OPG Groep N.V.

Halfjaarbericht 2004 OPG Groep N.V

---
HONDERDZESDE BOEKJAAR

Samenvatting
2004 2003 STIJGING/ X 1.000.000 EERSTE HALFJAAR EERSTE HALFJAAR DALING Netto-omzet 1.018,5 1.061,0 - 4% Bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill 54,2 58,2 - 7% Bedrijfsresultaat (EBIT) 46,8 51,8 - 10% Nettoresultaat 34,7 32,4 + 7% OPG Groep behaalde in het eerste halfjaar van 2004 een nettoresultaat van 34,7 miljoen, een stijging van 7% ten opzichte van het eerste halfjaar 2003. Exclusief het resultaat uit niet-operationele activiteiten van 6,5 miljoen is sprake van een daling van 2,2 miljoen ten opzichte van het eerste halfjaar van 2003. Kernpunten
Vooral door overnames in de tweede helft van 2003 lieten de eigendomsapotheken in Nederland een lichte omzetstijging zien ten opzichte van de vergelijkingsperiode. Hierdoor lag de winstbijdrage van de apotheekketen fractioneel boven het winstniveau van het tweede halfjaar van 2003, maar duidelijk onder dat van de eerste zes maanden van 2003, als gevolg van de kortingsmaatregel van de overheid. De farmaceutische groothandel kende aanloopproblemen bij de ingebruikneming van de nieuwe distributiecentra in Noord- en Zuid-Nederland. Het terugbrengen van de bedrijfskosten naar het beoogde niveau zal daardoor pas in de loop van het eerste halfjaar van 2005 worden gerealiseerd.
De medische verkoop- en distributieactiviteiten ontwikkelden zich goed. Vooral de thuiszorgbedrijvengroep zorgde voor hogere omzetten. Mede als gevolg van adequate beheersing van de bedrijfskosten en verbeterde inkoopafspraken kon het bedrijfsresultaat van de sector Gezondheidszorgproducten en -diensten met 28% stijgen. R.J.Peek,bestuursvoorzitter van OPG Groep:
"De eerste helft van 2004 stond in het teken van het convenant met de Nederlandse overheid - waarin prijsverlagingen zijn afgesproken voor merkloze geneesmiddelen - en de reorganisatie van onze farmaceutische groothandel. De effecten van het convenant hebben wij deels kunnen compenseren, onder meer dankzij marktgroei en aankoop van apotheken. De omzetting naar de nieuwe groothandelslogistiek kampte met aanloop- problemen, waardoor de overgang van klanten naar de nieuwe opzet en de afbouw van de oude infrastructuur enige maanden vertraging heeft opgelopen. Dat heeft extra kosten veroorzaakt. Wij verwachten nog steeds dat de reorganisatie eind 2004 zal zijn afgerond, maar het terugbrengen van de bedrijfskosten naar het door ons gewenste niveau zullen wij pas in de loop van de eerste helft van 2005 kunnen realiseren. Zodra dat achter de rug is, zal de groothandelsorganisatie haar commerciële kracht weer volledig kunnen inzetten. In de medische sector tot slot konden de bedrijven de vruchten plukken van hun operationele kwaliteiten en van hun voortrekkersrol op een zich consoliderende markt."
1

HALFJAARBERICHT 2004 OPG GROEP N.V.

Belangrijkste financiële gegevens
Resultatenrekening
De omzet van OPG Groep daalde ten opzichte van de eerste helft van 2003 met 4% naar 1.018,5 miljoen. De teruggang was nagenoeg volledig toe te rekenen aan lagere groothandelsomzetten in zowel Nederland als Polen. De goede resultaten van de medische verkoop- en distributieactiviteiten en enkele incidentele baten, waaronder een boekwinst op de verkoop van vastgoed van in totaal 5,3 miljoen voor belastingen, konden het negatieve effect van de prijsmaatregel en de teleurstellende gang van zaken bij het Nederlandse groothandelsbedrijf maar ten dele compenseren. Bij een achterblijvende omzetgroei daalde de operationele groepsmarge van 5,5% in dezelfde periode vorig jaar naar 5,3%. Dit komt overeen met een daling van 7% van het bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill (EBITA) met 4,0 miljoen naar 54,2 miljoen. Het bedrijfsresultaat (EBIT) daalde met 10% als gevolg van licht hogere afschrijvingslasten goodwill tot 46,8 miljoen. Ten opzichte van het tweede halfjaar van 2003 was echter sprake van een stijging van de operationele marge van 4,9% naar 5,3%, voornamelijk door incidentele baten. In het eerste halfjaar 2004 bedroeg de belastingdruk 36,1% ten opzichte van 38,4% in de vergelijkingsperiode. De lagere belastingdruk was voor een deel te herleiden tot een begin 2003 getroffen belastingenvoorziening in Polen die in de verslagperiode niet herhaald hoefde te worden.
Dat de belastingdruk per saldo hoger is dan de normatieve belastingdruk in Nederland is voornamelijk te wijten aan fiscaal niet-aftrekbare goodwill bij apotheekacquisities. Onder 'Resultaat uit niet-operationele activiteiten' is een winstbijdrage van 6,5 miljoen verantwoord, in hoofdzaak voortvloeiend uit juridische herstructurering van groeps- maatschappijen. Ook werd een bedrijfsactiviteit met een bescheiden omvang uit de sector Gezondheidszorgproducten en -diensten verkocht. Het nettoresultaat nam toe van 32,4 miljoen naar 34,7 miljoen. Daarin is een netto-effect van de afschrijving goodwill van 6,4 miljoen begrepen. Kasstroom en financiering
Het werkkapitaal steeg ten opzichte van ultimo 2003 per saldo met 29,6 miljoen naar 186,7 miljoen, onder meer door hogere klantenvorderingen en door het aanhouden van dubbele voorraden bij OPG Groothandel. Ook de voorraadhoogte van de Poolse groothandelsbedrijven nam toe.
Het totaal aan acquisitiebestedingen bedroeg in de verslagperiode 14,0 miljoen en had voornamelijk betrekking op apotheekaankopen. In vergelijking met het eerste halfjaar van 2003 weerspiegelt dit bedrag een lager acquisitietempo. Wel is voor wat betreft apotheekaankopen in Nederland de pijplijn zodanig goed gevuld, dat verwacht mag worden dat de doelstelling voor geheel 2004, namelijk de aankoop van 15 apotheken, zal worden gehaald. Er werd voor 8,3 miljoen geïnvesteerd in vaste activa. Het betrof
2

HALFJAARBERICHT 2004 OPG GROEP N.V.

vooral investeringen in informatietechnologie, gebouwen en installaties ten behoeve van het Nederlandse groothandelsbedrijf. Voor een klein deel betrof het apotheekverbouwingen en apotheekautomatisering. Deze uitgaven werden gedekt door de kasstroom uit het nettoresultaat en uit desinvesteringen van een tweetal panden. Aangezien in de verslag- periode tevens het slotdividend over 2003 werd betaald, resteerde een verhoging van de netto rentedragende schuld met 11,1 miljoen tot 159,3 miljoen. De financierings- verhoudingen wijzigden zich slechts in beperkte mate. De financiële positie van OPG Groep blijft dan ook onverminderd gezond.
Winst per aandeel
De winst per aandeel steeg van 2,25 in het eerste halfjaar 2003 naar 2,40, een toename van 7%. Gecorrigeerd voor afschrijving goodwill steeg de winst per aandeel met 9% van 2,62 naar 2,85.
Voorjaar 2004 vond voor de tweede maal de conversie plaats van aandelen B in aandelen A; het betrof in totaal 167.898 van de in 1994 uitgegeven vermogenstitels. Inkoop van aandelen A zorgde ervoor dat deze conversie niet tot verwatering van de winst per aandeel leidde.
Interim-dividend
Het interim-dividend bedraagt 0,50 (gelijk aan vorig jaar) per aandeel A respectievelijk volgestort aandeel B (waarvan 1/10 op het aandeel wordt uitgekeerd en 9/10 op het daaraan gerelateerde winstbewijs).
Het dividend wordt betaalbaar gesteld op 16 augustus 2004. Sectorgewijze toelichting
Sector Farma Nederland
Met ingang van 1 februari 2004 hebben leveranciers structurele prijsverlagingen op merkloze (generieke) geneesmiddelen doorgevoerd. De vrijwillig doorgevoerde prijsdalingen zijn een substituut van een door de rechter medio december 2003 onwettig verklaarde overheidsmaatregel om de inkoopvergoeding voor apotheken extra te drukken. Die overheidsmaatregel was van kracht vanaf 1 september 2003. Door de kortingsmaatregel, gevolgd door de prijsverlagingen in 2004, is de Nederlandse farmaceutische markt, gemeten op apotheekniveau, ten opzichte van de vergelijkingsperiode in 2003 duidelijk gekrompen. Anders dan de apotheekmarkt vertoonde de groothandelsmarkt een lichte groei ten opzichte van de overeenkomstige periode van 2003 (+1,7%). De omzet van de sector Farma Nederland kromp ten opzichte van de eerste helft 2003 met 4,5%. Het marktaandeel van het groothandelsbedrijf was vanaf midden 2003 met
3 procentpunten gedaald naar circa 30%. Dientengevolge bleef de groothandelsomzet
- in hoge mate bepalend voor de omzetontwikkeling van de sector - achter bij de marktontwikkeling. In de verslagperiode was echter per saldo sprake van stabilisatie van het marktaandeel ten opzichte van ultimo 2003. 3

HALFJAARBERICHT 2004 OPG GROEP N.V.

Onze groothandelsactiviteiten waren als gevolg van de tegenvallers in het migratieproces van de oude naar de nieuwe infrastructuur in het eerste halfjaar 2004 verliesgevend. Zo deden zich bij het opschalen van de logistieke processen in beide nieuwe distributiecentra in Noord- en Zuid-Nederland operationele problemen voor. Inhuur van extra personeel was nodig om leverings- en kwaliteitsproblemen het hoofd te bieden. Ter verbetering van de servicegraad werden bovendien de voorraden in beide nieuwe centra tijdelijk extra opgehoogd. Met het oog op de ontstane problemen werd de klantenmigratie vertraagd doorgevoerd. De bedrijfskosten stegen dientengevolge aanmerkelijk meer dan eerder geraamd.
Eind juni 2004 was circa 40% van de afnemers overgezet op de nieuwe logistieke infrastructuur en liet de leverbetrouwbaarheid een opgaande lijn zien. Ook had het nieuwe automatiseringssysteem een toereikend niveau van stabiliteit bereikt. De omzetontwikkeling van de bestaande eigendomsapotheken liep parallel met de marktontwikkeling. Apotheekaankopen zorgden voor extra omzet. De winstbijdrage van de eigendomsapotheken nam sterk af ten opzichte van de vergelijkingsperiode als gevolg van prijsdalingen van gemiddeld genomen 35% op merkloze geneesmiddelen. De voortgaande aankoop van apotheken droeg echter bij aan het resultaat. In de tweede helft van 2003 werden namelijk 21 apotheken aangekocht. Het aantal apotheken in de verslagperiode nam met 3 toe naar 187. In de consolidatie is het resultaat van 175 apotheken betrokken. De overige 12 apotheken betreffen belangen van 50% of minder die niet worden geconsolideerd.
Per saldo nam het bedrijfsresultaat van de sector af met 16,5 miljoen naar 16,0 miljoen, een daling van 51%.
Sector Farma Internationaal
De Poolse geneesmiddelenmarkt steeg in de eerste helft van 2004 met ongeveer 7% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Er was sprake van een groeiende vraag en de markt kwam enigszins tot rust, vooral als gevolg van het uitblijven van ingrijpende veranderingen in de regelgeving. Op de groothandelsmarkt verscherpten de concurrentie- verhoudingen zich, mede onder invloed van een groeiend aantal apotheken dat zich verenigde in inkoopcombinaties. Het voortgaande consolidatieproces op de groothandels- markt zorgde voor extra druk op marges, ook op die van de pre-wholesalers. Orfe kon zich niet onttrekken aan beide negatieve tendensen. Zo was - in lokale valuta gemeten - sprake van een lichte daling van de pre-wholesale-omzet aan derden, terwijl de operationele marge onder druk stond. Ook de groothandelsbedrijven presteerden bij licht gestegen omzet nog onvoldoende. De retailactiviteiten daarentegen toonden vooruitgang, zowel qua omzet als qua operationele marge. Per saldo resulteerde ten opzichte van de vergelijkingsperiode een iets lagere bijdrage aan het groepsresultaat door een waardevermindering van de Poolse zloty.
De Belgische distributiemarkt vertoonde een groei van ruim 6%. De omzet van OPG's dochter Flandria in België bleef iets achter bij de marktgroei, waardoor het marktaandeel
4

HALFJAARBERICHT 2004 OPG GROEP N.V.

licht daalde. Door een dalende brutomarge en stijgende bedrijfskosten daalde de resultaats- bijdrage.
Per saldo nam het bedrijfsresultaat van de sector Farma Internationaal ten opzichte van de vergelijkingsperiode af met 0,1 miljoen naar 3,4 miljoen. Sector Gezondheidszorgproducten en -diensten Op de institutionele markt van medische middelen in Nederland trad groeivertraging op. Daarentegen hield de vraag naar thuiszorgproducten en -diensten aan. De omzet van OPG's marketing- en distributiebedrijf van medische disposables, dat actief is op de instellingenmarkt, kwam op de Nederlandse markt iets boven het niveau van het eerste halfjaar van 2003 uit. De budgettaire druk op de ziekenhuisexploitatie vertaalde zich in verscherpte inkooponderhandelingen en prijsdruk, vooral op veel gebruikte verbruiks- goederen. Er werd sterk gestuurd op de omzet in eigen merken, wat resulteerde in een structurele stijging van het omzetaandeel en de margebijdrage van deze belangrijke categorie disposables.
De omzet van onze verkoop- en distributieactiviteiten op het gebied van thuiszorg nam fors toe. De hogere omzet was onder meer het gevolg van de inlijving van Zorgservice Nederland begin 2004 en de synergie die daarmee op het gebied van marketing en verkoop kon worden behaald. Besloten werd tot desinvestering van de zuurstofactiviteiten. Deze product/marktcombinatie heeft voor OPG weinig perspectief op een markt met een handvol dominante aanbieders. Met de verkoop werd een boekwinst van 0,9 miljoen (na belastingen) gerealiseerd, verantwoord als resultaat uit niet-operationele activiteiten. Onze bedrijven uit de sector Gezondheidszorgproducten en -diensten wisten in de verslagperiode hun winstgevendheid te verbeteren. Per saldo steeg de sectoromzet met 12% en het sectorresultaat met ruim 28%.
Overige
De herstructurering van het Nederlandse groothandelsbedrijf houdt in dat in zeven van de negen distributiecentra de bestaande activiteiten worden gestaakt. Zo wordt ook OPG's nationale distributiecentrum, gevestigd te Utrecht, later dit jaar gesloten. Deze locatie omvat naast bedrijfsruimten ook kantoren. Besloten is tot verkoop en tijdelijke terughuur. In april 2004 is dit geëffectueerd. De boekwinst die met de verkoop is gemoeid, bedraagt
5,1 miljoen en is in het bedrijfsresultaat verantwoord onder het segment 'Overige' (zie segmentatieoverzicht, pagina 12).
Marktontwikkelingen in Nederland
Begin 2004 is een afspraak totstandgekomen tussen de Nederlandse overheid, leveranciers van merkloze (generieke) geneesmiddelen, ziektekostenverzekeraars en de beroeps- organisatie van apothekers rondom de uitgaven voor geneesmiddelen. In de multi-partijen- afspraak is neergelegd dat de apotheekinkoopprijzen van generieke geneesmiddelen met ingang van 1 februari 2004 met gemiddeld 40% (inclusief de reeds bestaande claw-back- maatregel van 6,82%) dalen ten opzichte van 1 januari 2004. Effectief ging het om een 5

HALFJAARBERICHT 2004 OPG GROEP N.V.

prijsverlaging van gemiddeld 35%. Ook is overeengekomen dat verzekeraars en apothekers in hun contracten afspraken maken over het gebruik van generieke geneesmiddelen en de daarbij te hanteren vergoedingenprijzen. Met inbegrip van de opbrengst van de bestaande claw-backmaatregel zou langs deze weg in totaal 622 miljoen op de uitgaven moeten worden bespaard. De bij de multi-partijenafspraak betrokken partijen gaan ervan uit dat de beoogde besparingen worden gerealiseerd. Het convenant loopt tot 1 januari 2005. De overheid wil na de zomer, na raadpleging van de betrokken marktpartijen, beslissen over een eventuele verlenging van het convenant met een jaar. Zodoende zou het convenant van kracht zijn tot 1 januari 2006, de datum waarop de nieuwe Zorgverzekeringswet zal worden ingevoerd. Focus op operationele verbetering
Wij zetten onze strategie voort, die gericht is op de uitbouw van winstgevende en concurrerende posities op de distributiemarkten voor farmaceutica en medische middelen, met de nadruk op rechtstreekse relaties met de eindgebruiker. Voor de korte termijn geven wij daarbij prioriteit aan verbetering van de operationele processen en de commerciële effectiviteit van het Nederlandse groothandelsbedrijf. Ook in het Poolse groothandelsbedrijf moet in de komende periode de effectiviteit worden verbeterd om de winstgevendheid op peil te brengen. Wij zetten de selectieve uitbouw van ons Nederlandse apotheekbedrijf voort en streven ook hier naar kostenreductie. Verder willen wij onze activiteiten op het gebied van medische middelen uitbouwen, op eigen kracht en door middel van kleine of middelgrote acquisities op de nationale en mogelijk ook internationale markt. Ook zoeken we selectief naar nieuwe distributiekanalen. Corporate governance
Benoeming van een commissaris
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 7 april 2004 is ingestemd met de benoeming van de heer P.J.T.T.M. van Bakel tot commissaris van de vennootschap. Daarmee is in de Raad van Commissarissen voorzien in de vacature die is ontstaan door het krachtens rooster aftreden van de heer G.J.B. van der Wijst. De heer Van der Wijst is als voorzitter van de raad opgevolgd door de heer J.F. van Duijne. Zoals eerder gemeld is het door ons in gang gezette beleid op het gebied van goed ondernemingsbestuur overwegend in lijn met wat de Code Tabaksblat voorstaat. Vooruitlopend op de publicatie in het najaar van 2004 hoe OPG met de principes en best-practicebepalingen uit deze code omgaat, kan nu al worden aangegeven dat OPG in beginsel de principes onderschrijft. In het najaar van 2004 zullen verder alle reglementen die de code vereist openbaar gemaakt worden door plaatsing op de website (www.opggroep.com).
IFRS
OPG Groep is bezig met de voorbereidingen om met ingang van 2005 te rapporteren in overeenstemming met International Financial Reporting Standards (IFRS). Een voor
6

HALFJAARBERICHT 2004 OPG GROEP N.V.

OPG belangrijk gevolg van de nieuwe verslaggevingregels is de afwezigheid van goodwillafschrijving, waardoor het te rapporteren resultaat stijgt. De IFRS-regels hebben tevens gevolgen voor het verwerken van de pensioenen in de jaarrekening. De hieruit voortvloeiende correcties worden in de IFRS-openingsbalans verwerkt. Naar huidig inzicht zal dit geen significant effect hebben op de financierings- verhoudingen.
Vooruitzichten
Wij hebben eerder als verwachting uitgesproken dat de doorwerking van een kortings- of prijsmaatregel op de Nederlandse markt de omzet- en resultaatontwikkeling van de groep in 2004 tijdelijk vertraagt en dat het winstniveau van 2003 niet wordt geëvenaard. Wij handhaven deze uitspraak.
Utrecht, 2 augustus 2004
Raad van Bestuur
Drs. ing. R.J. Peek, voorzitter
Drs. F.E. Eelkman Rooda
Profiel OPG Groep
OPG Groep is een retail- en distributieonderneming voor geneesmiddelen en medische middelen. Wij zijn met circa 5.500 medewerkers gespecialiseerd in farmaceutische bedrijfsvoering en beheer van apotheken (farma-retailing), in farmaceutische groothandel en logistieke diensten en in marketing en distributie van medische middelen. Wij zijn actief in Nederland, Polen, België, Noorwegen, Hongarije en Zwitserland. OPG Groep N.V.
Europalaan 2, 3526 KS Utrecht
Postbus 2066, 3500 GB Utrecht
Telefoon: (030) 282 19 11
Fax: (030) 282 16 89
E-mail: post@groep.opg.nl
Website: www.opggroep.com
WE WILL GLADLY SUPPLY COPIES OF THE ENGLISCH TRANSLATION OF THIS HALF-YEAR REPORT UPON REQUEST
7

Kerncijfers
DE CIJFERS IN DEZE PUBLICATIE ZIJN NIET DOOR ACCOUNTANTS GECONTROLEERD DE GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING VAN ACTIVA EN PASSIVA EN RESULTAATBEPALING ZIJN CONFORM DE JAARREKENING 2003

STIJGING/ 2004 2003 X 1.000.000 DALING EERSTE HALFJAAR EERSTE HALFJAAR Balans
Werkkapitaal 16,0% 186,7 161,0 Werkzaam vermogen 7,7% 579,1 537,8 Nettoschuld 13,0% 159,3 141,0 Winst-en-verliesrekening
Netto-omzet - 4,0% 1.018,5 1.061,0 Bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill - 6,9% 54,2 58,2 Bedrijfsresultaat - 9,7% 46,8 51,8 Nettoresultaat voor afschrijving goodwill 9,0% 41,1 37,7 Nettoresultaat 7,1% 34,7 32,4 Kasstroom
Kasstroom uit operationele activiteiten 9,1 22,0 Investeringen materiële vaste activa 8,3 15,6 Acquisities 14,0 25,9 Ratio's en rentabiliteit
IN %
Operationele marge (o.b.v. EBITA) 5,3% 5,5% Rendement gemiddeld werkzaam vermogen (o.b.v. EBIT) 16,5% 20,2% Rendement gemiddeld eigen vermogen 19,8% 21,0% Economische winst 13,4 19,5 Rentedekking 24,9 24,7 Rendement vermogenstitel *
x 1.000
Uitstaand aantal per ultimo (A-equivalent) 14.461 14.383 X 1
Koers ultimo 44,02 26,47 Nettoresultaat 2,40 2,25 Nettoresultaat voor afschrijving goodwill 2,85 2,62 Interim-dividend 0,50 0,50 Rendement vermogenstitel nominaal
Nettoresultaat per aandeel 2,21 2,04 IN FULLTIME EQUIVALENTEN
Personeel
Aantal medewerkers ultimo 5.004 4.920
* AANDEEL A RESPECTIEVELIJK AANDEEL B INCLUSIEF WINSTBEWIJS, HERLEID TOT VOLGESTORTE EQUIVALENTEN
8

Geconsolideerde winst-en-verliesrekening

STIJGING/ 2004 2003 2003 X 1.000.000 DALING EERSTE HALFJAAR EERSTE HALFJAAR BOEKJAAR Netto-omzet - 4,0% 1.018,5 100,0% 1.061,0 100,0% 2.098,3 Bruto-omzetresultaat - 2,2% 191,3 18,8% 195,7 18,4% 389,6 Afschrijvingen op immateriële
vaste activa 15,6% 7,4 6,4 13,4 Overige bedrijfskosten - 0,3% 137,1 137,5 280,7 Bedrijfsresultaat - 9,7% 46,8 4,6% 51,8 4,9% 95,5 Financieringsresultaat 9,5% - 1,9 - 2,1 - 4,2 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening
voor belastingen - 9,7% 44,9 4,4% 49,7 4,7% 91,3 Belastingen - 15,2% 16,2 19,1 35,3 Resultaat deelnemingen 0,0% 1,3 1,3 2,9 Resultaat uit niet-operationele
activiteiten 225,0% 6,5 2,0 5,4 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening
na belastingen 7,7% 36,5 3,6% 33,9 3,2% 64,3 Minderheidsbelang van derden 20,0% 1,8 1,5 2,6 Nettoresultaat 7,1% 34,7 3,4% 32,4 3,1% 61,7
9

Geconsolideerde balans

X 1.000.000 30 JUNI 2004 31 DECEMBER 2003 30 JUNI 2003 Vaste activa
Immateriële vaste activa 251,6 245,9 223,3 Materiële vaste activa 103,0 113,4 102,0 Financiële vaste activa 36,1 41,3 48,5 390,7 400,6 373,8 Vlottende activa
Voorraden 170,0 163,8 148,8 Vorderingen 262,5 251,3 251,6 Liquide middelen 6,0 10,3 11,7 438,5 425,4 412,1 Totaal activa 829,2 826,0 785,9 Groepsvermogen
Eigen vermogen 360,0 339,4 318,5 Belang van derden 26,2 25,1 26,0 386,2 364,5 344,5 Voorzieningen 33,7 46,7 52,3 Langlopende schulden 32,6 39,7 45,6 Kortlopende schulden
Kredietinstellingen 132,7 118,8 107,1 Crediteuren 206,3 209,8 195,3 Belastingen en sociale premies 6,9 4,9 5,9 Overige schulden 30,8 41,6 35,2 376,7 375,1 343,5 Totaal passiva 829,2 826,0 785,9
10

Geconsolideerd overzicht van kasstromen

2004 2003 2003 X 1.000.000 EERSTE HALFJAAR EERSTE HALFJAAR BOEKJAAR Kasstroom uit operationele activiteiten 9,1 22,0 78,1 Kasstroom uit investeringsactiviteiten - 6,9 - 34,4 - 88,4 Kasstroom uit financieringsactiviteiten - 20,4 - 22,2 - 37,4 Nettokasstroom - 18,2 - 34,6 - 47,7 Netto kortlopende schuld begin periode - 108,5 - 60,8 - 60,8 Netto kortlopende schuld einde periode - 126,7 - 95,4 - 108,5 Mutatieoverzicht eigen vermogen
GEPLAATST KAPITAAL RESERVE TOTAAL TOTAAL OMREKENINGS- OVERIGE ONVERDEELDE EERSTE HALFJAAR EERSTE HALFJAAR X 1.000.000 AANDELEN A AANDELEN B AGIORESERVE VERSCHILLEN RESERVES WINST 2004 2003 Stand aanvang boekjaar 14,0 0,5 73,1 - 3,1 200,4 54,5 339,4 297,3 Winstbestemming 2003 54,5 - 54,5 0,0 0,0 Conversie door
aandeelhouders 0,3 - 0,1 5,3 5,5 3,8 Inkoop eigen aandelen - 0,2 - 3,8 - 2,6 - 6,6 - 0,5 Toekenning inzake
aandelenplan personeel - 0,4 - 0,4 0,9 Omrekeningsverschillen 0,9 0,9 - 2,7 Uitkering slotdividend 2003 - 13,7 - 13,7 - 12,9 Resultaat eerste halfjaar 34,7 34,7 32,4 Overige mutaties 0,2 0,2 0,2 Stand ultimo juni 2004 14,1 0,4 74,8 - 2,2 238,2 34,7 360,0 318,5 Voorzieningen
X 1.000.000 30 JUNI 2004 31 DECEMBER 2003 30 JUNI 2003 Reorganisaties 9,5 16,5 18,6 Juridische kwesties 7,2 7,6 7,3 Latente belastingen 12,1 16,4 19,1 VUT en pensioenen 1,8 1,6 1,7 Overige voorzieningen 3,1 4,6 5,6 33,7 46,7 52,3
11

2003 0,0 51,8 5,5% 537,8
1.061,0 1.061,0 - 1.009,2 EERSTE HALFJAAR GECONSOLIDEERD 2004 0,0 46,8 5,3% 579,1
1.018,5 1.018,5 - 971,7 - 4,0% TIES 2003 0,0 8,4 0,0 0,0
- 8,4 - 8,4 ELIMINA EERSTE HALFJAAR 2004 0,0 0,0 0,0 11,7
- 11,7 - 11,7 2003 0,0 0,0 0,0 - 0,5 - 0,5 29,7 OVERIGE EERSTE HALFJAAR 2004 0,0 0,0 0,0 6,6 6,6 - 0,1 2003 5,4 16,3 43,4 101,7 107,1 - 90,8 15,4% PRODUCTEN & -DIENSTEN ekening EERSTE HALFJAAR 2004 GEZONDHEIDSZORG- 5,3 20,8 41,2 liesr 114,1 119,5 - 98,6 17,6% 11,6% er
2003 0,3 3,5 ARMAF 65,8 321,7 322,0 1,2% TIONAAL - 318,5 INTERNA EERSTE HALFJAAR de winst-en-v 2004 1,0 3,4 72,8 298,6 299,6 1,3%
- 296,2 - 7,0% 2003 2,7 ARMAF 32,5 637,6 640,3 6,0% 398,9 econsolideer - 607,8 NEDERLAND EERSTE HALFJAAR 2004 5,4 16,0 3,7% an de g 605,8 611,2 465,1
- 595,2 - 4,5%
---
company den ge Segmentering v de esultaat (EBIT) A in %)
1.000.000 erkzaam vermogen

X Netto-omzet der Netto-omzet inter otaal netto-omzetT Inkoopwaar en bedrijfskosten Bedrijfsr Operationele mar (EBIT Omzetmutaties t.o.v eerste halfjaar 2003 W


---- --

maandag 2 augustus 2004