InBev

Niet-geauditeerde halfjaarlijkse financiële staten
Per en voor de 6 maanden eindigend op 30 juni 2005

Niet-geauditeerde geconsolideerde resultatenrekening
Opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS)
Cijfers over zes maanden eindigend 30 juni
Miljoen euro (behalve cijfers met betrekking tot de aandelen) 2005 20041

Opbrengsten ................................................................................................................................ 5 220 3 513
Kostprijs verkochte goederen......................................................................................................... (2 308) (1 710)
Brutowinst ................................................................................................................................... 2 912 1 803

Distributiekosten............................................................................................................................ (615) (404)
Verkoop- en marketingkosten........................................................................................................ (922) (729)
Administratiekosten........................................................................................................................ (483) (312)
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten)............................................................................................ 43 (39)
Bedrijfsresultaat vóór eenmalige opbrengsten/(kosten)..................................................... 935 319

Herstructurering............................................................................................................................. (35) -
Verkoop van deelnemingen............................................................................................................ 5 -
Waardeverminderingen.................................................................................................................. (15) -
Bedrijfswinst ............................................................................................................................... 890 319

Netto financiële kosten................................................................................................................... (179) (54)
Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen............................................................ - 21
Winst vóór belastingen .............................................................................................................. 711 286

Belastingen..................................................................................................................................... (169) (67)
Winst............................................................................................................................................. 542 219

Toerekenbaar aan:
Houders van InBev eigen-vermogensinstrumenten.................................................................... 382 205
Minderheidsbelangen.................................................................................................................. 160 14
542 219

Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (miljoen aandelen)................................................. 594 432
Verwaterd gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (miljoen aandelen)................................ 598 435
Aantal gewone aandelen bij afsluiting van de periode (miljoen aandelen)..................................... 607 434

Winst per aandeel vóór eenmalige opbrengsten/(kosten) (euro)................................................... 0,67 0,47
Winst per aandeel (euro) ............................................................................................................... 0,64 0,47
Winst per aandeel vóór eenmalige opbrengsten/(kosten) na verwateringseffect (euro)................ 0,67 0,47
Winst per aandeel na verwateringseffect (euro)............................................................................ 0,64 0,47

Winst per aandeel vóór eenmalige opbrengsten/(kosten) en goodwill (euro)................................ 0,67 0,65
Winst per aandeel vóór goodwill (euro).......................................................................................... 0,64 0,65
Winst per aandeel vóór eenmalige opbrengsten/(kosten) en goodwill na verwateringseffect 0,67 0,65
(euro).............................................................................................................................................
Winst per aandeel vóór goodwill na verwateringseffect (euro)....................................................... 0,64 0,65

Niet-geauditeerde geconsolideerde staat van geboekte
winsten en verliezen
Cijfers over zes maanden eindigend 30 juni
Miljoen euro 2005 20041

Omrekeningsverschillen................................................................................................................. 1 357 134
Volledige opname actuariële winsten en verliezen......................................................................... - -
Cash flow hedges:
Effectief aandeel van verandering in reële waarde .................................................................... (43) (14)
Netto winst rechtstreeks geboekt in het eigen vermogen.................................................... 1 314 120

Winst toerekenbaar aan houders van InBev eigen-vermogensinstrumenten................................. 382 205
Totaal geboekte winsten en verliezen ..................................................................................... 1 696 325

1 2004 gepubliceerde cijfers, aangepast om de toepassing van IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen (-4m euro) weer te geven,
alsook de vroegtijdige toepassing van de IAS 19 optie om actuariële winsten en verliezen volledig op te nemen (+4 m euro).

Niet-geauditeerde geconsolideerde balans

Opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS)
Per 30 juni 31 december
Miljoen euro 2005 20041

ACTIVA
Vaste activa
Materiële vaste activa.................................................................................................................... 5 847 5 298
Goodwill......................................................................................................................................... 10 519 7 459
Andere immateriële activa.............................................................................................................. 502 246
Rentedragende leningen................................................................................................................. 30 49
Investeringen in geassocieerde deelnemingen............................................................................... 5 6
Beleggingen in effecten.................................................................................................................. 225 274
Uitgestelde belastingvorderingen ................................................................................................... 896 792
Personeelsbeloningen..................................................................................................................... 44 39
Handels- en overige vorderingen ................................................................................................... 595 550
18 663 14 713

Vlottende activa
Rentedragende leningen................................................................................................................. 14 11
Beleggingen in effecten.................................................................................................................. 71 2
Voorraden...................................................................................................................................... 962 847
Te ontvangen belastingen .............................................................................................................. 100 119
Handels- en overige vorderingen ................................................................................................... 2 090 1 977
Liquide middelen............................................................................................................................ 447 976
Activa aangehouden voor verkoop ................................................................................................. 40 -
3 724 3 932

Totaal activa ................................................................................................................................ 22 387 18 645

PASSIVA
Eigen vermogen
Geplaatst kapitaal .......................................................................................................................... 468 444
Uitgiftepremies............................................................................................................................... 7 285 6 471
Reserves......................................................................................................................................... 1 027 (324)
Overgedragen winst....................................................................................................................... 1 922 1 743
Eigen vermogen toerekenbaar aan houders van InBev eigen-vermogensinstrumenten................. 10 702 8 334

Minderheidsbelangen...................................................................................................................... 409 359
11 111 8 693

Schulden op meer dan één jaar
Rentedragende leningen................................................................................................................. 3 264 2 217
Personeelsbeloningen..................................................................................................................... 815 741
Uitgestelde belastingverplichtingen................................................................................................ 296 242
Handels- en overige vorderingen ................................................................................................... 500 401
Voorzieningen................................................................................................................................. 571 502
5 446 4 103

Schulden op ten hoogste één jaar
Kortetermijnschulden bij kredietinstellingen.................................................................................. 91 100
Rentedragende leningen................................................................................................................. 2 351 2 074
Te betalen belastingen ................................................................................................................... 175 310
Handels- en overige schulden........................................................................................................ 3 122 3 284
Voorzieningen................................................................................................................................. 91 81
5 830 5 849

Totaal passiva.............................................................................................................................. 22 387 18 645

1 2004 gepubliceerde cijfers, aangepast om de toepassing van IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen weer te geven, alsook de
vroegtijdige toepassing van de IAS 19 optie om actuariële winsten en verliezen volledig op te nemen.

Niet-geauditeerde geconsolideerde financieringstabel

Opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS)

Cijfers over zes maanden eindigend 30 juni
Miljoen euro 2005 20041

OPERATIONELE ACTIVITEITEN
Winst............................................................................................................................................... 542 219
Afschrijvingen op materiële vaste activa......................................................................................... 398 267
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen op goodwill................................................... - 78
Afschrijvingen op immateriële activa............................................................................................... 32 24
Bijzondere waardeverminderingen (andere dan goodwill)............................................................... 16 1
Niet-gerealiseerde wisselkoers(winsten)/verliezen.......................................................................... (24) (8)
Netto-intrest(opbrengsten)/uitgaven.............................................................................................. 182 64
Netto (opbrengsten)/kosten uit beleggingen................................................................................... (3) (3)
Verlies/(winst) op de realisatie van materiële vaste activa............................................................. (5) (19)
Kosten m.b.t. in eigen-vermogensinstrumenten afgewikkelde, op aandelen gebaseerde 9 4
betalingen.......................................................................................................................................
Belastingen...................................................................................................................................... 169 67
Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen............................................................. - (21)
Bedrijfskasstroom vóór wijziging in bedrijfskapitaal en voorzieningen.............................. 1 316 673

Afname/(toename) van handels- en overige vorderingen............................................................... 35 (177)
Afname/(toename van voorraden................................................................................................... (13) (54)
Toename/(afname) van handels- en overige schulden.................................................................... (311) 60
Toename/(afname) van voorzieningen............................................................................................ (21) (21)

Netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten................................................................................... 1 006 481

Betaalde intresten........................................................................................................................... (259) (94)
Ontvangen intresten........................................................................................................................ 51 29
Ontvangen dividenden.................................................................................................................... 2 4
Betaalde belastingen....................................................................................................................... (251) (80)

NETTO KASSTROOM UIT OPERATIONELE ACTIVITEITEN............................... 549 340

INVESTERINGSACTIVITEITEN
Ontvangsten uit de verkoop van materiële vaste activa.................................................................. 27 58
Ontvangsten uit de verkoop van immateriële activa....................................................................... - 2
Ontvangsten uit de verkoop van deelnemingen .............................................................................. 84 -
Ontvangsten uit de aflossing van verstrekte leningen..................................................................... 25 1
Verkopen van dochterondernemingen, na aftrek van afgestane liquide middelen .......................... 5 -
Verwerving van dochterondernemingen, na aftrek van verworven liquide middelen...................... (1 124) (714)
Verwerving van materiële vaste activa............................................................................................ (444) (259)
Verwerving van immateriële activa ................................................................................................. (134) (24)
Verwerving van overige deelnemingen............................................................................................ (66) (9)
Verstrekking van leningen............................................................................................................... (8) (4)
NETTO KASSTROOM UIT INVESTERINGSACTIVITEITEN................................ (1 635) (949)

FINANCIERINGSACTIVITEITEN
Uitgifte van aandelen...................................................................................................................... 3 15
Opnames van leningen.................................................................................................................... 3 858 2 515
Terugbetaling van kapitaal.............................................................................................................. (4) (6)
Aflossingen van leningen................................................................................................................. (2 965) (1 810)
Terugbetalingen schulden financiële leasing................................................................................... (3) (3)
Uitgekeerde dividenden................................................................................................................... (360) (168)
NETTO KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN.............................. 529 543

Netto toename/(afname) van de liquide middelen ................................................................ (557) (66)

Netto liquide middelen (inclusief kortetermijnschulden bij kredietinstellingen) bij het begin van 875 360
de rapporteringsperiode..................................................................................................................
Impact wisselkoersfluctuaties.......................................................................................................... 38 (5)

Netto liquide middelen (inclusief kortetermijnschulden bij kredietinstellingen) op het
einde van de rapporteringsperiode........................................................................................... 356 289

1 2004 gepubliceerde cijfers, aangepast om de toepassing van IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen weer te geven, alsook de
vroegtijdige toepassing van de IAS 19 optie om actuariële winsten en verliezen volledig op te nemen.

Toelichting bij de niet-geauditeerde geconsolideerde
halfjaarlijkse financiële staten
PRESENTATIEBASIS
De niet-geauditeerde geconsolideerde halfjaarlijkse financiële staten werden opgesteld overeenkomstig de International Financial
Reporting Standards (IFRS) gepubliceerd door de International Accounting Standards Board (IASB), en de interpretaties uitgegeven
door het International Financial Reporting Interpretations Committee. De geconsolideerde halfjaarlijkse financiële staten werden
opgesteld volgens dezelfde waarderingsregels en berekeningsmethoden als deze toegepast voor de jaarrekening van 31 december 2004,
met uitzondering van de hierna beschreven wijzigingen. Deze geconsolideerde halfjaarlijkse financiële staten zijn opgesteld
overeenkomstig IAS 34 Tussentijdse Financiële Rapportering.
WIJZIGINGEN IN DE WAARDERINGSREGELS
Tijdens 2004 en 2003 heeft de IASB vijf nieuwe standaarden uitgevaardigd en vijftien bestaande standaarden gewijzigd met
ingangsdatum 1 januari 2005. Hieronder volgt een samenvatting van de impact van de nieuwe regels op onze financiële staten. De
toepassing van de gewijzigde IFRS regels leidde tot een wijziging van bepaalde kernbegrippen in de financiële staten, welke als volgt
kan samengevat worden:
Nieuw begrip Oud begrip

Eigen vermogen toerekenbaar aan houders van InBev eigen- Eigen vermogen
vermogensinstrumenten
Winst Netto winst
Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen Aandeel in het resultaat van geassocieerde ondernemingen
Opbrengsten Netto omzet
GOODWILL EN IMMATERIËLE ACTIVA
Op 31 maart 2004 vaardigde de IASB IFRS 3 Bedrijfscombinaties uit, alsook een herziene versie van IAS 36 Bijzondere
waardevermindering van activa en IAS 38 Immateriële activa. InBev past voor goodwill en immateriële activa die bestonden op
31 maart 2004 de standaarden prospectief toe vanaf 1 januari 2005, terwijl voor goodwill en immateriële activa voortvloeiend uit
bedrijfscombinaties na 31 maart 2004 de nieuwe IFRS vereisten onmiddellijk werden toegepast. Bijgevolg werd goodwill niet
afgeschreven gedurende de eerste helft van 2005, maar wordt minstens jaarlijks een bijzondere waardeverminderingstest toegepast
overeenkomstig de herziene IAS 36 Bijzondere waardevermindering van activa. Tijdens de vergelijkbare periode in 2004 bedroeg de
afschrijving van goodwill 78m euro. IFRS 3 Bedrijfscombinaties vereist een aparte opname van immateriële activa verworven in een
bedrijfscombinatie, terwijl zulke immateriële activa voordien werden opgenomen als deel van de goodwill.
OP AANDELEN GEBASEERDE BETALINGEN
In februari 2004 publiceerde de IASB IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen. Deze standaard vereist dat de op aandelen gebaseerde
betalingen aan het personeel dienen te worden opgenomen in de financiële staten gebaseerd op hun reële waarde op toekenningsdatum.
InBev past IFRS 2 toe sinds 1 januari 2005 en paste de vergelijkende 2004 resultatenrekening aan door de opname van een bijkomende
personeelskost van 9m euro (4m euro eerste zes maanden). Aangezien de toekenningen afgewikkeld worden in eigen-
vermogensinstrumenten, is de netto impact op het eigen vermogen per 1 januari 2004 nul. Conform IFRS 2, past InBev deze nieuwe
boekhoudregels toe voor op aandelen gebaseerde betalingen, toegekend na 7 november 2002 en welke nog niet definitief verworven zijn
op 1 januari 2005.
VERGOEDINGEN NA UITDIENSTTREDING: ACTUARIELE WINSTEN EN VERLIEZEN
In december 2004 heeft de IASB een wijziging aan de IAS 19 Personeelsbeloningen gepubliceerd die de bedrijven die onder IFRS
rapporteren een optie verstrekt om de totale actuariële winsten en verliezen volledig op te nemen tijdens de periode waarin ze zich
voordoen in de staat van de geboekte winsten en verliezen. Vóór de wijzigingvereiste IAS 19 dat de actuariële winsten en verliezen (i.e.

onverwachte wijzigingen in de waarde van de toegezegde pensioenrechten) in het resultaat werden geboekt, ofwel door ze op te nemen
in de resultatenrekening van de periode waarin ze zich voordeden, ofwel door ze te spreiden over de resterende dienstjaren van de
werknemers. InBev is van mening dat een volledige opname van de actuariële winsten en verliezen de transparantie van haar financiële
staten ten goede komt, en besloot daarom de nieuwe optie toe te passen. In overeenstemming met IAS 8 Grondslagen voor financiële
verslaggeving, schattingswijzigingen en fouten, paste InBev deze wijziging van de waarderingsregels toe met terugwerkende kracht, wat
leidde tot een netto vermindering van het eigen vermogen per 1 januari 2004 met 269m euro en een toename van de 2004 winst met 9m
euro (4m euro voor de eerste zes maanden).
VASTE ACTIVA AANGEHOUDEN VOOR VERKOOP
Op 31 maart 2004 publiceerde de IASB IFRS 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten. Deze
standaard voert de classificatie "aangehouden voor verkoop" in, en introduceert het concept van een "groep van activa die worden
afgestoten"; zijnde een groep van activa die de onderneming wil afstoten, door verkoop of anderszins, in één transactie samen met de
direct toewijsbare verplichtingen. IFRS 5 vereist dat activa of groepen van af te stoten activa die worden aangehouden voor verkoop (i)
worden gewaardeerd tegen de laagste waarde van de boekwaarde en de reële waarde minus verkoopkosten ­ wat inhoud dat op deze

activa niet langer wordt afgeschreven ­ en (ii) dat deze afzonderlijk worden gepresenteerd in de balans. Op 30 juni 2005 bedroeg de
waarde van de vaste activa aangehouden voor verkoop 40m euro.

MINDERHEIDSBELANGEN EN WINST PER AANDEEL
De gewijzigde IAS 27 Geconsolideerde jaarrekening en enkelvoudige jaarrekening vereist dat minderheidsbelangen in de
geconsolideerde balans worden opgenomen onder het eigen vermogen, apart van het eigen vermogen van de hoofdaandeelhouder.
Verder schrijft de herziene IAS 1 Presentatie van de jaarrekening voor dat de winst toerekenbaar aan minderheidsbelangen en de winst
toerekenbaar aan houders van InBev eigen-vermogensinstrumenten voorgesteld moeten worden als toewijzing van de winst in plaats van
kosten. Bijgevolg werd de winst van de voorgaande periode verhoogd voor het aandeel van de minderheidsbelangen ten bedrage van
14m euro. De winst per aandeel wordt nog steeds berekend op basis van winst toerekenbaar aan InBev aandeelhouders.
WIJZIGINGEN IN HET EIGEN VERMOGEN
Minder- Totaal
heids- eigen
Cijfers over zes Toerekenbaar aan houders van InBev eigen-vermogensinstrumenten belangen vermo
maanden eindigend -gen
30 juni Op
Miljoen euro Geplaatst Uitgifte- Eigen aandelen Omreke- Hedging Actuariële Overge-
nings- winsten/ dragen Totaal
kapitaal premies aandelen gebaseerde reserves
betalingen verschillen verliezen resultaat

Per 31 december
2003 ................................ 333 3 215 (6) - (220) (6) - 1 404 4 720 410 5 130

Wijzigingen
waarderingsregels................................
- - - 2 - - (269) (2) (269) - (269)

Aangepaste balans ................................
333 3 215 (6) 2 (220) (6) (269) 1 402 4 451 410 4 861

Totaal geboekte
winsten en verliezen................................ -
- - - 134 (14) - 205 325 47 372
Uitgegeven aandelen................................
1 14 - - - - - - 15 - 15
Dividenden................................- - - - - - - (156) (156) (15) (171)
Op aandelen
gebaseerde
betalingen................................ - - - 4 - - - - 4 - 4
Eigen aandelen................................
- - - - - - - - - - -
Wijzigingen in de
consolidatiekring................................
- - - - - - - - - (121) (121)

Per 30 juni 2004 ................................
334 3 229 (6) 6 (86) (20) (269) 1 451 4 639 321 4 960

Minder- Totaal
heids- eigen
Cijfers over zes Toerekenbaar aan houders van InBev eigen-vermogensinstrumenten belangen vermo
maanden eindigend -gen
30 juni Op
Miljoen euro Actuariële Overge-
Geplaatst Uitgifte- Eigen aandelen Omreke- Hedging
nings- winsten/ dragen Totaal
kapitaal premies aandelen gebaseerde reserves
betalingen verschillen verliezen resultaat

Per 31 december
2004 ................................ 444 6 471 (6) - (326) (20) - 1 967 8 530 412 8 942

Wijzigingen
waarderingsregels................................
- - - 13 15 - (211) (13) (196) (53) (249)

Aangepaste balans ................................
444 6 471 (6) 13 (311) (20) (211) 1 954 8 334 359 8 693

Totaal geboekte
winsten en verliezen................................ -
- - - 1 357 (43) - 382 1 696 299 1 995
Uitgegeven aandelen................................
24 814 - - - - - - 838 - 838
Dividenden................................- - - - - - - (225) (225) (178) (403)
Op aandelen
gebaseerde
betalingen................................ - - - 37 - - - - 37 11 48
Eigen aandelen................................
- - - - - - - (23) (23) - (23)
Prospectieve
toepassing IFRS 3 ................................
- - - - - - - 45 45 - 45
Wijzigingen in de
consolidatiekring................................
- - - - - - - - - (82) (82)

Per 30 juni 2005 ................................
468 7 285 (6) 50 1 046 (63) (211) 2 133 10 702 409 11 111

GESEGMENTEERDE INFORMATIE
PRIMAIR SEGMENT
Miljoen euro, behalve volume (miljoen hl).
Cijfers over zes Holding
maanden eindigend Centraal & Zuid Centraal & Oost maatschappijen
30 juni Noord Amerika Amerika West Europa Europa Azië en globale export Geconsolideerd
2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004

Volume..............................9
6, 8,3 47,4 - 20,1 18,6 18,0 16,8 10,9 9,9 0,9 1,1 104,2 54,7

Opbrengsten......................
778 879 1 634 - 1 757 1 654 665 614 341 294 45 72 5 220 3 513

Kostprijs verkochte
goederen.............................
(307) (382) (640) - (813) (783) (334) (336) (175) (152) (39) (56) (2 308) (1 710)
Distributiekosten...................
(119) (119) (181) - (202) (189) (85) (72) (28) (25) - - (615) (404)
Verkoop- en
marketingkosten...................
(159) (211) (168) - (376) (334) (116) (97) (74) (61) (29) (25) (922) (729)
Administratieve
kosten ................................
(58) (58) (114) - (156) (143) (56) (38) (25) (19) (74) (54) (483) (312)
Overige
bedrijfsopbrengsten/
(kosten)..............................
(7) (27) 9 - (43) (65) (16) (16) (1) (21) 101 90 43 (39)

Genormaliseerde
bedrijfswinst
(EBIT) ...............................
128 81 539 - 167 140 58 54 39 17 4 27 935 319

Herstructurering ...................
(32) - - - (3) - - - - - - - (35) -
Verkoop
deelnemingen....................... - - - - - 5 - - - - - 5 -
Waarde-
verminderingen ....................
(10) - (1) - (3) - (1) - - - - - (15) -
Bedrijfswinst
(EBIT) ...............................
86 81 538 - 161 140 62 54 39 17 4 27 890 319

Netto financiële
kosten ................................ - - - - - - - - - - - - (179) (54)
Aandeel in het
resultaat van
geassocieerde
deelnemingen....................... - - - - - - - - - - - - - 21
Belastingen.......................... - - - - - - - - - - - - (169) (67)

Winst................................ - - - - - - - - - - - - 542 219

Genormaliseerde
winst................................ - - - - - - - - - - - - 570 219

EBITDA ...............................
138 136 656 - 322 322 136 127 72 71 9 31 1 333 687
Genormaliseerde
EBITDA ...............................
170 136 656 - 325 322 131 127 72 71 9 31 1 363 687
EBITDA marge
(genormaliseerd) in %...........,8
21 15,5 40,2 - 18,5 19,4 19,8 20,7 21,0 24,3 N/A N/A 26,1 19,5

Gesegmenteerde
activa ................................
2 309 1 932 8 083 - 5 279 5 568 2 491 1 544 2 070 1 676 691 428 20 923 11 148
Investeringen in
geassocieerde
deelnemingen....................... - - - - - - - - - - - - 5 474
Intersegment
eliminatie ............................ - - - - - - - - - - - - (390) (411)
Niet-gesegmenteerde
activa ................................ - - - - - - - - - - - - 1 849 873
Totaal activa...................... 22 387 12 084

Gesegmenteerde
passiva ...............................
789 608 1 108 - 2 271 1 842 333 350 362 327 275 256 5 138 3 383
Intersegment
eliminatie ............................ (390) (411)
Niet gesegmenteerde
passiva ............................... 17 639 9 112
Totaal passiva.................... 22 387 12 084

Bruto-
investeringsuitgaven..............47 26 116 - 218 131 161 95 33 28 3 3 578 283
Bijzondere waarde-
verminderingen/
(terugnames).......................10 - 2 - 3 - 2 1 - - - - 18 1
Afschrijvingen ......................43 55 116 - 158 182 74 72 33 54 6 4 430 367
Toevoeging
aan/(terugname van)
provisies..............................12 2 1 - 4 1 - 1 - 1 - 11 17 16

SECUNDAIR SEGMENT

Cijfers over zes maanden
eindigend 30 juni Bier Andere Geconsolideerd
2005 2004 2005 2004 2005 2004

Volume.............................................................. ,1
89 52,9 15,1 1,8 104,2 54,7

Opbrengsten.....................................................
4 818 3 450 402 63 5 220 3 513

Totaal activa.....................................................
20 112 11 925 2 275 159 22 387 12 084

Bruto investeringsuitgaven...............................556 276 22 7 578 283

ACQUISITIES EN VERKOPEN VAN DOCHTERONDERNEMINGEN
De volgende belangrijke transacties vonden plaats tijdens de periode van zes maanden eindigend op 30 juni 2005:
· Op 31 januari kondigde InBev de afronding aan van de gewijzigde transactie met SUN Trade (International) Ltd ("SUN Trade"),
waarbij InBev alle aandelen met en zonder stemrecht van SUN Trade in SUN Interbrew Ltd. ("SUN Interbrew") verwerft, zoals
aangekondigd op 10 januari, alsook van de transactie met Alfa-Eco, waarbij InBev alle aandelen met en zonder stemrecht van Alfa-
Eco in SUN Interbrew verwerft, zoals aangekondigd op 3 januari. Bij de afhandeling van de transactie, bezat InBev 97,3% van de
aandelen met stemrecht en 98,8% van de aandelen zonder stemrecht in SUN Interbrew, en had daarmee in totaal een economisch
belang van 98,5% in SUN Interbrew. De goodwill die voortvloeide uit deze transactie bedroeg 611m euro. In overeenstemming
met IFRS 3 wordt de goodwill niet afgeschreven maar wel onderworpen aan een jaarlijkse test op bijzondere
waardeverminderingsverliezen. Deze test wordt tevens uitgevoerd wanneer er een indicatie is die wijst op een mogelijke
bijzondere waardevermindering van de kasstroomgenererende eenheid aan dewelke de goodwill toegewezen werd.
· Op 31 maart deelde InBev de resultaten, de vereffeningsmodaliteiten en -tijdsschema mee van het verplicht openbaar overnamebod
gelanceerd met betrekking tot gewone AmBev aandelen in Brazilië ("VOO"). Het VOO begon op 14 februari 2005 en eindigde op
29 maart 2005, de dag waarop de "veiling" heeft plaatsgevonden in Brazilië. De resultaten van het VOO waren als volgt:
- 1 612 915 545 gewone AmBev aandelen werden aangeboden in de cash optie.
- 1 347 155 632 gewone AmBev aandelen werden aangeboden in de aandeel-voor-aandeel optie.
De gewone AmBev aandelen die werden aangeboden in de cash optie en in de aandeel-voor-aandeel optie vertegenwoordigden, in
totaal, 81,23% van het totaal aantal uitstaande gewone AmBev aandelen die het voorwerp uitmaakten van het VOO en brachten de
totale deelneming van InBev rechtstreeks of onrechtstreeks gehouden in AmBev op 80,99% van de stemrechten en 54,16% van het
economisch belang (55,79% economisch belang exclusief eigen aandelen).
· Op 26 mei sloot InBev haar aanbod af om de resterende minderheidsbelangen in SUN Interbrew Ltd te verwerven. Na afsluiting
van het bod heeft InBev een economisch belang van 99,8% in SUN Interbrew Ltd.
SEIZOENSEFFECTEN OP DE ACTIVITEITEN
Bierconsumptie is sterk onderhevig aan seizoensinvloeden, typisch resulterend in een hogere vraag tijdens de piekzomermaanden en een
lagere winstgevendheid en omzet in het eerste semester van het jaar. Bovendien is december een topmaand in het Verenigd Koninkrijk
en in Canada. Voor Centraal en Zuid-Amerika is het eerste kwartaal echter de topperiode.
ONGEWONE GEBEURTENISSEN
Er waren geen belangrijke ongewone gebeurtenissen die de activa, passiva, aandelen, winst of kasstromen tijdens de zes maanden
eindigend op 30 juni 2005 beïnvloed hebben.
ONZEKERHEDEN
InBev U.S.A. L.L.C., Labatt Brewing Company Limited en talrijke andere VS, Canadese en Europese bier- en alcoholproducenten
worden genoemd in een rechtszaak waarbij schadeloosstelling wordt geëist voor vermeende marketing inzake verkoop van alcoholische
dranken aan minderjarigen. De aanklachten ingediend in verschillende staten werden ingediend door hetzelfde advocatenkantoor en zijn
van dezelfde aard. De onderneming zal deze aanklacht krachtig aanvechten. Op dit ogenblik is het niet mogelijk om een inschatting te
maken van de omvang van het mogelijke verlies, indien er al één zou zijn, als gevolg van deze rechtszaak.
In de loop van de maand december 2004 en de eerste zes maanden van 2005 hebben een aantal dochterondernemingen van AmBev
belastingaanslagen ontvangen voor een totaal bedrag van 3 010m real (ongeveer 899m euro) betreffende collectieve Braziliaanse
belastingen op inkomen gegenereerd buiten Brazilië. AmBev betwist de geldigheid van deze belastingaanslagen en neemt zich voor deze
krachtig aan te vechten. Er werd geen voorziening aangelegd voor deze belastingaanslagen.

GEBEURTENISSEN NA RAPPORTERINGSDATUM

Na 30 juni 2005 hebben zich de volgende gebeurtenissen voorgedaan:
· Op 11 juli kondigde InBev de voorgestelde fusie aan tussen InBev Holding Brazil en AmBev. Deze fusie resulteert in financiële
voordelen voor alle aandeelhouders. De fusie past in een vereenvoudiging van de bedrijfsstructuur, die eerder al leidde tot de fusie
van andere Braziliaanse vennootschappen met AmBev en InBev Holding Brazil.
· Op 18 juli kondigde InBev aan dat het een overeenkomst heeft gesloten om 100% van Tinkoff, een brouwerij met thuisbasis in
Sint-Petersburg, Rusland, te verwerven voor een bedrijfswaarde van 167m euro. De overname van Tinkoff moet worden
goedgekeurd door de toezichthoudende instanties. InBev verwacht de transactie af te ronden tijdens de tweede helft van 2005.
· Op 20 juli kondigde InBev de verkoop aan van haar belang van 62,4% in Bremer Erfrischungsgetränke GmbH aan Coca-Cola
Erfrischungsgetränke AG tegen een bedrijfswaarde van 137m euro. InBev verwierf deze Coca-Cola bottelactiviteiten in Duitsland
naar aanleiding van de acquisitie van Beck & Co in 2002. Deze transactie levert een eenmalige winst op van ongeveer 17m euro.
Naar verwachting zal deze transactie in september 2005 worden afgerond.
· Op 5 augustus meldde InBev dat het een overeenkomst heeft bereikt om haar volledige 12,02% minderheidsaandeel in de Spaanse
brouwerij Damm S.A. ("Damm") te verkopen voor minimum 176m euro. InBev blijft actief op de Spaanse biermarkt via haar
bestaande volledige dochteronderneming die een aantal van InBev's belangrijkste merken invoert, waaronder Beck's, Stella Artois
en Franziskaner. InBev kocht haar minderheidsaandeel in Damm voor 84m euro in 2002, toen de Spaanse mededingingsautoriteiten
Group Mahou/San Miguel verplichtten om haar aandeel in Damm te verkopen. De verkoop zal leiden tot een meerwaarde, die op
gelijke basis gedeeld zal worden met Group Mahou/San Miguel, in lijn met de overeenkomst getekend in 2002 .
· Op 2 september kondigde InBev aan ze het resterende belang van 30% in K.K.'s brouwerijactiviteiten, in de Chinese provincie
Zhejiang, heeft verworven. De kostprijs voor de 100% acquisitie bedraagt in totaal 61,5 miljoen USD.
Geen enkele van bovenstaande transacties werd weergegeven in de financiële staten van 30 juni 2005.

---- --