PERSBERICHT
Datum 4 augustus 2005
Nummer 011
BUHRMANN RAPPORTEERT AANZIENLIJKE OMZETGROEI IN
ALLE BEDRIJFSONDERDELEN
Autonome omzet wereldwijde office-productsactiviteiten 6% hoger, door autonome
omzetgroei bij Corporate Express Noord-Amerika (7%), Office Products Europa (5%) en
Office Products Australië (11%)
Voortgaande investeringen in succesvolle uitvoering belangrijkste strategische initiatieven
Nettowinst* gestegen met 17% naar EUR 26,6 miljoen; nettowinst per gewoon aandeel
bedroeg EUR 0,15 (EUR 0,16 in het tweede kwartaal van 2004, positief beïnvloed door een
aanzienlijke incidentele belastingbate)
BELANGRIJKSTE FINANCIËLE FEITEN TWEEDE KWARTAAL
Bedragen in miljoenen euro KW2 2005 KW2 2004 . in euro . bij gelijke
koersen
Netto-omzet 1.477,1 1.431,8 3,2% 5,5%
Brutobijdrage 432,7 414,7 4,3% 6,6%
Bedrijfsresultaat (EBITE) 61,8 52,7 17,4% 19,8%
Nettowinst* 26,6 22,7 17,2%
Nettowinst* per gewoon aandeel (EPS) (in euro) 0,15 0,16
Nettoresultaat 17,3 13,1 32,1%
* Nettoresultaat voor aanpassingen in fair values en bijzondere resultaten (zie ook opmerkingen onder 'Basis of presentation')
REACTIE VAN DE VOORZITTER VAN DE RAAD VAN BESTUUR
Over de kwartaalcijfers zei Buhrmanns voorzitter van de Raad van Bestuur, Frans Koffrie: 'Met een
aanzienlijke autonome omzetgroei bij al onze activiteiten, werpt onze focus op het genereren van
winstgevende omzetgroei zijn vruchten af. Corporate Express Noord-Amerika beleefde een bijzonder
goed kwartaal met een sterke omzetontwikkeling. Dit weerspiegelt onze concurrentiepositie en het
succes van onze strategie als totaalleverancier. Omdat wij hebben geïnvesteerd in groeimogelijkheden,
is het bemoedigend om te zien dat ook ons initiatief gericht op het midden- en kleinbedrijf positief
bijdraagt. De omzetontwikkeling van Office Products Europa is positief, ondanks de moeilijke
omstandigheden in de meeste Europese markten. Corporate Express Australië hervatte het
dubbelcijferige groeitempo. De verbeterde omzet van Graphic Systems wordt ondersteund door een
gezonde orderportefeuille. Zoals eerder aangegeven, ontwikkelde de brutobijdrage van de Groep zich
in lijn met de omzetgroei, waarvan wij verwachten dat die door zal zetten in de tweede helft van dit
jaar.'
'Wij blijven positief over de vooruitzichten voor verdere omzetgroei in 2005. Dit is gebaseerd op onze
verwachtingen ten aanzien van een voortgaande gestage verbetering in de Noord-Amerikaanse
marktomstandigheden en de verdere positieve effecten van onze maatregelen om de prestaties van
onze Europese activiteiten te verbeteren. Naar verwachting zal de Australische economie blijven
groeien.'
FINANCIËLE PRESTATIES TWEEDE KWARTAAL 2005
De autonome omzetgroei van onze wereldwijde office-productsactiviteiten bedroeg 6%, tegenover 3%
in het eerste kwartaal van 2005. De totale brutobijdrage ontwikkelde zich in lijn met de omzet en
verbeterde met 6,6% bij gelijke koersen naar EUR 432,7 miljoen. Het bedrijfsresultaat (EBIT)
verbeterde naar EUR 54,8 miljoen, een toename van 6,5% bij gelijke koersen. Wanneer een
2
bijzondere last van EUR 7,0 miljoen bij Office Products Europa buiten beschouwing wordt gelaten,
groeide het bedrijfsresultaat (EBITE) met 19,8% bij gelijke koersen.
Belastingen waren EUR 16,5 miljoen hoger dan vorig jaar. De effectieve belastingdruk was 22% in
het tweede kwartaal (exclusief fair value effecten, bijzondere resultaten, en dividend op Preferente
Aandelen A). De nettowinst steeg met 17% naar EUR 26,6 miljoen, exclusief de bijzondere lasten en
fair value aanpassingen. Het met 32% gestegen nettoresultaat van EUR 17,3 miljoen werd beïnvloed
door diverse bijzondere posten van in totaal EUR 2,3 miljoen negatief en door negatieve fair value
aanpassingen van EUR 7,0 miljoen.
De 'kasstroom beschikbaar voor financieringsactiviteiten', exclusief de betaalde rente en het dividend
op preferente aandelen, bedroeg in het tweede kwartaal EUR 87,5 miljoen. Het werkkapitaal als
percentage van de omzet (voortschrijdend gemiddelde over vier kwartalen) bleef stabiel op 8,3%.
Buhrmann behaalde een resultaat op het geïnvesteerde vermogen, exclusief goodwill en bijzondere
resultaten, van 30,3%. Inclusief goodwill en bijzondere posten is dit 9,8%.
OPERATIONELE PRESTATIES TWEEDE KWARTAAL 2005
Het tweede kwartaal liet een continuering zien van de bemoedigende prestaties in de voorgaande
kwartalen. Corporate Express Noord-Amerika kende een verbetering in bijna alle bedrijfsactiviteiten.
Met een verder oplopend marktaandeel in het segment grote ondernemingen, een sterke groei in
kantoormeubilair en een dubbelcijferige groei in schoonmaak- en cateringproducten bouwde de divisie
voort op gunstige marktomstandigheden. Het MKB-segment maakte de omslag naar groei, waardoor
een bescheiden bijdrage aan de omzetgroei is geleverd. Ondanks moeilijke marktomstandigheden in
de meeste Europese landen continueerde Office Products Europa het momentum. De positieve
omzetgroei is vooral het gevolg van nieuw verworven klanten, resulterend in winst van marktaandeel
in het segment grote ondernemingen, met name in Duitsland en het Verenigd Koninkrijk. Corporate
Express Australië hervatte het groeipatroon, kon profiteren van de hogere verkopen via het model van
totaalleverancier, en de autonome groei nam in het kwartaal sterk toe. De omzet van Graphic Systems
steeg licht, daarbij de geleidelijk verbeterende marktomstandigheden weerspiegelend.
AANVULLENDE FINANCIËLE INFORMATIE
Voor de tweede helft van 2005 verwachten wij financieringskosten (inclusief de dividenden op
Preferente Aandelen A) van circa EUR 40 miljoen (in de eerste helft van 2005: EUR 40,8 miljoen).
We verwachten voor het derde en het vierde kwartaal van 2005 een effectieve belastingdruk van 20-
25%. Voor het gehele jaar 2005 worden de belastingbetalingen geschat op een bedrag tussen de EUR
20 en 25 miljoen. De investeringen bedragen naar verwachting EUR 70 miljoen en de afschrijvingen
EUR 87 miljoen. De uitgaande kasstroom over het jaar gerapporteerd onder 'Overige operationele
betalingen' (uit de huidige voorziening voor herstructurering) bedragen naar verwachting EUR 20-25
miljoen.
Opmerking voor redacteuren:
Middels een live video-webcast kan de conferentie
voor analisten en beleggers, die vandaag om 12.00 u.
CET begint, worden gevolgd op www.buhrmann.com;
kijk hiervoor in de rubriek investor relations onder
'conference calls en presentaties'. De presentatie
voor analisten en beleggers is hier eveneens te
bekijken.
Ook is het mogelijk de conferentie voor analisten te
volgen via telefoonnummer: +31 (0)45 631 69 15.
Financiële kalender:
* Publicatie resultaten derde kwartaal
10 november 2005
* Publicatie resultaten vierde kwartaal
9 februari 2006
* Algemene Vergadering van Aandeelhouders
13 april 2006
* Publicatie resultaten eerste kwartaal
3 mei 2006
3
CE Noord-Amerika ASAP Software Noord-Amerika - Totaal
bedragen in miljoenen
euro
tweede
kwartaal
2005
. in
euro
. bij
gelijke
koersen
tweede
kwartaal
2005
. in
euro
. bij
gelijke
koersen
tweede
kwartaal
2005
. in
euro
. bij
gelijke
koersen
Netto-omzet 743,0 2,9% 6,8% 221,7 (8,7%) (5,2%) 964,7 0,0% 3,8%
Autonome omzetgroei 7% 1% 5%
Brutobijdrage 251,9 3,1% 7,1% 21,7 (0,7%) 3,0% 273,6 2,8% 6,8%
Bedrijfsresultaat (EBITE) ' 35,1 4,1% 7,8% 10,3 0,7% 4,6% 45,4 3,3% 7,1%
Gemiddeld geïnvest. verm.² 519,2 (3,5%) (0,5%) 3,7 n/a n/a 522,9 0,7% 3,8%
Ratio's
Brutobijdrage / netto-omzet 33,9% 9,8% 28,4%
EBITE / netto-omzet 4,7% 4,6% 4,7%
EBITE / gem. geïnvest. verm. 27,1% n/a 34,8%
' Winst voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere resultaten (zie
ook de opmerkingen onder 'Basis of presentation')
CORPORATE EXPRESS NOORD-AMERIKA
CE NOORD-AMERIKA BELEEFT VERDER TOENEMEND MOMENTUM IN OMZET
Corporate Express Noord-Amerika beleefde een gestage verbetering van de algehele
marktomstandigheden. De autonome omzetgroei was 7%, waarbij sprake was van een positieve groei
in bijna alle regio's en productcategorieën. De afgelopen kwartalen heeft Corporate Express Noord-
Amerika aanzienlijk geïnvesteerd in marketing- en verkoopinitiatieven, welke nu hun vruchten
beginnen af te werpen. Hoewel deze investeringen nog niet het volledig rendement hebben bereikt,
stimuleren ze het positieve omzet-momentum bij Corporate Express Noord-Amerika.
Het klantsegment grote ondernemingen groeide aanzienlijk, wat de sterke concurrentiepositie van
Corporate Express Noord-Amerika onderstreept. In vergelijking met vorig jaar groeide de omzet van
schoonmaak- en cateringproducten en kantoormeubilair met dubbele cijfers. Ook de promotionele
marketing en het document- en printmanagement lieten sterke omzetontwikkelingen zien. Het MKBsegment
droeg eveneens bij aan de omzetstijging, waarbij in het tweede kwartaal voor het eerst groei
werd gerealiseerd.
De eigen merken vertegenwoordigen nu 24% van de omzet, vergeleken met 16% in het tweede
kwartaal van 2004. De reacties van onze klanten op deze productcategorie blijven zeer bemoedigend.
Hierop voortbordurend introduceert Corporate Express Noord-Amerika deze zomer een
productcategorie 'kalenderartikelen', bestaande uit meer dan 100 artikelen, zoals planners, kalenders
en organizers.
De brutobijdrage groeide met 7% bij gelijke koersen, in lijn met de autonome omzetgroei. Zoals
aangegeven blijft de procentuele brutobijdrage jaar op jaar relatief constant. De brutobijdrage groeit
nu in lijn met de omzet. Het brutobijdragepercentage werd negatief beïnvloed door de winst van
nieuwe klanten in het klantsegment grote ondernemingen en door een groter aandeel
computerbenodigdheden in de omzetmix. Het eigenmerkenprogramma, margemanagement en het
Preferred Suppliers-initiatief, inclusief wereldwijde inkoop, zorgden voor compensatie.
4
Het bedrijfsresultaat steeg 8% bij gelijke koersen. Dit werd beïnvloed door incidentele kosten van
EUR 1,2 miljoen, met name voor een optimalisatieprogramma aangaande de faciliteiten bij document-
en printmanagementactiviteiten. Exclusief deze kosten groeide het bedrijfsresultaat met 12% bij
gelijke koersen. Het bedrijfsresultaat werd eveneens beïnvloed door investeringen in toekomstige
groei, voornamelijk de inzet van onze Integrated Sales Teams en voor marketingprogramma's ter
ondersteuning van ons MKB-initiatief.
ASAP SOFTWARE
1% AUTONOME GROEI EN BEDRIJFSRESULTAAT TEGEN GELIJKE KOERSEN MET 5%
TOEGENOMEN
De gerapporteerde omzet van ASAP Software daalde met 5,2% bij gelijke koersen tot EUR 221,7
miljoen. De brutobijdrage bedroeg EUR 21,7 miljoen, een stijging van 3,0% bij gelijke koersen. Het
bedrijfsresultaat verbeterde naar EUR 10,3 miljoen, een toename van 4,6% bij gelijke koersen.
De autonome groei bedroeg 1%, gecorrigeerd voor de invloed van de voortgaande overgang naar een
agentschap vergoeding door een aantal software-uitgevers. In plaats van een gefactureerde omzet
verdient ASAP Software een agentschapsvergoeding op de omzet van softwareproducten die door
uitgevers zelf worden gefactureerd. Het agentschapsmodel heeft geen invloed op de brutobijdrage of
het bedrijfsresultaat in absolute zin.
Europa Australië Office Products wereldwijd
Bedragen in miljoenen
euro
tweede
kwartaal
2005
. in
euro
. bij
gelijke
koersen
tweede
kwartaa
l 2005
. in
euro
. bij
gelijke
koersen
tweede
kwartaal
2005
. in
euro
. bij
gelijke
koersen
Netto-omzet 230,5 4,3% 4,6% 182,5 24,2% 21,3% 1.377,6 3,4% 5,9%
Autonome omzetgroei 5% 11% 6%
Brutobijdrage 75,4 1,4% 1,7% 55,3 16,6% 13,8% 404,3 4,2% 6,7%
Bedrijfsresultaat (EBITE) ' (0,4) n/a n/a 16,7 10,5% 8,4% 61,8 10,0% 12,3%
Gemiddeld geïnvest. verm.² 121,8 (4,3%) (4,2%) 57,9 20,9% 18,3% 702,6 1,2% 3,3%
Ratio's
Brutobijdrage / netto-omzet 32,7% 30,3% 29,4%
EBITE / netto-omzet (0,2%) 9,2% 4,5%
EBITE / gem. geïnvest. verm. (1,2%)
116,0
%
35,2%
' Winst voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere resultaten
(zie ook de opmerkingen onder 'Basis of presentation')
OFFICE PRODUCTS EUROPA
5% AUTONOME GROEI IN HET TWEEDE KWARTAAL
Office Products Europa realiseerde een autonome omzetgroei van 5%. Gesteund door onze pan-
Europese mogelijkheden en strategische initiatieven, zoals het totaalleveranciersconcept en onze eigen
merken, worden overal in Europa in toenemende mate nieuwe klanten gewonnen. Office Products
Europa handhaafde het positieve momentum gedurende de eerste helft van 2005. Na stabilisatie van
de autonome omzet in het eerste kwartaal realiseerde Office Products Europa een positieve autonome
omzetgroei in het tweede kwartaal, hiermee de basis leggend voor toekomstige
resultaatsverbeteringen.
5
Corporate Express VK en Corporate Express Duitsland presteerden sterk qua omzet. Daarnaast werd
omzetgroei gerealiseerd in landen als Oostenrijk, Zweden en Ierland. Corporate Express Benelux
rapporteerde een omzetdaling. Echter, gecorrigeerd voor de in het tweede kwartaal van 2004
beëindigde lage marge-contracten met groothandels in de Benelux, was de omzetgroei positief.
Kantoorartikelen en -meubilair droegen beide sterk bij aan de autonome omzetgroei, gesteund door
een dubbelcijferige groei van schoonmaak- en cateringproducten. Het segment kopieer- en
documentautomatisering daalde als gevolg van de matige omzet bij Veenman Duitsland.
In vergelijking met het tweede kwartaal van 2004 daalde de brutobijdrage als percentage van de omzet
naar 32,7% (Kw2 2004: 33,7%). In absolute cijfers was er sprake van een groei van 1,7% tot EUR
75,4 miljoen bij gelijke wisselkoersen. Factoren die bijdroegen aan de procentuele afname waren de
bovengemiddelde groei in het segment grote ondernemingen (procentueel lagere brutobijdrage), de
productmix en de landenmix (sterke omzetontwikkeling in het door lagere brutomarges gekenmerkte
Duitsland). Het aandeel eigen merken als percentage van de omzet bleef stabiel op 23%. Het
bedrijfsresultaat voor bijzondere resultaten (EBITE) verbeterde tot een marginaal verlies van EUR 0,4
miljoen (Kw2 2004: EUR 2,9 miljoen negatief). Behalve omzetgroei, resulteerde de effectieve
kostenbeheersing in EUR 1,5 miljoen lagere kosten vergeleken met vorig jaar.
Er is een bijzondere last van EUR 7,0 miljoen genomen voor Veenman Duitsland en de Duitse
meubelactiviteiten. Teneinde de bedrijfsprestaties te verbeteren, worden de Duitse kopieeractiviteiten
verder gestroomlijnd en best-practices van Veenman Nederland geïmplementeerd. Bij de Duitse
meubelactiviteiten worden enkele locaties gesloten. Om te profiteren van een lagere kostenbasis en
een efficiëntere marktbenadering worden daarnaast meubelactiviteiten gecombineerd met activiteiten
op het gebied van office products. Als gevolg hiervan was in het tweede kwartaal het bedrijfsresultaat
na bijzondere lasten (EBIT) EUR 7,4 miljoen negatief.
OFFICE PRODUCTS AUSTRALIË
STERKE OMZETGROEI GEHOLPEN DOOR LAGE MARKTAANDELEN IN SPECIALTY-SEGMENTEN
Corporate Express Australië continueerde de sterke groei in het tweede kwartaal van 2005. De nettoomzet,
bij gelijke wisselkoersen, steeg met 21,3% terwijl de autonome omzet 11% toenam. De
brutobijdrage in absolute cijfers steeg met 13,8% bij gelijke wisselkoersen. De brutobijdrage als
percentage van de omzet daalde naar 30,3% als gevolg van de productmix. De uitbreiding in het
MKB-segment blijft aan de verwachtingen voldoen en biedt nieuwe kanalen voor het promoten van
onze producten en diensten. Onze strategie van totaalleverancier biedt ons groeikansen. Wij richten
ons op een verdere invoering van dit bedrijfsmodel in alle klantensegmenten om zo een betere
'operational leverage' te bewerkstelligen.
GRAPHIC SYSTEMS
VOORTZETTING OPWAARTSE TREND
Bedragen in miljoenen euro tweede
kwartaal
2005
. in euro tweede
kwartaal
2005
Netto-omzet 99,5 0,5%
Autonome omzetgroei 2% Ratio's
Brutobijdrage 28,3 6,2% Brutobijdrage / netto-omzet 28,5%
Bedrijfsresultaat (EBITE) ' 1,9 n/a EBITE / netto-omzet 1,9%
Gemid. geïnvest. verm. 120,2 (26,2%) EBITE / Gemiddeld geïnvest. verm. 6,4%
' Winst voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere resultaten (zie ook
de opmerkingen onder 'Basis of presentation')
6
De omzet van Graphic Systems bedroeg EUR 99,5 miljoen. In het tweede kwartaal was de
orderontvangst overeenkomstig de verwachtingen. De marktomstandigheden in de grafische industrie
verbeteren, maar trager dan in voorgaande cyclische herstelperioden.
De Triple S-omzet - service, onderdelen en verbruiksartikelen - bedroeg 37% van de totale omzet van
de divisie. De Triple S-strategie is vooral gericht op het verminderen van de conjunctuurgevoeligheid,
maar stelt Graphic Systems eveneens in staat de relatie met klanten te versterken.
Kostenbeheersing droeg bij aan het betere bedrijfsresultaat van EUR 1,9 miljoen, vergeleken met EUR
2,1 miljoen negatief vorig jaar. Het geïnvesteerd vermogen nam af. Gezien de prestaties in de eerste
helft van dit jaar en de gezonde orderportefeuille, verwachten we dat het bedrijfsresultaat (EBIT) voor
het hele jaar 2005 positief zal zijn.
CORPORATE
Onder 'Corporate' zijn de bedrijfskosten voor onze Holdings en de nettobijdrage van onze toegezegde
pensioenregelingen opgenomen. Dit leidde tot een bedrijfsresultaat van EUR 1,9 miljoen negatief
(Kw2 2004: EUR 1,4 miljoen negatief). De totale operationele kosten voor onze Holdings bedroegen
EUR 5,7 miljoen (Kw2 2004: EUR 5,0 miljoen). Voor het te verwachten resultaat op de activa van het
pensioenplan en de interest op de pensioenverplichtingen is een nettobijdrage van EUR 3,9 miljoen
(Kw2 2004: EUR 3,5 miljoen) opgenomen, dankzij de goede financiële positie van ons Nederlandse
pensioenfonds (per 30 juni 2005 een dekking van circa 137%). De servicekosten worden verantwoord
onder de activiteiten waar de werknemers actief zijn.
BIJZONDERE RESULTATEN EN FAIR VALUE AANPASSINGEN
In het tweede kwartaal werd er een voorziening gevormd voor het verder stroomlijnen van onze
Duitse activiteiten op het gebied van kopieermachines en kantoormeubilair. Dit resulteerde in een
bijzondere last van EUR 7,0 miljoen. De bijzondere 'overige financiële resultaten' bedroegen EUR
4,7 miljoen als gevolg van het vrijvallen van verschillende contractuele voorzieningen voor
desinvesteringen die in het verleden zijn gemaakt (Kw2 2004: EUR 2,9 miljoen positief).
Met ingang van 1 januari 2004 past Buhrmann IAS 32/39 toe, resulterend in fair value aanpassingen in
de resultatenrekening. De totale aanpassing was EUR 7,0 miljoen negatief (Kw2 2004: EUR 3,1
miljoen positief). Dit was deels een gevolg van de toegepaste valutadekking in relatie tot onze
brutoschuld, waarbij wij ernaar streven de valutasamenstelling van onze brutoschuld zo te structureren
dat deze een afspiegeling vormt van de valutasamenstelling van de gegenereerde kasstromen.
BELASTINGEN
Belastingen, exclusief bijzondere posten, waren EUR 16,5 miljoen hoger dan vorig jaar. Dit betekent
een effectieve belastingdruk in het tweede kwartaal van 22% (exclusief de fair value-effecten,
bijzondere resultaten, en dividend op Preferente Aandelen A). In het tweede kwartaal van 2004 werd
een belastingbate van EUR 6,5 miljoen geboekt, waaronder een incidentele vrijval van voorzieningen
van EUR 8 miljoen voortvloeiend uit de afronding belasting audits.
We verwachten voor het derde en het vierde kwartaal van 2005 een effectieve belastingdruk van 20-
25%. Voor het gehele jaar 2005 worden de belastingbetalingen geschat op een bedrag tussen de EUR
20 en 25 miljoen.
7
KASSTROOM, NETTO SCHULD, FINANCIERING EN FINANCIERINGSKOSTEN
In het tweede kwartaal bedroegen de netto financieringskosten, exclusief fair value aanpassingen,
EUR 19,6 miljoen (Kw2 2004: EUR 31,7 miljoen), waarvan EUR 2,8 miljoen gerelateerd was aan het
dividend op preferente aandelen (Kw2 2004: EUR 10,7 miljoen inclusief Preferente Aandelen C). De
cash interest daalde naar EUR 15,0 miljoen (Kw2 2004: EUR 19,2 miljoen). In vergelijking met het
eerste kwartaal was dit een toename als gevolg van de uitgifte in maart 2005 van de 7 7/8%
achtergestelde obligaties met een looptijd tot 2015. De noncash-rente bedroeg EUR 1,7 miljoen (Kw2
2004: EUR 1,7 miljoen).
De 'kasstroom beschikbaar voor financieringsactiviteiten' (exclusief de betaalde interest en het
dividend op preferente aandelen) bedroeg EUR 87,5 miljoen in het tweede kwartaal. Het werkkapitaal
nam af met EUR 40 miljoen. Een toename van handelsvorderingen bij ASAP Software in verband met
het seizoensgebonden sterke tweede kwartaal werd gecompenseerd door een toename van
handelsschulden. Het werkkapitaal als percentage van de omzet (voortschrijdend gemiddelde over vier
kwartalen) bleef stabiel op 8,3%. De 'kasstroom beschikbaar voor financieringsactiviteiten' bedroeg
voor het eerste half jaar 2005 EUR 39,1 miljoen.
De rentedekking (EBITDAE / kasrente exclusief het dividend op preferente aandelen) bedroeg 5,8
(31 maart 2005: 5,2). De leverage-ratio (netto-rentedragende schuld exclusief Preferente Aandelen A
en financieringskosten / EBITDAE) bedroeg 3,0 (31 maart 2005: 3,0). Beide ratio's werden beïnvloed
door de herfinanciering in het eerste kwartaal.
De netto-rentedragende schuld steeg naar EUR 1.116 miljoen op 30 juni tegenover EUR 1.090
miljoen aan het eind van het eerste kwartaal (30 juni 2004: EUR 1.270 miljoen). Een stijging van 7%
van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro in het tweede kwartaal van 2005 resulteerde in
een translatie-effect van EUR 48 miljoen. Zonder dit effect nam de netto-rentedragende schuld af,
ondanks een dividendbetaling van EUR 11,9 miljoen aan gewone aandeelhouders en de uitbetaling
van EUR 21,3 miljoen aan minderheidsaandeelhouders in het kader van de terugkoop van eigen
aandelen in Australië.
AANTAL UITSTAANDE AANDELEN
Als gevolg van de claimwaarde die in de aandelenuitgifte van 31 maart 2005 was begrepen, is de
winst per aandeel met terugwerkende kracht aangepast. Door de uitgifte van deze aandelen is het
gemiddeld aantal uitstaande aandelen toegenomen met 28%. Het aantal uitstaande aandelen per 30
juni 2005 bedroeg 179 miljoen. Vergeleken met 31 maart 2005 is dit een toename van 1,8 miljoen
doordat 52% van onze aandeelhouders afgelopen mei koos voor een stockdividend.
BUHRMANN-RAPPORTAGE PER 1 JANUARI 2005 VOLGENS IFRS
Met ingang van 1 januari 2005 rapporteert Buhrmann volgens IFRS. Alle vergelijkbare cijfers uit
2004 zijn dienovereenkomstig aangepast. Alle IFRS-cijfers uit 2004 en 2005 zijn niet door de externe
accountant gecontroleerd en zijn gebaseerd op onze huidige IFRS-interpretatie. Veranderingen in de
IFRS-standaard, inclusief de interpretatie daarvan, kunnen leiden tot aanpassingen van de
gerapporteerde cijfers. Details over de waarderingsgrondslagen staan in de IFRS-bijlage in het
Jaarverslag 2004.
8
Safe Harbour Statement
Statements included in this press release, which are not historical facts are forward-looking statements made pursuant to the
safe harbour provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and the Securities Exchange Act of 1934.
Such forward-looking statements are made based upon management's expectations and beliefs concerning future events
impacting Buhrmann and therefore involve a number of uncertainties and risks, including, but not limited to industry
conditions, changes in product supply, pricing and customer demand, competition, risks in integrating new businesses,
currency fluctuations, the transition from Dutch GAAP to IFRS reporting and the other risks described from time to time in
the Company's filings with the US Securities and Exchange Commission, including the Company's Annual Report on Form
20-F filed with the Securities and Exchange Commission on March 14, 2005. As a result, the actual results of operations or
financial conditions of the Company could differ materially from those expressed or implied in such forward-looking
statements. All IFRS information is unaudited containing details of the transitional adjustments required to present certain
historical financial results of the Company under IFRS. Future presentation of this historical financial information may
represent different results than those in this report. IFRS statements are subject to change and should be carefully
considered, and it should be understood that still factors could cause forecasted and actual results to differ from these
statements. These factors include, but are not limited to, changes in regulations or interpretations related to the
implementation and reporting under IFRS, decisions to apply a different option of presentation permitted by IFRS, and
various other factors related to the implementation of IFRS. Shareholders and other readers are cautioned not to place
undue reliance on these forward-looking statements, which speak only as of the date on which they are made. The Company
undertakes no obligation to update publicly or revise any forward-looking statements.
Basis of presentation
* With effect from 2005 Buhrmann reports under International Financial Reporting Standards (IFRS). The
financial information presented, which is unaudited, is based on our current interpretation of IFRS. All
comparative 2004 numbers have been restated accordingly. The financial information contained herein may
be changed as the accounting standards under IFRS, including their practical implementation, become
finalized. During the process of finalization, the standards, regulations or interpretations related to the
implementation and reporting under IFRS, among other things, may be changed, which may affect the
financial information contained herein. In addition, we may in the future decide to apply a different
presentation method as permitted by IFRS, which may also change the financial information contained
herein. Details of IFRS-based accounting principles and conversion from accounting principles generally
accepted in the Netherlands (Dutch GAAP) into IFRS are included in the IFRS annex in the Annual Report
2004. The Annual Report is available on our website, www.buhrmann.com.
* The concept of 'Added value' has been replaced by 'Gross contribution'. The main differences are the
inclusion of 'delivery expenses' and 'expenses related to temporary employees' under 'Operating costs',
whereas previously these had been included under 'Purchase value trade goods sold'.
Neither depreciation nor amortisation is allocated to 'Purchase value trade goods sold'.
* The presentation of the cash flow statement has been adjusted to better reflect differences between cash flow
from operational activities and cash flow from financing activities. Under financing activities, items such as
interest payments on our debt, dividend on preference shares and other capital market transactions are
incorporated.
* Changes in the fair value of loans and derivatives, mainly caused by the variance in currency exchange
rates, are reported separately in order to give a more operationally oriented view on the results of the
business.
* During the course of a year, certain events take place that may be viewed as part of normal business
operations. These events however, may have unique characteristics that set them apart from the Company's
standard day-to-day operations. These events may be infrequent and of such a size that reporting them
separately (exceptional items) provides the opportunity to give a more operationally oriented view on the
results of the business. Other events, such as material restructurings impact the Group's operations and
cost structure significantly, such that reporting them separately clarifies the effect of these decisions on the
results of operations
* Organic growth rates exclude all factors that disturb a like-for-like comparison, such as: currency
exchange rate movements, acquisitions, divestments, variations in the number of working days, the change-
to a commission-based model at our ASAP Software subsidiary.
* Non-GAAP measures: Figures are often presented before exceptional items and changes in fair value.
Buhrmann regards these figures as key performance indicators increasing the transparency of the
reporting.
The figures included in this report were not audited by the external accountant
9
CONSOLIDATED INCOME STATEMENT 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
Net sales 1,477.1 1,431.8 2,792.5 2,777.8
Purchase value trade goods sold (1,044.4) (1,017.0) (1,948.3) (1,949.6)
Gross contribution 432.7 414.7 844.3 828.2
Operating costs (349.3) (339.7) (683.0) (677.6)
Exceptional operating costs /income (7.0) (0.0) (7.0) (0.0)
Depreciation pp&e and amortisation intangibles (21.6) (22.4) (42.4) (43.8)
Operating result (EBIT) 54.8 52.7 111.8 106.8
Net financing costs * (26.2) (27.1) (63.9) (69.7)
Exceptional financing costs - (35.5) (85.0) (35.5)
Result before profit tax 28.6 (9.9) (37.1) 1.7
Profit tax (10.0) 6.5 (18.3) 4.3
Exceptional profit tax items and tax on fair value changes (0.4) 18.4 (0.4) 18.9
Other financial results (5.6) (4.8) (9.3) (8.8)
Exceptional other financial results 4.7 2.9 4.7 2.9
Net result 17.3 13.1 (60.4) 19.1
Net result 17.3 13.1 (60.4) 19.1
Net exceptional results 2.3 12.7 87.3 12.7
Net result before exceptional results 19.6 25.8 27.0 31.8
Fair value changes net of tax 7.0 (3.1) 19.8 8.5
Net profit before changes in fair values and exceptional
results
26.6 22.7 46.8 40.2
* Net financing costs
-Cash interest (15.0) (19.2) (27.5) (37.5)
-Dividend preference shares (2.8) (10.7) (13.3) (21.1)
-Non-cash interest (incl. Amortisation fees) (1.7) (1.7) (3.6) (3.5)
-Fair value changes (6.6) 4.6 (19.4) (7.5)
Net financing costs (26.2) (27.1) (63.9) (69.7)
OPERATIONAL RATIOS 2nd quarter January - June
Gross contribution as a % of net sales 29.3% 29.0% 30.2% 29.8%
EBIT as a % of net sales 3.7% 3.7% 4.0% 3.8%
excluding exceptional operating costs / income ("E")
Gross contribution as a % of net sales 29.3% 29.0% 30.2% 29.8%
EBITE as a % of net sales 4.2% 3.7% 4.3% 3.8%
EARNINGS PER SHARE (BASIC) 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
Average number of ordinary shares (x 1,000) 177,829 144,648 157,712 144,270
Per ordinary share (in euro)
Net result ¤ 0.10 ¤ 0.09 ¤ (0.38) ¤ 0.13
Net profit before changes in fair values and exceptional
results
¤ 0.15 ¤ 0.16 ¤ 0.30 ¤ 0.28
Number of shares at balance sheet date 178,750 137,595
10
CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
EBIT 54.8 52.7 111.8 106.8
Depreciation pp&e and amortisation intangibles 21.6 22.4 42.4 43.8
Other adjustments for non-cash 3.9 (1.7) 5.2 (4.4)
- (Increase) / decrease in inventories (15.8) 4.8 12.4 37.2
- (Increase) / decrease in trade receivables (74.0) (48.8) (17.9) (4.0)
- Increase / (decrease) in trade payables 119.2 113.5 (47.4) (44.7)
- (Increase) / decrease in other receivables and liabilities 10.7 (28.1) (4.8) 15.9
(Increase) / decrease in working capital 40.2 41.6 (57.7) 4.4
Profit tax paid (7.3) (5.9) (13.0) (12.8)
Other operational payments (including restructuring) (8.9) (14.8) (15.0) (22.5)
Cash flow from operational activities 104.2 94.2 73.6 115.2
Investments in pp&e and software (12.1) (12.1) (27.5) (32.1)
Acquisitions, integration and divestments (4.5) (3.9) (7.0) (15.5)
Cash flow available for financing activities 87.5 78.2 39.1 67.6
Interest and dividend preference shares paid (21.1) (19.2) (34.6) (37.5)
Buy back premium Preference shares C (1.0) 0.0 (85.0) 0.0
Financing fees paid (0.1) (0.4) (6.2) (4.8)
Shares issued (0.8) 5.0 239.3 5.0
Dividend on ordinary shares paid (11.9) (4.4) (11.9) (4.4)
Payments minority shareholders (21.3) 0.1 (25.6) (4.5)
Change in non-current financing (9.1) (6.7) (213.4) (6.1)
Cash flow from financing activities (65.2) (25.5) (137.4) (52.3)
Net cash flow (change in current financing) 22.3 52.7 (98.2) 15.3
FINANCIAL RATIOS 30 June 31 December
2005 2004 2004
Interest cover (4 quarterly rolling)
- EBITDAE / cash interest 5.8 n/a 4.7
- EBITDA / cash interest 5.6 n/a 3.0
Cash interest excludes dividend preference shares
Leverage ratio
- Net-interest-bearing debt / EBITDAE 3.0 n/a 2.2
- Net-interest-bearing debt / EBITDA 3.1 n/a 2.2
Net-interest-bearing debt excludes preference shares and financing
fees
Solvency:
- Group equity in % of total assets 38% 30% 31%
- Net-interest-bearing debt in % of group equity 76% 107% 97%
11
CONSOLIDATED BALANCE SHEET 30 June 31 December
in millions of euro 2005 2004 2004
Non-current assets
Goodwill 1,465.3 1,428.5 1,322.3
Property, plant & equipment and intangible assets (software) 336.9 360.7 321.9
Pre-paid pensions, deferred tax and other non-current assets 571.9 634.1 545.9
Total non-current assets 2,374.1 2,423.3 2,190.0
Current assets
Inventories 433.3 368.4 403.0
Trade receivable 830.4 796.7 754.3
Other receivables 192.2 173.7 179.1
Cash * 68.5 158.5 154.0
Total current assets 1,524.2 1,497.2 1,490.3
Total assets 3,898.4 3,920.5 3,680.4
Group equity
Shareholders' equity 1,409.2 1,139.9 1,097.6
Minority interest 54.2 51.9 55.8
Group equity 1,463.4 1,191.8 1,153.4
Non-current liabilities
Preference shares and loans * 1,126.7 1,397.1 1,227.8
Deferred tax, pension obligations, derivatives and provisions 235.7 343.8 275.1
Total non-current liabilities 1,362.4 1,740.9 1,503.0
Current liabilities
Loans and bank overdrafts * 57.7 30.9 39.5
Trade payables 667.6 610.1 662.4
Other liabilities 347.3 346.8 322.1
Total current liabilities 1,072.6 987.8 1,024.0
Total equity and liabilities 3,898.4 3,920.5 3,680.4
Working capital 477.6 430.9 388.4
Capital employed 2,268.6 2,186.1 2,025.6
Net-interest-bearing 1,116.0 1,269.5 1,113.4
*) these are components of net-interest-bearing debt
EQUITY RECONCILIATION 30 June 31 December
in millions of euro 2005 2004 2004
Shareholders' equity at the start of the reporting period 1,098 1,436 1,436
Conversion to IFRS - (346) (346)
Net result year to date (60) 19 88
Dividend ordinary shares (12) - (4)
Net proceeds issue ordinary shares 237 - 5
Repurchase shares (10) - -
Interest hedges 1 - 1
Release option reserve 3 2 6
Translation differences 152 30 (87)
Shareholders' equity at the end of the reporting period 1,409 1,140 1,098
12
FIGURES PER DIVISION
NET SALES 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 743.0 722.2 1,452.0 1,443.1
-ASAP Software 221.7 242.8 357.2 392.7
Office Products North America 964.7 965.1 1,809.2 1,835.9
Office Products Europe 230.5 220.9 468.5 459.5
Office Products Australia 182.5 146.9 327.7 287.2
Global Office Products 1,377.6 1,332.8 2,605.4 2,582.5
Graphic Systems 99.5 98.9 187.1 195.3
Buhrmann 1,477.1 1,431.8 2,792.5 2,777.8
ORGANIC GROWTH OF SALES 2nd quarter January - June
2005 2004 * 2005 2004 *
-Corporate Express NA 7% n/a 5% n/a
-ASAP Software 1% n/a 2% n/a
Office Products North America 5% 3% 4% 2%
Office Products Europe 5% n/a 2% n/a
Office Products Australia 11% n/a 9% n/a
Global Office Products 6% 1% 4% 1%
Graphic Systems 2% (5%) (2%) 8%
Buhrmann 6% 1% 4% 1%
* Based on Dutch GAAP
GROSS CONTRIBUTION 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 251.9 244.4 498.7 490.6
-ASAP Software 21.7 21.8 37.7 37.3
Office Products North America 273.6 266.2 536.3 527.8
Office Products Europe 75.4 74.4 152.9 153.5
Office Products Australia 55.3 47.4 100.5 93.7
Global Office Products 404.3 388.0 789.8 775.0
Graphic Systems 28.3 26.7 54.5 53.2
Buhrmann 432.7 414.7 844.3 828.2
Gross contribution as a % of NET SALES 2nd quarter January - June
2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 33.9% 33.8% 34.3% 34.0%
-ASAP Software 9.8% 9.0% 10.5% 9.5%
Office Products North America 28.4% 27.6% 29.6% 28.8%
Office Products Europe 32.7% 33.7% 32.6% 33.4%
Office Products Australia 30.3% 32.3% 30.7% 32.6%
Global Office Products 29.4% 29.1% 30.3% 30.0%
Graphic Systems 28.5% 27.0% 29.1% 27.2%
Buhrmann 29.3% 29.0% 30.2% 29.8%
13
OPERATING RESULT (EBITE/EBIT) 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 35.1 33.7 75.7 72.6
-ASAP Software 10.3 10.2 15.9 15.4
Office Products North America 45.4 44.0 91.6 88.0
Office Products Europe (0.4) (2.9) 1.8 (1.2)
Office Products Australia 16.7 15.1 28.0 26.7
Global Office Products 61.8 56.2 121.4 113.5
Graphic Systems 1.9 (2.1) 1.2 (3.0)
Corporate (1.9) (1.4) (3.8) (3.6)
EBITE 61.8 52.7 118.8 106.8
Exceptional operating results (7.0) (0.0) (7.0) (0.0)
EBIT 54.8 52.7 111.8 106.8
OPERATING RESULT (EBITE) as a % of NET SALES 2nd quarter January - June
(ROS in %) 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 4.7% 4.7% 5.2% 5.0%
-ASAP Software 4.6% 4.2% 4.5% 3.9%
Office Products North America 4.7% 4.6% 5.1% 4.8%
Office Products Europe (0.2%) (1.3%) 0.4% (0.3%)
Office Products Australia 9.2% 10.3% 8.5% 9.3%
Global Office Products 4.5% 4.2% 4.7% 4.4%
Graphic Systems 1.9% (2.2%) 0.6% (1.6%)
Corporate (0.1%) (0.1%) (0.1%) (0.1%)
Buhrmann 4.2% 3.7% 4.3% 3.8%
AVERAGE CAPITAL EMPLOYED 2nd quarter January - June
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 519.2 537.8 515.9 557.9
-ASAP Software 3.7 (18.8) 8.1 (13.9)
Office Products North America 522.9 519.0 524.0 544.0
Office Products Europe 121.8 127.3 117.1 129.5
Office Products Australia 57.9 47.9 57.7 50.2
Global Office Products 702.6 694.3 698.8 723.7
Graphic Systems 120.2 162.9 121.0 158.6
Corporate (4.9) (40.5) (9.4) (35.6)
Buhrmann, excluding goodwill 818.0 816.6 810.4 846.7
Goodwill 1,407.3 1,429.0 1,380.1 1,419.2
Buhrmann, including goodwill 2,225.3 2,245.6 2,190.5 2,265.8
OPERATING RESULT (EBITE) as a % of AVG CAP. EMPLOYED 2nd quarter January - June
(ROCE in %) 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 27.1% 25.1% 29.4% 26.0%
-ASAP Software n/a n/a n/a n/a
Office Products North America 34.8% 33.9% 35.0% 32.4%
Office Products Europe (1.2%) (9.1%) 3.1% (1.9%)
Office Products Australia 116.0% 126.6% 97.6% 106.5%
Global Office Products 35.2% 32.4% 34.8% 31.4%
Graphic Systems 6.4% (5.2%) 2.0% (3.8%)
Buhrmann, excluding goodwill and exceptionals 30.3% 25.8% 29.4% 25.3%
Buhrmann, including goodwill and excluding exceptionals 9.8% 9.4% 10.2% 9.4%
NUMBER OF EMPLOYEES 30 June 31 December
in number of FTEs 2005 2004 2004
-Corporate Express NA 9,997 10,030 10,083
-ASAP Software 512 436 461
Office Products North America 10,509 10,466 10,544
Office Products Europe 3,713 3,886 3,815
Office Products Australia 2,353 2,095 2,200
Global Office Products 16,575 16,446 16,559
Graphic Systems 975 1,081 1,002
Corporate 67 70 69
Buhrmann 17,617 17,598 17,630
Buhrmann NV