Unit 4 Agresso

Unit 4 Agresso maakt resultaat 2005 bekend

Omzet stijgt met 34% naar 352,6 miljoen. Winst per aandeel 2) stijgt met 24% naar 0,97.

Sliedrecht, 28 februari 2006

IFRS 2005 ten opzichte van IFRS 2004 1) IFRS 2005 ten opzichte van rapportage 2004


- Omzet stijgt met 34% naar 352,6 miljoen - Omzet stijgt met 28% naar 352,6 miljoen
- Autonome omzetgroei bedraagt 15% - Autonome omzetgroei bedraagt 11%
- EBITDA stijgt met 7% naar 39,0 miljoen - EBITDA stijgt met 13% naar 39,0 miljoen
- Nettoresultaat stijgt met 20% naar 17,7 miljoen - Nettoresultaat stijgt met 59% naar 17,7 miljoen
- WPA 2) stijgt met 24% naar 0,97 - WPA 2) stijgt met 24% naar 0,97


1) In 2005 is het bedrijf NOXS Germany GmbH geliquideerd. Onder IFRS zijn, in overeenstemming met de richtlijnen (IFRS 5), de resultaten van dit geliquideerde bedrijf weergegeven onder 'beëindigde activiteiten'. De vergelijkende cijfers zijn overeenkomstig aangepast. Een ander belangrijk verschil tussen de cijfers over 2004 onder IFRS en de vorig jaar gerapporteerde cijfers over 2004 betreft de afschrijving op goodwill. Onder IFRS is de goodwill verder uitgesplitst in componenten van immateriële vaste activa, zoals klantencontracten. De afschrijving op deze klantencontracten vindt veelal in vijf jaar plaats. Ten behoeve van de inzichtelijkheid is in de rechterkolom hierboven ook een vergelijking gemaakt ten opzichte van de gerapporteerde cijfers over 2004. In onderstaande toelichting zijn alle vergelijkende cijfers over 2004 herberekend volgens IFRS, tenzij anders vermeld.


2) Exclusief (bijzondere) waardevermindering op geacquireerde immateriële vaste activa (voorheen amortisatie goodwill)

Algemeen Deze omzet wordt gelijkmatig over meerdere jaren verspreid en valt in het eerste jaar dus Voor Unit 4 Agresso lag in 2005 het accent op lager uit dan het geval geweest zou zijn bij de organisatie- en productverbetering. Zo is in de verkoop van een licentie. tweede helft van het jaar het nieuwe product
Agresso Business World 5.5 gereed gekomen. De tweede helft van het jaar liet een duidelijke Er is daarnaast veel aandacht besteed aan het verbetering zien. Onze beide divisies integreren en reorganiseren van vertoonden een sterke omzet- en bedrijfsonderdelen. De belangrijkste stappen winstontwikkeling in de laatste maanden van waren de reorganisatie in Frankrijk en het jaar. Vooral de licentieomzet groeide in de Duitsland (divisie Business Software), de tweede helft van het jaar sterk. Ten opzichte liquidatie van NOXS Germany (divisie Internet van de eerste helft van het jaar was de groei & Security) en de integratie van verschillende ongeveer 37%. Het gereedkomen van Agresso Nederlandse bedrijven (divisie Internet & Business World 5.5 was daarbij een Security). belangrijke stimulans. Over heel 2005 groeide de omzet met 34% De omzetontwikkeling in de eerste helft van naar 352,6 miljoen. Autonoom groeide de het jaar was relatief zwak door een aantal omzet met meer dan 15%. De EBITDA, na interne en externe factoren. Vanwege reorganisatiekosten, bereikte een niveau van gemeenteraadsverkiezingen in het Verenigd 39,0 miljoen. Ten opzichte van 2004 onder Koninkrijk was de investeringsbereidheid in de IFRS betekent dit een stijging van 7%. Ten markt voor lokale overheden daar laag. opzichte van de gerapporteerde cijfers over Daarnaast kwam het nieuwe product Agresso 2004 steeg de EBITDA met 13%. In de Business World 5.5 pas uit in de tweede helft jaarrekening over 2004 was een EBITDA van het jaar, waardoor een aantal projecten gerapporteerd van 34,5 miljoen. werd opgeschort. Ook zijn in de eerste helft van het jaar twee grote contracten afgesloten Ook het nettoresultaat per aandeel nam verder waarbij de klant koos voor gebruikmaking van toe. Het resultaat per aandeel voor onze software op basis van een abonnement. (bijzondere) waardeverminderingen op

geacquireerde immateriële vaste activa steeg verbeterde, onder meer door verbeteringen in met 24% naar 0,97. Het nettoresultaat steeg planningssystemen. van 14,7 miljoen in 2004 naar 17,7 miljoen De sterkste omzetstijgingen werden in 2005. gerealiseerd in Spanje (+40%), Zweden (+30%), Noord-Amerika (+27%) en Noorwegen Business Software (+22%). In de Benelux steeg de omzet met 15%, in Duitsland met 19% en in het VK steeg De omzet groeide in 2005 met 17% naar een de omzet met circa 6%. Frankrijk liet een niveau van 182,7 miljoen. daling van de omzet zien, onder meer door De invloed van de bedrijven die werden reorganisaties. Terwijl de omzet in relatief overgenomen was beperkt. Eind september nieuwe gebieden (Noord-Amerika en Spanje) nam Unit 4 Agresso in het Verenigd Koninkrijk een gezonde groei liet zien, bleven de het bedrijf MCA over, dat software levert aan operationele resultaten in Duitsland en universiteiten en het voortgezet onderwijs. Frankrijk nog verlieslatend. In 2005 is in beide Autonoom steeg de omzet met 12%. landen een last genomen voor reorganisaties (totaal 2,5 miljoen), die een basis hebben De ontwikkeling van de licentieomzet gecreëerd voor winstgevende groei. vertoonde een sterke groei in het laatste
kwartaal, onder meer vanwege het In 2005 steeg de EBITDA (inclusief gereedkomen van Agresso Business World reorganisatiekosten) van de divisie Business 5.5. Er werd een aantal grote orders gescoord, Software met 5% naar 31,8 miljoen. Dit waaronder een order van het DFID (het Britse resulteerde in een marge van 17,4% (2004: ministerie van ontwikkelingssamenwerking). 19,3%). Exclusief reorganisatiekosten steeg de Met een totale waarde van 17,0 miljoen was EBITDA naar een bedrag van 34,3 miljoen, dit de grootste order die Unit 4 Agresso ooit een stijging van 14%. De marge exclusief verwierf. reorganisatiekosten bedroeg 18,8%.

Uiteindelijk steeg de licentieomzet met 12% Het gemiddelde aantal medewerkers in de naar 46,0 miljoen. Relatief sterke groei vond divisie Business Software steeg met 10% naar plaats in de publieke sector, de markt voor 1.540 (2004: 1.398). groothandel en logistiek en in de afzet van producten aan internationaal opererende In 2005 bedroegen de uitgaven aan R&D bedrijven. 24,9 miljoen (2004: 23,7 miljoen). De meeste inspanningen waren gericht op een Zowel bestaande als nieuwe klanten vormen nieuwe versie van Agresso Business World, de groeiende en solide basis voor onze omzet die in de loop van 2005 is geïntroduceerd. uit onderhoudscontracten. De omzet uit Deze versie biedt een groot aantal innovaties onderhoudscontracten steeg met 19% naar en nieuwe functionaliteiten, met name op het 70,5 miljoen (2004: 59,0 miljoen). Als gebied van de architectuur, work flow, lokale percentage van het totaal groeide de omzet uit overheden, rapportage volgens IFRS, inkoop, onderhoudscontracten naar een niveau van rapportagetechnieken en integratie van 39%. Deze activiteit is van groot belang modules voor Human Resources en projecten. vanwege het wederkerende karakter van de Met deze versie is het concurrentievermogen inkomsten. De groeifactor hangt bovendien van Agresso Business World verder versterkt. direct samen met de licentieomzet en met de
tevredenheid van bestaande klanten. De Internet & Security trendmatige toename van het omzetaandeel uit
onderhoudscontracten en diensten betekent De omzet steeg in 2005 tot 170,0 miljoen (+ een verbetering van het risicoprofiel aangezien 59%). De autonome groei van de omzet de conjuncturele afhankelijkheid van de bedroeg circa 20%. Zoals vermeld is in 2005 investeringsbereidheid in de markt afneemt. het aantal kantoren in Duitsland teruggebracht. Daarbij is onder meer het bedrijf NOXS De omzet uit diensten steeg met 17%. De Germany (voorheen ICON) geliquideerd. De dienstverlening bestaat voor het grootste nieuwe verslaggevingregels onder IFRS gedeelte uit implementatie van software bij vereisen dat de resultaten van deze onze klanten. De omzetontwikkeling van deze opgeheven activiteiten apart worden diensten hangt nauw samen met de weergegeven in de rubriek `beëindigde ontwikkeling van de licentieomzet. De activiteiten'. De vergelijkende cijfers zijn bezettingsgraad van onze consultants overeenkomstig aangepast. In de rubriek `beëindigde activiteiten' zijn eveneens een

daaraan gerelateerde belastingbate en de schrijven aan de sterke autonome groei in afboeking van de goodwill opgenomen. producten. De brutomarge op producten is Eveneens is de indeling van de door grote volumes lager dan de marge op omzetcategorieën aangepast. Voorheen dienstverlening. werden project gerelateerde producten bij
`overig' opgenomen. Vanaf 2005 zijn er twee De EBITDA steeg tot 7,3 miljoen (+20%) en categorieën: producten (software en hardware) bedraagt nu 4,3% van de omzet. en diensten & overige.

De omzet uit producten steeg met 58% naar Balans 149,0 miljoen. Binnen deze omzetcategorie
groeide met name de omzet uit producten op Het groepsvermogen steeg in 2005 tot een het gebied van anti-spam, intrusion-preventie, bedrag van 108,9 miljoen, 19,5% meer dan anti-spyware en encryptie. de 91,1 miljoen van 2004.

De omzet uit diensten steeg met 72% naar Het werkkapitaal (exclusief liquide middelen) 21,0 miljoen. Alle vormen van dienst- steeg in 2005 onder vergelijkbare grondslagen verlening ontwikkelden zich goed. Het aantal met 28,3 miljoen naar een niveau van 22,4 klanten dat kiest voor online-securitybeheer miljoen. De toename van dit werkkapitaal is nam verder toe, vooral in de segmenten vooral het gevolg van de relatief hoge omzet firewalls en intrusion-preventie. Deze dienst is van 70,0 miljoen (incl. omzetbelasting) in op de markt voor kleine en middelgrote december 2005 ten opzichte van 48,0 bedrijven een goed alternatief voor de verkoop miljoen in december 2004. Deze gefactureerde van licenties. De sterke groei in bedragen zijn per balansdatum nog niet gespecialiseerde consultancydiensten werd geïncasseerd en belasten daarbij het vooral gerealiseerd door de capaciteits- en werkkapitaal. Dit heeft eveneens invloed op de competentieuitbreiding als gevolg van de kaspositie. Door het effect van de hoge omzet acquisitie van Foundation in januari 2005. in december en door reorganisatiekosten, earn-out betalingen en acquisities die uit eigen De gemiddelde brutomarge bedroeg 24,7% middelen zijn verworven, daalde de netto (2004: 26,5%). Deze daling is vooral toe te kaspositie met 15,3 miljoen.

Strategische initiatieven en vooruitzichten

In 2006 is ons product Agresso Business World 5.5 een belangrijk speerpunt in de verdere ontwikkeling van omzet en resultaat.

In onze belangrijkste markten zien we een verbetering van de investeringsbereidheid. De markt waarop wij ons richten is voornamelijk een vervangingsmarkt. Dit betekent dat onze (nieuwe) klanten ervaring hebben opgebouwd ten aanzien van de aanschaf en het beheer van informatiesystemen. De belangrijkste eisen in deze vervangingsmarkt zijn onder andere: gebruikersvriendelijkheid, veel rapportagemogelijkheden, flexibiliteit, snelle implementatietijd en lage beheerskosten. Met het product Agresso Business World 5.5 en door onze duidelijke focus op een beperkt aantal markten en sectoren kunnen wij onze klanten een optimale oplossing bieden. Onze ontwikkelingsactiviteiten richten zich vooral op uitbreiding van techniek en functionaliteit voor specifieke markten. De belangrijkste verticale markten waar wij ons op richten, zijn de publieke sector (met name overheden, universiteiten, non- profit, gezondheidszorg) en projectmatig werkende bedrijven (professionele, commerciële en financiële dienstverlening) en handelsbedrijven. Vanwege deze focus zijn wij in staat optimale standaardoplossingen aan te bieden, met korte implementatietijden en lage beheerskosten. In de laatste maanden zien we eveneens een tendens dat we bestaande systemen van de grootste softwareleveranciers vervangen, simpelweg omdat deze systemen vanwege de hoge beheerskosten en geringe specifieke functionaliteit niet geschikt zijn voor onze klanten.

In 2006 willen we nieuwe strategische initiatieven ontplooien ten aanzien van internationalisatie. Zowel in bepaalde marktgebieden waar we al langere tijd actief zijn als in nieuwe markten zien we nog voldoende kansen voor groei. In 2006 zullen daarom investeringen plaatsvinden om toekomstige groei veilig te stellen. Concreet betekent dit dat we ons zullen richten op uitbreiding van verkoopkanalen in gebieden waar we een grotere rol willen gaan spelen. Door het aangaan van strategische allianties

met distributeurs, het investeren in gelokaliseerde producten en het aangaan van acquisities in strategische markten zullen we de marge en groei op een hoger niveau brengen.

In 2006 verwachten wij een autonome omzetgroei van 7-10% en eveneens een groei van de operationele winst (EBITDA) van tenminste 10%. De hoogte van de winst(groei) is daarbij afhankelijk van de hoogte van de genoemde investeringen (uitbreiden distributienetwerk, marketing, lokalisatie van producten, etc.) en de terugverdienperiode. Uiteindelijk zullen deze investeringen op de middellange termijn een belangrijk rendement opleveren.

Dit document bevat bepaalde toekomstverwachtingen betreffende de financiële stand van zaken en de resultaten van de activiteiten van Unit 4 Agresso en bepaalde hiermee verband houdende plannen en doelstellingen. Het ligt in de aard van dergelijke toekomstverwachtingen dat zij risico's en onzekerheden met zich meebrengen, omdat zij betrekking hebben op toekomstige gebeurtenissen, en als zodanig afhankelijk zijn van het zich al dan niet voordoen van bepaalde omstandigheden in de toekomst. Diverse factoren kunnen er voor zorgen dat de werkelijke resultaten en ontwikkelingen aanzienlijk afwijken van de expliciet of impliciet gedane uitspraken over de toekomstverwachting. Dergelijke factoren zijn bijvoorbeeld wijzigingen in de uitgaven van bedrijven in belangrijke economieën, veranderingen in wetgeving, in de financiële markten, in de pensioenkosten, in beloningsniveau van werknemers, in toekomstige wisselkoersen en rente, in toekomstige overnames of afstotingen en de snelheid van technologische ontwikkelingen. Unit 4 Agresso kan dan ook niet garanderen dat de verwachtingen uit zullen komen. Verder wijst Unit 4 Agresso elke verplichting af om gedane uitspraken in dit document te actualiseren.

Voor meer informatie kunt u contact opnemen met:
Unit 4 Agresso N.V.
Chris Ouwinga CEO of Edwin van Leeuwen CFO
Tel.: +31 (0)184 444444
Fax: +31 (0)184 444463
E-mail: Edwin.van.Leeuwen@Unit4Agresso.com

Unit 4 Agresso is een toonaangevende internationale producent van bedrijfssoftware voor dienstverlenende bedrijven en instellingen en leverancier van beveiligingssoftware. Met vestigingen in 11 Europese landen, de Verenigde Staten en Canada en verkoopactiviteiten in diverse andere landen werd in 2005 een omzet van 353 miljoen gerealiseerd. Het hoofdkantoor staat in Sliedrecht, Nederland. Ultimo 2005 had Unit 4 Agresso 2.156 medewerkers in dienst.

UNIT 4 AGRESSO N.V.

JAARCIJFERS PER 31 DECEMBER 2005
(Bedragen in EUR 1.000)
GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING Op onderstaande cijfers is geen
accountantscontrole toegepast IFRS Nederlandse grondslagen
1 jan 2005 - 31 dec 2005 1 jan 2004 - 31 dec 2004 1 jan 2004 - 31 dec 2004 EUR In % van de EUR In % van de EUR In % van de Voortgezette bedrijfsactiviteiten Omzet Omzet Omzet Producten 94.994
1 55,3% 35.742
1 51,5% 40.193
1 50,8% Contracten en abonnementen 0.478 7 20,0% 9.030 5 22,4% 9.030 5 21,4% Dienstverlening & overige 7.166 8 24,7% 8.782 6 26,1% 6.742 7 27,8% Omzet 352.638 100,0% 263.554 100,0% 275.965 100,0% Bruto marge 207.154 58,7% 170.883 64,8% 172.834 62,6% Bedrijfskosten (excl. afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen) 168.116 47,6% 134.523 51,0% 138.315 50,1% Bedrijfsresultaat voor afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen (EBITDA) 39.038 11,1% 36.360 13,8% 34.519 12,5% Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen 12.032 3,4% 6.830 2,6% 14.622 5,3% Bedrijfsresultaat (EBIT) 27.006 7,7% 29.530 11,2% 19.897 7,2% Financieringskosten en -opbrengsten 82 0,0% 471 0,2% 318 0,1% Resultaat voor belastingen 27.088 7,7% 30.001 11,4% 20.215 7,3% Belastingen 6.163 1,8% 9.919 3,8% 9.099 3,3% Resultaat na belastingen uit
voortgezette bedrijfsactiviteiten 20.925 5,9% 20.082 7,6% 11.116 4,0% Beëindigde bedrijfsactiviteiten
Resultaat na belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten 3.203- -0,9% 5.353- -2,0%
- 0,0% Nettoresultaat 17.722 5,0% 14.729 5,6% 11.116 4,0% Nettoresultaat voor bijzondere
waardeverminderingen * 24.950 7,1% 19.840 7,5% 19.976 7,2% Nettoresultaat voor bijzondere waardeverminderingen* per aandeel Gewone resultaat per aandeel 0,97 0,78 0,78 Verwaterd resultaat per aandeel 0,96 0,77 0,78
*) Voor de vergelijking is er voor gekozen het nettoresultaat voor bijzondere waardeverminderingen en voor afschrijving klantencontracten en geacquireerde R&D te presenteren. De geactiveerde goodwill wordt in de overgang naar IFRS verder verbijzonderd naar klantencontracten. De afschrijving op deze klantencontracten komt, naast de reeds bestaande afschrijving op gekochte software, in de plaats van voorheen amortisatie goodwill. Overigens is de afschrijving op deze klantencontracten, net als de bijzondere waardeminderingen op goodwill (uit aandelenovernames) voorheen, niet fiscaal aftrekbaar.

UNIT 4 AGRESSO N.V.

JAARCIJFERS PER 31 DECEMBER 2005
(Bedragen in EUR 1.000)
TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING Op onderstaande cijfers is geen
accountantscontrole toegepast IFRS Nederlandse grondslagen
1 jan 2005 - 31 dec 2005 1 jan 2004 - 31 dec 2004 1 jan 2004 - 31 dec 2004 EUR In % van de EUR In % van de EUR In % van de Voortgezette bedrijfsactiviteiten Omzet Omzet Omzet Internet & Security
Producten 148.992 87,6% 4.617 9 88,6% 9.068 9 83,1% Dienstverlening & overige 21.000 12,4% 2.163
1 11,4% 0.123
2 16,9% Omzet 169.992 100,0% 06.780
1 100,0% 119.191 100,0% Bruto marge 41.991 24,7% 8.263
2 26,5% 30.214 25,3% Bedrijfskosten (excl. afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen) 34.732 20,4% 2.117
2 20,7% 25.992 21,8% Bedrijfsresultaat voor afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen (EBITDA) 7.259 4,3% .146 6 5,8% .222 4 3,5% Business Software
Producten 46.002 25,2% 1.125 4 26,2% 1.125 4 26,2% Contracten en abonnementen 70.478 38,6% 9.030 5 37,7% 9.030 5 37,7% Dienstverlening & overige 66.166 36,2% 6.619 5 36,1% 6.619 5 36,1% Omzet 182.646 100,0% 56.774
1 100,0% 156.774
100,0% Bruto marge 165.163 90,4% 42.620
1 91,0% 142.620
91,0% Bedrijfskosten (excl. afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen) 133.384 73,0% 12.406
1 71,7% 112.323
71,7% Bedrijfsresultaat voor afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen (EBITDA) 31.779 17,4% 0.214
3 19,3% 30.297 19,3%

UNIT 4 AGRESSO N.V.

JAARCIJFERS PER 31 DECEMBER 2005
(Bedragen in EUR 1.000)
GECONSOLIDEERDE BALANS Op onderstaande cijfers is geen
accountantscontrole toegepast IFRS Nederlandse grondslagen 31 dec 2005 31 dec 2004 31 dec 2004 EUR In % van EUR In % van EUR In % van balanstotaal balanstotaal balanstotaal ACTIVA
Vaste activa
Immateriële vaste activa 85.892 34,3% 75.199 34,1% 72.102 34,4% Materiële vaste activa 9.222 3,7% 7.084 3,2% 6.913 3,3% Geassocieerde deelnemingen
en overige financiële vaste activa 2.278 0,9% 4.389 2,0% 4.989 2,4% Latente belastingvorderingen 4.765 1,9% 6.366 2,9% 6.235 3,0% Vlottende activa
Voorraden 8.848 3,5% 6.703 3,0% 6.816 3,2% Kortlopende vorderingen 123.022 49,1% 93.441 42,4% 85.177 40,7% Geldmiddelen en kasequivalenten 16.463 6,6% 27.260 12,4% 27.260 13,0% Totale activa 250.490 100,0% 220.442 100,0% 209.492 100,0% PASSIVA
Eigen vermogen 108.925 43,5% 91.067 41,3% 87.938 42,0% Langlopende verplichtingen 15.471 6,2% 11.250 5,1% 10.536 5,0% Kortlopende verplichtingen 126.094 50,3% 118.125 53,6% 111.018 53,0% Totale passiva 250.490 100,0% 220.442 100,0% 209.492 100,0%

UNIT 4 AGRESSO N.V.

JAARCIJFERS PER 31 DECEMBER 2005
(Bedragen in EUR 1.000)
GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT Op onderstaande cijfers is geen
accountantscontrole toegepast

1 jan 2005 - 31 dec 2005 1 jan 2004 - 31 dec 2004 EUR EUR Bedrijfsresultaat (voor bijzondere
waardeverminderingen op goodwill) 5.811
2 7.409
---
Kasstroom uit bedrijfsoperaties .114-
3 8.399
---
Financiële baten en lasten 56
2 18
---
Belastingen .050-
3 .481-
---
Kasstroom uit operationele activiteiten .908-
5 5.236
---
Kasstroom uit investeringsactiviteiten 8.156-
1 8.552-
---
Kasstroom uit financieringsactiviteiten .932
7 .028
---
Netto-kasstroom 6.132-
1 0.288-
---
Geldmiddelen* per 1 januari 5.173
1 5.421
---
Koers- en omrekenverschillen 05
8 0
---
Geldmiddelen* per 31 december 54-
1 5.173
---

*) Het saldo Geldmiddelen en kasequivalenten per 1 januari en per 31 december is opgenomen als saldo van banktegoeden en aanwezige kasequivalenten onder aftrek van rekening courant verplichtingen.

UNIT 4 AGRESSO N.V.

JAARCIJFERS PER 31 DECEMBER 2005
(Bedragen in EUR 1.000)
AANSLUITING VERMOGEN EN RESULTAAT OP BASIS VAN HUIDIGE (IFRS) VERSLAGGEVINGSGRONDSLAGEN EN DIE VAN VOORGAANDE JAREN Op onderstaande cijfers is geen
accountantscontrole toegepast
Resultaten jaar 2004
Jaar resultaat 2004 onder Nederlandse verslaggevingsgrondslagen 11.116 Amortisatie goodwill (onder IFRS wordt de goodwill niet meer geamortiseerd) 5.158 Afschrijving contracten (voorheen opgenomen onder goodwill) 1.209- Pensioenen 165- Overig 18 Belastingeffecten 189- Totaal aanpassingen 3.613 Jaar resultaat 2004 onder huidige (IFRS) verslaggevingsgrondslagen 14.729 Vermogenspositie 31 december 2004
Eigen vermogen per 31 december 2004 onder Nederlandse verslaggevingsgrondslagen 87.938 Aanpassing resultaat 2004 3.613 Waardering jubilea voorzieningen 438- Herziening afschrijvingsperiode contracten 300- Pensioenvoorziening inzake mogelijke toekomstige lumpsum betalingen 225- Pensioenvordering inzake overschot pensioendepot 170 Belastingeffecten 309 Eigen vermogen per 31 december 2004 onder huidige (IFRS) verslaggevingsgrondslagen 91.067


---- --