Koninklijke BAM Groep
Koninklijke BAM Groep nv Runnenburg 9, 3981 AZ Bunnik / Postbus 20, 3980 CA Bunnik
Telefoon (030) 659 89 88
Postbank 2903344 / ABN AMRO bank 's-Gravenhage 43.00.08.937
Persbericht
Datum 15 september 2005
Aantal bladen 18
BAM verhoogt winstverwachting 2005 tot ongeveer 140 miljoen
· Uitstekend eerste halfjaar
· Sterke orderportefeuille: 9,7 miljard
· Sterke positie in Europese pps-markt
· Winstverwachting verhoogd van circa 128 miljoen tot ongeveer 140 miljoen
Gang van zaken in het eerste halfjaar 2005
Koninklijke BAM Groep nv heeft een uitstekend eerste halfjaar achter de rug. Het resultaat vóór
belastingen ( 111 miljoen) en de nettowinst ( 71 miljoen) zijn beide met 14% gestegen ten opzichte
van het eerste halfjaar van 2004. De stijging van de nettowinst bedraagt op vergelijkbare basis zelfs
meer dan 30% indien het preferent dividend ( 8,8 miljoen) over het eerste halfjaar 2004 ten laste van
het resultaat zou zijn gebracht. De omzet ( 3,4 miljard) is stabiel gebleven.
1ste halfjaar
2005 2004
(x miljoen) Resultaat Omzet Resultaat Omzet
Bouw en vastgoed 70,8 1.680 50,2 1.775
Infra 59,2 1.548 46,3 1.449
Techniek 3,3 79 5,3 92
Consultancy en engineering 5,1 70 3,7 72
Publiekprivate samenwerking -2,2 17 - -
Pensioenen/overig/eliminaties -5,9 -24 8,2 -19
Totaal sectoren 130,3 3.370 113,7 3.369
Groepskosten -3,5 1,4
Groepsrente -20,5 -16,2
Operationele activiteiten 106,3 98,9
Baggeren 4,5 -2,1
Resultaat vóór belastingen 110,8 96,8
Belastingen -39,7 -34,6
Aandeel derden -0,3 -0,1
Nettoresultaat 70,8 62,1
De sector Bouw en vastgoed heeft in het eerste halfjaar een uitstekende bijdrage geleverd aan het
groepsresultaat mede door de gunstige verkoop van vastgoedprojecten. De omzetdaling komt
hoofdzakelijk voor rekening van de Duitse activiteiten.
De Nederlandse werkmaatschappijen hebben in het eerste halfjaar goede resultaten behaald. In de
woningbouw zijn de vooruitzichten positief. BAM Woningbouw heeft in het eerste halfjaar de BAM
Starterswoning gepresenteerd als antwoord op de grote vraag naar betaalbare woningen. Dit concept
voor grondgebonden woningen en appartementen in zowel de koop- als huursector, voorziet in
complete, locatieonafhankelijke woningen voor prijzen vanaf 100.000,- v.o.n. De vraag naar
nieuwbouwwoningen blijft op peil. Gedurende de eerste helft van 2005 zijn circa 820 woningen via
eigen projectontwikkeling verkocht (vorig jaar: 800). De verwachting is dat dit aantal op jaarbasis
duidelijk boven het niveau van 2004 (1.700 woningen) zal uitkomen. Per medio 2005 bedraagt het
aantal opgeleverde, onverkochte woningen 24.
De kantorenmarkt blijft moeizaam. Het eigen volume aan reeds opgeleverde, maar nog niet verkochte
of verhuurde kantoren is beperkt (circa 4.000 m2). In de overige segmenten lijkt de utiliteitsbouwmarkt
zich te stabiliseren. BAM Utiliteitsbouw heeft van oudsher een sterke positie buiten het
kantorensegment.
In juni hebben BAM Vastgoed en de gemeente Assen een projectovereenkomst gesloten voor de
ontwikkeling en realisatie van Kloosterveste, het nieuwe centrum van de wijk Kloosterveen. De
plannen voorzien in de ontwikkeling van circa 700 woningen, ongeveer 22.000 m2 winkels en niet-
commerciële voorzieningen en infrastructuur. Een groot aantal van de Nederlandse
werkmaatschappijen is betrokken bij dit project.
In het Verenigd Koninkrijk is een fors hoger resultaat behaald, mede door goede vastgoedresultaten.
De Britse economie ontwikkelt zich voorspoedig. Mede hierdoor zijn de marktomstandigheden in de
bouw gunstig, vooral op het gebied van onderwijs en gezondheidszorg. Overheidsinvesteringen in
deze segmenten vormen belangrijke pijlers onder de groei. In juli heeft werkmaatschappij HBG UK een
overeenkomst gesloten ter waarde van circa 75 miljoen in het kader van het nationale
investeringsprogramma NHS ProCure 21, welk programma voorziet in de bouw van ziekenhuizen en
medische voorzieningen. BAM heeft tot op heden voor circa 300 miljoen aan opdrachten verkregen
op basis van dit programma. Ook is recentelijk opdracht verkregen voor ontwerp en bouw van een
universiteitscomplex in Leeds met een opdrachtsom van circa 27 miljoen. Dit is het derde
universiteitsproject in korte tijd.
In België is een goed resultaat geboekt, hoewel lager dan vorig jaar. Werkmaatschappij Interbuild is,
tegen de marktverhoudingen in, succesvol op de kantorenmarkt. Zo is onder meer in Leuven opdracht
verworven voor de bouw van een groot kantorencomplex.
In Duitsland is in het eerste halfjaar een bescheiden winst behaald door goede resultaten bij Müller-
Altvatter. Tegelijkertijd heeft Wayss & Freytag Schlüsselfertigbau een klein verlies geleden door
onderdekking op de vaste kosten en een tegenvallend project. De Duitse utiliteitsbouwmarkt blijft
onverminderd zwak. Door een terughoudend aannemingsbeleid is de omzet sterk gedaald ten opzichte
van het eerste halfjaar van 2004. Op jaarbasis wordt in Duitsland een bescheiden winst verwacht.
Ook de sector Infra heeft in het eerste halfjaar het resultaat sterk zien stijgen, terwijl de omzet met een
autonome omzetgroei van bijna 8% is toegenomen.
De Nederlandse werkmaatschappijen hebben een hogere bijdrage geleverd aan het resultaat. Het
werkaanbod in de Nederlandse inframarkt is voldoende, echter het prijsniveau is nog steeds laag. De
initiatieven die genomen worden om projecten in moderne contractvormen in de markt te zetten,
worden toegejuicht. In het komende jaar komen enkele omvangrijke projecten op de markt op basis
van deze nieuwe contractvormen. In dit verband is door BAM het begrip Eigen initiatief (E.i.)
geïntroduceerd: een voorstel voor een Nederlandse `Unsolicited Proposal'-procedure waarbij het
bedrijfsleven ongevraagd oplossingen aanbiedt voor onder meer infrastructurele knelpunten.
In België zijn de resultaten lager dan vorig jaar door een moeizame publieke markt.
In het Verenigde Koninkrijk zijn uitstekende resultaten behaald. Werkmaatschappij Nuttall handhaaft
zijn vooraanstaande marktpositie op de Britse inframarkt. De orderportefeuille is goedgevuld, onder
meer door verscheidene meerjarige raamwerkcontracten. Recentelijk is opdracht verworven voor de
bouw van een kademuur en de sanering en ophoging van een ontwikkelingsgebied langs de Medway
in samenwerking met baggerbedrijf Van Oord. De opdrachtsom bedraagt ongeveer 45 miljoen,
waarvan 35 miljoen voor Nuttall.
De Ierse economie hoort momenteel bij de koplopers in Europa. Mede hierdoor zijn de vooruitzichten
gunstig door hoge groeipercentages in zowel de infra- als in de bouw- en vastgoedmarkt.
Werkmaatschappij Ascon heeft in het eerste halfjaar uitstekende resultaten behaald met een hogere
omzet. Deze omzetstijging komt hoofdzakelijk door meerdere omvangrijke werken in uitvoering,
waaronder de westelijke rondweg om Dundalk, de zuidoostelijke snelweg M50 bij Dublin en het project
op de luchthaven van Cork.
In Duitsland is in het eerste halfjaar nieuw management benoemd bij Wayss & Freytag Ingenieurbau.
De turnaround is ingezet. Hierbij zijn de risico's op lopende en oude projecten opnieuw geëvalueerd.
Ook in de Duitse infrasector geldt een terughoudend aannemingsbeleid waarbij gesteund wordt op
strikte risicoanalyses. Een direct gevolg van dit beleid is onderdekking op de vaste kosten. Dit alles
samen heeft uiteindelijk geresulteerd in een verlies in het eerste halfjaar. Op jaarbasis wordt geen
verdere verslechtering van het resultaat verwacht.
In de Verenigde Staten stonden de omzet en het resultaat in het eerste halfjaar onder druk door de
slechte weersomstandigheden in Californië. Op jaarbasis wordt een goed resultaat verwacht. De
orderportefeuille is het eerste halfjaar fors toegenomen door onder meer de verwerving van drie grote
opdrachten in Florida.
---
Omzet en resultaat in het eerste halfjaar van de sector Techniek ontwikkelden zich volgens
verwachting. Vooral de bestedingsmarkt is slecht qua volume en prijs, waardoor de orderportefeuille
onder druk staat. BAM Techniek behaalt ongeveer de helft van de omzet met kleine tot middelgrote
opdrachten voor een vaste klantenkring.
Tebodin (Consultancy en engineering) kent in Nederland een uitstekende bezettingsgraad. Als
gevolg hiervan zijn goede resultaten behaald, evenals in Centraal-Europa en in het Midden-Oosten.
Tebodin beschikt bovendien over een goede orderportefeuille. Op jaarbasis wordt een hoger resultaat
verwacht.
Op het gebied van publiekprivate samenwerkingen loopt op dit moment een tiental aanbiedingen in
het Verenigd Koninkrijk, Ierland, Nederland, België en Duitsland, waarvan een aantal gevorderd zijn tot
in de laatste fase van het aanbestedingsproces. Zo is Koninklijke BAM Groep recentelijk door de
Rijksgebouwendienst geselecteerd als een van de twee partijen die een zogenoemd `best and final
offer' (BAFO) mag uitbrengen voor het ministerie van Financiën in Den Haag. Verder, werkt BAM PPP
samen met de Belgische infrabedrijven en BAM Civiel aan een bieding op het omvangrijke pps-project
Oosterweelverbinding te Antwerpen. In Ierland werkt BAM PPP samen met Ascon aan biedingen op
vijf grote pps-projecten, waarvan drie snelwegen, een tunnel en een rechtbank. Inmiddels is BAM bij
één van deze projecten geselecteerd voor het uitbrengen van een BAFO.
In het Verenigd Koninkrijk is BAM momenteel in het biedingsproces voor vier scholenprojecten en voor
het tunnelproject New Tyne Crossing. BAM is bij één van de scholenprojecten verkozen tot `preferred
bidder' voor de (her)bouw van zeven scholen in Bromsgrove en Alvechurch. De waarde van dit pps-
project bedraagt circa 90 miljoen. Na afronding van de laatste contractonderhandelingen (`financial
close') zullen de bouwwerkzaamheden naar verwachting in december 2005 van start gaan.
Medio 2005 zijn circa twintig pps-projecten in portefeuille waarvan ongeveer de helft operationeel is.
Slechts de opbrengsten van de operationele pps-projecten worden in de sector Publiekprivate
samenwerkingen verantwoord. De resultaten hiervan waren in het eerste halfjaar van 2005 positief.
Echter, als gevolg van het grote aantal aanbiedingen en de daarmee gepaard gaande hoge
tenderkosten heeft BAM PPP in het eerste halfjaar een verlies geleden. Naar verwachting zal deze
situatie ook gelden voor het gehele boekjaar. Opgemerkt dient te worden dat de omzet en resultaten
van de projecten in aanbouw verantwoord worden in de betreffende sectoren Infra en Bouw en
vastgoed. Ook deze resultaten waren positief in het eerste halfjaar.
Gedurende de eerste helft van 2005 is voor circa 100 miljoen in pps-projecten geïnvesteerd.
Hiermee bedraagt de totale investering in pps-projecten per 30 juni 2005 505 miljoen, waarvan 476
miljoen is gefinancierd via (non-recourse) leningen.
Onder de rubriek `Pensioenen' wordt in het eerste halfjaar een verlies gerapporteerd. Dit verlies
betreft het saldo van een gedeeltelijke vrijval van de onder IFRS gevormde voorzieningen voor
toegezegde pensioenregelingen én de overdracht van vrijwel alle pensioenverplichtingen van het
Pensioenfonds HBG aan het Bedrijfstakpensioenfonds voor de Bouwnijverheid (BPF Bouw) en voor
een beperkt deel aan baggerbedrijf Van Oord. Dit laatste is een gevolg van het samengaan van
Ballast Ham Dredging (BHD) en Van Oord ACZ in december 2003. Door deze transacties wordt de
invloed van toegezegde pensioenregelingen op het resultaat van de Groep verder beperkt. Op
jaarbasis wordt per saldo een positieve bijdrage verwacht.
De groepsrente bevat het dividend op de financieringspreferente aandelen ( 5,4 miljoen) over de
eerste zes maanden van 2005. In het eerste halfjaar van 2004 is dit dividend ( 8,8 miljoen) niet
verantwoord in het resultaat.
De participatie in baggerbedrijf Van Oord (21,5%) levert in het eerste halfjaar een goede bijdrage aan
het resultaat. Vorig jaar werd het resultaat in het eerste halfjaar nog gedrukt door reorganisatielasten.
Ook op jaarbasis wordt een goede bijdrage verwacht.
---
De geografische verdeling van omzet en resultaat vóór belastingen van de bedrijven is als volgt:
1ste halfjaar 2005 1ste halfjaar 2004
(x miljoen) Omzet Resultaat Marge Marge
Nederland 1.505 94,4 6,3% 4,3%
Verenigd Koninkrijk en Ierland 1.090 48,9 4,5% 3,2%
Duitsland 349 -19,2 -5,5% -2,2%
België 195 2,6 1,3% 3,5%
Verenigde Staten 120 2,0 1,7% 6,2%
Wereldwijd opererende bedrijven 135 7,5 5,6% 2,1%
Pensioenen/overig/eliminaties -24 -5,9 - -
Totaal landen 3.370 130,3 3,9% 3,4%
Groepskosten -3,5
Groepsrente -20,5
Operationele activiteiten 106,3
Baggeren 4,5
Resultaat vóór belastingen 110,8 3,3% 2,9%
Orderportefeuille
De orderportefeuille bedraagt per 30 juni 2005 9,7 miljard. Ten opzichte van de stand ultimo 2004
betekent dit een autonome groei van 7%, waarvan een groot deel in de Verenigde Staten. Vergeleken
met de stand per 30 juni 2004 is de situatie stabiel. Van de totale orderportefeuille wordt naar
verwachting 3,6 miljard uitgevoerd in het tweede halfjaar van 2005, 3,7 miljard in 2006 en 2,4
miljard in latere jaren. Hiermee is ongeveer de helft van de geschatte omzet van 2006 veiliggesteld.
Financiële positie
De kaspositie, het saldo van liquide middelen minus korte bankkredieten, is ten opzichte van het eerste
halfjaar van 2004 met 90 miljoen gestegen tot 491 miljoen. De daling van de kaspositie ten
opzichte van ultimo 2004 past voor het merendeel in het seizoenspatroon. Daarnaast zijn bij een
aantal projecten de specifiek overeengekomen vooruitbetalingen teruggelopen.
In het tweede kwartaal is een nieuwe achtergestelde lening van 150 miljoen opgenomen, onder
gelijktijdige vervroegde aflossing van de in september 2003 afgesloten achtergestelde lening van 100
miljoen. Naast betere rentecondities en een langere looptijd van de nieuwe achtergestelde lening, is
ook het garantievermogen hiermee versterkt. De solvabiliteit op basis van garantievermogen bedraagt
per 30 juni 2005 11,9%. Begin 2005 bedroeg bij eerste toepassing van IAS 32 en 39 de solvabiliteit
nog 11,0%.
De totale rentedragende schuld per 30 juni 2005 bedraagt 975 miljoen (ultimo 2004: 756 miljoen),
waarvan 476 miljoen (non-recourse) pps-leningen (ultimo 2004: 380 miljoen), 165 miljoen
achtergestelde leningen (ultimo 2004: 121 miljoen), 149 miljoen (non-recourse) projectkredieten
(ultimo 2004: 138 miljoen) en 79 miljoen preferente aandelen (ultimo 2004: niet van toepassing).
De resterende schulden bestaan uit leaseverplichtingen en overige bankkredieten.
Zoals eerder uitgesproken, zullen de investeringen in materiële vaste activa in 2005 circa 20 miljoen
boven het niveau van de afschrijvingen (circa 100 miljoen) uitkomen. Het geplande
investeringsniveau in 2005 is in het eerste halfjaar met 15 miljoen toegenomen door recentelijk
aangenomen werken (hoofdzakelijk in Ierland en de Verenigde Staten), waarvoor extra materieel wordt
aangekocht.
Het aantal uitstaande gewone aandelen is gedurende het eerste halfjaar met 2,7 miljoen aandelen
toegenomen tot bijna 21 miljoen als gevolg van omwisseling van converteerbare
financieringspreferente aandelen.
Zoals eerder gemeld, is in het eerste halfjaar de inkoop van 1,57 miljoen niet-converteerbare
financieringspreferente aandelen geëffectueerd. Na goedkeuring van de aandeelhoudersvergadering
van 9 mei 2005, heeft in het derde kwartaal de intrekking van de stukken formeel plaatsgevonden. Van
de resterende niet-converteerbare financieringspreferente aandelen (circa 95.000 stukken) zijn tot en
met 30 juni circa 59.000 stuks ter beurze ingekocht (tot op heden: circa 63.000 stukken). Het
voornemen bestaat om ook de resterende stukken op eenzelfde wijze in te kopen.
---
Resultaat per gewoon aandeel
Het gemiddeld aantal winstgerechtigde gewone aandelen is ten opzichte van de eerste helft van 2004
met 33% toegenomen tot bijna 21 miljoen door omwisseling van converteerbare
financieringspreferente aandelen en de plaatsing van 1,25 miljoen gewone aandelen eind vorig jaar.
Ondanks deze sterke toename, is het nettoresultaat per gewoon aandeel in het eerste halfjaar stabiel
gebleven op 3,38 (eerste halfjaar 2004: 3,38).
IFRS
Met ingang van 2005 rapporteert Koninklijke BAM Groep nv op basis van IFRS. Als gevolg van
mogelijke wijzigingen in de IFRS-standaarden en de interpretaties hiervan in de komende periode,
zullen de waarderingsgrondslagen die Koninklijke BAM Groep nv voor haar halfjaarcijfers toepast
mogelijkerwijs afwijken van de waarderingsgrondslagen, die bij de eerste volledige jaarrekening 2005
op basis van IFRS zullen worden toegepast. Mede in dit verband is dit halfjaarbericht nog niet volledig
in overeenstemming met IAS 34 "Interim Financial Reporting". In een bijlage wordt ingegaan op de
transitie van NL GAAP naar IFRS.
Verwachting 2005
Koninklijke BAM Groep verwacht, naar de huidige inzichten en mede gezien de kwaliteit van de
orderportefeuille, in 2005 een omzet te behalen van een met 2004 vergelijkbaar niveau en een
nettowinst tot ongeveer 140 miljoen.
Samenstelling raad van commissarissen
De raad van commissarissen wijst er op dat drs. R.J.N. Abrahamsen in mei 2006 als commissaris van
de vennootschap zal aftreden wegens het aflopen van de termijn van zijn benoeming.
Indien de algemene vergadering van aandeelhouders en de centrale ondernemingsraad geen
aanbevelingen doen, heeft de raad van commissarissen het voornemen de algemene vergadering van
aandeelhouders de volgende voordrachten te doen.
De raad van commissarissen is voornemens om de heer Abrahamsen voor te dragen om als
commissaris van de vennootschap te worden herbenoemd. De heer Abrahamsen beschikt over grote
financiële deskundigheid en ervaring als leidinggevende van een internationaal opererende
onderneming.
Tevens heeft de raad van commissarissen het voornemen om dr.ir. W. van Vonno, die per 1 januari
2006 in verband met zijn pensionering terugtreedt uit de raad van bestuur, voor te dragen om als
commissaris van de vennootschap te worden benoemd. De heer Van Vonno beschikt over grote
kennis en ervaring met betrekking tot de vennootschap en de branche waarin de vennootschap
werkzaam is.
Nadere informatie:
Pers: Drs. A.C. Pronk, (030) 659 86 21, ac.pronk@bamgroep.nl
Analisten: Drs. P. Juge RC, (030) 659 86 01, p.juge@bamgroep.nl
---
Financiële gegevens
Verkorte winst- en verliesrekening
(x miljoen)
2de kwartaal 1ste halfjaar
2005 2004 2005 2004
1.912 1.904 Bedrijfsopbrengsten 3.370 3.369
98,7 96,3 Bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen 161,8 153,6
Afschrijving/waardevermindering immateriële
-0,6 -3,2 vaste activa -1,2 -3,6
-21,5 -17,4 Afschrijving/waardevermindering materiële vaste activa -41,4 -36,0
76,6 75,7 Bedrijfsresultaat 119,2 114,0
-5,2 -5,8 Rentebaten en -lasten -11,2 -15,1
1,6 1,3 Resultaat uit deelnemingen 2,8 -2,1
73,0 71,2 Resultaat vóór belastingen 110,8 96,8
-25,0 -22,5 Belastingen -39,7 -34,6
48,0 48,7 Nettoresultaat voor de periode 71,1 62,2
0,2 - Nettoresultaat toerekenbaar aan minderheidsbelangen 0,3 0,1
47,8 48,7 Nettoresultaat toerekenbaar aan aandeelhouders 70,8 62,1
Gegevens per gewoon aandeel van nominaal 0,50
(x 1, tenzij anders aangegeven)
2de kwartaal 1ste halfjaar
2005 2004 2005 2004
2,28 2,79 Nettoresultaat 3,38 3,38
3,33 4,40 Cashflow 5,41 6,45
15,31 10,38 Eigen vermogen 15,31 10,38
57,65 27,20 Hoogste slotkoers 57,65 27,20
42,88 22,60 Laagste slotkoers 35,27 21,46
54,75 23,94 Koers ultimo 54,75 23,94
20.977 15.763 Gemiddeld aantal winstgerechtigde aandelen (x 1.000) 20.972 15.763
Rekening houdend met volledige omwisseling van de converteerbare preferente aandelen
2,01 2,02 Nettoresultaat 3,03 2,56
24.859 23.601 Gemiddeld aantal winstgerechtigde aandelen (x 1.000) 24.855 23.601
---
Verkorte balans
(x miljoen) 30 juni 2005 31 december 2004 30 juni 2004
Immateriële vaste activa 508,8 509,4 516,4
Materiële vaste activa 429,3 416,9 435,6
Pps-vorderingen 484,1 386,0 335,1
Overige niet vlottende activa 241,9 246,5 248,4
Niet vlottende activa 1.664,1 1.558,8 1.535,5
Vlottende activa 3.120,5 3.161,3 3.234,8
Niet vlottende activa bestemd 1,3 5,1 3,4
voor verkoop
Vlottende passiva -3.128,2 -3.193,9 -3.307,6
Niet vlottende passiva bestemd - -1,1 -1,5
voor verkoop
1.657,7 1.530,2 1.464,6
Achtergestelde leningen 228,9 80,0 115,2
Derivaten 45,8 - -
Overige langlopende schulden 626,1 563,5 497,6
Langlopende schulden 900,8 643,5 612,8
Voorzieningen 431,0 450,4 487,1
Eigen vermogen 324,0 434,4 363,2
Aandeel derden 1,9 1,9 1,5
Groepsvermogen 325,9 436,3 364,7
1.657,7 1.530,2 1.464,6
Garantievermogen 569,9 555,7 486,9
Mutaties in het eigen vermogen
(x miljoen) 1ste halfjaar 2005 Jaar 2004 1ste halfjaar 2004
Stand per 31 december 2004 434,4
Toepassing IAS 32 en 39 -202,6
Stand per 1 januari 231,8 321,0 321,0
Nettoresultaat toerekenbaar aan
aandeelhouders 70,8 104,1 62,1
Hedge accounting -14,2 - -
Koersverschillen 10,6 -7,4 3,5
Totaal resultaat voor de periode 67,2 96,7 65,6
Omwisseling/inkoop prefs 57,2 - -
Afwikkeling dividend voorgaand jaar -32,2 -40,6 -40,6
Netto-opbrengst emissie aandelen - 40,1 -
Conversie obligaties - 17,2 17,2
Mutatie 92,2 113,4 42,2
Stand ultimo 324,0 434,4 363,2
---
Verkort kasstroomoverzicht
(x miljoen) 1ste halfjaar 2005 Jaar 2004 1ste halfjaar 2004
Beginstand liquide middelen 727,1 614,8 614,8
Netto-kasstroom uit:
Nettoresultaat toerekenbaar aan
aandeelhouders 70,8 104,1 62,1
Afschrijving/waardevermindering
- immateriële vaste activa 1,2 2,6 3,6
- materiële vaste activa 41,4 95,5 36,0
Mutaties voorzieningen -4,9 -40,3 -6,9
Mutaties werkkapitaal exclusief liquide middelen -255,8 104,6 -124,7
- Operationele activiteiten -147,3 266,5 -29,9
- Investeringsactiviteiten -123,8 -262,3 -146,7
- Financieringsactiviteiten 57,6 108,1 58,7
Mutatie -213,5 112,3 -117,9
Eindstand liquide middelen 513,5 727,1 496,9
---
Aan de algemene vergadering van aandeelhouders van Koninklijke BAM Groep nv
Beoordelingsverklaring
Opdracht
Wij hebben de in dit halfjaarbericht op de pagina's 1 tot met 8 opgenomen financiële gegevens,
bestaande uit een verkorte geconsolideerde balans per 30 juni 2005, de verkorte geconsolideerde
winst- en verliesrekening over 1 januari tot en met 30 juni 2005, verkort kasstroomoverzicht alsmede
de toelichting daarop, inclusief het "IFRS-transitiedocument Koninklijke BAM Groep", van Koninklijke
BAM Groep nv te Bunnik, zoals opgenomen in dit halfjaarbericht beoordeeld. De financiële gegevens
zijn de verantwoordelijkheid van het bestuur van de vennootschap. Het is onze verantwoordelijkheid
een beoordelingsverklaring inzake de financiële gegevens per 30 juni 2005 te verstrekken.
Werkzaamheden
Onze werkzaamheden bestonden, overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met
betrekking tot beoordelingsopdrachten, in hoofdzaak uit het inwinnen van inlichtingen bij
functionarissen van de ondernemingen en het uitvoeren van cijferanalyses met betrekking tot de
financiële gegevens. Door de aard en de omvang van onze werkzaamheden kunnen deze slechts
resulteren in een beperkte mate van zekerheid omtrent de getrouwheid van de financiële gegevens per
30 juni 2005. Deze mate van zekerheid is lager dan die welke aan een accountantsverklaring kan
worden ontleend.
Oordeel
Op grond van onze beoordeling is ons niets gebleken op basis waarvan wij zouden moeten
concluderen dat de financiële gegevens per 30 juni 2005 niet in overeenstemming zijn met de
grondslagen zoals uiteengezet in het "IFRS-transitiedocument Koninklijke BAM Groep", hetgeen
beschrijft hoe de vennootschap de International Financial Reporting Standards (IFRS) heeft toegepast,
in overeenstemming met IFRS 1 (eerste toepassing van IFRS), inclusief de aannames van de Raad
van Bestuur van de vennootschap ten aanzien van de richtlijnen en de interpretaties waarvan het de
verwachting is dat deze van kracht zullen zijn en de grondslagen die naar verwachting zullen worden
toegepast, wanneer de vennootschap haar eerste IFRS jaarrekening per 31 december 2005 opstelt.
Toelichting
Zonder afbreuk te doen aan ons oordeel merken wij op dat tussentijdse financiële verslaggeving
uitsluitend met toepassing van IAS 34, en derhalve met volledige vermelding van in deze Standaard
genoemde componenten en specifieke toelichtingen, een juist inzicht geeft in de tussentijdse financiële
positie, het resultaat over de periode en de kasstromen van de onderneming in overeenstemming met
IFRS. In het bijzonder vestigen wij de aandacht op het feit dat volgens IFRS alleen een volledige
jaarrekening met ter vergelijking opgenomen cijfers en toelichting een getrouw beeld kan geven van
het vermogen en resultaat van de vennootschap in overeenstemming met IFRS.
Den Haag, 14 September 2005
PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.
---
Bijlage 1a: IFRS-transitiedocument Koninklijke BAM Groep
Inleiding
Koninklijke BAM Groep heeft tot en met 2004 de geconsolideerde jaarrekening opgesteld in
overeenstemming met de in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële
verslaggeving ("NL GAAP"). Met ingang van 2005 is Koninklijke BAM Groep verplicht de
geconsolideerde jaarrekening op te stellen in overeenstemming met IFRS *).
Deze wijziging is van toepassing op de financiële verslaggeving over de verslagperioden die
aanvangen na 1 januari 2005. De jaarrekening 2005 zal de eerste jaarrekening van Koninklijke BAM
Groep zijn die volledig overeenkomstig IFRS wordt opgesteld, inclusief de vergelijkende cijfers over
2004 (herrekend van NL GAAP naar IFRS).
De jaarrekening 2005 dient te worden opgesteld volgens de IFRS-standaarden die ultimo 2005 van
kracht zijn. Op dit moment zijn de IFRS-standaarden nog in ontwikkeling, onder meer in verband met
de uitgifte en interpretatie ervan door de International Accounting Standards Board, de beoordeling en
vaststelling door de Europese Unie, het ontwikkelen van branche-specifiek interpretatiemateriaal, en
dergelijke.
Het zich (nog) ontwikkelen van IFRS heeft in dat verband als gevolg dat de kwartaalberichten 2005
van Koninklijke BAM Groep een "voorlopig" karakter hebben. Bij elk kwartaalbericht wordt uitgegaan
van de meest actuele stand van zaken met betrekking tot IFRS. Het is derhalve mogelijk dat
gedurende 2005 zich (IFRS-gerelateerde) wijzigingen voordoen.
Om de overgang naar IFRS inzichtelijk te houden voor belanghebbenden verstrekt Koninklijke BAM
Groep bij elk kwartaalbericht 2005 als bijlage een IFRS transitiedocument, met daarin:
· de samenvatting van de gevolgen van de overgang naar IFRS;
· de beschrijving van de belangrijkste wijzigingen onder IFRS;
· de aansluitingen tussen IFRS en NL GAAP (cijferopstellingen).
Er is geen accountantscontrole toegepast op de informatie in dit document.
Samenvatting gevolgen overgang naar IFRS
De overgang van NL GAAP naar IFRS heeft geen invloed op de operationele bedrijfsvoering van
Koninklijke BAM Groep en dientengevolge ook niet op de cash flow van de onderneming. De IFRS
veranderingen beperken zich voornamelijk tot de financiële verslaggeving.
In vergelijking met NL GAAP is onder IFRS sprake van enkele nieuwe aspecten die het jaarresultaat
van Koninklijke BAM Groep (kunnen) beïnvloeden. Dit betreft:
· het vervallen van de jaarlijkse goodwillafschrijving;
· de (eventuele) jaarlijkse aanpassing van de IFRS-pensioenverplichtingen;
· de dividenduitkering uit hoofde van de preferente aandelen.
De overige effecten van IFRS op het jaarlijkse resultaat zijn van relatief beperkte omvang.
Bij de eerste toepassing van IFRS per 1 januari 2004 is sprake van een (eenmalig) effect op het
garantievermogen van ongeveer 120 miljoen negatief. Dit wordt grotendeels veroorzaakt door het in
de balans opnemen van de IFRS-verplichtingen uit hoofde van de pensioenregelingen.
*) De afkorting IFRS wordt gebruikt ten behoeve van de leesbaarheid van de notitie.
Volledigheidshalve wordt opgemerkt, dat hiermee worden bedoeld: International Financial Reporting
Standards (IFRS), International accounting Standards (IAS) en de officiële interpretaties van IFRIC en
SIC.
10
De toepassing van IAS 32 en 39 (Financiële instrumenten) per 1 januari 2005 heeft een (eenmalig)
effect op het garantievermogen van 203 miljoen negatief. Dit betreft de reclassificatie van de
preferente aandelen (van garantievermogen naar langlopende schulden) en het in de balans opnemen
van de (theoretische) waarde van de valuta- en renteswaps
De gewijzigde presentatie van de werken in uitvoering zorgt voor een aanzienlijke verhoging van het
balanstotaal. Opmerkelijk hierbij is dat een goede bedrijfsvoering, onder meer tot uitdrukking komend
in hoge financieringsstanden van de werken, het effect van de balansverlenging juist vergroot.
Voornamelijk als gevolg van de hiervoor beschreven balansverlenging en de eenmalige effecten op het
garantievermogen, daalt de solvabiliteit (op basis van garantievermogen) door de IFRS-transitie van
ongeveer 19% (NL GAAP, 1 januari 2004) naar circa 11% (IFRS, 1 januari 2005). Inmiddels bedraagt
de solvabiliteit ongeveer 12% (30 juni 2005).
In navolgend overzicht worden enkele relevante indicatoren weergegeven volgens IFRS en NL GAAP.
miljoen IFRS NL GAAP wijziging
Nettoresultaat:
- 1ste halfjaar 2005 70,8 nvt nvt
- 1ste halfjaar 2004 62,1 39,4 22,7
- volledig 2004 (exclusief boete) 144,1 96,0 48,1
- volledig 2004 (inclusief boete) 104,1 56,0 48,1
Garantievermogen en solvabiliteit
- 30 juni 2005 569,9 11,9% nvt nvt
- 1 januari 2005 520,8 11,0% nvt nvt
- 31 december 2004 555,7 11,8% 627,4 19,4% -71,7
- 1 januari 2004 464,3 10,2% 584,4 18,7% -120,1
Winst per aandeel (x 1):
- 1ste halfjaar 2005 3,38 nvt nvt
- 1ste halfjaar 2004 3,38 1,94 1,44
- volledig 2004 (exclusief boete) 7,51 4,71 2,80
- volledig 2004 (inclusief boete) 5,18 2,37 2,81
Balanstotaal:
- 30 juni 2005 4.785,9 nvt nvt
- 31 december 2004 4.725,2 3.228,9 1.496,3
- 30 juni 2004 4.773,7 3.209,1 1.564,6
- 1 januari 2004 4.537,3 3.123,4 1.413,9
Beschrijving belangrijkste wijzigingen IFRS
Voor Koninklijke BAM Groep betreffen de belangrijkste wijzigingen uit hoofde van IFRS de volgende:
Immateriële vaste activa
Onder NL GAAP werd de (betaalde) goodwill gewaardeerd volgens de historische kostprijs,
verminderd met lineaire afschrijvingen gebaseerd op de verwachte economische levensduur. Onder
IFRS blijft de (betaalde) goodwill geactiveerd, maar mag er niet meer op worden afgeschreven. De
"impairment test" (toets of sprake is van bijzondere waardevermindering) van de goodwill blijft onder
IFRS bestaan. Indien van toepassing, komt een eventuele bijzondere waardevermindering ten laste
van het resultaat van het betreffende boekjaar.
Koninklijke BAM Groep schrijft derhalve met ingang van 2004 niet meer af op goodwill. Hierdoor stijgt
het resultaat voor en na belastingen 2004 volgens IFRS met circa 29 miljoen en neemt de
balanswaardering volgens IFRS van de immateriële vaste activa per ultimo 2004 toe met hetzelfde
bedrag.
Een andere wijziging betreft de presentatie van betaalde goodwill inzake deelnemingen. Onder NL
GAAP werd deze goodwill verantwoord als immaterieel vast actief. Onder IFRS dient deze goodwill te
---
worden toegerekend aan de betreffende deelneming. Voor Koninklijke BAM Groep houdt dit een
reclassificatie in op de balans van 32 miljoen, van de immateriële vaste activa naar de overige niet-
vlottende activa.
Werken in uitvoering
Onder NL GAAP werden de werken in uitvoering (voor derden en voor eigen rekening) in de balans
gepresenteerd onder de vlottende activa. De waardering van deze werken in uitvoering omvatte
enerzijds de kosten (inclusief de winsten naar rato van voortgang, en verminderd met de eventuele
verliesvoorzieningen) en anderzijds de ingediende termijnen en aangetrokken projectfinancieringen.
Onder IFRS valt de presentatie in de balans uiteen in meerdere onderdelen:
· Werken in uitvoering voor derden worden verantwoord als vorderingen (op opdrachtgevers),
indien het saldo van de kosten hoger is dan het saldo van de termijnen;
· Werken in uitvoering voor derden worden gepresenteerd als schulden (aan opdrachtgevers),
indien het saldo van de termijnen hoger is dan het saldo van de kosten;
· Werken voor eigen rekening (inclusief gronden en bouwrechten, exclusief de aangetrokken
projectfinancieringen) worden, mede afhankelijk van de financieringsstanden en de mate van
verkoop, verantwoord onder de voorraden, vorderingen of schulden;
· De aangetrokken projectfinancieringen worden gepresenteerd als (kort- of langlopende)
schulden.
De gewijzigde presentatie in de herrekende balans volgens IFRS betekent voor Koninklijke BAM
Groep een balansverlenging die ligt tussen de 1,1 miljard en 1,4 miljard (1 januari 2004, 31
december 2004, 30 juni 2005). Onder IFRS is sprake van een "structurele" balansverlenging van een
dergelijke omvang.
De methode van omzet- en resultaatbepaling en verantwoording wijkt in beginsel onder IFRS niet
wezenlijk af van NL GAAP (percentage of completion). Een kleine wijziging betreft het toerekenen aan
de werken van opslagen ter dekking van de algemene kosten. Onder IFRS kunnen deze opslagen niet
meer volledig worden toegerekend, met als gevolg een lichte wijziging in de verdeling van de
resultaten over de (opeenvolgende) verslagperioden.
De eerste toepassing van deze IFRS-wijziging op 1 januari 2004, geldend voor de werken in uitvoering
op dat moment, leidt tot een positief effect op het eigen vermogen ter hoogte van circa 6 miljoen.
Lange-termijn-(personeels)beloningen
Koninklijke BAM Groep kent pensioenregelingen waarin vaste toezeggingen aan de verzekerden zijn
opgenomen. Onder IFRS worden deze regelingen gekarakteriseerd als "Defined Benefit" (DB)
regelingen, waarvoor de nettoverplichting in de balans moet worden opgenomen. De nettoverplichting
bestaat uit:
· de contante waarde van de geschatte toekomstige rechten van de verzekerden;
· de reële waarde van de aan deze verplichting gerelateerde beleggingen.
De berekening van de nettoverplichting dient jaarlijks te worden geactualiseerd op basis van actuariële
berekeningen. Winsten en verliezen uit hoofde hiervan worden, onder toepassing van de corridor-
methode, verantwoord in de winst- en verliesrekening van het betreffende jaar.
Hiermee verband houdend heeft Koninklijke BAM Groep in de balans per 1 januari 2004 een
voorziening opgenomen van 178 miljoen. Na aftrek van belastingen komt een bedrag van 127
miljoen ten laste van het eigen vermogen.
De volatiliteit van het jaarresultaat van Koninklijke BAM Groep zal toenemen als gevolg van het effect
van IFRS op de pensioenlast.
Preferente financieringsaandelen
Onder NL GAAP werden de preferente financieringsaandelen van Koninklijke BAM Groep aangemerkt
als eigen vermogen. De bijbehorende dividenduitkeringen kwamen ten laste van het eigen vermogen.
12
Onder IFRS worden deze preferente aandelen aangemerkt als vreemd vermogen en de bijbehorende
dividenduitkering als financiële last.
Koninklijke BAM Groep heeft gekozen deze richtlijnen toe te passen met ingang van 1 januari 2005.
Dit leidt per die datum tot een herrubricering van de preferente aandelen, van het eigen vermogen naar
de achtergestelde (langlopende) schulden voor een bedrag van 168 miljoen. Het garantievermogen
van de Groep wijzigt door deze herrubricering niet.
De reclassificatie van de dividenduitkering (inzake preferente aandelen) naar de financiële baten en
lasten heeft een neerwaarts effect op het resultaat 2005. Gegeven de ingangsdatum van 1 januari
2005 zijn de vergelijkende cijfers 2004 niet aangepast; de dividenduitkering over het boekjaar 2004 ad
15,3 miljoen is ten laste gebracht van het eigen vermogen per 1 januari 2005.
Derivaten
Onder NL GAAP werden rechten of verplichtingen uit hoofde van valuta swaps of interest rate swaps
niet in de balans opgenomen. Onder IFRS worden deze rechten of verplichtingen wel opgenomen in
de balans, gewaardeerd tegen fair value. Deze fair value wordt bepaald vanuit de gedachte dat de
swaps actief op de financiële markt worden verhandeld.
Indien sprake is van hedge accounting, dat wil zeggen dat swaps zijn afgesloten ter afdekking van
valuta- of interestrisico's, worden de mutaties in de balanswaardering van de swaps direct verwerkt in
het eigen vermogen (hedge reserve). Indien geen sprake is van hedge-accounting worden deze
mutaties verwerkt in de winst- en verliesrekening.
Koninklijke BAM Groep kent alleen swaps die (voor langere tijd) zijn afgesloten ter afdekking van
valuta of interest risico's (hedge accounting). Deze swaps mogen, op contractuele gronden, niet
worden gewijzigd en/of verhandeld. Desondanks dient Koninklijke BAM Groep, volgens IFRS, de
swaps gedurende de looptijd van de contracten te waarderen tegen fair value; per einde contract is
deze waarde altijd (weer) nihil. Uitgaande van hedge accounting vindt verwerking plaats via het eigen
vermogen.
Koninklijke BAM Groep heeft gekozen voor de optie de betreffende IFRS-richtlijnen (IAS 39) voor het
eerst toe te passen per 1 januari 2005. Het effect van deze eerste toepassing is circa 20 miljoen
negatief op het eigen vermogen per die datum.
Lease
Onder IFRS kwalificeren bepaalde leasecontracten als financial lease en worden ze derhalve in de
balans opgenomen. Dit houdt in dat deze lease-objecten worden verantwoord onder de vaste activa en
de hieraan gerelateerde leaseverplichtingen onder de lang- en kortlopende schulden. In de winst- en
verliesrekening worden afschrijvingen en interestlasten verwerkt, in plaats van leasekosten.
Voor Koninklijke BAM Groep is het effect op de balans een toename van de materiële vaste activa en
van de schulden met circa 55 miljoen, tevens leidend tot een balansverlenging van dezelfde omvang.
Bij de eerste toepassing van deze IFRS-richtlijn in 2004 (herrekening van 1 januari respectievelijk 31
december) is sprake van een relatief beperkt negatief effect op het eigen vermogen. In de resterende
levensduur van de lease-objecten wordt dit negatieve effect tenietgedaan. Deze `verschuiving' wordt
veroorzaakt door het feit dat de (herrekende) afschrijvings- en interestlasten eerst hoger zijn dan de
leasekosten, en later in de levensduur van de lease-objecten juist lager.
Overige wijzigingen
Naast het voorgaande leidt IFRS nog tot een aantal andere wijzigingen, die voor Koninklijke BAM
Groep van minder belang zijn ten opzichte van de cijfers volgens NL GAAP. Het betreft onder meer:
· de reclassificatie van niet-geïntegreerde software van materiele naar immateriële vaste activa;
· de reclassificatie van het kortlopende deel van de voorzieningen naar de kortlopende schulden
en het contant maken van het langlopende deel van de voorzieningen.
Aansluitingen IFRS en NL GAAP
Zie voor de aansluitingen IFRS en NL GAAP bijlage 1b.
13
Bijlage 1b: aansluitingen NL GAAP en IFRS
Verkorte balans per 1 januari 2004
(x miljoen)
1 januari 2004 1 januari 2004
IFRS NL GAAP
Immateriële vaste activa 516,1 534,1
Materiële vaste activa 424,7 378,2
PPS-vorderingen 217,4 217,4
Overige niet-vlottende activa 267,4 172,3
Niet-vlottende activa 1.425,6 1.302,0
Vlottende activa 3.104,4 1.821,4
Niet-vlottende activa bestemd voor verkoop 7,3 0,0
Vlottende passiva -3.181,4 -1.985,7
Niet-vlottende passiva bestemd voor verkoop -1,5 0,0
1.354,4 1.137,7
Achtergestelde leningen 121,4 121,4
Overige langlopende schulden 401,2 219,6
Langlopende schulden 522,6 341,0
Voorzieningen 509,0 353,8
Eigen vermogen 321,0 441,1
Aandeel van derden 1,8 1,8
Groepsvermogen 322,8 442,9
1.354,4 1.137,7
Garantievermogen 464,3 584,4
Balanstotaal 4.537,3 3.123,4
Solvabiliteit 10,2% 18,7%
Aansluiting eigen vermogen per 1 januari 2004
(x miljoen)
Eigen vermogen volgens NL GAAP per 1 januari 2004 441,1
- Lange-termijn-(personeels)beloningen -127,2
- Werken in uitvoering 5,7
- Leases -1,2
- Overige 2,6
Eigen vermogen volgens IFRS per 1 januari 2004 321,0
14
Verkorte balans per 31 december 2004 en 1 januari 2005
(x miljoen)
1 januari 2005 31 december 2004 31 december 2004
IFRS* IFRS NL GAAP
Immateriële vaste activa 509,4 509,4 506,1
Materiële vaste activa 416,9 416,9 376,7
PPS-vorderingen 386,0 386,0 290,7
Overige niet vlottende activa 254,2 246,5 169,3
Niet-vlottende activa 1.566,5 1.558,8 1.342,8
Vlottende activa 3.162,3 3.161,3 1.886,1
Niet-vlottende activa bestemd voor verkoop 5,1 5,1 0,0
Vlottende passiva -3.209,5 -3.193,9 -1.944,0
Niet-vlottende passiva bestemd voor verkoop -1,1 -1,1 0,0
1.523,3 1.530,2 1.284,9
Achtergestelde leningen 247,7 80,0 80,0
Derivaten 28,0
Overige langlopende schulden 563,5 563,5 293,3
Langlopende schulden 839,2 643,5 373,3
Voorzieningen 450,4 450,4 403,6
Eigen vermogen 231,8 434,4 506,0
Aandeel van derden 1,9 1,9 2,0
Groepsvermogen 233,7 436,3 508,0
1.523,3 1.530,2 1.284,9
Garantievermogen 520,8 555,7 627,4
Balanstotaal 4.733,9 4.725,2 3.228,9
Solvabiliteit 11,0% 11,8% 19,4%
*) Inclusief toepassing van IAS 32 en 39 vanaf 1 januari 2005.
Aansluiting eigen vermogen per 31 december 2004 en 1 januari 2005
(x miljoen)
Eigen vermogen volgens NL GAAP per 31 december 2004 506,0
- Lange-termijn-(personeels)beloningen -110,3
- Immateriële vaste activa 29,2
- Werken in uitvoering 8,1
- Leases -1,8
- Overige 3,2
Eigen vermogen volgens IFRS per 31 december 2004 434,4
- Financiële instrumenten -202,6
Eigen vermogen volgens IFRS per 1 januari 2005 231,8
15
Verkorte winst- en verliesrekening boekjaar 2004
(x miljoen)
2004 2004
IFRS NL GAAP
Bedrijfsopbrengsten 7.499,3 7.468,4
Bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen
en mededingsboete 330,1 288,9
Afschrijving/waardevermindering:
- immateriële vaste activa -2,6 -29,2
- materiële vaste activa -95,5 -85,4
Mededingingsboete -40,0 -40,0
-138,1 -154,6
Bedrijfsresultaat 192,0 134,3
Rentebaten en -lasten -25,7 -23,2
Resultaat uit deelnemingen 1,5 -0,1
Resultaat vóór belastingen 167,8 111,0
Belastingen -63,3 -54,5
Nettoresultaat voor de periode 104,5 56,5
Nettoresultaat toerekenbaar aan minderheidsbelangen 0,4 0,5
Nettoresultaat toerekenbaar aan aandeelhouders 104,1 *) 56,0
*) Bovengenoemd resultaat is inclusief mededingingsboete ad 40 miljoen en exclusief toepassing van
IAS 32 + 39 (preferent dividend 15,3 miljoen)
Verkort kasstroomoverzicht boekjaar 2004
(x miljoen)
2004 2004
IFRS NL GAAP
Beginstand liquide middelen 614,8 586,0
Netto-kasstroom uit:
- Operationele activiteiten 266,5 245,7
- Investeringsactiviteiten -262,3 -162,4
- Financieringsactiviteiten 108,1 37,9
Mutatie 112,3 121,2
Eindstand liquide middelen 727,1 707,2
16
Verkorte balans per 30 juni 2004
(x miljoen)
30 juni 2004 30 juni 2004
IFRS NL GAAP
Immateriële vaste activa 516,4 521,0
Materiële vaste activa 435,6 377,5
PPS-vorderingen 335,1 272,8
Overige niet-vlottende activa 248,4 171,8
Niet-vlottende activa 1.535,5 1.343,1
Vlottende activa 3.234,8 1.866,0
Niet-vlottende activa bestemd voor verkoop 3,4 0,0
Vlottende passiva -3.307,6 -2.011,6
Niet-vlottende passiva bestemd voor verkoop -1,5 0,0
1.464,6 1.197,5
Achtergestelde leningen 115,2 115,2
Overige langlopende schulden 497,6 268,3
Langlopende schulden 612,8 383,5
Voorzieningen 487,1 348,5
Eigen vermogen 363,2 463,9
Aandeel van derden 1,5 1,6
Groepsvermogen 364,7 465,5
1.464,6 1.197,5
Garantievermogen 486,9 587,6
Balanstotaal 4.773,7 3.209,1
Solvabiliteit 10,2% 18,3%
Aansluiting eigen vermogen per 30 juni 2004
(x miljoen)
Eigen vermogen volgens NL GAAP per 30 juni 2004 463,9
- Lange termijn (personeels)beloningen -121,0
- Immateriële vaste activa 14,6
- Werken in uitvoering 4,8
- Leases -2,2
- Overige 3,1
Eigen vermogen volgens IFRS per 30 juni 2004 363,2
17
Verkorte winst- en verliesrekening 1ste halfjaar 2004
(x miljoen)
30 juni 2004 30 juni 2004
IFRS NL GAAP
Bedrijfsopbrengsten 3.369,1 3.355,8
Bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen 153,6 139,4
Afschrijving/waardevermindering:
- immateriële vaste activa -3,6 -14,6
- materiële vaste activa -36,0 -35,3
-39,6 -49,9
Bedrijfsresultaat 114,0 89,5
Rentebaten en -lasten -15,1 -14,8
Resultaat uit deelnemingen -2,1 -2,9
Resultaat vóór belastingen 96,8 71,8
Belastingen -34,6 -32,3
Nettoresultaat voor de periode 62,2 39,5
Nettoresultaat toerekenbaar aan minderheidsbelangen 0,1 0,1
Nettoresultaat toerekenbaar aan aandeelhouders 62,1 39,4
18
---- --