ERNST AND YOUNG
ERNST & YOUNG: onderzoek risicokapitaal
Onderzoek van Ernst & Young en VentureOne wijst uit:
Weer minder risicokapitaal
naar Nederlandse ondernemingen
Aantal beursintroducties in Europa neemt toe
ROTTERDAM, 4 JUNI 2004 - Het bedrag aan risicokapitaal dat door
Venture Capital (VC's) verstrekkers geïnvesteerd werd in Nederlandse
ondernemingen is in het eerste kwartaal van dit jaar verder afgenomen.
In deze periode werd voor 8,2 miljoen euro geïnvesteerd tegen 16,4
miljoen in dezelfde periode vorig jaar. In geheel 2000 vloeide er nog
1,1 miljard euro naar risicovolle ondernemingen, drie jaar later was
dat nog maar 58,1 miljoen euro. Dit blijkt uit kwartaalonderzoek naar
investeringen in risicokapitaal in Europa door Ernst & Young en
VentureOne.
Met deze trend gaat Nederland gelijk op met het gemiddelde van Europa.
Met een investering van 619 miljoen euro in 172 transacties in het
eerste kwartaal van 2004, bleven ook de Europese cijfers achter bij
het eerste kwartaal van 2003 toen nog door VC's 786 miljoen euro werd
geïnvesteerd in 286 transacties.
In Nederland werd voornamelijk geïnvesteerd in ondernemingen in
medische apparatuur, consumentenproducten, halfgeleiders en software.
In de biotechnologie, in 2003 nog een lichtpuntje, werden in de eerste
drie maanden geen investeringen gedaan door VC's. 'Traditioneel blijft
het eerste kwartaal achter bij het vierde kwartaal van het jaar
ervoor, om later in het jaar te verbeteren. Investeerders wachten
liever op de jaarcijfers om een goed beeld te krijgen van de
onderneming', aldus Geert-Jan van Logtestijn van Ernst & Young
Transaction Advisory Services.
Opvallend is verder dat de investeringen die het afgelopen kwartaal in
Nederlandse risicovolle ondernemingen werd gestoken, nog steeds
terechtkomen bij ondernemingen die de startfase zijn gepasseerd. 'Er
is in onze tellingen door VC's sinds het tweede kwartaal van 2002 geen
kapitaal meer geïnvesteerd in zogenaamde start-ups. Let wel, dit
betekent niet dat er helemaal geen geld meer wordt gestoken in
startende ondernemingen, dit onderzoek richt zich alleen op VC's als
belangrijke bronnen voor durfkapitaal. Desondanks blijft het een
serieuze indicatie dat de innovatiekracht van het bedrijfsleven door
een diep dal gaat', aldus Van Logtestijn.
Europese trends
Net als in de VS, laat in Europa het eerste kwartaal van oudsher een
daling zien ten opzichte van het vierde kwartaal, waarna het niveau
van de beleggingen zich in de loop van het jaar herstelt. In Frankrijk
was de daling van het totaal aantal transacties met 58 procent het
sterkst. Deze daling kan te maken hebben met het feit dat minder
ondernemingen risicokapitaal aantrekken vanwege de complexe,
agressieve transactievoorwaarden die beleggers verlangen om hun
belangen te beschermen. In Duitsland ging het aantal transacties in
het eerste kwartaal met 43 procent naar beneden. Afnemende
geldmiddelen is wellicht een tweede oorzaak van de daling: een groot
aantal verstrekkers van risicokapitaal in Europa heeft minder te
besteden op basis van vermogen dat enkele jaren geleden is
aangetrokken. Daarbij bestaat de kans dat veel beleggers zich richten
op het aantrekken van nieuw vermogen in een klimaat waarin de middelen
beperkt zijn. Volgens een onderzoek onder investeerders in
risicokapitaal overal ter wereld, waaronder zo'n 100 in Europa, is
meer dan de helft van plan tegen het einde van het jaar nieuwe fondsen
aan te trekken.
Steve Harmston, Directeur Europees Onderzoek van VentureOne, merkt het
volgende op: 'Het kan zijn dat de financiering van bestaande
ondernemingen achterblijft als gevolg van de inspanningen die
momenteel worden geleverd in het aantrekken van nieuw vermogen. In het
eerste kwartaal werden slechts 108 vervolg-financieringsrondes
voltooid. Bovendien hebben van de 1.200 actieve Europese beleggers die
zijn genoteerd aan VentureSource, een databank van verstrekkers van
Venture Capital, slechts 67 belegd in meer dan één Europese
onderneming'.
Het ligt in de lijn der verwachting dat het niveau van de activiteiten
zich de komende maanden herstelt. De daling van het aantal transacties
in het Verenigd Koninkrijk was minder dramatisch, en in Ierland was er
zelfs sprake van een stijging ten opzichte van het vierde kwartaal met
twee transacties en een groei van de beleggingen met 60 procent.
Anders dan in de VS was er in Europa geen sprake van een opwaartse
trend in aantallen als gevolg van een forse stijging van de
beleggingen in bedrijven in de bio-farmaceutische sector. Een
soortgelijke daling was merkbaar in de beleggingen in zowel de
gezondheidszorg als informatietechnologie. De grootste transactie in
het eerste kwartaal was een vervolginvestering ter waarde van 31
miljoen dollar in Cyclacel (Dundee, Verenigd Koninkrijk), een
biotechnologieonderneming gespecialiseerd in kankertherapieën.
Terwijl het aantal transacties als geheel daalde, bleef het percentage
aanlooptransacties met 29 procent gelijk aan dat van het vierde
kwartaal. De belangstelling voor oprichtingstransacties in het
Verenigd Koninkrijk nam toe: de aanloop- en startfinancieringen
maakten 37 procent uit van het totaal aantal transacties.
Er is echter enige reden voor optimisme voor early stage
ondernemingen. In het eerste kwartaal vonden in Europa zes
beurslanceringen met risicokapitaal plaats, die 266,3 miljoen euro
opbrachten, meer dan het dubbele in vergelijking met 2003. 'Na twee
jaar van sluimerende activiteit op de Europese kapitaalmarkten is het
nu wellicht iets makkelijker voor beleggers die al enige tijd
gedwongen zijn bestaande beleggingsmaatschappijen te ondersteunen om
uit te stappen. Dit moet een uitbreiding van het aantal financieringen
later dit jaar mogelijk maken', aldus Gil Forer, wereldwijd hoofd van
de Venture Capital Adviesgroep van Ernst & Young.
In het eerste kwartaal nam tevens de omvang van de
risicokapitaaltransacties toe tot een mediaanbedrag van in totaal 2,1
miljoen dollar in Europa, het hoogste niveau sinds 2001. De omvang van
de transacties in Duitsland was nog nooit zo hoog: 4,2 miljoen dollar.
Hoewel relatief weinig transacties worden voltooid, zijn de
transacties die wel worden gesloten over het algemeen groter.
Noot aan de redactie
De beleggingscijfers in dit persbericht zijn gebaseerd op het totaal
van de bevindingen van eigen onderzoek door VentureOne en Ernst &
Young in Europa. Deze gegevens zijn verzameld door
risicokapitaal-participatiemaatschappijen die aan het onderzoek hebben
deelgenomen, op basis van uitgebreide gesprekken met CEO's en CFO's
van bedrijven, en op basis van informatie uit de tweede hand. Deze
risicokapitaalcijfers hebben betrekking op beleggingen in aandelen in
early stage, innovatieve ondernemingen. Ondernemingen die geheel
worden gefinancierd door ondernemings-, particuliere en/of
overheidsinvesteerders, vallen hier niet onder. De informatie in dit
bericht dient niet te worden geïnterpreteerd als zijnde een
aanbeveling tot koop of verkoop van effecten, of tot het geven van
advies inzake beleggingsaangelegenheden.
Het onderzoek is op verzoek verkrijgbaar via de woordvoerder.