CSM
1/18
Persbericht
Bakery Supplies & Food Ingredients
CSM BEHAALT RESULTAAT VAN EUR 162,5 MILJOEN IN 2004
Diemen, 2 maart 2005 - CSM maakt vandaag haar resultaten bekend over het kalenderjaar 2004:
§ Resultaat* over 2004 bedraagt EUR 162,5 miljoen (2003**: EUR 177,5 miljoen).
§ Nagenoeg gelijkblijvende netto-omzet EUR 3,5 miljard.
§ Winst per aandeel*** over 2004: EUR 2,05 (2003**: EUR 2,28).
§ Contant dividend voorstel van EUR 0,80 per aandeel.
§ Netto schuld daalt tot EUR 881,1 miljoen (2003**: EUR 1.052,1 miljoen).
Bestuursvoorzitter Jaap Vink: "CSM heeft het afgelopen jaar belangrijke strategische keuzes gemaakt
en de focus van de onderneming gelegd op business-to-business. In alle onderdelen van de onderneming
hebben we maatregelen genomen ter verbetering van het teleurstellend resultaat halverwege het jaar.
Hoewel het is nog te vroeg is om te kunnen spreken van een duidelijke verbetering van de
winstgevendheid, was in de laatste maanden van 2004 weer een opgaande lijn zichtbaar."
Nu CSM transformeert in een wereldspeler op het gebied van Bakery Supplies & Food Ingredients staat
de onderneming voor grote uitdagingen. Daarbij staan in deze fase drie begrippen centraal:
Herstructureren, Desinvesteren en Groeien.
Bij CSM Bakery Supplies Europe is dit proces in volle gang. De aangekondigde reorganisatie in
Duitsland, de verkoop van Dreidoppel en Lachaise en verdere aandacht voor een efficiënte
manufacturing footprint zijn maatregelen die moeten zorgen voor meer focus en zullen bijdragen aan het
herstel van de winstgevendheid. Binnen het door de divisie ontwikkelde Change for Growth-project zijn
en worden verdere maatregelen uitgewerkt, die niet alleen voor betere prestaties maar ook voor groei
moeten zorgen. De divisie zal meer focus aanbrengen, haar goede positie in het ambachtelijke kanaal
verstevigen en marktaandeel winnen in de nieuwe kanalen. Daarbij zijn sneller inspelen op trends en een
meer innovatieve marktbenadering van belang.
Ook CSM Bakery Supplies North America staat voor een fiks aantal uitdagingen: de winstgevendheid
verbeteren, de organisatie vereenvoudigen, de distributieactiviteiten herstructureren en de manufacturing
footprint herzien. Het Phoenix project zal leiden tot een meer efficiënte marketing & sales organisatie
* Resultaat = resultaat na belastingen uit gewone bedrijfsuitoefening vóór afschrijving goodwill.
** Op kalenderjaar basis.
*** Winst per aandeel = resultaat na belastingen uit gewone bedrijfsuitoefening (onder aftrek van dividend op de financieringspreferente
aandelen) vóór afschrijving goodwill, gedeeld door het gewogen gemiddeld aantal dividendgerechtigde gewone aandelen.
CSM nv
Raad van Bestuur
Postbus 349
1000 AH Amsterdam
Nienoord 13
1112 XE Diemen
T 020 590 69 11
F 020 695 19 42
E info@csm.nl
I www.csm.nl
2/18
voor de segmenten in-store en food service. Ook in Noord-Amerika zal met behulp van een andere -
meer gerichte - marktbenadering groei in de nieuwe kanalen worden gerealiseerd.
Bij CSM Biochemicals ligt het accent minder op herstructureren en desinvesteren, maar vooral op
winstgevend groeien, kostprijs verlagen en daarmee op investeren. CSM Biochemicals staat aan de
vooravond van de bouw van een vijfde melkzuurfabriek en wel in Azië . Het continu laten aansluiten van
de productiecapaciteit op de vraag is één van de belangrijke uitdagingen waar deze divisie voor staat.
Daarnaast zijn van belang voor het behoud van de voorsprong in de markt onder meer de ontwikkeling
van Next Generation Technology en nieuwe producten waarmee kan worden ingespeeld op de
verwachtingen van de klant. Nieuwe applicaties, nieuwe geografieën en meer medewerkers in verkoop,
applicatie en business development moeten zorgen voor versnelde groei.
Ook bij CSM Sugar is sprake van grote veranderingen. Onder het hoofdstuk desinvesteren past de
verkoop van ons 39% aandeel in Nedalco, welke kort voor het jaareinde werd afgerond. Met de
ontwikkeling van Nedalco in de richting van een bio-ethanol producent en de grote investeringen die
hiervoor nodig zijn, paste deze activiteit niet langer binnen onze strategie. De nieuwe
Suikermarktordening zal onafwendbaar leiden tot meer en vergaande veranderingen. CSM Suiker heeft
in dat kader aangekondigd de bietenverwerking in Breda te zullen beëindigen en deze te zullen
concentreren in de fabriek in Vierverlaten (Groningen) om de sterke en rendabele positie van de
suikeractiviteiten van CSM te behouden. De productie van suikerspecialiteiten en stropen wordt in Breda
voortgezet.
Resultaten
Het resultaat na belastingen vóór afschrijving goodwill over het kalenderjaar 2004 daalde met 8,5% naar
EUR 162,5 miljoen (2003: EUR 177,5 miljoen). Op basis van constante wisselkoersen zou het resultaat
na belastingen vóór afschrijving goodwill EUR 166,5 miljoen hebben bedragen, een daling van 6,2%.
Het resultaat na belastingen bedroeg EUR 120,1 miljoen (2003: EUR 136,8 miljoen), een daling van
12,2%. Het effect van de bijzondere posten op het resultaat na belastingen bedraagt per saldo EUR 3,6
miljoen positief. De bijzondere posten bestaan voornamelijk uit de opbrengsten van de verkoop van
groepsmaatschappijen, de afwaardering van activa en herstructureringskosten bij de bakkerijdivisies.
De netto-omzet daalde met 0,3% naar EUR 3.475,0 (2003: EUR 3.484,2 miljoen). Tegen constante
wisselkoersen zou de omzet EUR 3.580,9 hebben bedragen, een stijging van 2,8%. De bijdrage van
acquisities bedroeg EUR 33,7 miljoen. Autonoom steeg de netto-omzet met EUR 63,0 miljoen, zijnde
1,7%, voornamelijk bij CSM Bakery Supplies North America en CSM Biochemicals.
Het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) daalde met EUR 27,4 miljoen (9,3%) naar
EUR 266,3 miljoen (2003: EUR 293,7 miljoen). Op basis van constante wisselkoersen zou het
bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill met 7,0% zijn gedaald tot EUR 273,2 miljoen. Autonoom
daalde het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill met 15,9% ten opzichte van 2003 voornamelijk
als gevolg van de slechte resultaten in Frankrijk en Duitsland bij CSM Bakery Supplies Europe. De
bijdrage van acquisities bedroeg EUR 26,1 miljoen.
Het saldo van de financiële baten en lasten bedroeg EUR 57,1 miljoen (2003: EUR 62,0 miljoen). De
daling was met name het gevolg van lagere rentelasten door een lagere netto schuldpositie.
De belastingdruk daalde licht tot 28,0% (2003: 28,4%).
3/18
Belangrijkste ontwikkelingen divisies
§ CSM verkoopt Sugar Confectionery divisie voor een bedrag van EUR 850 miljoen. De verkoop is
effectief per 7 maart 2005.
§ De in de tweede helft van 2004 aangekondigde reorganisaties en desinvesteringen bij CSM Bakery
Supplies Europe zijn of worden conform verwachting uitgevoerd. De divisie realiseert een sterk
tegenvallend resultaat door slechte gang van zaken in Duitsland en Frankrijk in met name het eerste
halfjaar en door gestegen grondstofkosten.
§ CSM Bakery Supplies North America verbetert resultaten mede door introductie van "low
carb" en "good carb"ingrediënten en -producten. De samenvoeging van de marketing- en
verkooporganisaties van Brill, Baker&Baker en Henry&Henry verloopt volgens plan.
§ CSM Biochemicals ziet volumes in 2004 sterk stijgen (+19%) maar ondervindt enerzijds
hinder van de lagere Amerikaanse dollar en anderzijds prijsdruk door toegenomen
concurrentie.
§ CSM Sugar verkoopt belang in alcoholproducent Nedalco. Met het oog op het behoud van de
rendabele positie van de suikeractiviteiten van CSM na wijziging van de Europese Marktordening
voor suiker, is in januari 2005 de concentratie van de bietenverwerking in Vierverlaten (Groningen)
aangekondigd.
IFRS 2005
Met ingang van het boekjaar 2005 dient CSM de International Financial Reporting Standards (IFRS) toe
te passen. Voor het eerst zal op deze basis gerapporteerd worden over het eerste halfjaar van 2005. Het
jaarverslag van 2005 zal het eerste jaarverslag op basis van IFRS zijn. Verdere details staan in bijlage 7.
Vooruitzichten 2005*
§ CSM Bakery Supplies Europe: lichte stijging resultaat;
§ CSM Bakery Supplies North America: geringe stijging resultaat (in dollars);
§ CSM Sugar Confectionery: draagt slechts twee maanden bij aan resultaat;
§ CSM Biochemicals: hoger volume, maar lager resultaat door verwachte lagere dollar en prijsdruk;
§ CSM Sugar: licht lager resultaat.
Aangezien CSM Sugar Confectionery slechts twee maanden bijdraagt, zal het bedrijfsresultaat van CSM
in 2005 aanzienlijk dalen. Deze daling zal slechts ten dele worden gecompenseerd door lagere
rentelasten.
Over de verwachte ontwikkeling van de winst per aandeel in 2005 doet CSM op dit moment geen
uitspraak.
Dividendvoorstel
Houders van (certificaten) van cumulatief financieringspreferente aandelen zullen ingeval van
vaststelling van de jaarrekening het statutaire dividend ontvangen. Aan de houders van gewone aandelen
en houders van certificaten van gewone aandelen zal voor het jaar 2004 een dividend in contanten
worden voorgesteld van EUR 0,80 per gewoon aandeel (pay out ratio 39,1). Het voorgestelde dividendbedrag
is gelijk aan het contante dividend over 2003 (de pay out ratio over 2003 bedroeg 35,1).
* vóór bijzondere baten en lasten
4/18
Webcast
Woensdag 2 maart a.s. vanaf 11.00 uur (CET) via www.csm.nl is de presentatie te beluisteren die de
heren Vink (CEO) en Hendriks (CFO) op dat moment voor analisten geven.
Voor meer informatie kunt u contact opnemen met:
Pers: Marjolein Moerer, communicatie manager: tel. +31 (0)20 5906320/mobiel +31 (0)6 5352 7622
Analisten: Ian Blackford, investor relations manager: tel. +31 (0)20 5906317/mobiel +44 (0)7767 227506
Bijlagen
Bijlage 1: Nadere toelichting
Bijlage 2: Geconsolideerde balans
Bijlage 3: Geconsolideerde winst- en verliesrekening
Bijlage 4: Geconsolideerd kasstroomoverzicht
Bijlage 5: Gesegmenteerde informatie naar activiteitengebied
Bijlage 6: Gesegmenteerde informatie naar geografisch gebied
Bijlage 7: IFRS 2005
Activiteiten CSM nv
CSM ondergaat momenteel een transformatie tot wereldwijde producent en leverancier van
bakkerijproducten en voedingsingrediënten. Na de verkoop van de zoetwarenactiviteiten zijn bakkerijingrediënten
en -producten, melkzuur en melkzuurderivaten en suiker de belangrijkste productgroepen
van CSM. Met deze activiteiten zal CSM een jaaromzet van EUR 2,8 miljard en een personeelsbestand
van circa 9.500 medewerkers hebben. CSM is actief in Europa, de VS, Canada, Brazilië en Azië. Meer
info: www.csm.nl.
5/18
Bijlage 1: Nadere toelichting
Resultaten en vooruitzichten divisies
CSM Bakery Supplies Europe
Kalenderjaar 2004
vóór bijzondere posten
2004 2003*
in miljoenen euro's
Netto-omzet 1.148,8 1.148,8 1.128,1
EBITA 65,4 77,7 88,5
ROS% 5,7 6,8 7,8
ROCE inclusief goodwill % 7,6 9,1 10,5
* in 2003 waren er geen bijzondere posten
Gang van zaken CSM Bakery Supplies Europe
Het kalenderjaar 2004 was het moeilijkste jaar uit de geschiedenis van CSM Bakery Supplies Europe.
De netto-omzet van de divisie was met EUR 1.148,8 miljoen gering hoger dan 2003 (EUR 1.128,1
miljoen). Exclusief de in 2004 volledig meegetelde omzet van de in 2003 geacquireerde bedrijven
(EUR 22 miljoen) en het effect van de verkoop van Dreidoppel (EUR 11 miljoen) zou de omzet ten
opzichte van 2003 met circa 1% zijn gestegen.
De in 2004 sterk toegenomen concurrentie noodzaakte tot aanzienlijke prijsdalingen, verhoogde
promotionele activiteiten en kortingen teneinde het bestaande marktaandeel te verdedigen.
In een dergelijke omgeving is het van essentieel belang de verkopen te stimuleren door regelmatig
nieuwe producten te introduceren. In een aantal landen o.a. Duitsland (BakeMark Deutschland),
Oostenrijk (Bender Iglauer), Benelux (Unipro), Verenigd Koninkrijk (BakeMark UK) en Italië
(BakeMark Italia) werd dit met succes uitgevoerd waardoor volumes konden stijgen. Dit gunstige effect
werd echter voor een belangrijk deel tenietgedaan door prijsconcessies waardoor de brutomarges
daalden.
Daarenboven steeg de prijs van enkele belangrijke grondstoffen, zoals bloem, plantaardige oliën en
noten, soms met meer dan 50% ten opzichte van 2003. Deze kostenstijgingen konden gezien de scherpe
concurrentie niet of nauwelijks worden doorberekend. Wij schatten de nadelige invloed van de
toegenomen grondstoffenprijzen in 2004 op circa EUR 10 miljoen.
Door bovengenoemde oorzaken daalde de EBITA gedurende het kalenderjaar 2004 met 26,1% naar
EUR 65,4 miljoen (2003: EUR 88,5 miljoen). Exclusief de volledige bijdrage van de gedurende 2003
overgenomen bedrijven zou zelfs sprake zijn geweest van een daling van de EBITA met 29,5%.
BakeMark Deutschland reorganiseerde in het vierde kwartaal van 2004 de verkooporganisatie. Hierdoor
zullen 60 arbeidsplaatsen in 2005 komen te vervallen waarna de verkoopkosten met EUR 4,0 miljoen
zullen dalen.Ten behoeve van deze reorganisatie werd ten laste van de EBITA een voorziening getroffen
van EUR 4,2 miljoen. In het vierde kwartaal van 2004 werd het niet langer strategisch geachte
Dreidoppel, producent van smaakstoffen voor de bakkerij- en zuivelindustrie, verkocht. Deze verkoop
leverde een bijzondere bate op ten gunste van de EBITA van EUR 19,3 miljoen.
In Frankrijk wist BakeMark Ingrédients France, producent van bakkerij-ingrediënten, haar resultaat door
de moeilijke marktomstandigheden niet te verbeteren. Dit gold evenzeer voor Délices de la Tour,
producent van bevroren brood en viennoiserie producten, welke als gevolg van hevige concurrentie in het
in-store segment, het jaar met een aanzienlijk operationeel verlies moest afsluiten. Het management van
beide Franse ondernemingen is vervangen en onder een eenhoofdige leiding geplaatst. Het nieuwe
management heeft als opdracht de huidige management structuur te vereenvoudigen en de
"manufacturing footprint" van de Franse bedrijven te verbeteren.
6/18
De succesvolle verkoop van bakkerijvetten aan industriële bakkerijen door het Belgische Unipro zorgde
voor een verdere stijging van omzet en EBITA. In maart 2004 werden de activiteiten van de Engelse
bedrijven Arkady Craigmilla r, Brill-Caravan en Readi-Bake door CSM Bakery Supplies Europe
samengevoegd onder de naam BakeMark United Kingdom. De resultaten van BakeMark UK bleven
achter bij de verwachtingen door aanhoudende prijsdruk in alle segmenten en hogere grondstoffen- en
productiekosten. Hoewel BakeMark Nordic haar omzet wist te verhogen vertaalde zich dit niet in een
hoger resultaat door toegenomen concurrentie en kostenstijgingen.
BakeMark Italia versterkte haar uitstekende positie in het artisanale segment en kon zowel omzet als
EBITA verhogen. Ook de overige Zuid-Europese werkmaatschappijen handhaafden omzet en EBITA
ondanks de vooralsnog bescheiden positie in de groeiende foodservice/OOH en in-store kanalen.
Vooruitzichten CSM Bakery Supplies Europe
Gezien de sterke daling van de EBITA in 2004 wordt door de divisie een versneld
herstructeringsprogramma doorgevoerd. In 2005 zal derhalve een groot aantal reorganisaties en
desinvesteringen in nagenoeg alle landen waar CSM Bakery Supplies Europe actief is worden
uitgevoerd. Tegelijkertijd is een aanvang gemaakt met de voorbereiding van diverse groeiprojecten onder
de naam "Change for Growth" waarvan de eerste resultaten in de tweede helft van 2005 zichtbaar zullen
worden. Voor de verwachte reorganisaties en de voorziene groeiprojecten zijn investeringen
noodzakelijk. Het jaar 2005 beschouwen wij dan ook als een overgangsjaar waarin de divisie zich
opmaakt voor groei en winstherstel in de komende jaren.
Wij verwachten derhalve in 2005, voor het effect van bijzondere baten en lasten, een licht herstel van de
EBITA ten opzichte van 2004 (voor bijzondere posten).
CSM Bakery Supplies North America
Kalenderjaar 2004
vóór bijzondere posten
2004 2003*
in miljoenen euro's
Netto-omzet 1.047,0 1.047,0 1.066,2
EBITA 62,0 55,7 56,8
ROS% 5,9 5,3 5,3
ROCE inclusief goodwill % 8,3 7,5 7,6
* in 2003 waren er geen bijzondere posten
Kalenderjaar 2004
vóór bijzondere posten
2004 2003*
in miljoenen US-dollars
Netto-omzet 1.301,3 1.301,3 1.207,0
EBITA 77,1 69,0 64,6
ROS% 5,9 5,3 5,3
ROCE inclusief goodwill % 8,7 7,8 7,5
* in 2003 waren er geen bijzondere posten
Gang van zaken CSM Bakery Supplies North America
De netto-omzet van CSM Bakery Supplies North America bedroeg in het kalenderjaar 2004 EUR 1.047,0
miljoen (2003: EUR 1.066,2 miljoen). Tengevolge van desinvesteringen daalde de divisieomzet met
bijna EUR 16 miljoen. Op basis van constante wisselkoersen (2004: EUR/US$= 1,24 versus
7/18
EUR/US$ 1,13 in 2003) en exclusief het effect van acquisities en desinvesteringen zou de netto-omzet op
autonome basis met 4,7% zijn gestegen.
De EBITA daalde met 1,9% tot EUR 55,7 miljoen (2003: EUR 56,8 miljoen) waarin begrepen een
bedrag van EUR 3,9 miljoen ten behoeve van in 2004 aangekondigde reorganisaties en een afwaardering
van EUR 2,4 miljoen van machines en installaties. De gedaalde Amerikaanse dollar beïnvloedde de
EBITA negatief met circa 7,7% ofwel EUR 4,4 miljoen. Exclusief het negatieve dollareffect, de kosten
van reorganisaties en de invloed van acquisities is de EBITA ten opzichte van 2003 met 10,9%
toegenomen.
Ondanks de aanhoudend scherpe concurrentie in de Noord-Amerikaanse markt voor bakkerijproducten
kon de EBITA in procenten van de omzet toenemen. Gedurende de verslagperiode is veel aandacht
besteed aan de reorganisatie bij BakeMark East. Verkoop en consolidatie van een aantal distributiecentra,
verbetering van de routeplanning en verlaging van de overheadkosten leidden tot een daling van de
operationele verliezen waardoor het resultaat conform verwachting rond break-even uitkwam. Brill en
Caravan realiseerden een aanzienlijke omzetstijging als gevolg van hogere volumes en in het tweede
halfjaar doorgevoerde prijsverhogingen. Vooral de "low carb" producten realiseerden uitstekende
verkoopcijfers. Daarentegen nam de omzet aan ambachtelijke bakkerijen in lijn met de markt licht af. De
werkmaatschappijen American Ingredients Company en Baker&Baker werden geconfronteerd met
aanzienlijke prijsstijgingen van grondstoffen (o.a. sojaolie en stearinezuur) welke slechts in de tweede
helft van het verslagjaar ten dele konden worden doorberekend.
In het laatste kwartaal van 2004 is besloten Brill, Baker&Baker en Henry&Henry volledig te integreren.
Hiervoor is een eenmalige voorziening getroffen van EUR 6,3 miljoen ten laste van de EBITA van de
divisie.
Vooruitzichten CSM Bakery Supplies North America
De aantrekkende economie in combinatie met de verwachte gunstige effecten van de in 2004
aangekondigde reorganisaties zullen omzet en EBITA positief beïnvloeden. Wij verwachten dan ook
gemeten in Amerikaanse dollars en met uitzondering van bijzondere baten en lasten een lichte
verbetering van de EBITA.
CSM Sugar Confectionery
Kalenderjaar 2004* 2003*
in miljoenen euro's
Netto-omzet 743,3 750,0
EBITA 69,3 63,9
ROS% 9,3 8,5
ROCE inclusief goodwill % 8,4 7,7
* in 2003 en 2004 waren er geen bijzondere posten
Gang van zaken CSM Sugar Confectionery
In het kalenderjaar 2004 realiseerde CSM Sugar Confectionery een netto-omzet van EUR 743,3 miljoen
(2003: EUR 750,0 miljoen). Deze omzetdaling van 0,9% is het gevolg van moeilijke
marktomstandigheden waardoor de marges en het resultaat in het snoepsegment onder druk stonden. Ook
de omzet van de strategische merken daalde met 1,4% ten opzichte van het voorgaande jaar.
Hiertegenover stonden hogere verkopen in de marktsegmenten voor pastilles en kauwgom, met name in
Scandinavië en Nederland. Door de prijzenslag tussen de grote retailers konden prijsstijgingen van
8/18
maximaal 1% worden doorgevoerd. Daarnaast stegen de prijzen van een aantal grondstoffen (o.a.
Arabische gom, hazelnoten en amandelen) welke niet konden worden doorberekend in de
verkoopprijzen.
Door een verbeterde aanpak van het advertentie - en promotiebeleid, de eerste resultaten van het "Routeto-
Excellence" programma en de gerealiseerde kostenvoordelen dankzij de ingebruikname van de
kauwgomfabriek in Sneek, kon de EBITA met 8,5% stijgen tot EUR 69,3 miljoen (2003: EUR 63,9
miljoen). De reclame- en promotiebestedingen bedroegen in 2004 circa 11% van de omzet (2003: 12%)
en zijn daarmee in lijn met het gemiddelde van de Europese zoetwaren industrie.
Het "Route-to-Excellence" programma heeft overeenkomstig de verwachting geleid tot een efficiëntere
besteding van promotieuitgaven, sanering van onrendabele omzet en minder complexiteit door afname
van het aantal productvariëteiten.
Vooruitzichten CSM Sugar Confectionery
In september heeft CSM aangekondigd voor deze divisie een nieuwe aandeelhouder te zoeken. Inmiddels
is na het doorlopen van een "controlled auction" procedure een principeovereenkomst bereikt met CVC
Capital Partners over de verkoop van deze divisie voor EUR 850 miljoen.
Wij verwachten na het afronden van de informatie - en consultatieprocedures met de
werknemersorganisaties en het vertegenwoordigend overleg, en het verkrijgen van toestemming van de
mededingingsautoriteit van de Europese Unie in Brussel, de transactie in maart 2005 te kunnen
effectueren.
Wij gaan derhalve voor 2005 uit van een slechts bescheiden bijdrage van CSM Sugar Confectionery aan
omzet en EBITA.
CSM Biochemicals
Kalenderjaar 2004* 2003
vóór bijzondere posten
2003
in miljoenen euro's
Netto-omzet 271,3 257,5 271,1
EBITA 44,4 50,1 63,7
ROS% 16,4 19,5 23,5
ROCE inclusief goodwill % 18,0 20,7 26,4
* in 2004 waren er geen bijzondere posten
Gang van zaken CSM Biochemicals
De netto-omzet van CSM Biochemicals steeg met 0,1% naar EUR 271,3 miljoen (2003: EUR 271,1
miljoen).
Deze beperkte stijging is het gevolg van het ontbreken van de in 2003 verantwoorde eenmalige bate van
Cargill (EUR 13,6 miljoen) en de invloed van de sterk gedaalde Amerikaanse dollar (EUR 15 miljoen
negatief).
Na eliminatie van het negatieve effect van de gedaalde dollarkoers en zonder de eenmalige bate van
Cargill zou de autonome stijging van de omzet 11% hebben bedragen.
De autonome volumegroei in 2004 ten opzichte van het voorgaande jaar bedroeg circa 19%. Vooral de
verkopen in Noord- en Zuid-Amerika stegen sterk als gevolg van de economische opleving en
aanhoudende vraag naar PURASAL Opti.Formä, een melkzuurderivaat ten behoeve van
vleesconservering. De volumegroei in Europa voldeed niet aan de verwachtingen door achterblijvende
9/18
verkopen in het segment voor laagwaardige melkzuurtoepassingen zoals die ten behoeve van
diervoeders. In alle regio's met uitzondering van Zuid-Amerika was sprake van prijserosie als gevolg van
toenemende concurrentie.
De in 2004 gerealiseerde EBITA van EUR 44,4 miljoen vertoonde een sterke daling ten opzichte van
2003 (EUR 63,7 miljoen). Deze daling werd veroorzaakt door het ontbreken in 2004 van de eenmalige
bate van EUR 13,6 miljoen die van Cargill in 2003 was ontvangen en het negatieve effect (zowel
translatie - als transactie -effect) van de gedaalde Amerikaanse dollar (EUR 12 miljoen). Na correctie voor
deze nadelige effecten zou de EBITA in 2004 EUR 56,4 miljoen hebben bedragen, een stijging van circa
13%. Overigens beperkte de gedurende het jaar uitgevoerde afdekking van het transactierisico (US$ 60
miljoen tegen gemiddeld EUR=US$ 1,20) de negatieve invloed van de daling van de Amerikaanse
dollar.
Door de in 2004 toegenomen concurrentie was er nauwelijks ruimte om de negatieve gevolgen van
valutaschommelingen en gestegen grondstoffenprijzen door te berekenen. Dit gold niet voor de
verkoopprijzen van sommige speciale producten en ook niet in Zuid-Amerika, waar de prijzen in lijn met
de lokale inflatieontwikkeling werden verhoogd.
Ondanks een beperktere functionaliteit voor toepassing in frisdranken van calciumlactaat, in vergelijking
tot calciumlactaatgluconaat, werd door een aantal afnemers in Azië gekozen voor het goedkopere
calciumlactaat. Mede hierdoor bleven de verkopen van gluconaten ondanks een goede volumestijging
achter bij de verwachtingen.
Vooruitzichten CSM Biochemicals
In 2005 voorzien wij wederom een aanzienlijke volumestijging van melkzuur en melkzuurderivaten met
meer dan 10%.
Echter ten gevolge van de verwachte belangrijk lagere koers van de Amerikaanse dollar ten opzichte van
2004 en lagere verkoopprijzen door toegenomen concurrentie verwachten wij voor 2005 een daling van
de EBITA.
CSM Sugar
Kalenderjaar 2004
vóór bijzondere posten
2004 2003*
in miljoenen euro's
Netto-omzet 264,6 264,6 268,8
EBITA 40,8 40,9 40,0
ROS% 15,4 15,5 14,9
ROCE inclusief goodwill % 33,0 33,1 28,1
* in 2003 waren er geen bijzondere posten
Gang van zaken CSM Sugar
De netto-omzet van CSM Sugar daalde licht in het kalenderjaar 2004 tot EUR 264,6 miljoen (2003:
EUR 268,8 miljoen) voornamelijk door minder export van suiker naar de wereldmarkt en een lagere
omzet van Nedalco. De campagne 2004 is in alle opzichten naar tevredenheid verlopen. Dankzij het
gunstig verlopen groeiseizoen lagen de suikergehaltes van de bieten op of zelfs licht boven het
gemiddelde van de afgelopen tien jaar. Gezien de goede weersomstandigheden tijdens de
bietencampagne met als gevolg een regelmatige aanvoer van bieten kon uit circa 2,4 miljoen ton bieten
10/18
circa 390.000 ton witsuiker worden geproduceerd. Na aftrek van quotumsuiker resteert derhalve circa
65.000 ton C-suiker (2003: 76.000 ton).
Gedurende 2004 zijn verschillende nieuwe producten (o.a. vruchtenstropen) geïntroduceerd ten behoeve
van zowel industriële afnemers als consumenten.
Als gevolg van de prijzenoorlog tussen de grote retailers in Nederland stonden de marges in dit segment
onder druk. Ondanks deze ontwikkeling steeg de EBITA in 2004 fractioneel tot EUR 40,9 miljoen (2003:
EUR 40,0 miljoen). De operationele marge (ROS) bleef nagenoeg gelijk.
De ROCE steeg door het licht hogere bedrijfsresultaat en een lager gemiddeld geïnvesteerd vermogen.
Door de beëindiging van bietenverwerking in Breda is eenmalig een bijzondere last van EUR 13,8
miljoen ten laste van het resultaat in 2004 verwerkt ten gevolge van de afwaardering van niet langer
operationele activa.
De verkoop van het 39% belang in Nedalco leverde een eenmalige boekwinst op van EUR 13,9 miljoen
welke in 2004 ten gunste kwam van het resultaat van CSM Sugar.
Vooruitzichten CSM Sugar
In verband met de aangekondigde beëindiging van de suikerproductie in Breda zal dit jaar veel aandacht
worden besteed aan de reorganisatie en de verdere rationalisatie van het productieproces.
De door de Europese Commissie aangekondigde voorstellen voor een gewijzigde Europese
Suikermarktordening zullen naar alle waarschijnlijkheid niet eerder dan in 2006 van kracht worden. Voor
2005 verwachten wij exclusief bijzondere baten en lasten een licht lagere EBITA dan in 2004.
11/18
Bijlage 2: Geconsolideerde balans
vóór winstverdeling, in miljoenen euro's 2004 2003
Activa
Immateriële vaste activa 684,1 739,4
Materiële vaste activa 806,6 844,7
Financiële vaste activa 67,0 69,5
Totaal vaste activa 1.557,7 1.653,6
Voorraden 493,0 501,0
Vorderingen 485,7 522,9
Liquide middelen 76,1 87,9
Totaal vlottende activa 1.054,8 1.111,8
Totaal 2.612,5 2.765,4
Passiva
Eigen vermogen 826,4 778,1
Voorzieningen 217,3 216,5
Langlopende schulden 565,9 750,0
Rentedragende kortlopende schulden 391,3 390,0
Niet-rentedragende kortlopende schulden 611,6 630,8
Totaal 2.612,5 2.765,4
12/18
Bijlage 3: Geconsolideerde winst- en ve rliesrekening
in miljoenen euro's
2004 2003 Verschil
in %
Netto-omzet 3.475,0 3.484,2 -0,3%
Kosten van grond- en hulpstoffen -1.818,4 -1.799,2
Productiekosten -574,2 -562,6
Opslag- en transportkosten -212,9 -211,1
Algemene en administratiekosten -242,8 -220,9
Bruto omzetresultaat 626,7 690,4 -9,2%
Verkoopkosten -372,1 -379,8
Corporate kosten -21,7 -16,9
Overige opbrengsten 33,4 -
Afschrijving goodwill -42,4 -40,7
Bedrijfsresultaat 223,9 253,0 -11,5%
Financiële baten 10,0 10,5
Financiële lasten -67,1 -72,5
Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening vóór
belastingen
166,8 191,0 -12,7%
Belastingen resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening -46,7 -54,2
Resultaat na belastingen 120,1 136,8 -12,2%
Bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill
(EBITA) 1
266,3 293,7 -9,3%
Resultaat na belastingen vóór afschrijving
goodwill 2
162,5 177,5 -8,5%
in euro's
Per gewoon aandeel in euro's na aftrek van dividend
op cumulatief financieringspreferente aandelen
Winst uit gewone bedrijfsuitoefening voor
afschrijving goodwill 2,05 2,28 -10,1%
Winst 1,49 1,74 -14,4%
1. Het bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill (EBITA) is het bedrijfsresultaat plus de afschrijving goodwill.
2. Het resultaat na belastingen vóór afschrijving goodwill is het resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen
plus de afschrijving goodwill.
Het effect van de bijzondere posten is per saldo EUR 4,6 miljoen positief op het bedrijfsresultaat, terwijl
het effect op het resultaat na belastingen per saldo EUR 3,6 miljoen positief is.
13/18
Bijlage 4: Geconsolideerd kasstroomoverzicht
in miljoenen euro's 2004 2003
Kasstroom uit operationele activiteiten
Bedrijfsresultaat 223,9 253,0
Afschrijving goodwill 42,4 40,7
Afschrijvingen op materiële vaste activa 102,5 103,1
Bijzondere waardeverminderingen vaste activa 14,5 -
Resultaat uit verkoop groepsmaatschappijen -33,4 -
Mutatie voorzieningen -11,4 -58,8
Mutaties werkkapitaal:
§ vorderingen
§ voorraden
§ niet-rentedragende kortlopende schulden
3,3
-8,4
10,6
40,8
9,9
35,8
Kasstroom uit bedrijfsoperaties 344,0 424,5
Per saldo betaalde rente -50,7 -71,4
Betaalde winstbelasting -30,2 -20,0
Kasstroom uit operationele activiteiten 263,1 333,1
Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Verwerving groepsmaatschappijen 2,6 -335,0
Verkoop groepsmaatschappijen 59,8 -
Investeringen in materiële vaste activa -123,1 -140,6
Desinvesteringen in materiële vaste activa 5,4 6,1
Kasstroom uit investeringsactiviteiten -55,3 -469,5
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Ontvangsten rentedragende schulden 37,0 418,8
Aflossingen rentedragende schulden -183,8 -122,4
Inkoop eigen aandelen -35,7 -23,3
Betaald dividend -30,7 -47,9
Dekkingsgraad Pensioenfonds -4,2 -7,5
Kasstroom uit financieringsactiviteiten -217,4 217,7
Netto kasstroom -9,6 81,3
Koers- en omrekeningsverschillen liquide middelen -2,2 -4,3
Afname/toename liquide middelen -11,8 77,0
Liquide middelen begin kalenderjaar 87,9 10,9
Liquide middelen einde kalenderjaar 76,1 87,9
14/18
Bijlage 5: Gesegmenteerde informatie naar activiteitengebied
in miljoenen euro's
CSM Bakery Supplies
Europe
CSM Bakery Supplies
North America
CSM Sugar Confectionery
Kalenderjaar 2004
2004
voor bijzondere
posten
2003* 2004
2004
voor bijzondere
posten
2003* 2004** 2003*
Netto-omzet 1.148,8 1.148,8 1.128,1 1.047,0 1.047,0 1.066,2 743,3 750,0
Bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill
(EBITA)
77,7 65,4 88,5 55,7 62,0 56,8 69,3 63,9
Afschrijving goodwill 28,8 28,8 27,6 7,4 7,4 6,9 5,6 5,6
Bedrijfsresultaat (EBIT) 48,9 36,6 60,9 48,3 54,6 49,9 63,7 58,3
ROS % 1 6,8 5,7 7,8 5,3 5,9 5,3 9,3 8,5
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen exclusief
goodwill
270,6 270,6 276,2 252,2 252,2 278,8 327,5 332,5
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief
goodwill 2
856,6 856,6 843,0 746,7 746,7 746,0 828,1 834,0
ROCE exclusief goodwill % 3 28,7 24,2 32,0 22,1 24,6 20,4 21,2 19,2
ROCE inclusief goodwill % 4 9,1 7,6 10,5 7,5 8,3 7,6 8,4 7,7
Investeringen in materiële vaste activa 26,6 26,6 30,2 13,5 13,5 34,0 17,8 37,7
Afschrijvingen materiële vaste activa 27,3 27,3 27,8 17,5 17,5 18,3 27,0 26,1
Gemiddeld aantal medewerkers 4.604 4.604 4.647 3.342 3.342 3.358 4.150 4.330
* in 2003 waren er geen bijzondere posten
** in 2004 waren er geen bijzondere posten
1. ROS is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) gedeeld door de netto-omzet x 100.
2. Gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill is berekend vóór jaarlijkse afschrijving van goodwill.
3. ROCE exclusief goodwill is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) op jaarbasis gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen exclusief goodwill x 100.
4. ROCE inclusief goodwill is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) op jaarbasis gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill x 100.
Hierbij is rekening gehouden met alle acquisities sedert 1978, het jaar waarin het diversificatieproces van CSM aanving.
15/18
Gesegmenteerde informatie naar activiteitengebied
in miljoenen euro's CSM Biochemicals CSM Sugar Holding- maatschappijen
Kalenderjaar 2004**
2003
voor bijzondere
posten
2003 2004
2004
voor bijzondere
posten
2003* 2004
2004
voor bijzondere
posten
2003*
Netto-omzet 271,3 257,5 271,1 264,6 264,6 268,8 - - -
Bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill
(EBITA)
44,4 50,1 63,7 40,9 40,8 40,0 -21,7 -20,2 -19,2
Afschrijving goodwill 0,6 0,6 0,6 - - - - - -
Bedrijfsresultaat (EBIT) 43,8 49,5 63,1 40,9 40,8 40,0 -21,7 -20,2 -19,2
ROS % 1 16,4 19,5 23,5 15,5 15,4 14,9 - - -
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen exclusief
goodwill
215,4 209,7 209,7 120,5 120,5 139,2 -3,9 -3,9 -7,0
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief
goodwill 2
247,3 241,6 241,6 123,5 123,5 142,2 -3,9 -3,9 -7,0
ROCE exclusief goodwill % 3 20,6 23,9 30,4 33,9 33,9 28,7 - - -
ROCE inclusief goodwill % 4 18,0 20,7 26,4 33,1 33,0 28,1 - - -
Investeringen in materiële vaste activa 54,5 31,3 31,3 10,7 10,7 7,4 - - -
Afschrijvingen materiële vaste activa 19,5 18,5 18,5 11,2 11,2 12,4 - - -
Gemiddeld aantal medewerkers 990 967 967 468 468 483 60 60 63
* in 2003 waren er geen bijzondere posten
** in 2004 waren er geen bijzondere posten
1. ROS is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) gedeeld door de netto-omzet x 100.
2. Gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill is berekend vóór jaarlijkse afschrijving van goodwill.
3. ROCE exclusief goodwill is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) op jaarbasis gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen exclusief goodwill x 100.
4. ROCE inclusief goodwill is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) op jaarbasis gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill x 100.
Hierbij is rekening gehouden met alle acquisities sedert 1978, het jaar waarin het diversificatieproces van CSM aanving.
16/18
Gesegmenteerde informatie naar activiteitengebied
in miljoenen euro's CSM geconsolideerd
Kalenderjaar 2004
2004
voor bijzondere
posten
2003
2003
voor bijzondere
posten
Netto-omzet 3.475,0 3.475,0 3.484,2 3.470,6
Bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill
(EBITA)
266,3 261,7 293,7 280,1
Afschrijving goodwill 42,4 42,4 40,7 40,7
Bedrijfsresultaat (EBIT) 223,9 219,3 253,0 239,4
ROS % 1 7,7 7,5 8,4 8,1
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen exclusief
goodwill
1.182,3 1.182,3 1.229,4 1.229,4
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief
goodwill 2
2.798,3 2.798,3 2.799,8 2.799,8
ROCE exclusief goodwill % 3 22,5 22,1 23,9 22,8
ROCE inclusief goodwill % 4 9,5 9,4 10,5 10,0
Investeringen in materiële vaste activa 123,1 123,1 140,6 140,6
Afschrijvingen materiële vaste activa 102,5 102,5 103,1 103,1
Gemiddeld aantal medewerkers 13.614 13.614 13.848 13.848
1. ROS is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) gedeeld door de netto-omzet x 100.
2. Gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill is berekend vóór jaarlijkse afschrijving van goodwill.
3. ROCE exclusief goodwill is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) op jaarbasis gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen exclusief goodwill x 100.
4. ROCE inclusief goodwill is het bedrijfsresultaat vóór afschrijving goodwill (EBITA) op jaarbasis gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen inclusief goodwill x 100.
Hierbij is rekening gehouden met alle acquisities sedert 1978, het jaar waarin het diversificatieproces van CSM aanving.
17/18
Bijlage 6: Gesegmenteerde informatie naar geografisch gebied
Nederland Overig Europa Noord-Amerika Overige landen CSM
geconsolideerd
in miljoenen euro's 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003
Netto-omzet 522,1 537,6 1.736,0 1.726,4 1.161,3 1.166,0 55,6 54,2 3.475,0 3.484,2
Gemiddeld geïnvesteerd
vermogen exclusief
goodwill
299,0 297,1 560,0 574,7 293,8 329,2 29,5 28,4 1.182,3 1.229,4
Investeringen in materiële
vaste activa
63,6 50,1 37,8 51,0 16,8 36,2 4,9 3,3 123,1 140,6
Afschrijvingen materiële
vaste activa
28,1 27,5 51,6 51,6 21,2 22,5 1,6 1,5 102,5 103,1
Gemiddeld aantal
medewerkers
1.834 1.849 8.133 8.323 3.441 3.454 206 222 13.614 13.848
18/18
Bijlage 7: IFRS 2005
De jaarrekening 2004 van CSM is opgesteld in overeenstemming met de huidige in Nederland algemeen
aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving. Met ingang van het boekjaar 2005 dient CSM de
International Financial Reporting Standards (IFRS) toe te passen. Voor het eerst zal op deze basis
gerapporteerd worden over het eerste halfjaar van 2005. Het jaarverslag van 2005 zal het eerste jaarverslag op
basis van IFRS zijn. De vergelijkende cijfers voor 2004 zullen in dat verband worden herrekend. De
overgangsdatum naar IFRS is de facto dan ook 1 januari 2004.
De mutaties door wijzigingen van de transitie van de Nederlandse grondslagen naar IFRS op 1 januari 2004
worden verwerkt in het eigen vermogen. Door de aard van nieuwe waarderingsgrondslagen zullen in de
toekomst ook grotere schommelingen in het resultaat van CSM kunnen ontstaan. De verschillen hebben
overigens geen effect op de onderliggende kasstromen van CSM.
De belangrijkste aanpassingen voor CSM worden hieronder kort toegelicht.
Pensioenen en overige personeelsbeloningen
De verplichtingen uit hoofde van de toegezegde pensioen- en personeelsregelingen moeten onder IFRS
worden gewaardeerd op basis van de contante waarde van de toekomstige verplichtingen (inclusief
toekomstige salarisstijgingen) gecorrigeerd met de marktwaarde van de gerelateerde beleggingen. Als
resultaat hiervan zal de voorziening voor pensioenen en overige personeelsregelingen onder de nieuwe IFRS
regels per 1 januari 2004 met circa ¤ 60 à ¤ 70 miljoen (exclusief belastingeffect) stijgen.
Overnames
Onder IFRS zal de goodwill ook worden geactiveerd maar niet meer worden afgeschreven.
De boekwaarde van de goodwill per 1 januari 2004 wordt bevroren en de afschrijving van de goodwill over
2004 van ¤ 42 miljoen zal onder IFRS worden teruggedraaid. Over de geactiveerde goodwill zal jaarlijks wel
een beoordeling plaatsvinden om vast te stellen of de verwachte toekomstige kasstromen de boekwaarde
overtreffen.
Financiële instrumenten
De cumulatief financieringspreferente aandelen als vreemd vermogen worden geclassificeerd in plaats van als
eigen vermogen. Het eigen vermogen zal hierdoor dalen met ¤ 100 miljoen. Het dividend op deze aandelen
zal nu worden geclassificeerd als rentelasten, welke derhalve met ¤ 6 miljoen zullen stijgen.
Voor de valuta termijncontracten en de interest derivaten zal grotendeels "hedge accounting" worden
toegepast, met uitzondering van enkele interest swaps, hetgeen zal leiden tot een stijging van de
verplichtingen van circa ¤ 18 miljoen ten laste van het eigen vermogen.
Overige effecten
De overige effecten zoals de waardering van personeelsopties, de verwerking van valuta
omrekeningsverschillen en enige reclassificatieverschillen tussen balansposten hebben een gering effect op
het eigen vermogen en het resultaat van CSM.
De meeste standaarden van IFRS zijn door de Europese Commissie bekrachtigd en daarmee definitief.
Standaarden veranderen regelmatig en er zijn verschillende interpretaties van de regels mogelijk.
Bovenstaande informatie, waarop geen accountantscontrole is toegepast, moet dan ook gezien worden als een
voorlopige conclusie voor de transitie naar IFRS.

woensdag 2 maart 2005