Amsterdam, 9 februari 2006
STERKE OMZETGROEI DOOR GROEI VAN MARKTAANDEEL EN BREDER
PRODUCTAANBOD
Vierde kwartaal
Autonome omzet 8% hoger dankzij alle bedrijfsonderdelen: Corporate Express Noord-
Amerika (+9%), Office Products Europa (+6%) en Office Products Australië (+9%)
Verbetering winstgevendheid, nettowinst* stijgt met 70% naar EUR 41,8 miljoen
EPS stijgt tot EUR 0,23 (Kw4 2004: EUR 0,17)
Gehele jaar 2005
Nettowinst* stijgt met 44% naar EUR 118,2 miljoen; nettoresultaat EUR 2,3 miljoen
beïnvloedt door een bijzondere last van EUR 85 miljoen voor de terugkoop Preferente
Aandelen C
EPS EUR 0,70 (2004: EUR 0,57)
Dividendvoorstel van EUR 0,17 per gewoon aandeel (2004: EUR 0,14)
FINANCIËLE GEGEVENS
Bedragen in Kw4 Kw4 in bij Gehele Gehele in bij
miljoenen euro 2005 2004 EUR gelijke jaar jaar EUR gelijke
koersen 2005 2004 koersen
Netto-omzet 1.601,2 1.423,7 12,5% 5,9% 5.890,0 5.553,0 6,1% 5,4%
Brutobijdrage 481,6 428,0 12,5% 5,9% 1.775,6 1.670,7 6,3% 5,6%
Bedrijfsresultaat 73,3 62,3 17,7% 9,2% 253,1 219,3 15,4% 13,9%
(EBITE)
Nettowinst* 41,8 24,5 70,5% 118,2 82,2 43,8%
Nettowinst* per 0,23 0,17 35,3% 0,70 0,57 22,8%
gewoon aandeel (in
euro)
Nettoresultaat 32,9 47,4 (30,6%) 2,3 89,9 (97,4%)
* Nettoresultaat voor aanpassingen in fair values en bijzondere resultaten (zie ook opmerkingen onder `Basis of presentation')
REACTIE VAN DE VOORZITTER VAN DE RAAD VAN BESTUUR
Over 2005 zei Buhrmanns voorzitter van de Raad van Bestuur, Frans Koffrie: `Onze resultaten in
2005 onderstrepen dat wij in staat zijn om winstgevende omzetgroei te realiseren. Wij profiteerden
van de in de voorgaande jaren gelegde basis die ons in staat stelde de omzet gedurende het gehele jaar
te verbeteren. De gunstige trend zette zich voort in het vierde kwartaal door groei van marktaandeel
profiterend van onze investeringen in geavanceerde logistieke en eCommerce-oplossingen en het
aanbieden van een steeds breder productassortiment aan bestaande klanten. Als een mondiale speler in
deze gefragmenteerde markten, profiteren we in toenemende mate van de tendens bij grote
ondernemingen om niet-strategische taken, zoals de inkoop van kantoorbenodigdheden, uit te
besteden en te consolideren.'
`Al onze bedrijfsonderdelen leverden een positieve bijdrage in 2005; Corporate Express Noord-
Amerika met een autonome omzetgroei van 6%, Office Products Europa 4% en Office Products
Australië 10%, met een sterke bijdrage van het segment grote ondernemingen. We zijn nog niet
tevreden over de resultaten in het midden- en kleinbedrijf alhoewel we voor het derde
achtereenvolgende kwartaal een bescheiden omzetgroei boekten. Ondanks de kosten gerelateerd aan
onze voortdurende investeringen in toekomstige groeimogelijkheden, tonen de prestaties van 2005 aan
dat wij in staat zijn om op kostenefficiënte wijze omzetgroei te realiseren. Wij zijn positief over de
vooruitzichten ten aanzien van de omzetgroei in 2006. Dit is gebaseerd op onze verwachtingen ten
aanzien voortgaande gunstige macro-economische trends in Noord-Amerika en Australië en
geleidelijk herstellende markten in Europa.'
FINANCIËLE RESULTATEN 2005
De netto-omzet steeg naar EUR 5.890 miljoen, een verbetering van 5,4% bij gelijke koersen. De
autonome omzetgroei van onze wereldwijde office-productsactiviteiten was 6%. De brutobijdrage van
de totale groep ontwikkelde zich in lijn met de omzet en verbeterde met 5,6% bij gelijke koersen naar
EUR 1.776 miljoen. Ondanks de investeringen in toekomstige omzetgroei en kosten gerelateerd aan
centralisatie-initiatieven, steeg het bedrijfsresultaat in sterkere mate dan de brutobijdrage. Het
bedrijfsresultaat (EBITE) bedroeg EUR 253,1 miljoen, een stijging van 13,9% bij gelijke koersen.
De nettowinst, exclusief fair value-aanpassingen en bijzondere posten, steeg met 43,8% tot EUR 118,2
miljoen. Het nettoresultaat bedroeg EUR 2,3 miljoen, beïnvloed door een bijzondere last van EUR 85
miljoen met betrekking tot de terugkoop van de uitstaande Preferente Aandelen C en non-cash fair
value-aanpassingen, opgenomen onder `net financing costs', van EUR 17,7 miljoen negatief.
FINANCIËLE RESULTATEN VIERDE KWARTAAL
De netto-omzet steeg met 12,5% tot EUR 1.601 miljoen, een toename van 5,9% bij gelijke koersen.
De autonome omzetgroei van onze wereldwijde office-productsactiviteiten was 8%. De brutobijdrage
van de totale groep verbeterde met 5,9% bij gelijke koersen naar EUR 482 miljoen. De erosie als
gevolg van het vernieuwen van contracten en de gegeven incentives voor het afsluiten van nieuwe
contracten, werden gecompenseerd door het succes van ons eigenmerkenprogramma en onze
programma's voor voorkeursleveranciers en wereldwijde inkoop. De brutobijdrage als percentage van
de omzet werd tevens beïnvloed door mixeffecten zoals een sterke groei in het segment grote
ondernemingen, de bovengemiddelde omzetgroei in Duitsland en de bovengemiddelde omzetgroei in
computerbenodigdheden in schoonmaak- en cateringproducten.
In de bijzondere lasten in het vierde kwartaal is EUR 10 miljoen (USD 12 miljoen) begrepen voor de
centralisatie van back-office functies in Noord-Amerika. USD 4 miljoen is als gerelateerde incidentele
kosten inbegrepen in de operationele kosten van Corporate Express Noord-Amerika en naar
verwachting zal USD 8 miljoen incidentele kosten worden geboekt in de eerste helft van 2006.
De run-rate van de besparingen wordt, na voltooiing, geschat op USD 17 miljoen; USD 10 miljoen zal
naar verwachting in 2006 worden gerealiseerd.
Een bijzondere last van EUR 4 miljoen houdt verband met een civiele schikking met het Amerikaanse
ministerie van Justitie in verband met de verkoop aan Amerikaanse overheidsinstellingen van
kantoorbenodigdheden die afkomstig zijn uit landen die niet genoemd worden in de Amerikaanse
`Trade Agreements Act'.
Het bedrijfsresultaat (EBITE) bedroeg EUR 73,3 miljoen, een toename van 9,2% bij gelijke koersen.
Exclusief de incidentele kosten voor de centralisatie van back-office functies verbeterde het
bedrijfsresultaat (EBITE) met 14,4% bij gelijke koersen. Alle divisies droegen bij aan deze
verbetering. Conform onze verwachtingen steeg het bedrijfsresultaat in sterkere mate dan de
brutobijdrage wat aantoont dat wij in staat zijn om winstgevende groei te realiseren terwijl wij de
kosten beheersen.
2/18
De netto-financieringskosten bedroegen EUR 20,6 miljoen, waarvan EUR 16,9 miljoen cash interest
betrof. De belastingen bedroegen EUR 4,3 miljoen, wat neerkomt op een effectieve belastingdruk van
8%. De nettowinst, exclusief fair value-aanpassingen en bijzondere resultaten, nam met 70,5% toe tot
EUR 41,8 miljoen. Het nettoresultaat bedroeg EUR 32,9 miljoen. Het rendement op het geïnvesteerde
vermogen (voor goodwill en bijzondere resultaten) bedroeg 34,6% (Kw4 2004: 31,6%). Inclusief
goodwill en bijzondere resultaten bedroeg het rendement op het geïnvesteerde vermogen 10,1% (Kw4
2004: 10,7%).
AANVULLENDE FINANCIËLE INFORMATIE
Voor het hele jaar 2006 worden de financieringskosten (inclusief het dividend op Preferente
Aandelen A) geraamd op circa EUR 80 miljoen. De belastingbetalingen worden geschat op een bedrag
tussen EUR 30 miljoen en EUR 35 miljoen. Voor de middellange termijn bedraagt de effectieve
belastingdruk, zonder fair value effecten, bijzondere posten en dividend op Preferente aandelen A,
naar verwachting tussen de 20-25%. De investeringen bedragen naar verwachting EUR 80 miljoen en
de afschrijvingen EUR 95 miljoen. De uitgaande kasstroom voor het gehele jaar 2006 gerapporteerd
onder `Overige operationele betalingen' (uit de huidige voorziening voor herstructurering) bedraagt
naar verwachting circa EUR 15 miljoen.
In het eerste kwartaal van 2006 verwachten we een bijzondere (non cash) winst voor belastingen van
circa EUR 15 miljoen te rapporteren onder `overige financiële resultaten'. Dit is een boekhoudkundig
gevolg van de overdracht van pensioenbeleggingen en verplichtingen van Buhrmanns Nederlandse
pensioenfonds aan PaperlinX. Deze overdracht is conform de contractuele verplichting als gevolg van
de voltooiing van de verkoop van de Paper Merchanting Divisie in 2003.
Persconferentie en conferentie voor analisten en investeerders
In hotel `The Grand' in Amsterdam zal om 10.00 uur een persconferentie worden gehouden. Middels een live
video-webcast kan de conferentie voor analisten en investeerders, die vandaag om 12.00 uur CET begint,
worden gevolgd op www.buhrmann.com. Kijk hiervoor in de rubriek investor relations onder `Presentaties.
De presentatie voor analisten en investeerders is hier eveneens te bekijken. Ook is het mogelijk de conferentie
voor analisten te volgen via telefoonnummer +31 (0) 45 631 69 01.
Financiële kalender
Publicatie resultaten eerste kwartaal 2006: 3 mei 2006
Publicatie resultaten tweede kwartaal 2006: 2 augustus 2006
Publicatie resultaten derde kwartaal 2006: 1 november 2006
Publicatie resultaten vierde kwartaal 2006: 8 februari 2007
Algemene Vergadering van Aandeelhouders 13 april 2006
Datum ex-dividend 19 april 2006
Keuzeperiode dividend gewone aandelen (in contanten of in aandelen) 19 27 april 2006
Betaalbaarstelling dividend gewone aandelen 2 mei 2006
Voor meer informatie
Pers: Peter van Boesschoten Analisten/beleggers: Carl Hoyer
Telefoon: +31 (0)20 651 10 34 Telefoon: +31 (0)20 651 10 42
Peter.van.Boesschoten@Buhrmann.com Carl.Hoyer@Buhrmann.com
3/18
RESULTATEN DIVISIES
Bedragen in miljoenen euro Office Products wereldwijd CE Noord-Amerika ASAP Software
KW4 in bij KW4 in bij KW4 in bij
2005 EUR gelijke 2005 EUR gelijke 2005 EUR gelijke
koersen koersen koersen
Netto-omzet 1.476,0 13,4% 6,2% 809,8 16,9% 7,2% 223,4 9,5% 2,9%
Autonome groei 8% 9% 8%
Brutobijdrage 445,0 13,3% 6,1% 283,0 16,2% 6,6% 23,5 27,4% 19,8%
Bedrijfsresultaat (EBITE)' 71,7 24,7% 15,4% 39,5 23,6% 12,0% 10,9 11,9% 5,7%
Gemiddeld geïnvest. verm.² 766,9 13,3% 5,2% 552,9 9,5% 0,0% 34,0 nvt nvt
Ratio's
Brutobijdrage / netto-omzet 30,3% 34,9% 10,5%
EBITE / netto-omzet 4,9% 4,9% 4,9%
EBITE / gem. geïnvest. verm. 37,5% 28,7% nvt
' Resultaat voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere
resultaten (zie ook de opmerkingen onder `Basis of presentation')
CORPORATE EXPRESS NOORD-AMERIKA
De marktomstandigheden in Noord-Amerika ontwikkelden zich gunstig gedurende het jaar met meer
mensen aan het werk en hogere gemiddelde uitgaven per werknemer. Corporate Express Noord-
Amerika beleefde opnieuw een sterk kwartaal, gekenmerkt door een sterke autonome omzetgroei van
9% met bijdragen vanuit alle regio's en productcategorieën. Corporate Express Canada had een goed
jaar met voortdurende sterke prestaties en werd uitverkozen tot `een van de 50 beste werkgevers van
het land'.
Belangrijke bijdragen aan de positieve omzettrend leverde het segment grote ondernemingen, waarin
Corporate Express Noord-Amerika de sterke concurrentiepositie benutte om het marktaandeel te
vergroten. De productgroepen schoonmaak- en cateringproducten kende wederom een uitstekend
kwartaal met dubbelcijferige omzetgroei. Om het assortiment schoonmaak- en cateringproducten
verder uit te breiden, nam Corporate Express Noord-Amerika Portsmouth Paper Company over, een
distributeur van verpakkings-, schoonmaak- en veiligheidsartikelen met een omzet van circa USD 31
miljoen. Ook de productgroepen kantoormeubilair en promotionele marketing boekten krachtige
prestaties. In het midden- en kleinbedrijf heeft Corporate Express Noord-Amerika het initiatief om te
komen tot geïntegreerde verkoopteams volledig geïmplementeerd. Voor de derde achtereenvolgende
keer werd een bescheiden omzetgroei genoteerd.
De brutobijdrage bedroeg EUR 283,0 miljoen, een stijging van 6,6% bij gelijke koersen, met positieve
bijdragen van het eigenmerkenprogramma en ons programma voor voorkeursleveranciers. Het
eigenmerkenprogramma ontwikkelt zich goed met een aandeel van 26% in de omzet van
kantoorartikelen en computerbenodigdheden, tegen 20% in hetzelfde kwartaal van 2004. In het vierde
kwartaal droeg de productcategorie `kalenderartikelen' die aan het eigenmerkenprogramma werd
toegevoegd sterk bij. Bestaande uit artikelen zoals planners, kalenders en organizers, zijn
`kalenderartikelen' van nature seizoensgebonden waarbij een sterke nadruk ligt op het vierde kwartaal.
Corporate Express Noord-Amerika is lokale administratieve diensten, zoals creditmanagement en
customer service aan het centraliseren in een Shared Service Center. Deze centralisatie leidt tot
stroomlijning van de activiteiten, hogere kostenefficiëntie en aanzienlijke verbetering van de service
aan onze klanten. De projectimplementatie loopt volgens plan.
4/18
Het bedrijfsresultaat (EBITE) van Corporate Express Noord-Amerika verbeterde naar EUR 39,5
miljoen, een stijging van 12,0% bij gelijke koersen. Exclusief de incidentele kosten van
USD 4 miljoen voor de centralisatie van back-office functies verbeterde het bedrijfsresultaat (EBITE)
naar EUR 43,1 miljoen, een stijging van 22,0% bij gelijke koersen.
ASAP SOFTWARE
ASAP Software levert diensten op het gebied van softwarelicenties en computerhardware aan
bedrijven en instellingen in Noord-Amerika en Europa. ASAP ondersteunt de processen van software-
uitgevers op het gebied van licenties, verlengingen en controle op digitale rechten. In aanvulling
daarop biedt ASAP computerhardware en randapparatuur aan via een netwerk van verkopers.
Hierdoor kan ASAP praktisch zonder voorraden opereren.
In het vierde kwartaal rapporteerde ASAP een omzetstijging van 2,9% bij gelijke koersen tot
EUR 223,4 miljoen. De autonome groei bedroeg 8%, gecorrigeerd voor de invloed van de
voortgaande overgang van gefactureerde omzet naar een op commissies gebaseerd agentuurmodel.
Het agentuurmodel heeft geen invloed op de brutobijdrage of het bedrijfsresultaat in absolute zin. De
brutobijdrage bedroeg EUR 23,5 miljoen, een stijging van 19,8% bij gelijke koersen. Het
bedrijfsresultaat steeg naar EUR 10,9 miljoen, een toename van 5,7% bij gelijke koersen. In het vierde
kwartaal zijn investeringen gedaan gericht op de vergroting van het aandeel in het midden- en
kleinbedrijf en de vergroting van de omzet op het gebied van IT-services met hogere marges. Als
gevolg hiervan verwachten wij dat het resultaat over 2006 rond hetzelfde niveau ligt als dat van 2005.
Bedragen in miljoenen euro Office Products Europa Office Products Australië Graphic Systems
KW4 in EUR bij KW4 in bij KW4 in
2005 gelijke 2005 EUR gelijke 2005 EUR
koersen koersen
Netto-omzet 253,0 4,8% 4,8% 180,8 16,1% 8,4% 134,2 3,5%
Autonome groei 6% 9% 4%
Brutobijdrage 81,8 1,5% 1,5% 56,7 13,3% 6,0% 36,6 3,4%
Bedrijfsresultaat (EBITE)' 5,3 165,3% 166,9% 16,0 15,6% 8,2% 6,4 22,0%
Gemiddeld geïnvest. verm.² 114,0 (2,7%) (2,5%) 66,1 9,2% 1,3% 82,1 (20,4%)
Ratio's
Brutobijdrage / netto-omzet 32,3% 31,3% 27,3%
EBITE / netto-omzet 2,1% 8,8% 4,8%
EBITE / gem. geïnvest. verm. 18,7% 97,4% 31,5%
' Resultaat voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere
resultaten (zie ook de opmerkingen onder `Basis of presentation')
OFFICE PRODUCTS EUROPA
Ondanks signalen van verbeterende marktomstandigheden, bleven de Europese marktomstandigheden
uitdagend. Corporate Express Europa had opnieuw een bemoedigend kwartaal met een autonome
omzetgroei van 6% en verbeterde winstgevendheid. Alle werkmaatschappijen droegen bij aan de
omzetgroei, met uitzondering van Veenman Duitsland die als gevolg van een herstructurering de
resultaten geleidelijk verbetert.
Duitsland, Zweden en Oostenrijk presteerden sterk. De verbeterde resultaten zijn grotendeels toe te
schrijven aan groei van het marktaandeel en de productgroepen schoonmaak- en cateringproducten en
computerbenodigdheden. De kopieeractiviteiten blijven verbeteren als gevolg van de goede resultaten
van Veenman Nederland in het traditioneel belangrijke vierde kwartaal.
5/18
Corporate Express Europa breidde het pan-Europese netwerk uit met de voorgenomen overname van
Ofiexpress SA, een in Madrid gevestigde groep distributeurs van kantoorartikelen. Deze acquisitie
geeft Corporate Express Europa volledig toegang tot de gefragmenteerde Spaanse markt voor
kantoorbenodigdheden. Over 2005 heeft Ofiexpress een winstgevende omzet van circa EUR 13
miljoen behaald, een stijging van 20% ten opzichte van 2004. Office Products Europa ondertekende
bovendien een exclusieve samenwerkingsovereenkomst met Daily Service, de enige leverancier van
kantoorartikelen die service levert in alle Baltische Staten. Hierdoor bestrijkt de Europese dekking nu
25 Europese landen.
De brutobijdrage als percentage van de omzet daalde naar 32,3% vergeleken met 33,4% een jaar
geleden, maar was hoger dan het vorige kwartaal. In absolute cijfers groeide de brutobijdrage met
1,5% tot EUR 81,8 miljoen. De groei van de brutobijdrage werd beïnvloed door concurrerende
contractvernieuwingen, terwijl de omzet- en landenmix het margepercentage drukten. Het aandeel
eigenmerkproducten bleef stabiel op 24% van de omzet van kantoorartikelen en
computerbenodigdheden. Geholpen door effectieve kostenbeheersing verbeterde het bedrijfsresultaat
(EBITE) tot EUR 5,3 miljoen.
OFFICE PRODUCTS AUSTRALIË
Corporate Express Australië had opnieuw een kwartaal met sterke omzetverbetering. In het vierde
kwartaal groeide de autonome omzet met 9%. De productgroepen schoonmaak- en cateringproducten
en meubilair realiseerden een dubbelcijferige omzetgroei. De divisie blijft nieuwe klanten winnen in
het midden- en kleinbedrijf.
De brutobijdrage als percentage van de omzet daalde naar 31,3%, hoewel er in absolute cijfers sprake
was van een groei van 6,0% bij gelijke koersen naar EUR 56,7 miljoen. Corporate Express Australië
hervormt verkoopteams om de efficiency en de effectiviteit te verbeteren. Naar verwachting wordt dit
afgerond in het eerste kwartaal van 2006. Het bedrijfsresultaat (EBITE) steeg naar EUR 16,0 miljoen,
een verbetering van 8,2% bij gelijke koersen.
In 2005 nam Corporate Express Australië zeven nieuwe bedrijven over op het gebied van
kantoorbenodigdheden, promotionele producten en schoonmaak- en verpakkingsartikelen met een
omzet op jaarbasis van EUR 19 miljoen. Sedert het jaareinde heeft de divisie een overname afgerond
van een office products onderneming met een jaaromzet van circa EUR 12 miljoen. Corporate Express
Australië blijft bedrijven overnemen die bestaande activiteiten aanvullen. Het bedrijf streeft naar een
verdere consolidatie ten behoeve van schaalvoordelen. Een verdere uitbreiding van de
productcategorieën blijft daarom een prioriteit.
GRAPHIC SYSTEMS
Graphic Systems streeft ernaar verder te profiteren van de positie van toonaangevende leverancier van
printapparatuur door het leveren van aanverwante diensten, artikelen en reserveonderdelen. Met de
verkoop van zo'n 4.000 verschillende verbruiksgoederen, variërend van offsetplaten tot drukinkt,
vormt de Triple S-strategie services, supplies en spare parts een uitstekend platform voor het
versterken van langdurige klantrelaties. Tegelijkertijd vermindert het de conjunctuurgevoeligheid. De
Triple S-omzet bedroeg 30% van de totale divisieomzet. Het aandeel van de artikelen dat besteld
wordt via eCommerce-systemen, steeg tot gemiddeld 36% in 2005.
6/18
De omzet in het vierde kwartaal bedroeg EUR 134,2 miljoen, een verbetering van 3,5% vergeleken
met hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De orderontvangst bleef gezond en in lijn met geleidelijk
verbeterende marktomstandigheden. De marktomstandigheden verbeteren trager dan in voorgaande
cyclische herstelperioden. Wij verwachten in 2006 een voortzetting van de langzaam opwaartse trend
in de industrie.
De brutobijdrage groeide met 3,4% naar EUR 36,6 miljoen. Door de combinatie van een hogere
brutomarge op machineverkopen en een hoger aandeel machineverkopen bleef de brutobijdrage als
percentage van de omzet stabiel. Een strikte kostenbeheersing droeg bij aan de 22,0% EBITE-stijging
naar EUR 6,4 miljoen.
CORPORATE
Onder `Corporate' zijn de bedrijfskosten voor `Holdings' en de nettofinancieringsopbrengst van onze
toegezegde pensioenregelingen met betrekking tot niet-actieve leden opgenomen. Dit leidde tot een
bedrijfsresultaat van EUR 4,8 miljoen negatief (Kw4 2004: EUR 0,5 miljoen negatief).
De totale operationele kosten bedroegen EUR 9,5 miljoen (Kw4 2004: 4,0 miljoen), inclusief kosten
voor het implementeren van Sarbanes-Oxley en lasten samenhangend met de stroomlijning van de
holdingorganisatie. Een nettobijdrage van EUR 4,7 miljoen (Kw4 2004: EUR 3,2 miljoen) is
opgenomen voor het verwachte rendement op de beleggingen van het pensioenplan en de interest op
de pensioenverplichtingen, dankzij de goede financiële positie van ons Nederlandse pensioenfonds
(per 31 december 2005 een geschatte statutaire dekking van 148%).
Voor het gehele jaar 2006 verwachten we een nettobijdrage van ongeveer EUR 19 miljoen voor het
verwachte rendement op de beleggingen van het pensioenplan en de interest op de
pensioenverplichtingen. De bedrijfskosten voor `Holdings' zullen ongeveer EUR 29 miljoen
bedragen.
BELASTINGEN EN FAIR VALUE-AANPASSINGEN
De belastingen voor het vierde kwartaal bedroeg EUR 4,3 miljoen (Kw4 2004: EUR 7,7 miljoen), wat
een effectieve belastingdruk van 8% betekent (exclusief de fair value-aanpassingen, bijzondere
resultaten en dividend op Preferente Aandelen A). De relatief lage effectieve belastingdruk is met
name het gevolg van de waardering van actieve belastinglatenties als gevolg van verbeterde
winstgevendheid. In het vierde kwartaal 2005 werd EUR 8,4 miljoen aan belastingen betaald. De
belastingbetalingen over het gehele jaar 2005 bedroegen EUR 29,7 miljoen.
Aangezien Buhrmann niet heeft gekozen voor het gebruik van de IFRS-vrijstellingen krachtens
IAS 32 en IAS 39, zijn fair value-aanpassingen dientengevolge ook opgenomen in de
resultaatrekening over 2004. Door een translatie-effect bedroeg de totale aanpassing EUR 1,4 miljoen
positief in het vierde kwartaal (2004: EUR 23,6 miljoen positief). Voor het gehele jaar 2005
bedroegen de fair value-correcties EUR 17,7 miljoen negatief (2004: EUR 22,6 miljoen positief).
KASSTROOM, NETTOSCHULD EN FINANCIËLE KOSTEN
De `Kasstroom beschikbaar voor financieringsactiviteiten' (exclusief de betaalde interest en het
dividend op preferente aandelen) bedroeg EUR 117 miljoen positief in het vierde kwartaal. Het
werkkapitaal voor het vierde kwartaal nam af met EUR 55 miljoen. Voor het gehele jaar 2005 steeg
het werkkapitaal met EUR 51,0 miljoen als gevolg van de groei van de onderneming. Het gemiddeld
werkkapitaal als percentage van de omzet (voortschrijdend gemiddelde over vier kwartalen) was 8,4%
(Kw3 2005: 8.6%). Voor het gehele jaar 2005 bedroeg de `Kasstroom beschikbaar voor
financieringsactiviteiten' EUR 146 miljoen positief.
7/18
De netto-rentedragende schuld nam af tot EUR 1.080 miljoen aan het eind van het jaar tegenover
EUR 1.160 miljoen aan het eind van het derde kwartaal (31 december 2004: EUR 1.118 miljoen). De
daling is inclusief een translatie-effect van EUR 15 miljoen als gevolg van de gewijzigde waardering
van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro in het vierde kwartaal van 2005.
In het kwartaal bedroegen de netto financieringskosten, exclusief fair value-aanpassingen,
EUR 22,0 miljoen (Kw4 2004: EUR 25,5 miljoen). Van deze kosten was EUR 2,8 miljoen gerelateerd
aan het dividend op preferente aandelen (Kw4 2004: EUR 10,1 miljoen inclusief Preferente Aandelen
C). De cash interest bedroeg 16,9 miljoen (Kw4 2004: EUR 13,4 miljoen) en de non-cash interest
bedroeg EUR 2,3 miljoen (Kw4 2004: EUR 2,0 miljoen).
Op 30 november werd de termijnleningen C van de senior kredietfaciliteit met nominale waarden van
USD 497 miljoen en EUR 49 miljoen omgezet in een termijnleningen D met een aanloopmarge van
LIBOR plus 1,75%. Dit is een reductie van 0,75% in vergelijking met de termijnleningen C.
De rentedekking (EBITDAE / cash interest exclusief het dividend op preferente aandelen) was
5,6 (Kw3 2005: 5,7) De leverage-ratio (netto-rentedragende schuld exclusief Preferente Aandelen A
en financieringskosten / EBITDAE) verbeterde naar 2,7, tegen 3,0 aan het eind van het derde
kwartaal.
DIVIDENDVOORSTEL
Ten aanzien van de gewone aandelen zal aan de Jaarlijkse Algemene Vergadering van
Aandeelhouders, te houden op 13 april 2006, worden voorgesteld om een dividend uit te keren van
EUR 0,17 per gewoon aandeel. Overeenkomstig ons reserverings- en dividendbeleid komt dit neer op
circa 24% van de nettowinst* per gewoon aandeel van EUR 0,70. Het dividend op gewone aandelen
zal naar keuze van de aandeelhouder worden uitgekeerd ofwel geheel in contanten, ofwel in nieuwe
gewone aandelen met in achtneming van de restricties gerelateerd aan de Senior Credit Facility.
Een bedrag van EUR 11,2 miljoen zal worden uitgekeerd aan houders van Preferente Aandelen A en
vertegenwoordigt een statutair dividend van EUR 0,21 per aandeel.
WIJZIGINGEN IN DE RAAD VAN COMMISSARISSEN
De heer dr. A.G. Jacobs zal zich terugtrekken uit de Raad van Commissarissen na de Jaarlijkse
Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 13 april 2006. De heer Jacobs, thans vice-voorzitter
van de Raad en voorzitter van de Audit Committtee, was acht jaar lid van de Raad van
Commissarissen en heeft Buhrmann uitstekende diensten bewezen, waarvoor de onderneming hem
zeer erkentelijk is.
Op de Jaarlijkse Algemene Vergadering, zal aan de aandeelhouders worden gevraagd in te stemmen
met de herbenoeming van de heer J. Peelen. De aandeelhouders zal tevens worden gevraagd in te
stemmen met de voorgestelde benoeming van de heer F.L.V. Meysman, voormalig lid van de
Executive Board van Sara Lee Corporation en voormalig bestuursvoorzitter van Sara Lee/DE.
8/18
Safe Harbour Statement
Statements included in this press release, which are not historical facts are forward-looking statements made pursuant to the
safe harbour provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and the Securities Exchange Act of 1934.
Such forward-looking statements are made based upon management's expectations and beliefs concerning future events
impacting Buhrmann and therefore involve a number of uncertainties and risks, including, but not limited to industry
conditions, changes in product supply, pricing and customer demand, competition, risks in integrating new businesses,
currency fluctuations, the transition from Dutch GAAP to IFRS reporting and the other risks described from time to time in
the Company's filings with the US Securities and Exchange Commission, including the Company's Annual Report on Form
20-F filed with the Securities and Exchange Commission on March 14, 2005. As a result, the actual results of operations or
financial conditions of the Company could differ materially from those expressed or implied in such forward-looking
statements. All IFRS information is unaudited containing details of the transitional adjustments required to present certain
historical financial results of the Company under IFRS. Future presentation of this historical financial information may
represent different results than those in this report. IFRS statements are subject to change and should be carefully
considered, and it should be understood that still factors could cause forecasted and actual results to differ from these
statements. These factors include, but are not limited to, changes in regulations or interpretations related to the
implementation and reporting under IFRS, decisions to apply a different option of presentation permitted by IFRS, and
various other factors related to the implementation of IFRS. Shareholders and other readers are cautioned not to place
undue reliance on these forward-looking statements, which speak only as of the date on which they are made. The Company
undertakes no obligation to update publicly or revise any forward-looking statements.
Basis of presentation
· With effect from 2005 Buhrmann reports under International Financial Reporting Standards (IFRS). The
financial information presented, which is unaudited, is based on our current interpretation of IFRS. All
comparative 2004 numbers have been restated accordingly. The financial information contained herein may
be changed as the accounting standards under IFRS, including their practical implementation, become
finalized. During the process of finalization, the standards, regulations or interpretations related to the
implementation and reporting under IFRS, among other things, may be changed, which may affect the
financial information contained herein. In addition, we may in the future decide to apply a different
presentation method as permitted by IFRS, which may also change the financial information contained
herein. Details of IFRS-based accounting principles and conversion from accounting principles generally
accepted in the Netherlands (Dutch GAAP) into IFRS are included in the IFRS annex in the Annual Report
2004. The Annual Report is available on our website, www.buhrmann.com.
· The concept of `Added value' has been replaced by `Gross contribution'. The main differences are the
inclusion of `delivery expenses' and `expenses related to temporary employees' under `Operating costs',
whereas previously these had been included under `Purchase value trade goods sold'.
· Neither depreciation nor amortisation is allocated to `Purchase value trade goods sold'.
· The presentation of the cash flow statement has been adjusted to better reflect differences between cash flow
from operational activities and cash flow from financing activities. Under financing activities, items such as
interest payments on our debt, dividend on preference shares and other capital market transactions are
incorporated.
· Changes in the fair value of loans and derivatives, mainly caused by the variance in currency exchange
rates, are reported separately in order to give a more operationally oriented view on the results of the
business.
· During the course of a year, certain events take place that may be viewed as part of normal business
operations. These events however, may have unique characteristics that set them apart from the Company's
standard day-to-day operations. These events may be infrequent and of such a size that reporting them
separately (exceptional items) provides the opportunity to give a more operationally oriented view on the
results of the business. Other events, such as material restructurings impact the Group's operations and cost
structure significantly, such that reporting them separately clarifies the effect of these decisions on the
results of operations
· Organic growth rates exclude all factors that disturb a like-for-like comparison, such as: currency exchange
rate movements, acquisitions, divestments, variations in the number of working days, the change- to a
commission-based model at our ASAP Software subsidiary.
· Non-GAAP measures: Figures are often presented before exceptional items and changes in fair value.
Buhrmann regards these figures as key performance indicators increasing the transparency of the reporting.
The figures included in this report were not audited by the external accountant
9/18
CONSOLIDATED INCOME STATEMENT 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
Net sales 1,601.2 1,423.7 5,890.0 5,553.0
Purchase value trade goods sold (1,119.6) (995.6) (4,114.4) (3,882.3)
Gross contribution 481.6 428.0 1,775.6 1,670.7
Operating costs (384.1) (342.4) (1,433.5) (1,362.4)
Exceptional operating costs /income (14.2) (5.0) (21.2) (5.0)
Depreciation pp&e and amortisation intangibles (24.1) (23.3) (89.0) (88.9)
Operating result (EBIT) 59.1 57.3 231.8 214.4
Net financing costs * (20.6) (1.9) (105.8) (91.7)
Exceptional financing costs (0.0) 2.2 (85.0) (34.5)
Result before profit tax 38.5 57.6 41.0 88.1
Profit tax (4.3) (7.7) (27.6) (5.1)
Exceptional profit tax items and tax on fair value changes 3.6 (1.8) 3.0 18.3
Other financial results (5.3) (4.5) (19.2) (17.7)
Exceptional other financial results 0.3 3.9 5.0 6.2
Net result 32.9 47.4 2.3 89.9
Net result 32.9 47.4 2.3 89.9
Net exceptional results 10.1 (0.4) 97.5 13.6
Net result before exceptional results 43.0 47.0 99.8 103.5
Fair value changes net of tax (1.2) (22.4) 18.4 (21.3)
Net profit before changes in fair values and exceptional results 41.8 24.5 118.2 82.2
* Net financing costs
-Cash interest (16.9) (13.4) (61.4) (65.2)
-Dividend preference shares (2.8) (10.1) (18.9) (41.9)
-Non-cash interest (incl. Amortisation fees) (2.3) (2.0) (7.9) (7.3)
-Fair value changes 1.4 23.6 (17.7) 22.6
Net financing costs (20.6) (1.9) (105.8) (91.7)
OPERATIONAL RATIOS 4 th quarter January - December
Gross contribution as a % of net sales 30.1% 30.1% 30.1% 30.1%
EBIT as a % of net sales 3.7% 4.0% 3.9% 3.9%
excluding exceptional operating costs / income ("E")
Gross contribution as a % of net sales 30.1% 30.1% 30.1% 30.1%
EBITE as a % of net sales 4.6% 4.4% 4.3% 3.9%
EARNINGS PER SHARE (BASIC) 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
Average number of ordinary shares (x 1,000) 178,750 145,403 168,231 144,837
Per ordinary share (in euro)
Net result 0.18 0.33 0.01 0.62
Net profit before changes in fair values and exceptional results 0.23 0.17 0.70 0.57
Number of shares at balance sheet date 178,750 137,595
10/18
CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
EBIT 59.1 57.3 231.8 214.4
Depreciation pp&e and amortisation intangibles 24.1 23.3 89.0 88.9
Other adjustments for non-cash 14.1 3.3 17.1 4.0
- (Increase) / decrease in inventories (24.2) (34.9) 1.4 (16.0)
- (Increase) / decrease in trade receivables (40.7) (36.2) (47.0) (3.4)
- Increase / (decrease) in trade payables 110.0 140.6 (10.6) 56.1
- (Increase) / decrease in other receivables and liabilities 10.3 (10.2) 5.6 (4.3)
(Increase) / decrease in working capital 55.4 59.3 (50.6) 32.4
Payments for defined benefit plans (2.4) (2.6) (8.6) (7.3)
Profit tax paid (8.4) (7.5) (29.7) (21.6)
Other operational payments (including restructuring) (2.9) (6.9) (17.3) (34.8)
Cash flow from operational activities 139.0 126.3 231.8 275.9
Investments in pp&e and software (13.4) (18.7) (63.7) (61.9)
Acquisitions, integration and divestments (8.9) (1.7) (22.6) (23.0)
Cash flow available for financing activities 116.7 106.0 145.5 190.9
Interest and dividend preference shares paid (13.8) (13.4) (70.0) (65.2)
Buy back premium Preference shares C - - (85.0) -
Financing fees paid (1.6) 0.2 (7.9) (39.4)
Shares issued - - 239.3 5.0
Dividend on ordinary shares paid - - (11.9) (4.4)
Payments minority shareholders (4.7) (3.5) (30.6) (7.9)
Change in non-current financing (23.7) 9.1 (233.1) (65.7)
Cash flow from financing activities (43.8) (7.7) (199.2) (177.6)
Net cash flow (change in current financing) 72.9 98.2 (53.7) 13.3
FINANCIAL RATIOS 31 December 31 December
2005 2004
Interest cover (4 quarterly rolling)
- EBITDAE / cash interest 5.6 4.7
- EBITDA / cash interest 5.2 3.0
cash interest excludes dividend preference shares
Leverage ratio
- Net-interest-bearing debt / EBITDAE 2.7 2.2
- Net-interest-bearing debt / EBITDA 2.9 2.2
Net-interest-bearing debt excludes preference shares and financing fees
Solvency:
- Group equity in % of total assets 37% 31%
- Net-interest-bearing debt in % of group equity 72% 100%
11/18
CONSOLIDATED BALANCE SHEET 31 December
in millions of euro 2005 2004
Non-current assets
Goodwill 1,499.2 1,322.3
Property, plant & equipment and intangible assets (software) 333.1 321.9
Pre-paid pensions, deferred tax and other non-current assets 564.8 524.5
Total non-current assets 2,397.0 2,168.6
Current assets
Inventories 453.4 403.0
Trade receivable 873.8 754.3
Other receivables 203.5 179.0
Cash * 114.0 154.0
Total current assets 1,644.7 1,490.2
Total assets 4,041.7 3,658.9
Group equity
Shareholders' equity 1,450.3 1,061.8
Minority interest 59.4 55.8
Group equity 1,509.7 1,117.6
Non-current liabilities
Preference shares and loans * 1,137.8 1,232.2
Deferred tax, pension obligations, derivatives and provisions 241.7 285.1
Total non-current liabilities 1,379.5 1,517.3
Current liabilities
Loans and bank overdrafts * 55.8 39.5
Trade payables 724.8 673.1
Other liabilities 372.0 311.4
Total current liabilities 1,152.5 1,024.0
Total equity and liabilities 4,041.7 3,658.9
Working capital 473.5 388.3
Capital employed 2,302.8 2,025.5
Net-interest-bearing 1,079.5 1,117.7
*) these are components of net-interest-bearing debt
EQUITY RECONCILIATION 31 December
in millions of euro 2005 2004
Shareholders' equity at the start of the reporting period 1,062 1,436
Conversion to IFRS - (364)
Net result year to date 1 90
Dividend ordinary shares (12) -
Net proceeds issue ordinary shares 238 -
Repurchase minority shares (10) -
Interest hedges 3 1
Share-based payments 7 7
Unrecognised actuarial losses on pension plans (19) (21)
Translation differences 180 (87)
Shareholders' equity at the end of the reporting period 1,450 1,062
12/18
FIGURES PER DIVISION
NET SALES 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 809.8 692.8 3,047.0 2,869.4
-ASAP Software 223.4 204.0 773.4 764.8
Office Products North America 1,033.2 896.9 3,820.4 3,634.2
Office Products Europe 253.0 241.3 947.6 913.8
Office Products Australia 180.8 155.8 700.7 596.0
Global Office Products 1,467.0 1,293.9 5,468.7 5,144.0
Graphic Systems 134.2 129.7 421.4 409.0
Buhrmann 1,601.2 1,423.7 5,890.0 5,553.0
ORGANIC GROWTH OF SALES 4 th quarter January - December
2005 2004 * 2005 2004 *
-Corporate Express NA 9% n/a 6% n/a
-ASAP Software 8% n/a 7% n/a
Office Products North America 8% 4% 6% 3%
Office Products Europe 6% n/a 4% n/a
Office Products Australia 9% n/a 10% n/a
Global Office Products 8% 3% 6% 2%
Graphic Systems 4% 16% 4% 7%
Buhrmann 8% 4% 6% 2%
* Based on Dutch GAAP
Gross contribution 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 283.0 243.6 1,053.6 990.6
-ASAP Software 23.5 18.4 79.3 71.5
Office Products North America 306.5 262.0 1,132.8 1,062.1
Office Products Europe 81.8 80.6 308.7 306.8
Office Products Australia 56.7 50.0 215.5 191.1
Global Office Products 445.0 392.6 1,657.0 1,560.1
Graphic Systems 36.6 35.4 118.7 110.6
Buhrmann 481.6 428.0 1,775.6 1,670.7
Gross contribution as a % of NET SALES 4 th quarter January - December
2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 34.9% 35.2% 34.6% 34.5%
-ASAP Software 10.5% 9.0% 10.3% 9.4%
Office Products North America 29.7% 29.2% 29.7% 29.2%
Office Products Europe 32.3% 33.4% 32.6% 33.6%
Office Products Australia 31.3% 32.1% 30.7% 32.1%
Global Office Products 30.3% 30.3% 30.3% 30.3%
Graphic Systems 27.3% 27.3% 28.2% 27.0%
Buhrmann 30.1% 30.1% 30.1% 30.1%
OPERATING RESULT (EBITE/EBIT) 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 39.5 32.0 156.2 141.2
-ASAP Software 10.9 9.7 33.0 30.5
Office Products North America 50.4 41.7 189.2 171.7
Office Products Europe 5.3 2.0 7.2 0.7
Office Products Australia 16.0 13.8 59.1 53.5
Global Office Products 71.7 57.5 255.5 225.9
Graphic Systems 6.4 5.3 9.4 (1.0)
Corporate (4.8) (0.5) (11.8) (5.5)
EBITE 73.3 62.3 253.1 219.3
Exceptional operating results (14.2) (5.0) (21.2) (5.0)
EBIT 59.1 57.3 231.8 214.4
13/18
OPERATING RESULT (EBITE) as a % of NET SALES 4 th quarter January - December
(ROS in %) 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 4.9% 4.6% 5.1% 4.9%
-ASAP Software 4.9% 4.8% 4.3% 4.0%
Office Products North America 4.9% 4.6% 5.0% 4.7%
Office Products Europe 2.1% 0.8% 0.8% 0.1%
Office Products Australia 8.8% 8.9% 8.4% 9.0%
Global Office Products 4.9% 4.4% 4.7% 4.4%
Graphic Systems 4.8% 4.1% 2.2% (0.3%)
Corporate (0.3%) (0.0%) (0.2%) (0.1%)
Buhrmann 4.6% 4.4% 4.3% 3.9%
AVERAGE CAPITAL EMPLOYED 4 th quarter January - December
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 552.9 504.7 530.7 537.3
-ASAP Software 34.0 (5.2) 19.3 (7.4)
Office Products North America 586.9 499.6 550.0 529.9
Office Products Europe 114.0 117.2 116.9 124.9
Office Products Australia 66.1 60.5 59.8 52.3
Global Office Products 766.9 677.2 726.7 707.1
Graphic Systems 82.1 103.1 95.0 118.8
Corporate 1.0 10.0 7.3 1.3
Buhrmann, excluding goodwill 850.0 790.3 829.0 827.2
Goodwill 1,480.4 1,362.6 1,421.6 1,403.8
Buhrmann, including goodwill 2,330.4 2,152.9 2,250.6 2,231.0
OPERATING RESULT (EBITE) as a % of AVG CAP. EMPLOYED 4 th quarter January - December
(ROCE in %) 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 28.7% 25.3% 29.5% 26.3%
-ASAP Software n/a n/a n/a n/a
Office Products North America 34.4% 33.4% 34.4% 32.4%
Office Products Europe 18.7% 7.0% 6.2% 0.6%
Office Products Australia 97.4% 91.5% 99.5% 102.6%
Global Office Products 37.5% 34.0% 35.2% 32.0%
Graphic Systems 31.5% 20.5% 10.0% (0.9%)
Buhrmann, excluding goodwill and exceptionals 34.6% 31.6% 30.6% 26.5%
Buhrmann, including goodwill and excluding exceptionals 10.1% 10.7% 10.3% 9.6%
NUMBER OF EMPLOYEES 31 December
in number of FTE's 2005 2004
-Corporate Express NA 9,976 10,083
-ASAP Software 544 461
Office Products North America 10,520 10,544
Office Products Europe 3,694 3,804
Office Products Australia 2,337 2,200
Global Office Products 16,550 16,547
Graphic Systems 954 1,002
Corporate 71 69
Buhrmann 17,575 17,618
EXCHANGE RATES 4 th quarter January - December
Euro versus US$, average rate 1.19 1.30 1.24 1.24
Euro versus US$, end rate 1.18 1.36
Euro versus Aus$, average rate 1.60 1.71 1.63 1.69
Euro versus Aus$, end rate 1.61 1.75
14/18
2005 2004
CONSOLIDATED INCOME STATEMENT
in millions of euros Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Net sales 1,601.2 1,490.8 1,479.8 1,318.2 1,423.7 1,347.4 1,433.6 1,348.3
Purchase value trade goods sold (1,119.6) (1,046.2) (1,044.5) (904.1) (995.6) (938.4) (1,016.2) (932.1)
Gross contribution 481.6 444.6 435.3 414.1 428.0 409.0 417.5 416.2
Operating costs (384.1) (360.9) (351.8) (336.6) (342.4) (336.8) (342.3) (340.9)
Exceptional operating costs /income (14.2) - (7.0) - (5.0) 0.0 (0.0) -
Depreciation pp&e and amortisation (24.1) (22.5) (21.6) (20.8) (23.3) (21.8) (22.4) (21.4)
intangibles
Operating result (EBIT) 59.1 61.2 54.9 56.7 57.3 50.4 52.8 53.8
Net financing costs * (20.6) (21.3) (26.2) (37.7) (1.9) (20.3) (26.9) (42.6)
Exceptional financing costs (0.0) - - (85.0) 2.2 (1.6) (35.1) -
Result before profit tax 38.5 39.9 28.7 (66.1) 57.6 28.5 (9.1) 11.2
Profi tax (4.3) (5.6) (9.7) (7.9) (7.7) (2.4) 6.8 (1.8)
Exceptional profit tax items and tax on fair 3.6 (0.2) (0.4) - (1.8) 1.4 18.2 0.5
value changes
Other financial results (5.3) (4.7) (5.6) (3.7) (4.5) (4.4) (4.8) (4.0)
Exceptional other financial results 0.3 (0.1) 4.7 - 3.9 2.9 -
(0.6)
Net result 32.9 29.3 17.8 (77.7) 47.4 22.5 14.0 6.0
Net result 32.9 29.3 17.8 (77.7) 47.4 22.5 14.0 6.0
Net exceptional results 10.1 0.1 2.3 85.0 (0.4) 1.6 12.5 0.0
Net result before exceptional results 43.0 29.4 20.1 7.3 47.0 24.1 26.5 6.0
Fair value changes net of tax (1.2) (0.2) 7.0 12.9 (22.4) (7.4) (3.1) 11.6
Net profit before changes in fair values 41.8 29.2 27.1 20.2 24.5 16.7 23.4 17.5
and exceptional results
*Net financing costs
-Cash interest (16.9) (17.0) (15.0) (12.5) (13.4) (14.3) (19.2) (18.3)
-Dividend preference shares (2.8) (2.8) (2.8) (10.5) (10.1) (10.6) (10.7) (10.4)
-Non-cash interest (incl. Amortisation (2.3) (1.9) (1.7) (1.9) (2.0) (2.0) (1.5) (1.8)
fees)
-Fair value changes 1.4 0.4 (6.6) (12.9) 23.6 6.6 4.6 (12.1)
Net financing costs (20.6) (21.3) (26.2) (37.7) (1.9) (20.3) (26.9) (42.6)
2005 2004
OPERATIONAL RATIOS Q3 Q2 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Gross contribution as a % of net sales 30.1% 29.8% 29.4% 31.4% 30.1% 30.4% 29.1% 30.9%
EBIT as a % of net sales 3.7% 4.1% 3.7% 4.3% 4.0% 3.7% 3.7% 4.0%
exluding exceptional operating costs / income ("E")
Gross contribution as a % of net sales 30.1% 29.8% 29.4% 31.4% 30.1% 30.4% 29.1% 30.9%
EBITE as a % of net sales 4.6% 4.1% 4.2% 4.3% 4.4% 3.7% 3.7% 4.0%
EARNINGS PER SHARE (BASIC) 2005 2004
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Average number of ordinary shares (x
1,000) 178,750 178,750 177,829 145,403 145,403 145,403 144,648 143,893
Per ordinary share in euros
Net result 0.18 0.16 0.10 (0.53) 0.33 0.15 0.10 0.04
Net profit before changes in fair values 0.23 0.16 0.15 0.14 0.17 0.12 0.16 0.12
and exceptional results
15/18
CONSOLIDATED CASH FLOW 2005 2004
STATEMENT
in millions of euro Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
EBIT 59.1 61.2 54.9 56.7 57.3 50.4 52.8 53.8
Depreciation pp&e and amortisation 24.1 22.5 21.6 20.8 23.3 21.8 22.4 21.4
intangibles
Other adjustments for non-cash 14.1 (2.3) 3.8 1.6 3.3 2.1 (1.3) (0.2)
- (Increase) / decrease in inventories (24.2) 13.1 (15.8) 28.2 (34.9) (18.3) 4.8 32.4
- (Increase) / decrease in trade receivables 36.8 44.7
(40.7) 11.7 (74.0) 56.1 (36.2) (48.8)
- Increase / (decrease) in trade payables 118.1
110.0 (76.0) 127.6 (172.3) 140.6 (42.3) (160.4)
- (Increase) / decrease in other receivables 45.2
and liabilities 10.3 3.0 2.4 (10.1) (10.2) (7.0) (32.3)
(Increase) / decrease in working capital 41.9
55.4 (48.2) 40.2 (98.1) 59.3 (30.8) (38.0)
Profit tax paid
(8.4) (8.3) (7.3) (5.6) (7.5) (1.4) (5.9) (6.9)
Payments for defined benefit plans
(2.4) (2.0) (1.9) (2.3) (2.6) (1.6) (1.4) (1.7)
Other operational payments (including
restructuring) (2.9) (3.6) (6.9) (3.8) (6.9) (5.9) (14.5) (7.5)
Cash flow from operational activities 34.5 94.0 21.0
139.0 19.3 104.2 (30.7) 126.3
Investments in pp&e and software (13.4) (22.8) (12.1) (15.4) (18.7) (11.2) (12.1) (20.0)
Acquisitions, integration and divestments
(8.9) (6.6) (4.5) (2.5) (1.7) (5.9) (3.9) (11.6)
Cash flow available for financing 17.5 78.0
activities 116.7 (10.2) 87.6 (48.6) 106.0 (10.6)
Interest and dividend preference shares (13.8) (21.7) (21.1) (13.4) (13.4) (14.3) (19.2) (18.3)
paid
Buy back premium Preference shares C - - - - -
(1.0) (84.0)
Financing fees paid
(1.6) (0.1) (0.1) (6.1) 0.2 (34.8) (0.4) (4.5)
Shares issued 0.0 5.0 0.0
(0.0) (0.0) (0.8) 240.1 (0.0)
Dividend on ordinary shares paid - - - - - -
(11.9) (4.4)
Payments minority shareholders 0.1 0.1
(4.7) (0.3) (21.3) (4.3) (3.5) (4.5)
Change in non-current financing (23.7) 4.0 (9.1) 0.5
(204.3) 9.1 (68.8) (6.5)
Cash flow from financing activities (43.8) (18.0) (65.3) (72.1) (7.7) (117.8) (25.3) (26.8)
Net cash flow (change in current 52.7
financing) 72.9 (28.2) 22.3 (120.7) 98.2 (100.2) (37.4)
16/18
FIGURES PER DIVISION
NET SALES 2005 2004
in millions of euro Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 809.8 784.7 743.2 709.3 692.8 733.0 722.4 721.1
-ASAP Software 223.4 192.8 221.7 135.4 204.0 168.0 242.8 149.9
Office Products North America 1,033.2 977.6 964.9 844.7 896.9 901.1 965.3 871.0
Office Products Europe 253.0 224.5 231.3 238.9 241.3 212.4 221.1 239.0
Office Products Australia 180.8 188.8 184.2 146.9 155.8 149.9 148.4 141.9
Global Office Products 1,467.0 1,390.8 1,380.4 1,230.5 1,293.9 1,263.4 1,334.7 1,251.9
Graphic Systems 134.2 100.0 99.5 87.7 129.7 84.0 98.9 96.4
Buhrmann 1,601.2 1,490.8 1,479.8 1,318.2 1,423.7 1,347.4 1,433.6 1,348.3
GROSS CONTRIBUTION 2005 2004
in millions of euro Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 283.0 269.2 253.3 248.0 243.6 252.6 246.4 248.0
-ASAP Software 23.5 18.1 21.7 16.0 18.4 15.8 21.8 15.5
Office Products North America 306.5 287.3 275.0 264.0 262.0 268.5 268.2 263.5
Office Products Europe 81.8 72.1 76.4 78.4 80.6 71.5 75.0 79.8
Office Products Australia 56.7 57.6 55.7 45.5 50.0 47.0 47.6 46.5
Global Office Products 445.0 417.0 407.0 388.0 392.6 387.0 390.8 389.7
Graphic Systems 36.6 27.6 28.3 26.2 35.4 22.0 26.7 26.5
Buhrmann 481.6 444.6 435.3 414.1 428.0 409.0 417.5 416.2
Gross contribution as a % of NET 2005 2004
SALES
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 34.9% 34.3% 34.1% 35.0% 35.2% 34.5% 34.1% 34.4%
-ASAP Software 10.5% 9.4% 9.8% 11.8% 9.0% 9.4% 9.0% 10.3%
Office Products North America 29.7% 29.4% 28.5% 31.3% 29.2% 29.8% 27.8% 30.3%
Office Products Europe 32.3% 32.1% 33.0% 32.8% 33.4% 33.7% 33.9% 33.4%
Office Products Australia 31.3% 30.5% 30.2% 31.0% 32.1% 31.3% 32.1% 32.7%
Global Office Products 30.3% 30.0% 29.5% 31.5% 30.3% 30.6% 29.3% 31.1%
Graphic Systems 27.3% 27.6% 28.5% 29.8% 27.3% 26.2% 27.0% 27.5%
Buhrmann 30.1% 29.8% 29.4% 31.4% 30.1% 30.4% 29.1% 30.9%
OPERATING RESULT (EBITE/EBIT) 2005 2004
in millions of euro Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 39.5 41.1 35.2 40.4 32.0 36.5 33.9 38.9
-ASAP Software 10.9 6.2 10.3 5.6 9.7 5.4 10.2 5.2
Office Products North America 50.4 47.3 45.5 46.0 41.7 41.9 44.1 44.0
Office Products Europe 5.3 0.2 (0.3) 2.1 2.0 (0.2) (2.9) 1.7
Office Products Australia 16.0 15.1 16.7 11.3 13.8 13.1 15.1 11.5
Global Office Products 71.7 62.6 61.8 59.4 57.5 54.7 56.4 57.3
Graphic Systems 6.4 1.8 1.9 (0.7) 5.3 (3.3) (2.1) (0.9)
Corporate (4.8) (3.2) (1.8) (2.0) (0.5) (1.0) (1.4) (2.6)
EBITE 73.3 61.2 61.9 56.7 62.3 50.4 52.8 53.8
Exceptional operating results (14.2) - (7.0) - (5.0) 0.0 (0.0) -
EBIT 59.1 61.2 54.9 56.7 57.3 50.4 52.8 53.8
17/18
OPERATING RESULT (EBITE) as a 2005 2004
% of NET SALES
in millions of euro Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 4.9% 5.2% 4.7% 5.7% 4.6% 5.0% 4.7% 5.4%
-ASAP Software 4.9% 3.2% 4.6% 4.1% 4.8% 3.2% 4.2% 3.4%
Office Products North America 4.9% 4.8% 4.7% 5.4% 4.6% 4.6% 4.6% 5.1%
Office Products Europe 2.1% 0.1% -0.1% 0.9% 0.8% -0.1% -1.3% 0.7%
Office Products Australia 8.8% 8.0% 9.1% 7.7% 8.9% 8.7% 10.2% 8.1%
Global Office Products 4.9% 4.5% 4.5% 4.8% 4.4% 4.3% 4.2% 4.6%
Graphic Systems 4.8% 1.8% 1.9% -0.8% 4.1% -3.9% -2.1% -0.9%
Corporate -0.3% -0.2% -0.1% -0.2% 0.0% -0.1% -0.1% -0.2%
Buhrmann 4.6% 4.1% 4.2% 4.3% 4.4% 3.7% 3.7% 4.0%
AVERAGE CAPITAL EMPLOYED 2005 2004
in millions of euro Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 552.9 540.4 519.2 511.5 504.7 526.2 537.8 575.4
-ASAP Software 34.0 21.1 3.7 9.5 (5.2) (8.9) (18.8) (10.6)
Office Products North America 586.9 561.5 522.9 521.0 499.6 517.3 519.0 564.8
Office Products Europe 114.0 120.1 121.8 114.0 117.2 124.3 127.3 131.4
Office Products Australia 66.1 59.8 57.9 59.0 60.5 48.8 47.9 53.6
Global Office Products 766.9 741.4 702.6 694.0 677.2 690.4 694.3 749.9
Graphic Systems 82.1 94.8 102.5 103.3 103.1 117.6 128.1 128.7
Corporate 1.0 9.3 12.8 8.3 10.0 7.9 (5.8) (6.4)
Buhrmann, excluding goodwill 850.0 845.6 818.0 805.6 790.3 816.0 816.5 872.1
Goodwill 1,480.4 1,455.0 1,407.3 1,350.7 1,362.6 1,416.9 1,429.0 1,415.3
Buhrmann, including goodwill 2,330.4 2,300.5 2,225.3 2,156.4 2,152.9 2,232.9 2,245.6 2,287.4
OPERATING RESULT (EBITE) as a 2005 2004
% of AVG CAP. EMPL. (ROCE in %)
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
-Corporate Express NA 28.7% 30.5% 27.1% 31.6% 25.3% 27.7% 25.2% 27.0%
-ASAP Software n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a
Office Products North America 34.4% 33.7% 34.8% 35.4% 33.4% 32.4% 34.0% 31.2%
Office Products Europe 18.7% 0.6% (1.1%) 7.3% 7.0% (0.6%) (9.0%) 5.2%
Office Products Australia 97.4% 101.8% 116.0% 76.9% 91.5% 107.3% 126.6% 86.4%
Global Office Products 37.5% 33.8% 35.3% 34.3% 34.0% 31.7% 32.5% 30.6%
Graphic Systems 31.5% 7.7% 7.5% (2.7%) 20.5% (11.3%) (6.6%) (2.8%)
Buhrmann, excluding goodwill and 34.6% 29.0% 30.3% 28.2% 31.6% 24.7% 25.9% 24.7%
exceptionals
Buhrmann, including goodwill and 10.1% 10.6% 9.9% 10.5% 10.7% 9.0% 9.4% 9.4%
exceptionals
EXCHANGE RATES 2005 2004
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Euro versus US$, average rate 1.19 1.22 1.26 1.31 1.30 1.22 1.21 1.25
Euro versus US$, end rate 1.18 1.20 1.21 1.30 1.36 1.24 1.22 1.22
Euro versus Aus$, average rate 1.60 1.61 1.64 1.69 1.71 1.72 1.69 1.63
Euro versus Aus$, end rate 1.61 1.58 1.59 1.68 1.75 1.72 1.76 1.61
18/18
Buhrmann NV