Vaststelling intrinsieke waarde Orange Fund per 31 12 2003 In het prospectus en de toelichting op de jaarrekening van het Orange Fund staat vermeld dat de onder de paragraaf beleggingen opgenomen aandelen in beursgenoteerde vennootschappen worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoers, met de toevoeging dat de Directie de bevoegdheid heeft om een andere invulling aan marktwaarde te geven dan de (laatste) beurskoers, indien dit in het belang van de aandeelhouders is. Gelet op een aantal marktontwikkelingen en het (semi) open end karakter van het Orange Fund heeft de Directie besloten om met ingang van 31 december 2003 gestructureerd en transparant invulling aan laatstgenoemde bevoegdheid te geven. De marktontwikkeling die wij signaleren is een voortgaande beweging uit Nederlandse smallcaps in Europese aandelen bij Nederlandse institutionele beleggers (waaronder aandeelhouders Orange Fund), hetgeen samenvalt met een voortgaande verschraling in de omzetten ter beurze in Nederlandse smallcaps, in het bijzonder de kleinste en/of minder succesvolle bedrijven. Voor de aandeelhouders Orange Fund kan dit tot gevolg hebben dat de verkoopopbrengst van beleggingen voortvloeiend uit inkoop van aandelen systematisch tekort zou schieten bij de aan de uittreder betaalde waarde op basis van de laatste beurskoers. Een ander gevolg kan zijn dat de portefeuille uit balans zou geraken door voortgaande verkoop van de best verhandelbare aandelen, dan wel een combinatie van deze twee effecten. Om dit te voorkomen heeft de Directie besloten om: 1. de waarde van de aandelen die zeer weinig ter beurze worden verhandeld en waar het aantal aandelen dat Orange Fund houdt zeer substantieel is ten opzichte van de (lage) gemiddelde dagomzet elk kwartaal expliciet te beoordelen en vast te stellen (net als voor niet-genoteerde aandelen); 2. voor de waarde van de aandelen die relatief goed verhandelbaar zijn in relatie tot het gehouden belang, als uitgangspunt de laatst bekende beurskoers te handhaven; en 3. voor een tussencategorie als uitgangspunt de laatst bekende biedkoers te kiezen. Hiertoe wordt voor alle beursgenoteerde aandelen in de portefeuille per kwartaal bezien wat de positie is in verhouding tot de gemiddelde dagomzet gemeten over de voorafgaande 12 maanden. Indien deze ratio hoger is dan 260 handelsdagen -dit is ongeveer een kalenderjaar- dan valt dit bedrijf in beginsel in bovengenoemde categorie 1. Indien deze ratio lager is dan 65 handelsdagen -ongeveer een kalenderkwartaal- dan is in beginsel sprake van categorie 2. Een ratio tussen 65 en 260 dagen duidt op categorie 3. Een en ander laat overigens onverlet dat de Directie ook na 31 december 2003 in het belang van aandeelhouders een andere waardering kan kiezen indien de (markt)omstandigheden daar aanleiding toe geven. Bovenstaande regels en maatstaven zijn expliciet en meetbaar gemaakt om de belangen van aandeelhouders zo goed mogelijk te behartigen en maximale transparantie te betrachten. In dit kader is het daarom van belang te vermelden dat het totaal effect van deze waardering betekent dat de intrinsieke waarde bij de opening op 31 december 2003 circa 2,9% lager uitkomt dan indien louter op de laatst bekende beurskoers zou zijn gewaardeerd. De belangen die in bedoelde categorie 1 vallen zijn: Aantal aandelen Vastgestelde Waardering op basis in portefeuille waardering laatst bekende koers Kuehne + Heitz 284.207 E 6,29 mln E 8,38 mln Alanheri 155.295 E 1,08 mln E 1,43 mln Holland Colours 76.550 E 1,58 mln E 2,11 mln Vilenzo 494.465 E 1,98 mln E 3,65 mln Brill 224.936 E 2,11 mln E 2,81 mln De reguliere waardering van de niet-beursgenoteerde belangen in portefeuille heeft eveneens plaatsgevonden. Tezamen met het effect van de bovengenoemde waarderingsmethodiek betekent dit dat de intrinsieke waarde van het Orange Fund bij de opening op 31 december 2003 circa 4,4% lager zal uitkomen. De analyse van de andere Orange beleggingsfondsen heeft opgeleverd dat er bij die fondsen geen reden is om tot een andere invulling van de marktwaarde dan de laatste beurskoers over te gaan. Amsterdam, 31december 2003 De Directie Kempen Capital Management N.V.EINDE PERSBERICHT
- Voor meer informatie kunt u contact opnemen met de heer H.Th. Luttenberg, telefoon: 020-348 8712.
Kempen & Co
31 dec 03 08:59