1,533.8 1,589.3 1,533.8
Purchase value trade goods sold (1,097.1) (1,061.3) (1,097.1) (1,061.3)
Gross contribution 492.2 472.5 492.2 472.5
Operating costs (413.1) (398.7) (413.1) (398.7)
Depreciation PP&E and Software (22.8) (25.2) (22.8) (25.2)
Amortisation other intangibles (3.1) (0.5) (3.1) (0.5)
Operating result (EBIT) 53.2 48.1 53.2 48.1
Net financing costs * (27.2) (22.8) (27.2) (22.8)
Result before profit tax 26.0 25.3 26.0 25.3
Profit tax (5.8) (3.8) (5.8) (3.8)
Other financial results (4.4) 2.9 (4.4) 2.9
Net result 15.9 24.5 15.9 24.5
Net result 15.9 24.5 15.9 24.5
Special items (net of tax) 6.1 8.2 6.1 8.2
Net result excluding special items 21.9 32.7 21.9 32.7
Amortisation other intangibles 3.1 0.5 3.1 0.5
Fair value changes net of tax 0.9 0.5 0.9 0.5
Net result excluding changes in fair values, special
items and amortisation intangibles 25.8 33.7 25.8 33.7
* Net financing costs
-Cash interest (21.0) (17.5) (21.0) (17.5)
-Dividend preference shares (2.8) (2.8) (2.8) (2.8)
-Non-cash interest (incl. Amortisation fees) (2.8) (2.1) (2.8) (2.1)
-Fair value changes (0.6) (0.4) (0.6) (0.4)
Net financing costs (27.2) (22.8) (27.2) (22.8)
OPERATIONAL RATIOS 1st quarter January - March
Gross contribution as a % of net sales 31.0% 30.8% 31.0% 30.8%
EBIT as a % of net sales 3.3% 3.1% 3.3% 3.1%
EBIT before special items as a % of net sales 3.9% 4.7% 3.9% 4.7%
EARNINGS PER SHARE (BASIC) 1st quarter January - March
2007 2006 2007 2006
Average number of ordinary shares (x 1,000) 180,954 178,766 180,954 178,766
Per ordinary share (in euro)
Net result 0.09 0.14 0.09 0.14
Net result excluding changes in fair values,
amortisation intangibles and special items 0.14 0.19 0.14 0.19
Number of shares at balance sheet date (x 1,000) 181,003 178,828
RECONCILIATION SPECIAL ITEMS / FAIR VALUE Special Amortisation Fair value
CHANGES AND AMORTISATION INTANGIBLES Q1 Reported items intangibles changes Underlying
Operating result (EBIT) 53.2 (8.7) (3.1) 0.0 65.0
Net financing costs (27.2) 0.0 0.0 (0.6) (26.6)
Result before profit tax 26.0 (8.7) (3.1) (0.6) 38.4
Profit tax (5.8) 2.7 0.0 (0.2) (8.2)
Other financial results (4.4) 0.0 0.0 0.0 (4.4)
Net result 15.9 (6.1) (3.1) (0.9) 25.8
10/14
CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
EBIT 53.2 48.1 53.2 48.1
Depreciation PP&E and amortisation intangibles 26.4 25.7 26.4 25.7
Share based employee benefits 2.4 1.4 2.4 1.4
Additions to / (release of) provisions 1.5 16.6 1.5 16.6
Non-cash adjustments EBIT 30.2 43.8 30.2 43.8
- (Increase) / decrease in inventories (8.4) (15.5) (8.4) (15.5)
- (Increase) / decrease in trade receivables (45.5) 47.4 (45.5) 47.4
- Increase / (decrease) in trade payables (60.2) (113.2) (60.2) (113.2)
- (Increase) / decrease in other receivables and
liabilities (1.6) (51.2) (1.6) (51.2)
(Increase) / decrease in working capital (115.7) (132.5) (115.7) (132.5)
Payments for defined benefit plans (2.3) (2.9) (2.3) (2.9)
Profit tax paid (10.1) (8.1) (10.1) (8.1)
Other operational payments (including restructuring) (10.1) (3.2) (10.1) (3.)
Cash flow from operational activities (54.7) (54.8) (54.7) (54.8)
Investments in pp&e and software (23.6) (17.9) (23.6) (17.9)
Acquisitions, integration and divestments (2.9) (2.9) (2.9) (2.9)
Cash flow available for financing activities (81.2) (75.6) (81.2) (75.6)
Interest paid (24.1) (19.4) (24.1) (19.4)
Dividend Preference Shares A 0.0 0.0 0.0 0.0
Financing fees paid (0.1) (0.0) (0.1) (0.0)
Shares issued 0.3 (0.0) 0.3 (0.0)
Dividend on ordinary shares paid 0.0 0.0 0.0 0.0
Payments minority shareholders (6.4) (5.1) (6.4) (5.1)
Change in non-current financing 62.8 40.7 62.8 40.7
Cash flow from financing activities 32.4 16.1 32.4 16.1
Net cash flow (change in current financing) (48.8) (59.5) (48.8) (59.5)
FINANCIAL RATIOS 31 March 31 December
2007 2006 2006
Interest cover (4 quarterly rolling)
- EBITDA / cash interest 4.8 4.8 5.0
cash interest excludes dividend preference shares
Leverage ratio
- Net-interest-bearing debt / EBITDA 3.5 3.2 3.2
Net-interest-bearing debt excludes preference shares
and financing fees
Solvency:
- Group equity in % of total assets 37% 38% 37%
- Net-interest-bearing debt in % of group equity 91% 78% 85%
EXCHANGE RATES 1st quarter January - March
Euro versus US$, average rate 1.31 1.20 1.31 1.20
Euro versus US$, end rate 1.33 1.21
Euro versus Aus$, average rate 1.67 1.63 1.67 1.63
Euro versus Aus$, end rate 1.65 1.70
11/14
CONSOLIDATED BALANCE SHEET 31 March 31 December
in millions of euro 2007 2006 2006
Non-current assets
Goodwill 1,523.8 1,459.3 1,530.9
Other intangible assets 78.5 7.8 82.2
Property, plant & equipment and Software 322.9 318.8 324.3
Pre-paid pensions, deferred tax and other non-current
assets 562.4 564.5 562.2
Total non-current assets 2,487.5 2,350.4 2,499.5
Current assets
Inventories 524.2 454.6 520.0
Trade receivable 895.0 808.2 867.1
Other receivables 213.9 195.0 218.2
Cash * 56.9 79.9 72.8
Total current assets 1,690.0 1,537.7 1,678.1
Total assets 4,177.6 3,888.1 4,177.6
Group equity
Shareholders' equity 1,473.2 1,434.4 1,462.9
Minority interest 62.6 54.2 63.9
Group equity 1,535.9 1,488.6 1,526.8
Non-current liabilities
Preference shares and loans * 1,320.6 1,150.2 1,283.7
Deferred tax, pension obligations, derivatives and
provisions 197.2 245.7 206.4
Total non-current liabilities 1,517.8 1,395.9 1,490.1
Current liabilities
Loans and bank overdrafts * 135.5 90.9 83.1
Trade payables 644.1 596.9 720.0
Other liabilities 344.3 315.9 357.5
Total current liabilities 1,123.8 1,003.7 1,160.7
Total equity and liabilities 4,177.6 3,888.1 4,177.6
Working capital 668.6 591.2 559.8
Capital employed 2,587.9 2,367.3 2,491.4
Net-interest-bearing 1,399.1 1,161.1 1,294.0
*) these are components of net interest-bearing debt
EQUITY RECONCILIATION 31 March 31 December
in millions of euro 2007 2006 2006
Shareholders' equity per 1 January 1,463 1,450 1,450
Net result year to date 16 24 123
Dividend ordinary shares - - (15)
Share issue for options exercised - - 6
Tax items - - 3
Net proceeds issue ordinary shares - -
Repurchase shares CE Australia - (1) (2)
Interest hedges - 1 (1)
Actuarial gains and (losses) on pension plans 1 - 18
Share-based payments 2 1 8
Translation differences (8) (42) (127)
Shareholders' equity at the end of the reporting
period 1,473 1,434 1,463
12/14
FIGURES PER DIVISION
NET SALES 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Office Products North America 777.6 840.7 777.6 840.7
Office Products Europe 333.5 231.4 333.5 231.4
Office Products Australia 182.3 174.4 182.3 174.4
ASAP Software 149.2 166.3 149.2 66.3
Printing Systems 146.8 121.0 146.8 121.0
Corporate Express 1,589.3 1,533.8 1,589.3 1,533.8
ORGANIC GROWTH OF SALES 1st quarter January - March
2007 2006 2007 2006
Office Products North America (1%) 7% (1%) 7%
Office Products Europe 6% 6% 6% 6%
Office Products Australia 2% 4% 2% 4%
ASAP Software 2% 14% 2% 14%
Printing Systems 23% 4% 23% 4%
Corporate Express 3% 8% 3% 8%
GROSS CONTRIBUTION 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Office Products North America 260.5 288.5 260.5 288.5
Office Products Europe 109.5 68.8 109.5 68.8
Office Products Australia 58.8 55.1 58.8 55.1
ASAP Software 16.5 18.9 16.5 18.9
Printing Systems 46.9 41.2 46.9 41.2
Corporate Express 492.2 472.5 492.2 472.5
GROSS CONTRIBUTION AS A % of NET SALES 1st quarter January - March
2007 2006 2007 2006
Office Products North America 33.5% 34.3% 33.5% 34.3%
Office Products Europe 32.8% 29.7% 32.8% 29.7%
Office Products Australia 32.3% 31.6% 32.3% 31.6%
ASAP Software 11.1% 11.3% 11.1% 11.3%
Printing Systems 31.9% 34.0% 31.9% 34.0%
Corporate Express 31.0% 30.8% 31.0% 30.8%
OPERATING RESULT (EBIT) 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Office Products North America 28.1 29.4 28.1 29.4
Office Products Europe 5.9 (1.6) 5.9 (1.6)
Office Products Australia 14.1 12.6 14.1 12.6
ASAP Software 4.1 6.1 4.1 6.1
Printing Systems 5.9 1.6 5.9 1.6
Corporate (4.7) (0.0) (4.7) (0.0)
Corporate Express 53.2 48.1 53.2 48.1
OPERATING RESULT excluding special items 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Office Products North America 33.3 50.6 33.3 50.6
Office Products Europe 7.7 1.5 7.7 1.5
Office Products Australia 14.1 12.6 14.1 12.6
ASAP Software 4.1 6.1 4.1 6.1
Printing Systems 5.9 1.6 5.9 1.6
Corporate (3.1) (0.0) (3.1) (0.0)
Corporate Express 62.0 72.5 62.0 72.5
13/14
OPERATING RESULT excluding special items as
a % of NET SALES (ROS in %) 1st quarter January - March
2007 2006 2007 2006
Office Products North America 4.3% 6.0% 4.3% 6.0%
Office Products Europe 2.3% 0.7% 2.3% 0.7%
Office Products Australia 7.7% 7.2% 7.7% 7.2%
ASAP Software 2.7% 3.6% 2.7% 3.6%
Printing Systems 4.0% 1.4% 4.0% 1.4%
Corporate (0.2%) (0.0%) (0.2%) (0.0%)
Corporate Express 3.9% 4.7% 3.9% 4.7%
DEPRECIATION & AMORTISATION TOTAL 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Office Products North America (15.0) (18.4) (15.0) (18.4)
Office Products Europe (5.5) (2.5) (5.5) (2.5)
Office Products Australia (2.4) (2.0) (2.4) (2.0)
ASAP Software (0.8) (0.8) (0.8) (0.8)
Printing Systems (2.0) (1.9) (2.0) (1.9)
Corporate (0.1) (0.1) (0.1) (0.1)
Corporate Express (25.9) (25.7) (25.9) (25.7)
AVERAGE CAPITAL EMPLOYED 1st quarter January - March
in millions of euro 2007 2006 2007 2006
Office Products North America 567.6 566.8 567.6 566.8
Office Products Europe 191.2 117.4 191.2 117.4
Office Products Australia 79.4 66.0 79.4 66.0
ASAP Software 25.0 34.8 25.0 34.8
Printing Systems 89.6 86.4 89.6 86.4
Corporate 2.8 1.8 2.8 1.8
Corporate Express, excluding goodwill 955.6 873.2 955.6 873.2
Goodwill 1,606.3 1,479.0 1,606.3 1,479.0
Corporate Express, including goodwill 2,561.9 2,352.1 2,561.9 2,352.1
OPERATING RESULT excluding special items as a
% of AVERAGE CAPITAL EMPLOYED 1st quarter January - March
(ROCE in %) 2007 2006 2007 2006
Office Products North America 23.7% 35.9% 23.7% 35.9%
Office Products Europe 21.1% 5.3% 21.1% 5.3%
Office Products Australia 72.4% 77.6% 72.4% 77.6%
ASAP Software 65.4% 69.7% 65.4% 69.7%
Printing Systems 26.5% 7.7% 26.5% 7.7%
Corporate Express, excluding goodwill 27.2% 33.4% 27.2% 33.4%
Corporate Express, including goodwill 8.3% 8.2% 8.3% 8.2%
NUMBER OF EMPLOYEES 31 March 31 December
in number of FTE's 2007 2006 2006
Office Products North America 9,922 10,043 10,015
Office Products Europe 3,955 3,033 3,806
Office Products Australia 2,425 2,396 2,524
ASAP Software 614 559 603
Printing Systems 1,509 1,549 1,515
Corporate 69 67 68
Corporate Express 18,492 17,647 18,529
14/14
---- --