Ingezonden persbericht


Persbericht

Utrecht, 14 maart 2007

Nettowinst SNS REAAL stijgt met 14,9% tot 371 miljoen

Hoofdpunten 2006
§
Winst per aandeel stijgt met 6,5% tot 1,65.

§esultaat voor belastingen stijgt tot 459 miljoen R
(+ 10,3%).
§entemarge SNS Bank stabiliseert in 2e halfjaar, 4,7% R
lager dan in 2005.

§endement eigen vermogen met 12,7% boven de
R
doelstelling.
§ermogenspositie en solvabiliteit onveranderd sterk. V

§otaaldividend 0,71 per aandeel, van de nettowinst T
wordt 45% uitgekeerd.
§
Uitvoering strategie heeft groeibasis verder versterkt.

Sjoerd van Keulen, voorzitter van de Raad van Bestuur: `De nettowinstgroei van bijna 15% onder aanhoudende lastige marktomstandigheden is een goed resultaat. De winst per aan- deel steeg met 6,5%. Het rendement op eigen vermogen lag boven de doelstelling van 12,5%. Onze kapitaalsbasis is onveran- derd sterk en biedt een goede uitgangspositie voor verdere acquisities. Op de hypotheekmarkt zorgden zeer scherpe prijsconcurrentie, een teruglopende oversluitmarkt en een vlakke rentecurve ervoor dat de rente-inkomsten daalden. In het eerste halfjaar daalde ons marktaandeel tot 7,6%. Door nieuwe, innovatieve producten, verbeterde distributie en toegenomen behoud op de bestaande portefeuille, steeg het marktaandeel in het tweede halfjaar tot 8,0% (ultimo 2005: 8,3%). De verminderde rente-inkomsten werden deels gecompenseerd door volume- groei van hypotheken (vooral in het tweede halfjaar), door verbeterde marges op een groeiende spaarportefeuille en door toegenomen marges bij onze mkb-activiteiten. Mede dankzij nieuwe, aansprekende spaarproducten en een forse groei van ASN Bank groeide de spaarportefeuille van 12,3 miljard tot 13,7 miljard (+ 11%) en steeg ons aandeel op de spaarmarkt tot 6,3%. De beleggingsproducten van SNS Bank ontwikkelden zich eveneens goed. SNS Fundcoach, internetaanbieder van onder meer internationale beleggingsfondsen, heeft zich ontwikkeld tot een succesformule. Het ingelegde vermogen steeg tot 589 miljoen (+ 97,7%).
In levensverzekeringen handhaafden wij onze marktpositie als een van de grote partijen. De inkomsten uit periodieke pre- miebetalingen stegen met 7,6% en de koopsominkomsten met 10,4%. Ons marktaandeel in individuele levensverzekeringen daalde licht van 15,2% naar 14,7%. De value of new business nam toe met 33,3% tot 20 miljoen. De schademarkt zette de overgang in naar een laagconjunctuur, waardoor premies onder druk kwamen. Desalniettemin was de nettowinst van het schadebedrijf in het tweede halfjaar hoger dan in het eerste halfjaar. De integratie van het in 2005 overgenomen Nieuwe Hollandse Lloyd verliep voorspoedig en droeg bij aan een versterking van onze marktpositie.' SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Kerncijfers
In miljoenen euro's 2006 2005 Mutatie 2e halfjaar 1e halfjaar 2006 2006

Resultaten
Totaal baten 3.567 3.480 2,5% 1.788 1.779 Totaal lasten 3.108 3.064 1,4% 1.570 1.538 Resultaat voor belastingen 459 416 10,3% 218 241 Belastingen 88 93 -5,4% 33 55 Nettowinst over de periode 371 323 14,9% 185 186 Balans
Balanstotaal 79.742 68.088 17,1% 79.742 69.996 Beleggingen 10.626 9.953 6,8% 10.626 9.688 Beleggingen voor verzekeringscontracten voor
rekening en risico van polishouders 3.955 3.426 15,4% 3.955 3.608 Vorderingen op klanten 56.700 46.143 22,9% 56.700 46.611 Groepsvermogen 3.200 2.528 26,6% 3.200 2.920 Spaargelden 13.678 12.333 10,9% 13.678 13.555 Verzekeringstechnische voorzieningen 13.283 12.658 4,9% 13.283 13.021 Ratio's
Rendement eigen vermogen 12,7%* 14,1% 12,1% 13,2% BIS-ratio 11,2% 11,9% 11,2% 11,8% Tier 1-ratio 8,2% 8,7% 8,2% 8,6% Solvabiliteit levenbedrijf 236% 233% 236% 215% Solvabiliteit schadebedrijf 279% 275% 279% 261% Winst per aandeel () 1,65 1,55 6,5% 0,78 0,87 Verwaterde winst per aandeel () 1,65 1,55 6,5% 0,78 0,87 Aantal uitstaande aandelen ultimo periode 234.761.284 208.801.030 234.761.284 233.297.240 Gemiddeld gewogen aantal uitstaande aandelen 224.564.046 208.801.030 234.212.268 214.755.910 De vergelijkende cijfers zijn op onderdelen aangepast voor vergelijkingsdoeleinden. *) REV berekend met weging aandelenemissie mei.
Beursgang den met zowel autonome, als niet autonome groei. De winst De beursgang op 18 mei heeft onze strategische en per aandeel steeg in 2006 van 1,55 tot 1,65 (+ 6,5%). inanciële flexibiliteit vergroot en onze zichtbaarheid in de f
markt verbeterd. De toegenomen aandacht voor de onder- Bericht van de Raad van Commissarissen neming vergrootte de bekendheid van ons bedrijf, onze Volgens het rooster van aftreden lopen de termijnen waarvoor merken en producten en versterkt onze reputatie als aan- de heren drs. H.M. van de Kar, prof. mr. S.C.J.J. Kortmann en trekkelijke werkgever. J. den Hoed tot leden van de Raad van Commissarissen van SNS REAAL N.V. zijn benoemd, in mei 2007 af. De Raad van Dividend en AVA Commissarissen heeft het voornemen om de heren Van de De Raad van Bestuur stelt een totaaldividend over 2006 Kar en Kortmann voor te dragen voor (her)benoeming als voor van 0,71 per aandeel. Aangezien een interimdividend commissarissen op de AVA op 9 mei 2007. van 0,32 per aandeel werd betaald in september 2006, bedraagt het voorgestelde slotdividend 0,39 per aandeel. De Raad van Commissarissen zal op 9 mei 2007 aan de AVA Dit dividend zal naar keuze van de aandeelhouder volledig een voorstel tot wijziging van het bezoldigingsbeleid van de in contanten betaalbaar worden gesteld ten laste van de leden van de Raad van Bestuur doen. Het belangrijkste ele- winst, dan wel volledig in aandelen ten laste van de agiore- ment daarin is een voorstel inzake de langetermijnbonusre- serve worden uitgekeerd. Op 11 mei 2007 zal het aandeel ex- geling. Voor inhoudelijke informatie wordt verwezen naar dividend genoteerd zijn en het dividend zal op 6 juni 2007 het jaarverslag 2006 van SNS REAAL N.V. in het hoofdstuk betaalbaar worden gesteld. Corporate governance onder Remuneratierapport. Het dividendvoorstel zal op 9 mei 2007 aan de Algemene Ver- gadering van Aandeelhouders (AVA) worden voorgelegd. Nieuwe doelstellingen rendement en efficiency voor de komende jaren Winst per aandeel Als gevolg van de overname van Bouwfonds Property SNS REAAL streeft een groei van de winst per aandeel van Finance zijn de doelstellingen zoals die tot en met 2006 minimaal 10% na. In de groeidoelstelling is rekening gehou- van kracht waren opnieuw beoordeeld. Onderstaand zijn SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

de doelstellingen weergegeven zoals deze met ingang van 1 januari 2007 gelden.

Rendement:
§
Groei nettowinst per aandeel van gemiddeld 10% per jaar, over de periode van 2006 en tot en met 2009, inclu- sief acquisities gefinancierd met bestaand kapitaal. § endement op eigen vermogen van gemiddeld 15% per R
jaar na belasting.
Efficiency:
§
Efficiencyratio SNS Bank van 55% ultimo 2009.
§
Bedrijfskosten-premieverhouding REAAL Verzekeringen van 13,0% ultimo 2009.
§
Combined ratio schadeverzekeringen van 97% ultimo 2009.
De doelstellingen inzake solvabiliteit zijn onveranderd. Vooruitzichten 2007
De economische ontwikkelingen zullen een gunstig spaar- en beleggingsklimaat ondersteunen. SNS REAAL verwacht een voorspoedige ontwikkeling voor de productgroe- pen sparen, beleggen, vastgoedfinanciering, pensioe- nen, arbeidsongeschiktheidsverzekeringen (AOV) en mkb-schadeverzekeringen. De marktomstandigheden op de hypotheekmarkt en de individuele-levenmarkt blijven daarentegen lastig. Het renteklimaat en de rentecurve zul- len op basis van de huidige inzichten niet substantieel wij- zigen.
Belangrijke data 2007
Registratiedatum algemene vergadering
van aandeelhouders 18 april Trading update 1e kwartaal 2007 7 mei Algemene vergadering van aandeelhouders 9 mei Notering ex-dividend 11 mei Betaalbaarstelling slotdividend 6 juni Publicatie halfjaarcijfers 2007 16 augustus Trading update 3e kwartaal 2007 15 november SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Bericht van de voorzitter

SNS REAAL beleefde een zeer enerverend jaar. De beursgang was voor de onderneming een historische gebeurtenis, die onze strategische flexibiliteit vergrootte en die onze naamsbekendheid en die van onze merken en producten ten goede kwam. Met een nettowinstgroei van bijna 15% onder lastige marktomstandigheden bereikten we een goed resultaat.
Goed resultaat en basis voor groei versterkt Innovatie en focus Onze nettowinst groeide met 14,9% en bedroeg 371 miljoen. Veranderingen in concurrentie, wet- en regelgeving, klantbe- De gedaalde baten uit onze hypotheekactiviteiten werden hoeften en trends zorgen in onze markten voor steeds tur- gecompenseerd door resultaten uit beleggingen voor eigen bulentere omstandigheden, waarbij alertheid, snelheid en rekening en risico, spaar- en beleggingsproducten en toe- flexibiliteit essentieel zijn. Door onze duidelijke focus op kern- genomen netto premies. Zowel acquisities als de ontwikke- producten en klantgroepen en door onze klantgerichte en ling van onze bestaande activiteiten hebben onze basis voor efficiënte organisatie en systemen kunnen we ons met innova- verdere groei versterkt. De distributiekracht in hypotheken tieve, aansprekende producten en een korte time-to-market nam toe door intensievere samenwerking met inkoopcom- onderscheiden van de grotere marktpartijen. De introductie binaties en hypotheekketens. Onze succesvolle spaarpro- van de Budgethypotheek, de eerste basishypotheek waar- ducten en de succesformule SNS Fundcoach leidden tot een bij de klant vrij is om alleen die opties erbij te kopen die forse groei van het aantal klanten. Met de introductie van een hij werkelijk nodig heeft, en innovatieve diensten, zoals

complete lijn arbeidsongeschiktheidsverzekeringen bieden Live@dvies via internet en een sprekende digipas voor visu- we het intermediair nu een completer aanbod voor de mkb- eel gehandicapten, illustreren dit. Zulke innovaties dragen markt. De aanwezigheid van SNS Bank in de Randstad werd bij aan groei van het aantal klanten en aan verbetering van versterkt door de opening van vijf nieuwe kantoren. onze bekendheid en reputatie in de markt. Acquisities versterken positie in Gematigd risicoprofiel vastgoedfinanciering en distributiekracht De focus op bank- en verzekeringsproducten voor retail- en Met Bouwfonds Property Finance verwierven we een van de mkb-klanten betekent dat SNS REAAL een gematigd risico- grote spelers in Nederland op het gebied van vastgoedfinan- profiel heeft. Wij besteden veel aandacht aan kostenbeheer- ciering. Per 1 december 2006 zijn de activiteiten geconsoli- sing, een efficiënt kapitaalgebruik, een strikt prijsbeleid en deerd en voortgezet onder de naam SNS Property Finance. risicobeheer. De activiteiten van Bouwfonds Property Finance Ze zullen samengevoegd worden met onze bestaande acti- brengen een hoger risicoprofiel met zich mee, daar staan viteiten in vastgoedfinanciering. Ultimo 2006 bedroeg de echter hogere marges en diversificatievoordelen tegenover. kredietportefeuille van SNS Property Finance 8,8 miljard. Deze bestaat voor 64% uit beleggingsfinanciering (alleen Speerpunten 2007 in Nederland) en voor 36% uit projectfinanciering (zowel SNS REAAL heeft in 2006 belangrijke voortgang geboekt in in Nederland als daarbuiten). De kredieten zijn voor 77% het realiseren van haar strategie. Voor nog veel meer retail- in Nederland verstrekt en voor 23% internationaal uitgezet. en mkb-klanten willen wij de favoriete bank en verzekeraar Deze acquisitie versterkt onze marktpositie in het mkb en worden. Wij gaan daarom door op de ingeslagen weg. Tot de vermindert de afhankelijkheid van de hypotheekmarkt. belangrijkste speerpunten voor 2007 behoren: versterking van onze hoofdmerken, groei in de mkb-markt, het verster- Met de voorgenomen acquisitie van Regio Bank gaan we ken van de distributiefunctie en verdere verbetering van de onze bestaande franchise-bankactiviteiten versterken. In efficiency. De komende jaren zal het accent liggen op ver- de Randstad, een belangrijke groeimarkt voor SNS REAAL, breding van de klantenbasis, ook in de mkb-markt. De vast- wordt onze aanwezigheid door deze voorgenomen acquisi- goedfinanciering van SNS Property Finance is daarbij een tie uitgebreid met circa 55 kantoren. De nieuwe combinatie belangrijke troef. Maar daarnaast willen wij ook met andere van CVB Bank en Regio Bank zal onder de naam SNS Regio bankproducten, pensioenen, AOV en schadeverzekeringen Bank een toonaangevende franchisepositie op het gebied groei realiseren op de mkb-markt. Groei zullen we zowel van bankproducten in Nederland innemen en daarbij sub- nastreven via bestaande activiteiten als door acquisities. stantiële kostensynergie kunnen realiseren. De hypotheek- en spaarportefeuille van SNS Regio Bank krijgt een omvang Sjoerd van Keulen, van respectievelijk 5,3 miljard en 4,7 miljard. Voorzitter van de Raad van Bestuur van SNS REAAL SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

SNS REAAL

In miljoenen euro's 2006 2005 Mutatie 2e halfjaar 1e halfjaar 2006 2006

Baten Bankbedrijf
Rentemarge bancaire activiteiten 567 595 -4,7% 295 272 Netto provisie en beheervergoedingen 120 114 5,3% 57 63 Overige opbrengsten 81 56 44,6% 30 51

Totaal Bankbedrijf 768 765 0,4% 382 386 Baten Verzekeringsbedrijf
Netto premie-inkomen 1.958 1.745 12,2% 886 1.072 Resultaat uit beleggingen voor eigen rekening en
risico 576 545 5,7% 274 302 Resultaat uit beleggingen voor
verzekeringscontracten voor rekening en risico van polishouders 215 394 -45,4% 225 -10 Resultaat derivaten en overige financiële
instrumenten -9 -2 -350,0% -6 -3 Overige opbrengsten 55 50 10,0% 29 26

Totaal Verzekeringsbedrijf 2.795 2.732 2,3% 1.408 1.387 Overige baten en eliminaties 4 -17 123,5% -2 6

Totaal baten 3.567 3.480 2,5% 1.788 1.779 Technische lasten op verzekeringscontracten 2.054 2.095 -2,0% 1.048 1.006 Acquisitiekosten verzekeringsactiviteiten 218 167 30,5% 100 118 Bijzondere waardeverminderingen op financiële
instrumenten en overige activa 35 60 -41,7% 19 16 Personeelskosten 503 443 13,5% 252 251 Overige lasten 298 299 -0,3% 151 147

Totaal lasten 3.108 3.064 1,4% 1.570 1.538

Resultaat voor belastingen 459 416 10,3% 218 241 Belastingen 88 93 -5,4% 33 55

Nettowinst over de periode 371 323 14,9% 185 186 Nettowinst Bankbedrijf 214 204 4,9% 102 112 Nettowinst Verzekeringsbedrijf 170 140 21,4% 92 78 Nettowinst Groepsactiviteiten -13 -21 38,1% -9 -4 Winst per aandeel () 1,65 1,55 6,5% 0,78 0,87 Verwaterde winst per aandeel () 1,65 1,55 6,5% 0,78 0,87 Balanstotaal 79.742 68.088 17,1% 79.742 69.996 Groepsvermogen 3.200 2.528 26,6% 3.200 2.920 Ratio's
Rendement eigen vermogen 12,7%1 14,1% 12,1% 13,2% Double Leverage 107,8% 105,3% 107,8% 86,7% Gemiddeld aantal medewerkers (fte's) 5.609 5.336 5,1% 5.641 5.473 SNS Bank:
Efficiencyratio 62,6% 59,8% 65,4% 59,8% BIS-ratio 11,2% 11,9% 11,2% 11,8% Tier 1-ratio 8,2% 8,7% 8,2% 8,6% REAAL Verzekeringen:
New annual premium equivalent (in miljoenen euro's) 196 1762 11,4% 93 103 Bedrijfskosten-premieverhouding 13,8% 13,5% 14,6% 13,1% Solvabiliteit levenbedrijf 236% 233% 236% 215% Solvabiliteit schadebedrijf 279% 275% 279% 261%
1) REV berekend met weging aandelenemissie mei.
2) New annual premium equivalent 2005 aangepast op EEV-standaarden. SNS REAAL Jaarcijfers 2006

Hoofdpunten
§ Totaal baten eigen rekening stijgt tot 3.352 miljoen (+ 8,6%). § Resultaat voor belastingen stijgt tot 459 miljoen (+ 10,3%). § Belastingdruk verder verlaagd tot 19,2% mede door tariefsverlaging. § Nettowinst stijgt tot 371 miljoen (+ 14,9%).
§ Winst per aandeel stijgt tot 1,65 (+ 6,5%).
Resultaat 2006 ten opzichte van 2005 Vóór allocatie van de nettowinst uit groepsactiviteiten komt De nettowinst van SNS REAAL steeg van 323 miljoen met 56% van de nettowinst voort uit SNS Bank en 44% uit REAAL 48 miljoen tot 371 miljoen (+ 14,9%). Het resultaat voor Verzekeringen. Gezien de toename van de nettowinst van belastingen steeg tot 459 miljoen (+ 10,3%). Deze stijging REAAL Verzekeringen met 21,4% is het aandeel in de totale vloeide voort uit een toename van de totale baten tot 3.567 nettowinst van SNS REAAL gestegen. miljoen (+2,5%) tegenover een toename van de totale las- ten tot 3.108 miljoen (+1,4%). De resultaten van SNS Property Finance zijn vanaf 1 decem- ber 2006 geconsolideerd in de resultaten van SNS Bank. De Nettowinst SNS REAAL vastgoedfinancieringen die nu nog bij SNS Bank zijn opge- nomen worden in 2007 overgedragen aan SNS Property miljoenen Finance. De nettowinst van SNS Property Finance bedroeg 400 over december 6 miljoen na het effect van de afschrijving 350 van immateriële activa als gevolg van purchase price alloca- 300 tion onder IFRS en duurdere funding. Op pro-forma-basis 250 zou de nettowinst van SNS Property Finance op 94 miljoen 200 zijn uitgekomen over heel 2006. In de verdere toelichtingen 150
100 zijn de cijfers inclusief de consolidatie van SNS Property 50 Finance. 0
2002 2003 2004 2005 2006 Bij REAAL Verzekeringen is Nieuwe Hollandse Lloyd (NHL) Nettowinst SNS REAAL voor het eerst het hele jaar meegenomen in de consolida- tie. Deze acquisitie is aan het einde van het derde kwartaal De resultaten van SNS Bank en REAAL Verzekeringen zijn de 2005 geëffectueerd. Ons aandeel in Route Mobiel is medio belangrijkste bestanddelen van het resultaat van SNS REAAL. juni 2006 verhoogd van 40% tot 100%. Vanaf deze datum Bij SNS Bank steeg de nettowinst van 204 miljoen tot 214 worden de resultaten van Route Mobiel geconsolideerd in miljoen (+ 4,9%). De nettowinst van REAAL Verzekeringen REAAL Verzekeringen. steeg tot 170 miljoen (+ 21,4%). Bij groepsactiviteiten ver- beterde de nettowinst tot ­ 13 miljoen.
Verdeling baten SNS REAAL Nettowinst in 2006 per bedrijfsonderdeel
(exclusief groepsactiviteiten) miljoenen 4.000


3.500

3.000

44%
(2005: 41%) 2.500

2.000


1.500


1.000

56%
(2005: 59%) 500


---

2002 2003 2004 2005 2006

Netto provisie overige baten Rentemarge bancaire activiteiten SNS Bank Resultaat uit beleggingen REAAL Verzekeringen Netto premie-inkomen SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Baten consolidatie van NHL en kosten in verband met projecten De totale baten van SNS REAAL stegen met 87 miljoen tot op onder meer het gebied van wet- en regelgeving. De ver- 3.567 miljoen (+ 2,5%). De baten voor eigen rekening ste- zekeringstechnische lasten voor eigen rekening namen toe gen met 266 miljoen tot 3.352 miljoen (+ 8,6%). met 78 miljoen tot 1.391 miljoen (+5,9%). Deze stijging De totale baten van SNS Bank bleven nagenoeg gelijk. De komt voort uit een hoger netto premie-inkomen en de con- daling van de rentemarge en het resultaat op derivaten solidatie van NHL inclusief de aan deze overname gerela- werd gecompenseerd door hogere provisies en een hoger teerde earn-out last. De verzekeringstechnische lasten op resultaat uit de verkoop van beleggingen. contracten voor rekening en risico van polishouders namen De totale baten van REAAL Verzekeringen stegen met 63 af met 119 miljoen tot 663 miljoen (-15,2%). Deze daling miljoen tot 2.795 miljoen (+ 2,3%). De totale baten voor werd veroorzaakt door lagere resultaten op beleggingen eigen rekening stegen met 10,4% tot 2.580 miljoen. Het voor deze contracten. netto premie-inkomen steeg met 12,2% tot 1.958 miljoen evenals de opbrengst beleggingen voor eigen rekening die Resultaat groepsactiviteiten met 5,7% stegen tot 576 miljoen. De groepsactiviteiten bestaan uit bedrijfsonderdelen die direct vanuit SNS REAAL op holdingniveau worden aange- Lasten stuurd en waarvan de baten en lasten niet worden toegere- De totale lasten van SNS REAAL stegen met 44 miljoen kend aan SNS Bank of REAAL Verzekeringen. Hiertoe behoren tot 3.108 miljoen (+1,4%). De totale lasten van SNS Bank onder meer het grotendeels afgebouwde SNS REAAL Invest stegen met 10 miljoen tot 517 miljoen (+2,0%). De per- en, vanaf 1 juli 2006, SNS Asset Management, dat recht- soneelskosten stegen met 25 miljoen, vooral door projec- streeks aangestuurd wordt door de Raad van Bestuur. Het ten op het gebied van wet- en regelgeving en compliance nettoresultaat van SNS Asset Management over het 1e half- en projecten ter verbetering van de efficiency in het vierde jaar 2006 is begrepen in het resultaat van SNS Bank. kwartaal. De kostenstijgingen werden deels gecompen- seerd door lagere bijzondere waardeverminderingen op Het resultaat van de groepsactiviteiten, inclusief consoli- financiële instrumenten en overige activa (- 14 miljoen). datieaanpassingen, verbeterde met 38,1% tot - 13 miljoen netto. Een positieve invloed (+ 14 miljoen) op het resultaat Verdeling lasten SNS REAAL hadden de opbrengsten op de door beursgang ontvangen gelden en een vrijval van voorzieningen bij SNS REAAL Invest. miljoenen
Een negatieve invloed (- 9 miljoen) hadden hogere kosten
4.000
3.500 als gevolg van strategische en wet- en regelgeving projecten 3.000 en hogere financieringskosten van de bedrijfsonderdelen.
2.500 SNS Asset Management realiseerde over het 2e halfjaar 2006 2.000 een positief netto resultaat. Het beheerd vermogen steeg
1.500 met 2,1 miljard tot 16,4 miljard (+ 14,7%).
1.000
500 Winst per aandeel 0
2002 2003 2004 2005 2006 De winst per aandeel nam toe tot 1,65 (+ 6,5%). De winst per aandeel over het tweede halfjaar 2006 bedroeg 0,78, Overige lasten
Acquisitiekosten verzekeringsactiviteiten een stijging van 0,01 (+1,3%) ten opzichte van het tweede Personeelskosten halfjaar 2005. De winst per aandeel over het tweede halfjaar Bijzondere waardeverminderingen 2006 daalde ten opzichte van het eerste halfjaar met 0,09 Verzekeringstechnische lasten (-10,3%). Daar staat tegenover dat het gemiddeld gewo- gen aantal uitstaande aandelen in het tweede halfjaar steeg De totale lasten van REAAL Verzekeringen zijn gestegen tot 234.212.268 (+9%). Vanaf de datum van uitgifte van de met 24 miljoen tot 2.562 miljoen (+ 0,9%). Deze stij- nieuwe aandelen worden deze volledig meegenomen in de ging wordt vooral veroorzaakt door enerzijds een toename berekening van de winst per aandeel. De verwaterde winst van de acquisitiekosten (+ 52 miljoen) en hogere perso- per aandeel is eveneens 1,65. neelskosten (+ 19 miljoen) en anderzijds een daling van de verzekeringstechnische lasten van 41 miljoen. De toe- Rendement eigen vermogen genomen acquisitiekosten houden verband met het hogere Het rendement eigen vermogen (REV) van SNS REAAL, bere- netto premie-inkomen, de consolidatie van NHL en een kend met weging van de aandelenemissie van 8/12 jaar, bleef tweede jaarlaag afschrijvingskosten als gevolg van de in met 12,7% (2005: 14,1%) boven de doelstelling van 12,5%. 2005 ingevoerde activering van interne acquisitiekosten. Het rendement op het eigen vermogen nam af door de aan- De hogere personeelskosten hielden vooral verband met de delenemissie in mei, terwijl de overname van Bouwfonds SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Rendement eigen vermogen SNS REAAL daalde in de tweede jaarhelft doordat SNS Asset Manage- ment onder rechtstreekse aansturing van de Groep kwam. % Zonder dit effect zouden de provisies in het tweede halfjaar 18 gestegen zijn. Een toename van beleggingstransacties door 16 klanten van SNS Bank leidde in het tweede halfjaar tot een 14
12 stijging van de effectenprovisies en ontvangen beheerver- 10 goedingen uit fondsen. Het resultaat uit beleggingen was 8 in lijn met het 1e halfjaar van 2006 met 33 miljoen. De ove- 6 rige baten daalden door lagere resultaten op derivaten die 4

2 in het tweede halfjaar licht negatief waren. 0
2002 2003 2004 2005 2006 De kosten in het tweede halfjaar namen toe door een dota- Rendement eigen vermogen SNS REAAL tie aan de reorganisatievoorziening en hogere complian- cekosten. De waardeveranderingen namen toe met 6 Property Finance, die deels is gefinancierd met de opbrengst miljoen tot 21 miljoen door hogere uitwinningstekorten van de aandelenemissie, pas op 1 december 2006 is geëffec- en versnelde uitwinning. De belastingen kwamen fors lager tueerd. uit, mede door de herwaardering van de per saldo passieve belastinglatenties naar aanleiding van de tariefsverlaging. Belastingdruk
De belastingdruk over 2006 bedroeg 19,2% (2005: 22,4%). De afname van het netto premie-inkomen van REAAL Verze- De lagere belastingdruk werd veroorzaakt door de daling van keringen in het tweede halfjaar van 1.072 miljoen tot 886 het nominale percentage van de vennootschapsbelasting miljoen werd veroorzaakt door een daling van de koopsom- van 31,5% naar 29,6%. Daarnaast heeft de herrekening van premies met 83 miljoen tot 281 miljoen. Tevens daalden de uitgestelde belastingen, als gevolg van de verdere daling de premies schade in het tweede halfjaar met 53 miljoen van het nominale tarief per 1 januari 2007 tot 25,5%, bijge- tot 179 miljoen, vooral doordat een belangrijk deel van de dragen aan de lagere belastingdruk. Voor heel SNS REAAL is portefeuille per 1 januari prolongeert. Ditzelfde geldt voor het effect hiervan 15 miljoen. het (semi-) collectieve bedrijf, waar ook het grootste deel van de premies in het eerste halfjaar wordt ontvangen. Het De effectieve belastingdruk van SNS Bank was 14,7% (2005: resultaat uit beleggingen voor eigen rekening kwam in het 20,9%). Door gestructureerde financieringstransacties en de tweede halfjaar 28 miljoen lager uit doordat de verkoop- herrekening van de per saldo passieve uitgestelde belastin- resultaten vooral in het eerste halfjaar zijn gerealiseerd. De gen ( 9 miljoen) als gevolg van de daling van het vennoot- overige opbrengsten waren in het tweede halfjaar met 29 schapbelastingtarief, daalde de effectieve belastingdruk. De miljoen iets hoger dan de 26 miljoen in het eerste halfjaar. effectieve belastingdruk van REAAL Verzekeringen was 27,0% Deze post omvat met name ontvangen beheervergoedin- en werd positief beïnvloed door de herrekening van de uitge- gen, ontvangen afsluitprovisies op hypotheekarrangemen- stelde belastingen met 7 miljoen. ten en provisie van herverzekeraars. Resultaat 2e halfjaar 2006 ten Het resultaat uit beleggingen voor verzekeringscontrac- opzichte van 1e halfjaar 2006 ten voor rekening en risico van polishouders steeg van 10 De totale baten van SNS REAAL in het tweede halfjaar van miljoen negatief in het eerste halfjaar tot 225 miljoen in 2006 waren met 1.788 miljoen nagenoeg gelijk aan de het tweede halfjaar, vooral als gevolg van gestegen aande- totale baten van 1.779 miljoen in het eerste halfjaar van lenkoersen. Deze beleggingen worden gewaardeerd tegen 2006. De totale baten van SNS Bank waren in het tweede actuele waarde, waarbij alle waardewijzigingen recht- halfjaar licht lager dan in het eerste halfjaar. Bij REAAL Ver- streeks in de winst- en verliesrekening worden verantwoord. zekeringen was het tegenovergestelde het geval. De portefeuille bestaat uit beleggingen in vastrentende waarden, aandelen en onroerend goed. Hiertegenover staat Bij SNS Bank was de rentemarge met 295 miljoen 8,5% een zelfde bedrag aan hogere verzekeringstechnische las- hoger dan in het eerste halfjaar 2006. Dit werd enerzijds ten. Daarnaast daalden de verzekeringstechnische lasten veroorzaakt door de consolidatie van SNS Property Finance van het levenbedrijf in de tweede helft van het jaar door de per 1 december 2006 (+ 16 miljoen). Anderzijds waren er lagere koopsompremies. In het tweede halfjaar resulteerde hogere volumes bij hypotheken en sparen, betere marges bovendien een aanpassing van de afschrijvingstermijn van bij spaarproducten en de mkb-activiteiten en een beter de geactiveerde rentestandskorting naar een actuariële ALM-resultaat in het tweede halfjaar 2006. De boeteren- afschrijving in een lagere technische last van 11 miljoen. tes liepen daarentegen verder terug. De bancaire provisies Na deze aanpassing wordt alle rentestandskorting actu- SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Eigen vermogen SNS REAAL arieel afgeschreven, waarmee een optimale match tussen baten en lasten ontstaat. miljoenen
3.500

De personeelskosten en overige lasten bleven in de beide 3.000 jaarhelften op een vergelijkbaar niveau. Als gevolg van een 2.500 lagere financiering van de bedrijfsonderdelen daalden in het 2.000 tweede halfjaar de rentelasten.

1.500

Balans 1.000 500

Het balanstotaal van SNS REAAL steeg van 68,1 miljard
---

tot 79,7 miljard (+17,1%). De impact van de overname van 2002 2003 2004 2005 2006 Bouwfonds Property Finance op het balanstotaal ultimo 2006 Onverdeelde winst was circa 9 miljard. De grootste toename van het balans- Reserves totaal betrof de post vorderingen op klanten, welke met Agio 10,6 miljard toenam. Dit wordt met name veroorzaakt door Aandelenkapitaal een toename van vastgoedfinancieringen met 8,8 miljard door de overname van Bouwfonds Property Finance. De post Het aansprakelijk vermogen van SNS Bank steeg van 2,6 hypotheken nam toe met 2,3 miljard. Dit betrof voor 2,7 miljard naar 3,5 miljard. In verband met de overname van miljard groei van de portefeuille, terwijl marktwaardeaan- Bouwfonds Property Finance heeft SNS REAAL het kapitaal passingen door de toepassing van hedge accounting onder van SNS Bank middels een agiostorting versterkt met 600 IFRS zorgden voor een lichte daling van de balanspost hypo- miljoen. Voor de verdere versterking van het aansprakelijk theken (­ 0,4 miljard). vermogen zijn daarnaast in de tweede helft van het jaar ach- tergestelde leningen aangetrokken. Het Tier 1-vermogen De beleggingen voor eigen rekening stegen met 0,7 mil- nam toe van 1,8 miljard tot 2,3 miljard en het toetsings- jard tot 10,6 miljard (+ 6,8%). Dit is hoofdzakelijk veroor- vermogen is door de toename van het achtergesteld vermo- zaakt door een toename van de voor verkoop beschikbare gen verhoogd van 2,4 miljard naar 3,2 miljard. portefeuille obligaties. De stijging van de beleggingen voor rekening en risico van polishouders bedroeg 0,5 miljard Het aansprakelijk vermogen van REAAL Verzekeringen steeg (+15,4%). De financiering van de groei van het balanstotaal van 1,3 miljard naar 1,4 miljard. Tegenover de nettowinst vond, naast de toename van de spaargelden met 1,3 mil- 2006 van 170 miljoen staan een uitgekeerd dividend aan jard, voornamelijk plaats door uitgifte van schuldbewijzen SNS REAAL van 54 miljoen en een daling van per saldo 2 (+ 5,6 miljard) en onderhandse leningen via kredietinstel- miljoen door ongerealiseerde herwaarderingen inzake beleg- lingen (+ 4,1 miljard). Dit was mede het gevolg van het con- gingen voor eigen rekening en risico en cash flow hedges. De solideren van SNS Property Finance. Aan de stijging van de achtergestelde leningen namen af met 7 miljoen. spaargelden met 1,3 miljard droegen vooral de producten SNS SpaarMix en ASN Ideaalsparen sterk bij. De verzeke- Solvabiliteitsmaatstaven SNS Bank ringstechnische voorziening steeg met 0,6 miljard tot 13,3 miljard als gevolg van de toegenomen productie van verze- % keringsproducten. 13 12

Groepsvermogen 11 10

Het groepsvermogen van SNS REAAL steeg met 672 miljoen 9 tot 3,2 miljard (+26,6%). Deze toename vloeide voort uit de 8 opbrengst van de beursgang ( 404 miljoen na aftrek van kos- 7 ten) en de nettowinst 2006 van 371 miljoen. Hiertegenover 6 stonden een afname van 52 miljoen als gevolg van de uit- 5 kering van interimdividend en een afname van per saldo 51 2002 2003 2004 2005 2006 miljoen die voornamelijk bestond uit ongerealiseerde herwaar- BIS-Ratio dering van beleggingen en cash flow hedges ten gevolge van Tier 1-ratio Core Capital-ratio marktontwikkelingen en gerealiseerde beleggingsopbrengs- Financiële doelstelling BIS-ratio (11,0%) ten door verkopen. Het aansprakelijk vermogen nam toe met Financiële doelstelling Tier 1-ratio (8,0%) 720 miljoen tot 4,9 miljard, waarbij de achtergestelde lenin- Financiële doelstelling Core Capital-ratio (6,0%) gen toenamen met 48 miljoen tot 1.366 miljoen.
SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

De double leverage, die de verhouding weergeeft tussen de netto vermogenswaarde van de deelnemingen en het eigen vermogen van SNS REAAL, steeg van 105,3% naar 107,8%. Aan de ene kant steeg het eigen vermogen door de opbrengst van de beursgang en de nettowinst 2006, terwijl aan de andere kant de waarde van de deelnemingen toenam, met name door een agiostorting van 600 miljoen aan SNS Bank door SNS REAAL en door de nettowinst 2006 van de deelne- mingen (minus dividenduitkeringen).
Solvabiliteit
De solvabiliteit van SNS Bank daalde licht, maar blijft sterk. De lichte daling is het gevolg van de toename van de risico gewogen activa van SNS Property Finance. Het totaal aan risi- cogewogen activa bedroeg 28.454 miljoen (2005: 20.175 miljoen). De Tier 1-ratio was 8,2% (2005: 8,7%), de BIS-ratio 11,2% (2005: 11,9%) en de Core Capital-ratio was 7,4% (2005: 6,9%).
De solvabiliteit van REAAL Verzekeringen steeg licht, zowel bij het levenbedrijf als bij het schadebedrijf. Bij leven steeg de solvabiliteit tot 236% en bij schade tot 279%.
Solvabiliteitsmaatstaven REAAL Verzekeringen
%
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2002 2003 2004 2005 2006

Schade
Leven
Financiële doelstelling solvabiliteit Schade (200%) Financiële doelstelling solvabiliteit Leven (150%) SNS REAAL 0

Jaarcijfers 2006

SNS Bank

In miljoenen euro's 2006 2005 Mutatie 2e halfjaar 1e halfjaar 2006 2006

Resultaat
Rentemarge bancaire activiteiten 567 595 -4,7% 295 272 Netto provisie en beheervergoedingen 120 114 5,3% 57 63 Resultaat uit beleggingen 67 26 157,7% 33 34 Resultaat derivaten en overige financiële instrumenten 15 33 -54,5% -2 17 Overige operationele opbrengsten -1 -3 66.7% -1 --

Totaal baten 768 765 0,4% 382 386 Bijzondere waardeverminderingen op financiële
instrumenten en overige activa 36 50 -28,0% 21 15 Personeelskosten 283 258 9,7% 146 137 Afschrijvingen op materiële en immateriële vaste activa 25 27 -7,4% 12 13 Overige operationele lasten 173 172 0,6% 92 81

Totaal lasten 517 507 2,0% 271 246

Resultaat voor belastingen 251 258 -2,7% 111 140 Belastingen 37 54 -31,5% 9 28

Nettowinst over de periode 214 204 4,9% 102 112 Ratio's
Rendement eigen vermogen 14,1%* 14,9% 13,1% 15,1% Efficiencyratio 62,6% 59,8% 65,4% 59,8% BIS-ratio 11,2% 11,9% 11,2% 11,8% Tier 1-ratio 8,2% 8,7% 8,2% 8,6% Core Capital ratio 7,4% 6,9% 7,4% 6,8% *) REV berekend met weging agiostorting december. Hoofdpunten
§ Rentemarge in het tweede halfjaar 8,5% hoger, heel 2006 4,7% lager. § Provisies stijgen tot 120 miljoen (+ 5,3%).
§ arktaandeel hypotheken van 7,6% in eerste halfjaar naar 8,0% in tweede halfjaar M
(2005: 8,3%).
§ Rendement eigen vermogen met 14,1% ruim boven de doelstelling van 12,5%. § Positieve winstbijdrage SNS Property Finance.
Resultaat
De resultaten van SNS Property Finance zijn per 1 decem- dere toelichtingen zijn de cijfers inclusief de consolidatie ber 2006 geconsolideerd in de resultaten van SNS Bank. De van SNS Property Finance. bestaande vastgoedfinancieringen van SNS Bank zullen in 2007 aan SNS Property Finance worden overgedragen. In Over 2006 steeg de nettowinst van SNS Bank van 204 mil- december 2006 bedroegen de totale baten van SNS Pro- joen tot 214 miljoen (+ 4,9%), waarvan 6 miljoen afkom- perty Finance 15 miljoen en de totale lasten 6 miljoen. De stig was van SNS Property Finance. De totale baten stegen nettowinst van SNS Property Finance bedroeg over decem- van 765 miljoen tot 768 miljoen (+ 0,4%). De bijdrage ber 7 miljoen, na purchase price accounting en duurdere van SNS Property Finance, de hogere netto provisie en de funding 6 miljoen. Op basis van de pro-forma-cijfers van resultaten uit verkoop van beleggingen compenseerden de SNS Property Finance zoals opgenomen aan het eind van daling van de rente-inkomsten en de resultaten op deriva- deze paragraaf bedroeg het resultaat over 2006 94 mil- ten en overige financiële instrumenten. De totale lasten ste- joen tegenover 84 miljoen over 2005 (+ 11,9%). In de ver- gen van 507 miljoen tot 517 miljoen (+ 2,0%). SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

De personeelskosten stegen met 25 miljoen, vooral door Rentemarge projecten op het gebied van wet- en regelgeving en com- In 2006 is de rentemarge afgenomen van 595 miljoen pliance, door projecten ter verbetering van de efficiency en naar 567 miljoen (­ 4,7%). Deze daling werd grotendeels door de consolidatie van SNS Property Finance. De kosten- veroorzaakt door een lagere opbrengst uit ALM-resultaten stijgingen werden deels gecompenseerd door lagere bij- als gevolg van een stijging van de korte rente, in combina- zondere waardeverminderingen op financiële instrumenten tie met een verdere vervlakking van de rentecurve. Gedu- (- 14 miljoen). De post belastingen daalde als gevolg van rende 2006 werd de rentepositie verder verkort, waardoor gedeeltelijke vrijval van in het verleden gevormde belas- de gevoeligheid van SNS Bank voor toekomstige stijgingen tinglatenties uit hoofde van de aanpassing van het vennoot- van de korte rente werd verminderd. De aanpassing van de schapsbelastingtarief 2007. rentepositie heeft overigens geleid tot een verbetering van de ALM-resultaten in het tweede halfjaar ten opzichte van Nettowinst SNS Bank het eerste halfjaar. miljoenen Het commerciële renteresultaat bleef stabiel. Als gevolg van 250 de concurrentie in de hypotheekmarkt daalde de marge op 200 de hypotheekproductie structureel en daarmee daalden de renteopbrengsten. Dit werd gecompenseerd door een stij- 150
ging van het hypotheekvolume in het tweede halfjaar, wat 100 leidde tot een verbetering van het marktaandeel van 7,6% 50 in het eerste halfjaar tot 8,0% in het tweede halfjaar, en een verbetering van de marges in het spaarbedrijf. 0
2002 2003 2004 2005 2006

Als gevolg van de renteontwikkeling kromp de oversluit- Nettowinst SNS Bank markt voor hypotheken gedurende het jaar. De bruto inkom- sten uit boeterente daalden daardoor van 90 miljoen naar Het rendement op het eigen vermogen (REV) bedraagt over 53 miljoen (­ 41,1%). In het tweede halfjaar bedroegen de 2006 14,1% (2005: 14,9%). Exclusief SNS Property Finance inkomsten uit boeterente 17 miljoen, waarbij deze inkom- en het effect van de kapitalisatie van deze acquisitie zou het sten gedurende het tweede halfjaar terugliepen. REV op 14,2% zijn uitgekomen, eveneens ruim boven de lange termijn doelstelling van 12,5%. SNS Bank zocht in een sterk concurrerende hypotheek- markt naar een gezond evenwicht tussen marge en volume, Efficiencyratio SNS Bank waarbij het marktaandeel licht daalde van 8,3% naar 8,0%. De innovatieve SNS Budgethypotheek en versterking van % de distributie, onder meer door uitbreiding van de samen- 66 werking met inkoopcombinaties, droegen hieraan bij. Het 65 behoud op de bestaande hypotheekportefeuille verbeterde 64
63 in het tweede halfjaar. Het marktaandeel sparen steeg van 62 6,0% naar 6,3%, met name door de succesvolle producten 61
60
59 Verdeling baten SNS Bank 58
57 miljoenen 2002 2003 2004 2005 2006 1.000

Efficiencyratio SNS Bank
750

De efficiencyratio steeg van 59,8% naar 62,6%. De stij- ging wordt vooral veroorzaakt door lagere baten als gevolg 500 van de lagere rentemarge en hogere personeelskosten als 250

gevolg van projecten op het gebied van wet- en regelgeving, compliance en efficiency. 0 2005 2006

Batenverdeling SNS Bank Overige opbrengsten Het aandeel van de rentemarge in de totale baten is licht Netto provisie en beheervergoedingen afgenomen van 78% tot 74%. Rentemarge bancaire activiteiten SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

SNS SpaarMix, ASN Optimaalrekening, ASN Ideaalsparen en het renteklimaat zullen de toekomstige resultaten uit en CVB SpaarPlus. beleggingen substantieel lager uitkomen.

De hypotheekportefeuille van SNS Bank, inclusief mkb-hypo- Resultaat derivaten en overige theken groeide van 42,6 miljard naar 44,9 miljard (+ 5,6%). financiële instrumenten Alle labels (SNS Bank, BLG Hypotheken en CVB Bank) lever- Het resultaat uit derivaten en overige financiële instrumen- den een positieve bijdrage aan de groei. De Nederlandse ten daalde van 33 miljoen naar 15 miljoen (­ 54,5%). hypotheekmarkt groeide van 500 miljard naar 540 mil- Door lagere marktwaardemutaties onder IFRS daalt deze jard (+ 7,4%). De toevertrouwde spaargelden van SNS Bank post. groeiden van 12,3 miljard naar 13,7 miljard (+ 10,9%). De Nederlandse spaarmarkt groeide van 211 miljard naar 220 Bijzondere waardeverminderingen op miljard (+ 4,3%). financiële instrumenten en overige activa De lasten uit bijzondere waardeveranderingen op financi- De mkb-kredietportefeuille groeide autonoom met 0,4 ele instrumenten en overige activa daalden van 50 mil- miljard van 2,6 miljard naar 3,0 miljard. Inclusief de kre- joen naar 36 miljoen (-28,0%). Met name de verbetering dietportefeuille van SNS Property Finance, die ultimo 2006 van het kredietrisicobeheer en het verbeterde economische 8,8 miljard bedroeg, bedroeg de totale mkb-kredietpor- klimaat hebben geresulteerd in een lagere dotatie aan de tefeuille ultimo 2006 11,8 miljard. De markt voor vast- waardeverminderingen voor het mkb-bedrijf. De dotaties goedfinanciering vraagt om specialistische kennis en kent met betrekking tot het particuliere hypotheekbedrijf lagen een hoger risicoprofiel. Deze markt is daardoor moeilijker op een hoger niveau dan vorig jaar. Dit was met name het toegankelijk voor nieuwe aanbieders en maakt betere com- gevolg van een aanscherping van het bijzonder-beheerpro- merciële marges mogelijk dan op de hypotheekmarkt. ces en hogere uitwinningstekorten en versnelde uitwin- ning. Netto provisie en beheervergoedingen
De provisie en beheervergoedingen stegen van 114 mil- Personeelskosten joen naar 120 miljoen (+ 5,3%). Exclusief de beheerver- De personeelskosten stegen van 258 miljoen naar 283 goeding van SNS Asset Management, die per 1 juli 2006 miljoen (+ 9,7%). Het aantal fte's steeg met 151 tot 3.272 werden overgeheveld naar de groepsactiviteiten, bedroeg fte's. Exclusief SNS Property Finance bedroeg het aantal de groei van de overige provisies 13%. Deze overheveling fte's ultimo 2006 3.035 (ultimo 2005: 3.121). Dit leidde tot leidde tot een daling van de provisies en beheervergoedin- een stijging van de vaste personeelkosten. Daarnaast is 3 gen van 7 miljoen in het tweede halfjaar 2006. miljoen aan de reorganisatievoorziening gedoteerd. De tij- delijke personeelskosten stegen fors als direct gevolg van De effectenprovisies namen toe door toegenomen acti- de inhuur van meer tijdelijke krachten in het vierde kwartaal viteiten van onze klanten op de beurs. Het aantal actieve voor de realisatie van projecten, met name op het gebied klanten van SNS Fundcoach steeg van 9.700 naar 18.200 van wet- en regelgeving (identificatie klanten, implementa- (+ 87,6%), resulterend in meer effectentransacties en tie Basel II akkoord) en efficiency. Naar verwachting zullen beheervergoedingen. De marktwaarde van het belegde de kostenreducties (circa 200 fte's) die voortvloeien uit de vermogen van SNS Fundcoach steeg van 298 miljoen naar STP-projecten en de reorganisaties van de mkb-activitei- 589 miljoen (+ 97,7%). Ook de beheervergoedingen van ten in de tweede helft van 2007 gaan leiden tot de beoogde de huisfondsen van SNS Bank en ASN Bank namen toe. SNS besparingen. Securities leverde eveneens een hogere bijdrage aan pro- visies, met name door de in 2006 van Van der Hoop over- Afschrijvingen op materiële genomen activiteiten op het gebied van effectenadvisering en immateriële activa en vermogensbeheer en de toegenomen activiteiten op het De afschrijvingen daalden van 27 miljoen naar 25 mil- gebied van aandelen. De provisies van SNS Assurantiën, het joen (­ 7,4%), vooral als gevolg van de verkoop van enkele onafhankelijke assurantieadviesbureau van SNS Bank, ste- panden. gen, op bescheiden schaal, sterk.
Overige operationele lasten Resultaat uit beleggingen De overige operationele lasten stegen licht van 172 miljoen Het resultaat uit beleggingen steeg van 26 miljoen naar naar 173 miljoen (+ 0,6%). Tegenover gedaalde kosten voor 67 miljoen (+ 157,7%) als gevolg van de gerealiseerde IT en huisvesting stonden toegenomen marketingkosten en winst op verkopen van obligaties. Gegeven de omvang kosten van externe adviseurs, vooral benodigd voor projec- van de herwaarderingsreserve ultimo 2006, de rentecurve ten in het kader van wet- en regelgeving en efficiency. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

In miljoenen euro's Pro-forma 2006 Pro-forma 2005 Mutatie Pro-forma Vastgoed december 2006 Financiering december 2006 Totaal baten 199 185 7,6% 17 15 Totaal lasten 66 60 10,0% 6 6

Resultaat voor belastingen 133 125 6,4% 11 9 Belastingen 39 41 -4,9% 4 3

Nettowinst over de periode 94 84 11,9% 7 6 Groepsvermogen 638 548 16,4% 634 645 Efficiencyratio 27,6% 27,1% 29,4% 33,3% Pro-forma-cijfers SNS Property Finance
Voor vergelijkingsdoeleinden hebben wij pro-forma-cijfers van SNS Property Finance opgenomen over het jaar 2005 en 2006. De vastgoedfinancieringen die nu nog bij SNS Bank zijn opgenomen worden in 2007 overgedragen aan SNS Property Finance.
Deze pro-forma-cijfers zijn gebaseerd op de waarderings- grondslagen van ABN AMRO Bouwfonds N.V., de voorma- lige moedermaatschappij van SNS Property Finance, en voor de effecten van purchase price accounting en duurdere funding. Voor pensioenen en geassocieerde deelnemingen (inclusief joint ventures) zijn nog onvoldoende gegevens beschikbaar om de berekeningen op grond van de grond- slagen van SNS REAAL te kunnen opstellen.
Voor de overname was sprake van centrale holdingdiensten, waarvan de kosten niet volledig aan de dochters werden toegerekend. In de cijfers over 2006 in bovenstaande tabel zijn deze kosten wel toegerekend. Voor de vergelijkbaar- heid zijn in de cijfers over 2005 deze kosten alsnog toegere- kend. Hiervoor is de werkelijke toerekening voor 2006 ( 4 miljoen voor belastingen) gehanteerd.
De cijfers over december 2006 zoals opgenomen in de jaar- rekening van SNS REAAL staan vermeld in de kolom Vast- goed Financiering december 2006. In de nettowinst van 6 miljoen zijn de effecten van purchase price accounting onder IFRS en duurdere funding verwerkt.
SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

REAAL Verzekeringen

In miljoenen euro's 2006 2005 Mutatie 2e halfjaar 1e halfjaar 2006 2006

Resultaat
Premie-inkomen 2.007 1.789 12,2% 902 1.105 Herverzekeringspremies 49 44 11,4% 16 33

Netto premie-inkomen 1.958 1.745 12,2% 886 1.072 Netto provisie en beheervergoedingen 50 43 16,3% 26 24 Resultaat uit beleggingen 576 545 5,7% 274 302 Resultaat uit beleggingen voor verzekeringscontracten voor rekening en risico van polishouders 215 394 -45,4% 225 -10 Resultaat derivaten en overige financiele instrumenten -9 -2 -350,0% -6 -3 Overige operationele opbrengsten 5 7 -28,6% 3 2

Totaal baten 2.795 2.732 2,3% 1.408 1.387 Technische lasten op verzekeringscontracten 1.391 1.313 5,9% 621 770 Technische lasten met betrekking tot verzekerings- contracten voor rekening en risico van polishouders 663 782 -15,2% 427 236

Verzekeringstechnische lasten 2.054 2.095 -2,0% 1.048 1.006 Acquisitiekosten verzekeringsactiviteiten 240 188 27,7% 112 128 Bijzondere waardeverminderingen op financiële
instrumenten en overige activa -2 7 -128,6% -2 -- Personeelskosten 146 127 15,0% 71 75 Afschrijvingen op materiele en immateriële vaste activa 16 11 45,5% 9 7 Overige operationele lasten 74 69 7,2% 38 36 Overige rentelasten 34 41 -17,1% 12 22

Totaal lasten 2.562 2.538 0,9% 1.288 1.274 Resultaat voor belastingen 233 194 20,1% 120 113 Belastingen 63 54 16,7% 28 35

Nettowinst over de periode 170 140 21,4% 92 78 Ratio's
Rendement eigen vermogen 13,6% 12,9% 15,4% 13,3% Bedrijfskosten-premieverhouding 13,8% 13,5% 14,6% 13,1% Solvabiliteit levenbedrijf 236% 233% 236% 215% Solvabiliteit schadebedrijf 279% 275% 279% 261% New annual premium equivalent (in miljoenen euro's) 196 1761 11,4% 93 103 Value New Business (in miljoenen euro's) 20 15 33,3% Combined ratio schadebedrijf 98,9% 98,1% 97,9% 99,9% Schadequote 56,5% 51,7% 58,4% 55,3%
1) New annual premium equivalent 2005 aangepast op EEV-standaarden. Hoofdpunten
§ Netto premie-inkomen stijgt tot 1.958 miljoen (+12,2%). § Nettowinst levenbedrijf stijgt tot 149 miljoen (+31,9%). § Nettowinst schadebedrijf onder druk door hogere combined ratio. § Toename Value New Business leven tot 20 miljoen (+33,3%). § Rendement eigen vermogen stijgt naar 13,6% (2005: 12,9%). Resultaat
De nettowinst van REAAL Verzekeringen steeg van 140 mil- bedrijf daalde van 27 miljoen naar 21 miljoen (-22,2%), joen naar 170 miljoen (+21,4%). De winst van het leven- met name door een hogere schadequote. De schadequote bedrijf steeg van 113 miljoen naar 149 miljoen (+31,9%). was hoger door incidentele schades en de consolidatie van De winstgroei werd gerealiseerd door toegenomen premie- NHL met een aantal activiteiten met een inherent hogere inkomsten en beleggingsopbrengsten voor eigen rekening schadequote. De combined ratio steeg licht, maar verbe- en een lichte daling van de lasten. De winst van het schade- terde in het tweede halfjaar. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Nettowinst REAAL Verzekeringen Verdeling netto premie-inkomen REAAL Verzekeringen 2006 miljoenen
200 5%

150 6%

100 1%

50 9%

6%

0
73%

-50
2002 2003 2004 2005 2006

Nettowinst REAAL Verzekeringen
Leven individueel Leven collectief Het rendement op het eigen vermogen nam toe van 12,9% Schade motorrijtuigen in 2005 tot 13,6% in 2006. De verbetering van het rende- Schade ongevallen en ziekte ment wordt veroorzaakt door de toename van de nettowinst Schade brand Schade overig en daarnaast versterkt door een daling van de herwaarde- ringsreserve op obligaties en derivaten.
meer opbrengsten zijn gegenereerd. De in de beleggings- Baten opbrengsten voor eigen rekening begrepen verkoopresul- De totale baten van REAAL Verzekeringen stegen van taten stegen in 2006 met 18,6% tot 80 miljoen.
2.732 miljoen naar 2.795 miljoen (+ 2,3%), voorname- lijk als gevolg van de groei van 213 miljoen in het netto Lasten premie-inkomen. Bij leven steeg zowel het periodieke pre- De totale lasten van REAAL Verzekeringen stegen van mie-inkomen (+ 7,6%) als het koopsominkomen (+ 10,4%). 2.538 miljoen naar 2.562 miljoen (+ 0,9%). Van posi- Bij schade steeg het netto premie-inkomen als gevolg van tieve invloed op het lastenniveau was een lager resultaat uit de overname van NHL per september 2005. REAAL Verzeke- beleggingen voor verzekeringscontracten voor rekening en ringen heeft haar aandeel in de mkb-schademarkt daarmee risico van polishouders als gevolg waarvan de technische ook aanzienlijk verbeterd. lasten op verzekeringscontracten voor rekening en risico van polishouders afnamen. Van beperkte invloed was de Het resultaat op beleggingen voor eigen rekening steeg stijging van de verzekeringstechnische last, veroorzaakt met 31 miljoen. De aanhoudende lage lange rente zorgde door toename van de levenportefeuille, een hogere koop- ervoor dat vrijkomende middelen uit de vastrentende por- somproductie en hogere premies voor het schadebedrijf. tefeuille werden herbelegd tegen een lagere rente. Dit had Een gewijzigde afschrijvingsmethodiek van de rentestand- een neerwaarts effect op het beleggingsresultaat. Van posi- korting had in het tweede halfjaar een positieve invloed op tieve invloed op de beleggingsresultaten waren het toege- de verzekeringstechnische last van 11 miljoen. nomen belang in aandelen en onroerend goed, waardoor Bedrijfskosten-premieverhouding Verdeling baten voor eigen De bedrijfskosten-premieratio steeg van 13,5% naar 13,8%, rekening REAAL Verzekeringen voornamelijk door de hogere afschrijving op geactiveerde interne acquisitiekosten. Daarnaast zijn additionele kosten miljoenen gemaakt doordat medewerkers moesten worden ingehuurd
3.000 voor diverse projecten. Tevens stijgen de bedrijfskosten
2.500 doordat de activiteiten afkomstig uit NHL voor het eerst
2.000 gedurende het hele jaar waren geconsolideerd en door de
1.500 overname van Route Mobiel. Medio 2006 is het belang in
1.000 Route Mobiel uitgebreid naar 100% en zijn dientengevolge voor het eerst de kosten begrepen in de geconsolideerde 500 cijfers van REAAL Verzekeringen. In 2006 heeft een onder- 0
2005 2006 zoek plaatsgevonden naar de kostenallocatie binnen REAAL Verzekeringen. De gewijzigde parameters voor de allocatie Overige opbrengsten
Resultaat uit beleggingen van indirecte kosten worden met ingang van 1 januari 2007 Netto premie-inkomen geïmplementeerd. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Resultaat REAAL Verzekeringen Leven New annual premium equivalent en marktaandelen Nettowinst De new annual premium equivalent steeg met 20 miljoen De nettowinst van het levenbedrijf steeg van 113 miljoen tot 196 miljoen (+11,4%). De value of new business-mar- tot 149 miljoen (+ 31,9%). gin komt uit op 10,2% (2005: 8,5%). Baten Het marktaandeel periodiek leven daalde van 15,2% naar De netto premie periodiek leven steeg met 64 miljoen tot 14,7% door sterke groei van de levensloopmarkt die zorgde 902 miljoen (+ 7,6%). Deze groei kwam tot stand door een voor de groei van de totale levenmarkt. De levensloopmarkt autonome groei van de portefeuille ( 42 miljoen) en door biedt beperkte mogelijkheden voor verzekeraars en wordt consolidatie van een volledig jaar van de voormalige NHL- gedomineerd door een aantal grote verzekeraars en aan portefeuille ( 14 miljoen). De koopsommen leven stegen grote pensioenfondsen gelieerde aanbieders. met 61 miljoen tot 645 miljoen (+ 10,4%). Met name in de productgroep Direct Ingaande Lijfrentes nam de produc- De waarde van de nieuwe productie van levensverzeke- tie toe. ringen (VNB) steeg tot 20 miljoen, 5 miljoen meer dan in 2005. De `value in force' steeg van 508 miljoen naar Het resultaat op beleggingen voor eigen rekening steeg met 818 miljoen. Deze stijgingen hangen vooral samen met 33 miljoen tot 549 (+ 6,4%). Het effect van de aanhou- een hogere verwachte lange rente, betere aandelenrende- dend lage lange rente werd ruimschoots gecompenseerd menten, betere sterfteresultaten en effectievere en pas- door het toegenomen belang van aandelen en onroerend sende kostenniveaus voor de diverse productgroepen. goed, waardoor meer opbrengsten zijn gegenereerd. De resultaten op derivaten en overige financiële instrumen- Lasten ten daalden, vooral door de ontwikkeling van de US-dol- De totale lasten van het levenbedrijf daalden van 2.216 mil- larkoers in 2006. Deze daling werd gecompenseerd door joen tot 2.140 miljoen (­ 3,4%). De acquisitiekosten voor hogere waarden van in dollars genoteerde aandelen. verzekeringsactiviteiten stegen tot 135 miljoen (+ 31,1%). Resultaat REAAL Verzekeringen Leven
In miljoenen euro's 2006 2005 Mutatie 2e halfjaar 1e halfjaar 2006 2006

Resultaat
Periodiek leven 902 838 7,6% 426 476 Koopsommen leven 645 584 10,4% 281 364

Netto premie-inkomen 1.547 1.422 8,8% 707 840 Resultaat uit beleggingen 549 516 6,4% 260 289 Resultaat uit beleggingen voor
verzekeringscontracten voor rekening en risico van polishouders 215 394 -45,4% 225 10- Resultaat derivaten en overige financiële
instrumenten -9 -2 -350,0% -6 3- Overige baten 41 39 5,1% 22 19

Totaal baten 2.343 2.369 -1,1% 1.208 1.135 Verzekeringstechnische lasten 1.821 1.930 -5,6% 952 869 Acquisitiekosten verzekeringsactiviteiten 135 103 31,1% 66 69 Personeelskosten 100 95 5,3% 46 54 Overige lasten 84 88 -4,5% 41 43

Totaal lasten 2.140 2.216 -3,4% 1.105 1.035 Resultaat voor belastingen 203 153 32,7% 103 100 Belastingen 54 40 35,0% 23 31

Nettowinst over de periode 149 113 31,9% 80 69 SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Bij verkoop van nieuwe producten op basis van periodieke volledig toe te schrijven aan de overname van NHL per eind premiebetalingen worden de eenmalige acquisitiekosten september 2005. Deze portefeuille bestaat merendeels uit geactiveerd en afgeschreven. Deze afschrijvingsperiode is de productgroepen Brand, Motor en Transport. Het aandeel volledig afgestemd op de tarievenstructuur. Vanwege sterke van de herverzekeraar in het totale premie-inkomen steeg, productiegroei in de afgelopen jaren namen de acquisitie- eveneens als gevolg van voornoemde overname. De auto- kosten derhalve toe, onder een gelijktijdige vrijval van in de nome groei van het premie-inkomen was door sterke druk premies begrepen opslagen. op de schadetarieven vrijwel nihil. Sinds het vierde kwartaal van 2006 wordt de levensverzeke- De beleggingsopbrengsten daalden met 6,9% tot 27 mil- ringsbranche nadrukkelijk geconfronteerd met discussies joen door de lagere lange rente. De herbeleggingen van over beleggingsverzekeringen. REAAL Verzekeringen heeft vrijkomende middelen in 2005 en 2006 vonden plaats tegen in verband hiermee geen voorzieningen getroffen. aanzienlijk minder gunstige rentetarieven. Desalniettemin verbeterde het resultaat uit beleggingen in het tweede half- jaar. Resultaat REAAL Verzekeringen Schade
Lasten Nettowinst De totale lasten van het schadebedrijf stegen van 322 mil- De nettowinst van het schadebedrijf daalde van 27 miljoen joen naar 422 miljoen (+31,1%). De stijging van de verze- naar 21 miljoen (­ 22,2%). De cijfers van NHL zijn gedu- keringstechnische lasten kwam vrijwel volledig voort uit de rende het hele jaar geconsolideerd, terwijl deze in 2005 overname van NHL. In deze lasten is een earn-outlast van vanaf het vierde kwartaal in de consolidatie waren begre- 13 miljoen (2005: 3 miljoen) begrepen. Tegenover deze pen. De belangrijkste reden voor de daling van de netto- last staan positieve uitloopresultaten van voorgaande jaren. winst was een hoger bedrag aan claims, wat tot uitdrukking Bij de acquisitie van NHL is ervoor gekozen een earn-out- komt in een hogere schadequote en een hogere combined regelening te structureren waarbij de uitloopresultaten ratio. De daling van de combined ratio in het tweede half- gedeeld worden met de verkoper. jaar vloeit vooral voort uit een daling van de verzekerings- technische lasten. De voormalige NHL-portefeuille bevat voor een belangrijk deel product-marktcombinaties met een inherent hogere Baten schadequote dan de oorspronkelijke REAAL-portefeuille. Het netto premie-inkomen steeg tot 411 miljoen (+27,2%). Onder andere door samenvoeging van beide portefeuilles Deze toename, en daarmee die van de totale baten is vrijwel steeg de combined ratio van 98,1% naar 98,9%. Resultaat REAAL Verzekeringen Schade
In miljoenen euro's 2006 2005 Mutatie 2e halfjaar 1e halfjaar 2006 2006

Resultaat
Premies schade 411 323 27,2% 179 232

Netto premie-inkomen 411 323 27,2% 179 232 Resultaat uit beleggingen 27 29 -6,9% 14 13 Overige baten 14 11 27,3% 7 7

Totaal baten 452 363 24,5% 200 252 Verzekeringstechnische lasten 233 165 41,2% 96 137 Acquisitiekosten verzekeringsactiviteiten 105 85 23,5% 46 59 Personeelskosten 46 32 43,8% 25 21 Overige lasten 38 40 -5,0% 16 22

Totaal lasten 422 322 31,1% 183 239 Resultaat voor belastingen 30 41 -26,8% 17 13 Belastingen 9 14 -35,7% 5 4

Nettowinst over de periode 21 27 -22,2% 12 9 SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

De acquisitiekosten stegen met 20 miljoen tot 105 mil- joen (+23,5%). De stijging houdt verband met het toegeno- men premie-inkomen (+27,2%). De relatieve daling is toe te schrijven aan een gemiddeld lagere provisielast op de geïntegreerde NHL-portefeuille.
De stijging van de personeelskosten en de overige lasten wordt grotendeels verklaard door de overkomst van de NHL-medewerkers. De stijging werd gematigd door gere- aliseerde kostensynergie. De behaalde synergievoordelen komen tot uiting in een daling van de bedrijfskosten-pre- mieratio van 21,0% over 2005 naar 19,4% over 2006. De kostenstijging is voorts toe te schrijven aan investeringen in de productgroep AOV.

SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Gezond evenwicht rendement en risico

SNS REAAL onderneemt op basis van een gezond evenwicht tussen risico en rendement. Daarbij wordt gestreefd naar een gematigd risicoprofiel. Ons risicoprofiel wordt bepaald door de focus op retail- en mkb-klanten, de Nederlandse markt en de drie kernproductgroepen hypotheken en vastgoedfinanciering, vermogensopbouw en verzekeringen. SNS REAAL heeft, ook na de acquisitie van SNS Property Finance, een gezond evenwicht behouden tussen rendement en risico.
Ontwikkelingen risicoprofiel Economisch kapitaal Van positieve invloed op de verhouding tussen risico en ren- De ontwikkelingen in het risicoprofiel hebben hun reflectie dement waren in 2006: gehad in het benodigde economisch kapitaal: §
De beursgang in mei 2006: deze leidde tot een betere § Stijging benodigd economisch kapitaal van SNS Bank toegang tot de kapitaalmarkt en meer flexibiliteit in het door de acquisitie van Bouwfonds Property Finance aantrekken van kapitaal. (met name kredietrisico). §
Meer diversiteit in baten: de acquisitie van Bouwfonds § De ALM-positie van SNS Bank is relatief kleiner gewor- Property Finance en de samenwerking met de Goudse den, in lijn met het verkleinen van de rentepositie. (verzuimverzekeringen) hebben geleid tot meer diversi- § Daling benodigd economisch kapitaal bij REAAL Ver- teit in de productenportefeuille en de batensamenstel- zekeringen, die verklaard wordt doordat de rente eind ling. 2006 is gestegen. Hierdoor werden de garanties in de §
Stijgende rente: evenals de meeste andere verzekeraars verzekeringsverplichtingen minder waard. profiteert REAAL Verzekeringen van een hoge en van een stijgende rente. In verband met de stijgende rente In de volgende grafiek wordt het benodigd economisch stuurde REAAL Verzekeringen op een relatief grote ren- kapitaal vergeleken met het benodigde en aanwezige tepositie, waardoor de ingekuilde winst (EEV) van REAAL toezichtkapitaal. SNS REAAL werkt voordurend aan het ver- Verzekeringen toenam. beteren van de interne economischkapitaalmodellen. De §
Groei van de aandelenportefeuille van REAAL Verze- onderstaande grafiek geeft slechts een indicatie van het keringen: het gewicht van aandelen in de beleggings- risicoprofiel van SNS REAAL. portefeuille werd in 2006 verhoogd. Dit verhoogde het Vergelijking kapitaal SNS REAAL 2006 aandelenrisico. De uitbreiding na eind 2005 vormt een positie waarbij het neerwaartse risico is afgedekt. miljoenen §
Vlakkere rentecurve: omdat de rentecurve vrijwel vlak 5.000 is geworden heeft SNS Bank haar rentepositie omlaag gestuurd. 4.000
3.000

Van negatieve invloed op de verhouding tussen risico en rendement waren in 2006: 2.000 § rijsconcurrentie hypotheken: Door de scherpe concur- P 1.000

rentie in hypotheken is voor een aantal belangrijke pro- ductlijnen met actietarieven meer op volume gestuurd 0 SNS Bank REAAL Verzekeringen SNS REAAL dan op prijs. Aanwezig toezichtkapitaal (non core) §
Nieuwe regelgeving: Ook in 2006 bracht nieuwe regel- Aanwezig toezichtkapitaal (core) geving hoge implementatiekosten met zich mee voor Benodigd toezichtkapitaal (intern) financiële instellingen. De (definitieve) teksten van deze Benodigd toezichtkapitaal (minimum) regelgeving zijn in veel gevallen pas zeer kort voor de Benodigd economisch kapitaal inwerkingtreding ervan beschikbaar. Bovendien bestaat het risico dat nieuwe regelgeving aanleiding geeft tot De conclusie is dat SNS REAAL goed gekapitaliseerd is, verschillende interpretaties ervan door klanten, de ver- zowel bezien vanuit toezichtkapitaal als vanuit benodigd schillende toezichthouders en SNS REAAL, met moge- economisch kapitaal. Doordat SNS REAAL na de beursgang lijke nadelige gevolgen voor de reputatie. een open kapitaal structuur heeft kunnen de dochters slan- ker gekapitaliseerd worden. Hierbij wordt altijd rekening SNS REAAL 0

Jaarcijfers 2006

gehouden met interne ­ en externe randvoorwaarden. Over- sturing van de kredietportefeuille vindt plaats op basis van tollig kapitaal kan hierdoor worden vrijgespeeld en worden door Basel II ingegeven instrumenten. Er wordt gebruikt ingezet bijvoorbeeld ten behoeve van acquisities. gemaakt van creditscoremodellen die specifiek ontwik- keld zijn voor SNS Bank. Berekend worden de Probability Marktrisico of Default (PD) en de Loss Given Default (LGD). Op basis De duration van het eigen vermogen van SNS Bank is de van deze factoren wordt de kwaliteit en het verwachte ren- belangrijkste indicator van het renterisico voor de bank. Deze dement gemeten. indicator kent een bandbreedte van 3 tot 8. De duration is gedaald van 5,8 ultimo 2005 tot 3,9 ultimo 2006. De stand De Loan to Foreclosure Value (LtFV) is een belangrijke risi- ultimo 2006 is inclusief de rentepositie van SNS Property coindicator aan de hand waarvan de portefeuille wordt Finance, dat per 1 december 2006 volledig is geïntegreerd gestuurd. De LtFV geeft de bevoorschotting weer, door de in de ALM-positie van SNS Bank. De value-at-risk (99% op uitstaande lening te nemen als percentage van de execu- jaarbasis) was gedurende 2006 gemiddeld 11% van de reëele tiewaarde van het onderpand. Bij de Loan to Market Value waarde van het eigen vermogen. Ultimo 2006 bedroeg de (LtMV) gaat het om de marktwaarde van het onderpand. value-at-risk 12%. De earnings-at-risk (99% op jaarbasis) heeft gedurende 2006 gemiddeld 40 miljoen bedragen. Wat de hypotheekportefeuille van SNS Bank betreft is de gewogen gemiddelde LtFV per ultimo 2006 91% (2005: Het limietensysteem voor de handelsboeken van SNS Bank 92%). Op basis van geïndexeerde LtFV is deze 79% (2005: functioneerde goed. De totale limiet in termen van value- 81%). De gewogen gemiddelde LtMV bleef stabiel op 80%. at-risk (99% op dagbasis) voor het handelsboek bedroeg Geïndexeerd is dit respectievelijk 69% en 71%. slechts 3 miljoen, wat het lage risicoprofiel van deze acti- viteit weerspiegelt. Het defaultpercentage bleef gedurende 2006 stabiel op 0,60%. In 2005 was dit percentage gemiddeld hoger en De beleggingsmix van REAAL Verzekeringen voor eigen fluctueerde het ook meer. De voornaamste oorzaak is de risico wijzigde licht. Het aandelenbelang is volgens plan verdere daling van het aantal klanten in achterstand. uitgebreid tot 14%. De uitbreiding van het belang in aan- delen met 5% is geconstrueerd door middel van een optie- Kredietvoorziening ten opzichte van strategie die het neerwaartse risico van deze uitbreiding risicogewogen activa SNS Bank beperkt. Onderstaand diagram geeft de samenstelling van de beleggingsmix weer per ultimo 2006. %
1,00

Beleggingsmix REAAL Verzekeringen 0,90 voor eigen rekening 2006 0,80 0,70

0,60

0,50


2% 0,40

0,30


14% 0,20

0,10

0,00


2002 2003 2004 2005 2006


84% Kredietvoorziening ten opzichte van risicogewogen activa De voorzieningen voor de gehele kredietportefeuille namen toe, met name door de acquisitie van Bouwfonds Property Vastrentend Finance. De kredietvoorziening ten opzichte van de risico Aandelen en opties
Vastgoed gewogen activa SNS Bank is ten opzichte van 2005 (0,80%) afgenomen tot 0,74%. In 2006 is de duration van het eigen vermogen van REAAL Verzekeringen licht gewijzigd, van ­ 16,0 ultimo 2005 tot Bruto verzekeringstechnische ­ 17,5 ultimo 2006. risico's ­ REAAL Verzekeringen De verdeling van de bruto voorziening verzekeringsver- Kredietrisico plichtingen exclusief rentestandkortingen is nauwelijks De kredietrisicokwaliteit van de hypotheekportefeuille van gewijzigd vanwege het overwegend langlopende karakter SNS Bank laat over geheel 2006 een stabiel beeld zien. De van de voorzieningen van de levensverzekeraar. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Bruto voorziening leven 2006 Periodiek wordt een kwantitatieve toets uitgevoerd op de toereikendheid van de overige gevormde schadevoorzie- ningen. Ultimo 2006 zijn een gedeelte van de portefeuille
5% van REAAL Verzekeringen en de schadeportefeuille van Pro-
9% teq op deze wijze getoetst. De resultaten van de toets laten een voldoende omvang van de schadevoorziening zien.
26%
Ontwikkelingen in het toezichtkader
60% Basel II en Solvency II zijn de nieuwe toezichtregimes die voor de bank- en de verzekeringssector in ontwikkeling zijn. Deze regelgeving is gebaseerd op risicogeoriënteerd toezicht op kapitaaltoereikendheid en sluit direct aan bij Individuele verzekeringen in geld het economischkapitaal-concept zoals dat in de financiële Individuele verzekeringen inbeleggingseenheden wereld meer en meer wordt gebruikt. SNS REAAL bereidt Collectieve verzekeringen in geld
Collectieve verzekeringen in beleggingseenheden zich actief voor op deze ontwikkelingen. Ook bij de bruto schadevoorziening is de verdeling nauwe- Het nieuwe Basel II-kapitaalakkoord voor banken trad 1 lijks gewijzigd vanwege het karakter van de schadevoorzie- januari 2007 in werking. Banken moeten voor 1 januari ning. Voor de storm in het laatste weekend van december 2008 volgens de nieuwe Basel II-richtlijnen gaan rapporte-
2006 is door REAAL Verzekeringen een extra IBNR-voorzie- ren. SNS Bank heeft in de eerste helft van 2006 een krediet- ning opgenomen. Naast deze storm hebben zich in 2006 risicomodel voor hypotheken geïmplementeerd en heeft de geen schade-evenementen voorgedaan waaruit mogelijk ontwikkeling van een model voor de kleinzakelijke porte- grote verzekeringsverplichtingen kunnen volgen. feuille recentelijk afgerond. SNS Bank heeft gekozen voor een gefaseerde invoering van de Interne Rating Benadering Bruto voorziening schade 2006 en zal in de loop van 2007 starten met haar hypotheekpor- tefeuille. SNS Bank heeft gedurende de eerste zes maanden van 2006 voortgang geboekt op de gebieden operationeel
25% risico, overige risico's en de interne besturing, om tijdig aan de Basel II-eisen te kunnen voldoen.
16%

12% Verzekeringsmaatschappijen binnen de Europese Unie gaan straks onder het nieuwe toezichtkader Solvency II uni-
8%
forme kapitaal- en risicoberekeningen hanteren. Dit nieuwe
39% toezichtkader ­ vergelijkbaar met Basel II voor de ban- ken ­ wordt rond 2010 ingevoerd. Door deel te nemen aan de impact-studies van de toezichthouders sluit REAAL Ver- Ongevallen en ziekte zekeringen aan bij de ontwikkelingen en levert zij een bij- Brand drage aan de vormgeving van het nieuwe risicogebaseerde Transport
Motorrijtuigen toezicht. REAAL Verzekeringen heeft Solvency II ingebed in Overig het programma Economisch Kapitaal.

Toereikendheid van technische voorzieningen
De toereikendheid van de Voorziening Verzekeringstech- nische Verplichtingen (VVV) wordt periodiek getoetst. Evenals eind 2005 ligt de VVV ultimo 2006 ruim boven de minimumvoorziening berekend door de Liability Adequacy Test (LAT).
De Voorziening Periodieke Uitkeringen (VPU), de schade- voorziening voor ingegane arbeidsongeschiktheidsuitkerin- gen, lag ultimo 2006 ruim boven de minimumvoorziening berekend door de LAT.
SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Profiel SNS REAAL

SNS REAAL is een innovatieve dienstverlener op het gebied van bankieren en verzekeren die zich vooral richt op de Nederlandse retailmarkt en het midden- en kleinbedrijf. Het aanbod bestaat uit drie kernproductgroepen: hypotheken en vastgoedfinanciering, vermogensopbouw (sparen en beleggen) en verzekeren.
SNS REAAL is een van de grotere bank-verzekeraars in Nederland een van de grootste financiers van vastgoedbe- Nederland met een balanstotaal van bijna 80 miljard. Van- leggingen en ­projecten. SNS Property Finance is ook inter- uit een lange traditie voelt SNS REAAL zich nauw verbon- nationaal actief. den met de Nederlandse samenleving. Maatschappelijke betrokkenheid en een scherp oog voor nieuwe ontwikke- REAAL Verzekeringen verkoopt haar levensverzekeringen, lingen kenmerken de organisatie en de manier van werken waaronder beleggingspolissen en pensioenen, en haar van de 5.776 medewerkers (fte's). schadeverzekeringen, voor onder meer wonen, mobili- teit en arbeidsongeschiktheid vrijwel uitsluitend via het Als bank en verzekeraar onderscheidt SNS REAAL zich op onafhankelijke intermediair. Alleen dochteronderneming haar markt door behoeften van klanten snel en adequaat Proteq verkoopt haar schadeverzekeringen direct aan con- te vertalen in toegankelijke en transparante producten. sumenten via internet. Diepgaande kennis van producten en efficiënt ingerichte processen leiden tot effectieve standaardisaties en com- SNS Asset Management beheert de beleggingsfondsen van binatiemogelijkheden binnen product- en klantgroepen. SNS Bank en ASN Bank, de beleggingen van REAAL Verze- SNS REAAL is een slagvaardige en wendbare organisatie die keringen en van het SNS REAAL Pensioenfonds en verricht via haar hoofdmerken SNS Bank en REAAL Verzekeringen vermogensbeheer voor institutionele beleggers. Daarnaast en gespecialiseerde verkooplabels sterke posities heeft in verricht SNS Asset Management gespecialiseerde beleg- de Nederlandse markt. gingsresearch op het gebied van verantwoord onderne- men. Activiteiten
SNS Bank verkoopt haar producten op het gebied van Beursnotering woning- en bedrijfshypotheken, sparen, beleggen en verze- Op 18 mei 2006 werd het aandeel SNS REAAL geïntrodu- keren via eigen kantoren, het onafhankelijke intermediair, ceerd op Euronext Amsterdam. Sinds 2 maart 2007 maakt internet en de telefoon. De beleggingsproducten variëren het aandeel deel uit van de Amsterdam Mid Cap Index. Eind van doe-het-zelfproducten tot adviesproducten en vermo- 2006 bedroeg de marktkapitalisatie 3,9 miljard. gensbeheer. Met SNS Property Finance is SNS REAAL in

SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Bijlagen: financiële overzichten

Gesegmenteerde balans
In miljoenen euro's SNS Bank REAAL Groeps- Eliminatie Totaal Verzekeringen activiteiten
2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Activa
Goodwill en overige immateriële vaste
activa 214 12 669 547 -- -- -- -- 883 559 Materiële vaste activa 163 153 81 76 -- -- 76 73 320 302 Geassocieerde deelnemingen 34 2 69 77 39 50 -3 -3 139 126 Deelnemingen in
groepsmaatschappijen -- -- -- -- 3.401 2.630 -3.401 -2.630 -- -- Vastgoedbeleggingen 6 1 205 201 -- -- -76 -73 135 129 Beleggingen 2.038 1.641 9.064 8.762 198 117 -674 -567 10.626 9.953 Beleggingen voor
verzekeringscontracten voor rekening
en risico van polishouders -- -- 3.955 3.426 -- -- -- -- 3.955 3.426 Derivaten 804 915 137 237 2 22 -- -- 943 1.174 Uitgestelde belastingvorderingen 39 85 20 30 7 17 -- -- 66 132 Herverzekeringscontracten -- -- 338 365 -- -- -- -- 338 365 Vorderingen op klanten 56.248 45.225 757 986 561 628 -866 -696 56.700 46.143 Vorderingen op kredietinstellingen 3.607 4.118 162 89 100 -- -100 -- 3.769 4.207 Vennootschapsbelasting 106 50 36 39 108 100 -- -- 250 189 Overige activa 436 299 400 37 39 14 -217 -43 658 307 Kas en kasequivalenten 687 597 698 584 415 301 -840 -406 960 1.076

Totaal activa 64.382 53.098 16.591 15.456 4.870 3.879 -6.101 -4.345 79.742 68.088 Passiva
Eigen Vermogen toe te schrijven aan
aandeelhouders 2.097 1.440 1.304 1.190 3.200 2.528 -3.401 -2.630 3.200 2.528 Belang van derden -- -- 3 3 -- -- -3 -3 -- --

Groepsvermogen 2.097 1.440 1.307 1.193 3.200 2.528 -3.404 -2.633 3.200 2.528 Participatie certificaten en
achtergestelde schulden 1.448 1.150 120 127 299 419 -203 -80 1.664 1.616 Schuldbewijzen 30.841 25.465 -- -- 418 189 -- -- 31.259 25.654 Verzekeringstechnische voorzieningen -- -- 13.313 12.694 -- -- -30 -36 13.283 12.658 Voorziening voor
personeelsverplichtingen -- -- 18 12 20 28 30 36 68 76 Overige voorzieningen 24 23 4 6 1 15 -- -- 29 44 Derivaten 682 939 4 33 6 4 -- -- 692 976 Uitgestelde belastingverplichtingen 97 119 146 199 -- 6 -- -- 243 324 Spaargelden 13.678 12.333 -- -- -- -- -- -- 13.678 12.333 Overige schulden aan klanten 7.019 7.494 402 369 611 527 -1.553 -1.312 6.479 7.078 Schulden aan kredietinstellingen 7.299 3.103 663 425 246 108 -674 -217 7.534 3.419 Vennootschapsbelasting 7 -- 6 4 -- -- -- -- 13 4 Overige verplichtingen 1.190 1.032 608 394 69 55 -267 -103 1.600 1.378

Totaal passiva 64.382 53.098 16.591 15.456 4.870 3.879 -6.101 -4.345 79.742 68.088 De vergelijkende cijfers zijn op onderdelen aangepast voor vergelijkingsdoeleinden. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Gesegmenteerde winst- en verliesrekening

In miljoenen euro's SNS Bank REAAL Groeps- Eliminatie Totaal Verzekeringen activiteiten
2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Baten
Rentebaten bancaire activiteiten
externe partijen 2.314 1.996 -- -- -- -- -- -- 2.314 1.996 Rentebaten bancaire activiteiten
groepsonderdelen -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- Rentelasten bancaire activiteiten
externe partijen 1.715 1.374 -- -- -- -- -- -- 1.715 1.374 Rentelasten bancaire activiteiten
groepsonderdelen 32 27 -- -- -- -- -32 -27 -- --

Rentemarge bancaire activiteiten 567 595 -- -- -- -- 32 27 599 622 Premie-inkomen -- -- 2.007 1.789 -- -- -- -- 2.007 1.789 Herverzekeringspremies -- -- 49 44 -- -- -- -- 49 44

Netto premie-inkomen -- -- 1.958 1.745 -- -- -- -- 1.958 1.745 Provisie en beheervergoedingen
externe partijen 122 110 48 43 1 -- -- 171 153 Provisie en beheervergoedingen
groepsonderdelen 31 28 2 -- 12 -- -45 -28 -- -- Verschuldigde provisie en
beheervergoedingen externe partijen 23 24 -- -- 1 -- -- -- 24 24 Verschuldigde provisie
en beheervergoedingen
groepsonderdelen 10 -- -- -- -- -- -10 -- -- --

Netto provisie en beheervergoedingen 120 114 50 43 12 -- -35 -28 147 129 Aandeel in het resultaat van
geassocieerde deelnemingen -1 1 3 2 410 346 -399 -340 13 9 Resultaat uit beleggingen 67 26 576 545 41 34 -57 -56 627 549 Resultaat uit beleggingen voor
verzekeringscontracten voor rekening
en risico van polishouders -- -- 215 394 -- -- -- -- 215 394 Resultaat derivaten en overige
financiële instrumenten 15 33 -9 -2 -- -- -- -- 6 31 Overige operationele opbrengsten -- -4 2 5 -- -- -- -- 2 1

Totaal baten 768 765 2.795 2.732 463 380 -459 -397 3.567 3.480 Lasten
Technische lasten op
verzekeringscontracten -- -- 1.391 1.313 -- -- -- -- 1.391 1.313 Technische lasten met betrekking tot
verzekeringscontracten voor rekening
en risico van polishouders -- -- 663 782 -- -- -- -- 663 782 Acquisitiekosten
verzekeringsactiviteiten -- -- 240 188 -- -- -22 -21 218 167 Bijzondere waardeverminderingen op
financiële instrumenten en overige
activa 36 50 2- 7 1 3 -- -- 35 60 Personeelskosten 283 258 146 127 74 58 -- -- 503 443 Afschrijvingen op materiële en
immateriële vaste activa 25 27 16 11 -- -- -- -- 41 38 Overige operationele lasten 173 172 74 69 -38 -40 -- -- 209 201 Overige rentelasten -- -- 34 41 43 49 -29 -30 48 60

Totaal lasten 517 507 2.562 2.538 80 70 -51 -51 3.108 3.064 Resultaat voor belastingen 251 258 233 194 383 310 -408 -346 459 416 Belastingen 37 54 63 54 -11 -13 -1 -2 88 93 Belang van derden -- -- -- -- -- -- -- -- -- --

Nettowinst toewijsbaar aan de
aandeelhouders 214 204 170 140 394 323 -407 -344 371 323 De vergelijkende cijfers zijn op onderdelen aangepast voor vergelijkingsdoeleinden. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Gesegmenteerde winst- en verliesrekening SNS Bank

In miljoenen euro's Retail Vastgoed Eliminatie Totaal Bankbedrijf Financiering
2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Baten
Rentebaten bancaire activiteiten 2.300 1.996 39 -- -25 -- 2.314 1.996 Rentelasten bancaire activiteiten 1.749 1.401 23 -- -25 -- 1.747 1.401

Rentemarge bancaire activiteiten 551 595 16 -- -- -- 567 595 Provisie en beheervergoedingen 153 138 -- -- -- -- 153 138 Verschuldigde provisie en beheervergoedingen 33 24 -- -- -- -- 33 24

Netto provisie en beheervergoedingen 120 114 -- -- -- -- 120 114 Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen en groepsmaatschappijen 6 1 -1 -- -6 -- -1 1 Resultaat uit beleggingen 67 26 -- -- -- -- 67 26 Resultaat derivaten en overige financiële instrumenten 15 33 -- -- -- -- 15 33 Overige operationele opbrengsten -- -4 -- -- -- -- -- -4

Totaal baten 759 765 15 -- -6 -- 768 765 Lasten
Bijzondere waardeverminderingen op financiële
instrumenten en overige activa 35 50 1 -- -- -- 36 50 Personeelskosten 280 258 3 -- -- -- 283 258 Afschrijving op materiële en immateriële vaste activa 25 27 -- -- -- -- 25 27 Overige operationele kosten 171 172 2 -- -- -- 173 172

Totaal lasten 511 507 6 -- -- -- 517 507 Resultaat voor belastingen 248 258 9 -- -6 -- 251 258 Belastingen 34 54 3 -- -- -- 37 54 Belang van derden -- -- -- -- -- -- -- --

Nettowinst toewijsbaar aan de aandeelhouders 214 204 6 -- -6 -- 214 204 De vergelijkende cijfers zijn op onderdelen aangepast voor vergelijkingsdoeleinden.

SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Gesegmenteerde winst- en verliesrekening REAAL Verzekeringen

In miljoenen euro's Leven Schade Totaal
2006 2005 2006 2005 2006 2005

Baten
Premie-inkomen 1.561 1.443 446 346 2.007 1.789 Herverzekeringspremies 14 21 35 23 49 44

Netto premie-inkomen 1.547 1.422 411 323 1.958 1.745 Provisie en beheervergoedingen 37 35 13 8 50 43 Verschuldigde provisie en beheervergoedingen -- -- -- -- -- --

Netto provisie en beheervergoedingen 37 35 13 8 50 43 Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen 3 2 -- -- 3 2 Resultaat uit beleggingen 549 516 27 29 576 545 Resultaat uit beleggingen voor verzekeringscontracten voor rekening en risico van polishouders 215 394 -- -- 215 394 Resultaat derivaten en overige financiële instrumenten -9 -2 -- -- -9 -2 Overige operationele opbrengsten 1 2 1 3 2 5

Totaal baten 2.343 2.369 452 363 2.795 2.732 Lasten
Technische lasten op verzekeringscontracten 1.158 1.148 233 165 1.391 1.313 Technische lasten met betrekking tot verzekeringscontracten voor rekening en risico van polishouders 663 782 -- -- 663 782 Acquisitiekosten verzekeringsactiviteiten 135 103 105 85 240 188 Bijzondere waardeverminderingen op financiële instrumenten en overige activa -2 7 -- -- -2 7 Personeelskosten 100 95 46 32 146 127 Afschrijvingen op materiële en immateriële vaste activa 16 11 -- -- 16 11 Overige operationele lasten 38 30 36 39 74 69 Overige rentelasten 32 40 2 1 34 41

Totaal lasten 2.140 2.216 422 322 2.562 2.538 Resultaat voor belastingen 203 153 30 41 233 194 Belastingen 54 40 9 14 63 54 Belang van derden -- -- -- -- -- --

Nettowinst toewijsbaar aan aandeelhouders 149 113 21 27 170 140 De vergelijkende cijfers zijn op onderdelen aangepast voor vergelijkingsdoeleinden.

SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Geconsolideerd overzicht mutaties eigen vermogen

In miljoenen euro's laatipa tsni e gde sevrese nego t ksta -sgniredraa w ho e draa mre lap wr h fls - sgniledtsni e rgirev e wdleedrevn Ge evreseroigA He evreser Ca evreser w-elëeR evreser W evreser O O n vegiE Stand per 1 januari 2005 340 15 39 -- -- -- 1.198 288 1.880

Stelselwijziging IAS 32 / 39 en IFRS 4 -- -- -- 52 113 49 -55 -- 159 Overboeking nettowinst 2004 -- -- -- -- -- -- 288 -288 -- Ongerealiseerde herwaarderingen uit hoofde van
cash flow hedges -- -- -- 71 -- -- -- -- 71 Uitgesteld renteresultaat uit hoofde van cash flow hedges -- -- -- 12 -- -- -- -- 12 Ongerealiseerde herwaarderingen -- -- 3 -- 123 -- -- -- 126 Realisatie van herwaarderingen binnen het eigen
vermogen -- -- -1 -- -- -- 1 -- -- Realisatie van herwaarderingen via de winst- en
verliesrekening -- -- -- -- -43 -- -- -- -43 Mutatie winstdelingsreserve -- -- -- -- 9 -11 2 -- -- Overige mutaties -- -- -3 -- 1 -- 2 -- --

Bedragen rechtstreeks verantwoord in het eigen
vermogen -- -- -1 135 203 38 238 -288 325 Nettowinst 2005 -- -- -- -- -- -- -- 323 323

Nettowinst -- -- -- -- -- -- -- 323

Totaal mutaties eigen vermogen 2005 -- -- -1 135 203 38 238 35 648

Stand per 31 december 2005 340 15 38 135 203 38 1.436 323 2.528

Overboeking nettowinst 2005 -- -- -- -- -- -- 323 -323 -- Ongerealiseerde herwaarderingen uit hoofde van
cash flow hedges -- -- -- -61 -- -- -- -- -61 Uitgesteld renteresultaat uit hoofde van cash flow hedges -- -- -- 11 -- -- -- -- 11 Ongerealiseerde herwaarderingen -- -- 9 -- 68 -- -- -- 77 Realisatie van herwaarderingen binnen het eigen
vermogen -- -- 1 -- -- -- -1 -- -- Realisatie van herwaarderingen via de winst- en
verliesrekening -- -- -- -1 -90 -- -- -- -91 Mutatie winstdelingsreserve -- -- -- -- 14 -13 -1 -- -- Herwaardering uitgestelde belastingen in verband
met wijziging belastingpercentage -- -- 1 5 7 -- -- -- 13

Bedragen rechtstreeks verantwoord in het eigen
vermogen -- -- 11 -46 -1 -13 321 -323 -51 Nettowinst 2006 -- -- -- -- -- -- -- 371 371

Nettowinst -- -- -- -- -- -- -- 371 371 Aandelenemissie 40 376 -- -- -- -- -- -- 416 Kosten met betrekking tot aandelenemissie -- -12 -- -- -- -- -- -- -12 Uitgekeerd interimdividend 3 -3 -- -- -- -- -- -52 -52

Transacties met aandeelhouders 43 361 -- -- -- -- -- -52 352 Totaal mutaties eigen vermogen 2006 43 361 11 -46 -1 -13 321 -4 672

Stand per 31 december 2006 383 376 49 89 202 25 1.757 319 3.200 SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

In miljoenen euro's 2006 2005 Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten
Nettowinst over de periode 371 323 Aanpassingen voor:
Afschrijving materiële en immateriële vaste activa 45 38 Afschrijving Value of Business Acquired 6 3 Afschrijving acquisitiekosten 83 48 Mutaties in voorzieningen en uitgestelde belastingen -33 259 Bijzondere waardeverminderingen op financiële instrumenten en overige activa 35 60 Waardeveranderingen van vastgoedbeleggingen -4 -- Niet uitgekeerd aandeel in winst van geassocieerde deelnemingen -5 -9

Kasstroom uit operationele activiteiten 498 722 Mutatie vorderingen en schulden op klanten -2.702 -2.810 Mutatie vorderingen en schulden op kredietinstellingen -3.252 -823 Mutatie spaargelden 1.345 1.360 Mutatie verzekeringstechnische voorzieningen en voorziening personeelsverplichtingen 644 544 Mutatie beleggingen en derivaten (geen aan- en verkopen) -367 -1.140 Mutatie schuldbewijzen -323 333 Mutatie overige operationele activiteiten -377 268

Nettokasstroom uit bedrijfsactiviteiten -4.534 -1.546

Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Ontvangsten uit de verkoop van immateriële vaste activa 2 -- Ontvangsten uit de verkoop van materiële vaste activa 10 23 Ontvangsten uit de verkoop van dochterondernemingen 7 8 Ontvangsten uit de verkoop van vastgoedbeleggingen 3 2 Ontvangsten uit de verkoop en aflossingen van beleggingen en derivaten 5.180 5.611 Verwerving van immateriële vaste activa -214 -202 Verwerving van materiële vaste activa -54 -40 Verwerving van dochterondernemingen -839 -71 Verwerving van vastgoedbeleggingen -- -- Verwerving van beleggingen en derivaten -6.074 -5.753

Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten -1.979 -422

Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Ontvangsten uit de uitgifte van aandelen 405 -- Ontvangsten uit achtergestelde leningen 267 297 Ontvangsten uit schuldbewijzen 14.665 9.614 Aflossing van achtergestelde leningen -210 -121 Aflossing van schuldbewijzen -8.678 -7.820 Betaald dividend -52 --

Nettokasstroom uit financieringsactiviteiten 6.397 1.970

Kas en kasequivalenten op 1 januari 1.076 1.074 Nettotoename van kas en kasequivalenten -116 2

Kas en kasequivalenten op 31 december 960 1.076 De vergelijkende cijfers zijn op onderdelen aangepast voor vergelijkingsdoeleinden. SNS REAAL

Jaarcijfers 2006

European embedded value / Value new business

Value of New Business
In miljoenen euro's 2006 2005 Annualised Premium Equivalent (APE) 196 176 Value Added by New Business 20 15 New Business APE Margin (%) 10,2% 8,5% PVNBP 1 1.396 1.213

New Business PVNBP Margin (%) 1,4% 1,2% Total Embedded Value
In miljoenen euro's 2006 2005 Total Adjusted Net Asset Value (a) 1.099 973 PVFP 2 1.050 749

Cost of Options and Guarantees -37 -46 Cost of Capital -195 -195

Value of In-Force Business (b) 818 508 Life and Holding Embedded Value (a + b) 1.917 1.481 Non Life Insurance NAV and other activities (c) 175 180

Total Embedded Value (a + b + c) 2.092 1.661 Derivation of Risk Discount Rate
In procenten 2006 2005 Risk free rate 4,05% 3,74% Equity risk premium 3,00% 2,50% Risk factor (ß) 1,18
1,24

Weighting debt financing 15,00% 9,00% After-tax cost of debt financing 4,02% 5,43% Risk discount rate 7,00% 6,70% Long Term Economic Assumptions
In procenten 2006 2005 Discount Rate 7,00% 6,70% Risk Free Fixed Interest Returns 3 4,05% 3,74% Equity Returns 4 7,05% 6,24% Property Returns 4 6,05% 5,41% Net Credit Spread on Fixed Interest 0,29% 0,26% Inflation Rate 4 1,75% 2,00% Tax Rate 5 22,0% 24,4%
1) PVNBP: Present Value New Business Premium.
2) PVFP: Present Value Future Profits

3) Ultimate returns as from 2011 / 2012 onwards
4) Ultimate rate as from 2010 onwards (2007 until 2009: 0% i.e. 1,75% inflation, 1,75% efficiency gains)
5) Ultimate rate as from 2007 onwards (effective tax rates) De analyses uit het European Embedded Value (EEV) traject worden gepubliceerd in het EEV-rapport over 2006. De tekst in dit overzicht is niet vertaald in verband met het gebruik van standaard Engelse European embedded value termi- nologie.
SNS REAAL 0

Jaarcijfers 2006

Algemene informatie

Groepsstructuur
SNS REAAL N.V., opgericht en gevestigd in Nederland, is een naamloze vennootschap naar Nederlands recht. Het adres van de statu- taire zetel van SNS REAAL N.V. is Croeselaan 1, 3521 BJ Utrecht. SNS REAAL N.V. is de moedermaatschappij van SNS Bank N.V., REAAL Verzekeringen N.V., SNS REAAL Invest N.V. en SNS Asset Management N.V. en hun groepsmaatschappijen (hierna te noemen de Groep of SNS REAAL). De geconsolideerde jaarrekening van de Groep omvat de gegevens van alle maatschappijen waar SNS REAAL een overheersende zeggenschap in heeft en het belang van SNS REAAL in geassocieerde deelnemingen en entiteiten. Een aantal stafafdelingen is gemeenschappelijk. De kosten van de concernstaf worden doorbelast op grond van verleende diensten, en waar dat niet goed mogelijk is proportioneel toegerekend aan de dochterondernemingen van de Groep. De kosten van de Raad van Bestuur en andere specifieke holdingkosten worden niet aan de groepsonderdelen toegerekend. De voornaamste grondslagen van de financiële verslaggeving die zijn gehanteerd bij de opstelling van de geconsolideerde en de enkelvoudige jaarrekening worden in dit hoofdstuk uiteengezet. De geconsolideerde jaarrekening van SNS REAAL over het boekjaar 2006 is op aanvraag beschikbaar via de statutaire zetel van de Vennootschap op Croeselaan 1, Postbus 8444, 3503 RK in Utrecht of via www.snsreaal.nl. Gehanteerde grondslagen
Overeenstemmingverklaring toepassing IFRS
SNS REAAL stelt de geconsolideerde jaarrekening op conform de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie (EU).
Op grond van de geboden mogelijkheid in het Burgerlijk Wetboek 2, Titel 9 stelt SNS REAAL haar enkelvoudige jaarrekening op volgens dezelfde grondslagen als die worden gebruikt in de geconsolideerde overzichten. Toepassingsdata
IFRS biedt de mogelijkheid om bepaalde standaarden eerder toe te passen. SNS REAAL zal IFRS 7 (Financiële instrumenten: informa- tieverstrekking) en IFRS 8 (Gesegmenteerde informatie) toepassen vanaf 1 januari 2007. Deze standaarden hebben enkel een effect op de toelichtingen, niet op de opname- of waarderingsregels. Voorbehoud
Voorbehoud inzake uitspraken die een verwachting bevatten In dit jaarbericht zijn verwachtingen over toekomstige gebeurtenissen opgenomen. Deze verwachtingen zijn gebaseerd op de hui- dige inzichten en veronderstellingen van het management van SNS REAAL met betrekking tot bekende en onbekende risico's en onzekerheden.
De uitspraken over verwachtingen betreffen geen vaststaande feiten en zijn onderhevig aan risico's en onzekerheden. De feitelijke resultaten kunnen hiervan aanzienlijk afwijken als gevolg van de risico's en onzekerheden die verband houden met de verwachtingen van SNS REAAL ten aanzien van, onder andere, inschattingen van het marktrisico of mogelijke overnames, dan wel met betrekking tot uitbreiding en premiegroei en beleggingsinkomsten of kasstroom verwachtingen of, meer in het algemeen, het economische klimaat en juridische en fiscale ontwikkelingen.
SNS REAAL benadrukt dat de verwachtingen enkel van kracht zijn op de specifieke data en aanvaardt geen verantwoordelijkheid voor het herzien of bijwerken van enige informatie naar aanleiding van veranderingen in beleid, ontwikkelingen, verwachtingen of dergelijke.
SNS REAAL

Jaarcijfers 2006


---- --

woensdag 14 maart 2007