Amsterdam, 21 oktober 2004
PERSBERICHT
Van der Moolen: nettoresultaat derde kwartaal 2004 2,6 miljoen
Van der Moolen realiseerde in het derde kwartaal 2004 een nettoresultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening van 2,6 miljoen. In het tweede kwartaal van het huidige jaar bedroeg het
nettoresultaat uit gewone bedrijfsuitoefening 7,7 miljoen, inclusief een bijzondere belastingbate
van 3,7 miljoen. Exclusief deze bate daalde het nettoresultaat uit gewone bedrijfsuitoefening
met 35% in vergelijking met het tweede kwartaal. Ten opzichte van het derde kwartaal van 2003
daalde het nettoresultaat uit gewone bedrijfsuitoefening met 53%. Het nettoresultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening per gewoon aandeel (inclusief bijzondere posten in het tweede kwartaal)
bedroeg 0,05 in het derde kwartaal 2004 ten opzichte van 0,18 in het tweede kwartaal 2004 en
0,13 in het derde kwartaal 2003.
Van der Moolen sloot alle 66 handelsdagen (ofwel 100%) in het derde kwartaal af met een
positief handelsresultaat. De participation rate op de NYSE bedroeg 22,4%, vergeleken met
23,2% in het tweede kwartaal 2004 en 27,7% in het derde kwartaal vorig jaar. De realization rates
bedroegen respectievelijk 2,7, 3,0 en 3,6 basispunten.
1/12
Kerncijfers
3e kwartaal 3e kwartaal 2e kwartaal 9 maanden
Euro x 1 miljoen 2004 2003 1) 2004 2004 2003 1)
Opbrengsten 27.0 43.3 -38% 30.9 -13% 8 139.2
93. -33%
Operationeel resultaat 5.6 12.7 -56% 8.4 -33% 3 40.3
22. -45%
Nettoresultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening vóór bijzondere
waardeverminderingen en vóór 2.6 5.5 -53% 7.7 -66% 6 20.3
14. -28%
bijzondere last inzake voorziening
NYSE/SEC
Bijzondere last inzake voorziening - - - (1.6)
---
NYSE/SEC na belastingen
Nettoresultaat uit gewone 2.6 5.5 -53% 7.7 -66% 0 20.3
13. -36%
bedrijfsuitoefening
Aansprakelijk vermogen 400.5 488.7 -18% 410.1 -2%
400.5 488.7 -18%
Gegevens per gewoon aandeel (Euro x 1)
Nettoresultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening vóór bijzondere
waardeverminderingen en vóór 0.05 0.13 -61% 0.18 -73% 33 0.48
0. -32%
bijzondere last inzake voorziening
NYSE/SEC
Nettoresultaat uit gewone 0.05 0.13 -61% 0.18 -73% 28 0.48
0. -41%
bedrijfsuitoefening
Cash earnings 0.06 0.18 -66% (0.54) -111% 0.34) 0.70 -149%
---
1) aangepast voor vergelijkingsdoeleinden
F.M.J. (Fred) Böttcher, directievoorzitter van Van der Moolen: "Effectenbeurzen in Europa en de
VS toonden een zwak beeld in het derde kwartaal, zowel qua omzet als beweeglijkheid. Onze
inspanningen tot verdere beperking van de vaste kosten zijn met name gerealiseerd door
personeelsreductie in Amsterdam. Lagere lasten konden worden bereikt door de aflossing van
bankleningen, waardoor mede de balans is versterkt. Het blijft een uitdaging om onder deze
marktomstandigheden wegen te vinden om de winstmarge te verbeteren. Alhoewel wij ervan
overtuigd zijn dat de markten zich weer zullen herstellen en daarmee tevens de winstpotentie,
hebben wij onze inspanningen vergroot om bestaande activiteiten verder aan te passen, alsmede
kansrijke activiteiten binnen Europa te onderzoeken."
Resultaten derde kwartaal 2004
In het derde kwartaal van 2004 is de omzet op de meeste aandelenbeurzen waar we actief zijn
gedaald.
Mutatie in handelsvolume op de belangrijkste aandelenbeurzen waar Van der Moolen actief is
3e kw 2004 vs. 2e kw 2004 3e kw 2004 vs. 2e kw 2004
Borsa Italiana -20.1% London Stock Exchange +2.6%
Deutsche Börse -11.6% New York Stock Exchange -8.6%
Euronext -13.5% SWX Swiss Exchanges -25.2%
Lokale valuta; bron: individuele beurzen
2/12
De volatiliteit is op al onze markten sterk gedaald gedurende de periode.
Mutatie in gemiddelde intradag prijsbewegingen, 3e kw 2004 vs. 2e kw 2004
AEX Index (Nederland) -7.7% FTSE 100 Index (Engeland) -6.9%
CAC 40 Index (Frankrijk) -5.9% MIB Index (Italië) -7.8%
DAX Index (Duitsland) -15.7% NYSE Composite Index (V.S.) -22.3%
Swiss Market Index -6.7%
Bron: Bloomberg
De gerapporteerde omzet was met 27,0 miljoen in het derde kwartaal 13% lager dan in het
tweede kwartaal 2004 en 38% lager dan de omzet in het derde kwartaal 2003. Van de daling ten
opzichte van het voorafgaande kwartaal was 12% het gevolg van een autonome daling van de
omzet en is 1% veroorzaakt door de depreciatie van de U.S. dollar ten opzichte van het
gemiddelde voor het tweede kwartaal. Alle business units met uitzondering van U.K. Equities en
de optieactiviteiten in de V.S. lieten een daling van de omzet zien: de omzet van VDM Specialists
in dollartermen daalde met 16%.
De transactiekosten waren ongewijzigd ten opzichte van het voorafgaande kwartaal, maar daalden
met 28% ten opzichte van het derde kwartaal 2003, met name als gevolg van de verkoop en
sluiting van activiteiten en lagere SEC tarieven bij VDM Specialists.
De totale bedrijfslasten waren 6% lager dan in het tweede kwartaal 2004 and lagen 31% onder het
niveau van vorig jaar. De meeste kostenposten daalden licht in vergelijking met het tweede
kwartaal met uitzondering van informatie- en communicatiekosten (constant) en afschrijvingen en
algemene kosten. De laatste twee posten zijn licht gestegen vergeleken met het tweede kwartaal
van 2004. In vergelijking met vorig jaar waren gerealiseerde kostenbesparingen in de
tussenliggende periode (inclusief het effect van gediscontinueerde bedrijfsactiviteiten), lagere
bonusreserveringen en de depreciatie van de US dollar belangrijke oorzaken van de
kostendalingen.
De rentelasten in het derde kwartaal daalden met 11% ofwel 0,2 miljoen in vergelijking met het
tweede kwartaal, en met 37 % ten opzichte van het derde kwartaal van 2003. Dit was grotendeels
te danken aan de lagere schuldpositie en de depreciatie van de U.S. dollar.
De belasting in het derde kwartaal was een bate van 0,2 miljoen, vergeleken met een effectieve
belastingdruk van 7% in het tweede kwartaal (exclusief de bijzondere belastingbate van 3,7
miljoen) en 20% in het derde kwartaal van 2003. De afwijking ten opzichte van beide
vergelijkingsperiodes is met name gelegen in de absolute daling van het resultaat voor
belastingen.
Het aandeel derden bedroeg 1,5 miljoen in het derde kwartaal, vergeleken met respectievelijk
2,2 miljoen en 3,1 miljoen in het tweede kwartaal 2004 en het derde kwartaal 2003. De daling
in vergelijking met beide kwartalen is voornamelijk het gevolg van een lager resultaat voor
belastingen van VDM Specialists. In het aandeel derden over het derde kwartaal 2003 is nog het
aandeel van de minderheidspartners in het verlies van een van onze optie-units verantwoord.
3/12
Het nettoresultaat uit gewone bedrijfsuitoefening in het derde kwartaal 2004 bedroeg 2,6
miljoen (ofwel 0.05 per gewoon aandeel), een daling van 66% ten opzichte van het tweede
kwartaal en een daling van 53% in vergelijking met het derde kwartaal van vorig jaar. Cash
earnings per gewoon aandeel waren positief 0,06, vergeleken met negatieve cash earnings van
0,54 in het tweede kwartaal van 2004 en positieve cash earnings van 0,18 in het derde
kwartaal van 2003. De daling van de cash earnings per gewoon aandeel in het tweede kwartaal
2004 was met name het gevolg van de betalingen in verband met de NYSE/SEC schikking ten
bedrage van 0,77 per gewoon aandeel. Een extra 0,03 was benodigd voor hetzelfde doel in het
derde kwartaal van 2004 en vergelijkbare bedragen zijn ieder kwartaal verschuldigd tot aan het
eind van het derde kwartaal van 2005.
Balans
De balans is gedurende het derde kwartaal van 2004 verder versterkt. Ontvangsten van
kortlopende belastingvorderingen en andere ontvangsten zijn gebruikt om het restant van de
kortlopende leningen af te lossen. Het balanstotaal op 30 september 2004 bedroeg 527,9
miljoen, een daling van 356,5 miljoen ofwel 40% ten opzichte van 31 december 2003. Deze
daling is met name het gevolg van de verkoop van VDM Bonds, de betaling van de NYSE/SEC
schikking, lagere effecten- en clearingposities en aflossingen van kortlopende leningen.
Het groepsvermogen gedeeld door het balanstotaal steeg van 27% op 31 december 2003 naar 49%
op 30 september 2004.
Het aansprakelijk vermogen bestaande uit het groepsvermogen en het langlopende deel van de
achtergestelde leningen steeg van 386,2 miljoen naar 400,5 miljoen gedurende de eerste negen
maanden van 2004. Dit werd met name veroorzaakt door het positieve nettoresultaat in de eerste
drie kwartalen, translatie effecten en de verkoop van 780.000 eigen aandelen in april 2004.
Uitgedrukt als een percentage van het balanstotaal steeg het aansprakelijk vermogen van 44%
ultimo 2003 naar 76% ultimo derde kwartaal 2004.
Het saldo liquide middelen bedroeg 217,7 miljoen op 30 september 2004. Hiervan stond
ongeveer 32 miljoen ter vrije beschikking van de Groep, dat wil zeggen niet onderhevig aan
restricties gesteld door beursregulerende en clearing organisaties. Gedurende het derde kwartaal
van 2004 zijn de resterende bedragen, getrokken op een faciliteit, volledig afgelost. De
kortlopende leningen ten bedrage van 15,6 miljoen hebben volledig betrekking op het
kortlopende gedeelte van de langlopende schulden, zijnde schulden aflosbaar voor 1 oktober
2005.
Op 30 september 2004 zijn tien NYSE beurszetels (in eigendom) als financiële vaste activa
geactiveerd tegen een gemiddelde kostprijs van $ 1,6 miljoen. De meest recente verkooptransactie
vond plaats op 15 oktober 2004 tegen $ 1,1 miljoen. Net als onze immateriële vaste activa, zullen
de NYSE beurszetels worden onderworpen aan een test ter bepaling van een eventuele (anders
dan tijdelijke) impairment in het vierde kwartaal van 2004.
4/12
Kasstroom en investeringen
De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg 10,6 miljoen in de eerste negen maanden van
2004. Vrijgekomen werkkapitaal en overige positieve operationele kasstromen compenseerden
de betaling van de NYSE/SEC schikking van 40,7 miljoen. De behoefte aan werkkapitaal daalde
met 24,8 miljoen met name als gevolg van de ontvangst van kortlopende belastingvorderingen
en de lagere behoefte aan werkkapitaal bij een aantal van onze business units. De positieve
kasstroom uit investeringsactiviteiten van 7,5 miljoen betrof aflossingen op uitstaande leningen
aan derden en de verkoop van VDM Bonds (verkoopopbrengst verminderd met de aanwezige
liquide middelen bij VDM Bonds). De negatieve kasstroom uit financieringsactiviteiten ten
bedrage van 41,1 miljoen volgt hoofdzakelijk uit de aflossing van kortlopende leningen,
gedeeltelijk gecompenseerd door de verkoop van eigen aandelen. Inclusief het effect van
koersverschillen is het saldo liquide middelen onder aftrek bankiers met 20,1 miljoen gedaald
ten opzichte van 31 december 2003.
US GAAP resultaat
Onder US GAAP werd een winst van 0,3 miljoen verantwoord over het derde kwartaal 2004.
International Financial Reporting Standards
Met ingang van het boekjaar 2005 zal Van der Moolen haar geconsolideerde jaarrekening
opstellen volgens International Financial Reporting Standards (IFRS). Alhoewel de meeste
standaarden zijn gefinaliseerd en goedgekeurd, zijn bepaalde standaarden en de hierop betrekking
hebbende interpretaties onderhevig aan veranderingen en uiteindelijke goedkeuring. Als gevolg
hiervan hebben de onderstaande conclusies over de effecten van de implementatie van IFRS in
vergelijking tot Nederlandse grondslagen (Dutch GAAP) een voorlopige karakter en zijn derhalve
onderhevig aan wijzigingen alsook goedkeuring van onze accountant.
Wij hebben de belangrijkste verschillen tussen de door ons toegepaste waarderingsgrondslagen
onder Dutch GAAP en IFRS ten aanzien van de balans en winst- en verliesrekening bepaald op
basis van de meest recent beschikbare standaarden en interpretaties. Deze verschillen volgen uit
een andere wijze van verslaglegging en hebben geen invloed op de kasstromen. Daar IFRS op
bepaalde gebieden gelijkenis vertoont met US GAAP hoewel dit niet in alle gevallen geldt zijn
een deel van de verschillen zoals onderstaand uiteengezet in het verleden reeds verwerkt in onze
US GAAP jaarrekening onder Form 20F.
· Onder IFRS wordt goodwill niet langer afgeschreven; dit heeft een positief effect op het
nettoresultaat. Echter de goodwill is onderhevig aan een jaarlijkse impairment test.
· IFRS staat niet toe dat latente belastingvorderingen worden gedisconteerd. Onder Dutch
GAAP is het grootste deel van onze latente belastingvorderingen gewaardeerd op contante
waarde zoals toegelicht in onze jaarrekening over 2003 (pagina 45 en 50). Het hanteren van
een disconteringsvoet heeft een aanzienlijk effect op de effectieve belastingdruk (pagina 58).
Overige verschillen tussen IFRS en Dutch GAAP die van invloed zijn op onze latente
belastingvorderingen en -verplichtingen zijn momenteel nog onderwerp van studie en kunnen
de waardering van deze activa alsmede de effectieve belastingdruk onder IFRS beïnvloeden.
· De waarde van personeelsopties verstrekt na november 2002 dienen onder IFRS ten laste van
het resultaat te worden verwerkt. Dit heeft een negatieve invloed op het nettoresultaat in
vergelijking tot Dutch GAAP.
5/12
· Onze waarderingsgrondslagen maken geen onderscheid tussen zogenaamde `defined benefit
plans' en `defined contribution plans'. Onder IFRS, worden deze pensioenregelingen op een
verschillende wijze verwerkt. Deze afwijkende verslagleggingwijze is van positieve invloed
op het eigen vermogen, zonder van materiële invloed te zijn op het gepresenteerde
nettoresultaat.
De onderstaande verschillen volgen uit IAS 32 en IAS 39; de standaarden betrekking hebbend op
financiële instrumenten.
· De cumulatieve preferente financieringsaandelen van Van der Moolen Holding NV zijn onder
Dutch GAAP onderdeel van het eigen vermogen, waar zij onder IFRS dienen te worden
gepresenteerd als vreemd vermogen. Het preferente dividend zal als gevolg van deze
presentatiewijze onderdeel uitmaken van de financieringskosten in tegenstelling tot Dutch
GAAP waar deze post onderdeel uitmaakt van de resultaatbestemming.
· Een groot deel van het aandeel derden zoals verantwoord onder Dutch GAAP in relatie tot
VDM Specialists zal onder IFRS worden gepresenteerd als vreemd vermogen. Het aandeel
van minderheidspartners in het resultaat wordt onder IFRS gepresenteerd als een
financieringslast in plaats van de afzonderlijke presentatie als aandeel derden zoals in de
winst- en verliesrekening onder Dutch GAAP.
· De vorderingen en schulden die verband houden met de effectenleentransacties worden
gesaldeerd weergegeven onder Dutch GAAP zoals toegelicht in onze jaarrekening onder
Dutch GAAP. Deze saldering is niet toegestaan onder IFRS, wat leidt tot een stijging van ons
balanstotaal. (31 December 2003: 1.4 miljard; zie pagina 51 jaarverslag 2003).
· Onder Dutch GAAP worden posities in ADRs gesaldeerd met posities in originele aandelen
voor zover zij volgen uit arbitrageactiviteiten. Een dergelijke saldering is onder IFRS niet
toegestaan. De hausse en baisse posities in effecten zoals opgenomen in de balans zullen
hierdoor stijgen zonder het nettoresultaat te beïnvloeden. (31 December 2003: 122 miljoen;
zie pagina 51 jaarverslag 2003).
· De toepassing van IAS 32 en 39, voor zover gerelateerd aan het salderen en de verwerking en
`derecognition' van activa en passiva, zal leiden tot een afwijkende presentatie van
balansposten ten opzichte van Dutch GAAP. Tevens wordt de hoogte van het balanstotaal
beïnvloed zonder van materiele invloed te zijn op het nettoresultaat.
Als deze aanpassingen worden doorgevoerd ten tijde van ons eerste kwartaalverslag 2005, zullen
wij de uiteindelijke effecten zo duidelijk mogelijk toelichten.
Voor nadere informatie: Investor Relations/Corporate Communications, tel. +31 (0)20 535 6789.
Meer informatie over Van der Moolen: www.vandermoolen.com.
N.B.:
Vandaag om 16.00 uur plaatselijke tijd in Amsterdam organiseert Van der Moolen een conference
call met analisten. Deze zal worden uitgezonden via www.vandermoolen.com. Uitnodigingen aan
deelnemers zijn verzonden.
Van der Moolen Holding NV