Persbericht
26 september 2003, 16h30
KBC Private Equity Fund Biotech boekt winst van 2,45 mln. EUR in 2de kwartaal 2003
Het in maart 2001 gelanceerde KBC Private Equity Fund Biotech (kortweg BIOTECH) investeerde het startkapitaal in een portefeuille van een 30-tal beursgenoteerde en - per 30 juni 2003 vijf niet- beursgenoteerde biotechbedrijven. In totaal werden in het afgelopen kwartaal een 10-tal dossiers van niet-beursgenoteerde bedrijven ter investering aangeboden en geanalyseerd. Tijdens het afgelopen kwartaal werd over één investeringsdossier, met name Metabolex, positief beslist. De feitelijke investering werd ondertussen afgerond. Per einde juni bedroeg de netto-inventariswaarde van de privak 29,19 miljoen EUR (8,54 EUR per aandeel).
Overzicht van activiteiten
a) Dealflow: Tijdens de periode april-juni 2003 werden in totaal een 10-tal nieuwe investeringsdossiers van niet-beursgenoteerde bedrijven aan BIOTECH aangeboden. De vertraging in de dealflow reflecteert het algemeen zwakke financieringsklimaat, waardoor bedrijven geneigd zijn betere tijden af te wachten om tot fondsenwerving over te gaan. De geografische diversiteit van de dossiers blijft behouden; inzake aanbrengkanalen is het groeiende aandeel van de aanbreng via gespecialiseerde bankiers merkbaar. Tijdens het afgelopen kwartaal werd één investeringsdossier, met name Metabolex, positief beslist en ondertussen ook afgerond.
b) Berichtgeving bestaande portefeuille niet-genoteerde bedrijven: Eind maart 2003 verzocht de FDA Innapharma om alle klinische studies met Nemifitide te stoppen. Dit verzoek werd gedaan naar aanleiding van de resultaten van een toxicologische routinestudie op honden. Deze studie bracht tot nog toe onopgemerkte neveneffecten aan het licht. Na het overwegen van de strategische opties besloot het bedrijf midden april Chapter 11 aan te vragen teneinde bescherming te krijgen tegen schuldeisers. Er werd tevens besloten tot de aanstelling van een panel van experts dat de data zal evalueren en input zal geven inzake de te ondernemen stappen om de stopzetting van de klinische studies ongedaan te kunnen maken. Het panel heeft intussen een eerste analyse gemaakt en zal in de nabije toekomst meer concrete aanbevelingen formuleren.
In maart 2002 investeerde BIOTECH 2 miljoen USD (2,276 miljoen EUR) in Innapharma. Naar aanleiding van de recente ontwikkelingen werd in het tweede kwartaal van 2003 een waardevermindering van 75 % geboekt op deze participatie. Na afsluiting en bespreking van het halfjaarverslag heeft de Raad van Bestuur van Biotech beslist om de private participatie Innapharma (per 30-06-2003 nog gewaardeerd aan 25% van de initiële waarde) met ingang van 26-09-2003 volledig af te schrijven.
Commentaar bij de resultaten
Het aantrekken van de beurskoersen in de biotechnologiesector had een gunstige invloed op het resultaat en woog zwaarder dan de verzwakking van de USD t.o.v. de EUR. Dit vertaalde zich in niet-gerealiseerde meerwaarden die de waardeverminderingen op vlottende activa ruimschoots compenseerden, en dit niettegenstaande het feit dat de participatie in Innapharma in het tweede kwartaal van 2003 ten belope van 75 % werd afgeschreven.
Opmerkelijk is verder dat tijdens het afgelopen kwartaal aanzienlijke meerwaarden werden gerealiseerd. Inspelend op de rally in de biotechsector werd de kaspositie tijdelijk succesvol belegd in een biotechindexfonds. Ook op de participaties in Genentech en Gilead werd deels winst genomen. Dit bood ruim
---
tegenwicht voor de nochtans ietwat aantrekkende bedrijfskosten, waardoor het cashresultaat voor het eerst sinds de oprichting van Biotech positief was. De bedrijfskosten hebben in essentie betrekking op het beheer van het fonds en vormen een vast percentage van de netto-inventariswaarde van het fonds, die nu ongeveer opnieuw het peil van een jaar eerder heeft bereikt.
Een blik in de toekomst
Er zijn een aantal redenen om voorzichtig te zijn met Biotechnologie tijdens de zomermaanden, aangezien de waardering een heel stuk hoger is opgelopen. De sector noteert momenteel tegen een koers- winstgroeiverhouding (PEG ratio) van om en bij 1,7 voor de grote winstgevende bedrijven, wat naar historische normen nog altijd behoorlijk is, maar wat de laatste 12 maanden niet meer werd gezien. Voorts is het aantal nieuwsitems in de zomermaanden niet zo groot na de overvloed van hoofdzakelijk positief nieuws in de eerste zes maanden van dit jaar. Nieuws houdt investeerders bij de pinken, het is namelijk een manier om te toetsen of ondernemingen wel voldoen aan de verwachtingen. Er is minder nieuws te verwachten in de zomer, hoewel een aantal belangrijke feiten in het oog moeten worden gehouden. 'Avastin van Genetech, zo belangrijk voor de stemming in de eerste helft van dit jaar, kan misschien een vroege goedkeuring krijgen van de FDA. Flumist van Medimmune zal laat in de zomer worden gelanceerd, net zoals Xolair van Tanox. Tijdens de zomermaanden krijgen we alvast een eerste indicatie van de prestatie van deze producten. Andere bedrijven moeten hun resultaten van het tweede kwartaal bekendmaken en er is geen enkele reden om aan te nemen dat zij zouden ontgoochelen. Er zijn een aantal bedrijven waarvan het sterproduct stilaan matuur begint te worden, in casu 'Avonex van Biogen (MS), dat bovendien geconfronteerd wordt met toenemende concurrentie van 'Rebif van Serono. Ook Rituxan van Idec Pharma is stilaan een matuur product. De maturiteit van hun sterproducten dreef beide bedrijven overigens tot een fusie, wat maar matig geapprecieerd wordt door de markt.
Een goed beursklimaat luidt doorgaans een verhoogde activiteit in kapitaaltransacties in. De afgelopen twee kwartalen werd voor 5,9 mld. USD aan kapitaal opgehaald, doorgaans in de vorm van converteerbare obligatieleningen, een financieringsvorm die snel kan worden georganiseerd (overnight offering). Als een rally duurzamer van aard is, zijn andere financieringsvormen mogelijk, zoals kapitaalverhogingen (secondary offerings) of beursintroducties (IPO's, pas te verwachten vanaf begin 2004). Ondertussen vult de Biotechnologie de voorpagina's van vooraanstaande dag- en weekbladen, zoals de Wall Street Journal en Business Week. Ook dat moet een waarschuwingsteken zijn. Terwijl in het eerste kwartaal er nog een evenwicht bestond tussen het aantal stijgers en dalers (36 stijgers, tegenover 36 dalers voor de Nasdaq Biotech Index) ziet men nu ongedifferentieerd alle aandelen stijgen (66 stijgers, 17 dalers voor de Nasdaq Biotech Index)
Ondanks een aantal waarschuwingssignalen zijn er ook signalen die wijzen op de blakende gezondheid van de Biotechsector: product- en nieuwsmomentum is uitstekend, we verwachten dat de sector uitstekende resultaten zal publiceren en de appetijt voor de industrie is aanwezig (de kapitaaltransactie en de belangstelling). Het zou best wel eens kunnen dat de Biotechsector veel sterker zal presteren dan aanvankelijk verwacht. Na een korte periode van consolidatie in de zomerperiode, kan de Biotechnologie zich opmaken voor een goed najaar, op basis van positief nieuws en de meetbare prestaties van niet alleen de bestaande verkrijgbare geneesmiddelen, maar vooral de prestaties van de recent goedgekeurde en gelanceerde geneesmiddelen. De vele conferenties in het vierde kwartaal kunnen het platform zijn voor de andere Biotechondernemingen om hun vooruitgang publiek te maken. Dat neemt niet weg dat Biotechnologie nog steeds een riskante sector is, waarbij één belangrijk negatief nieuwspunt het 'feel good'-syndroom rond de sector onderuit kan halen.
---
KBC Private Equity Fund Biotech NV (`Biotech NV')
Biotech NV is een privak naar Belgisch recht met zetel te Havenlaan 2, 1080 Brussel. Biotech is opgericht in het eerste kwartaal van 2001 en is gericht op beleggingen in gevestigde, private biotech bedrijven wereldwijd. Biotech NV is genoteerd op Euronext Brussels. Het kapitaal van Biotech is verdeeld over 3.416.667 aandelen. De financiële dienstverlening wordt verzorgd door KBC Bank, CBC Banque en Centea. Bij de start belegde Biotech het kapitaal in een portefeuille van genoteerde biotech bedrijven. Biotech verschuift de middelen gaandeweg naar niet-beursgenoteerde bedrijven naarmate zich interessante investeringsopportuniteiten aanbieden. Biotech investeerde reeds in de volgende niet-beursgenoteerde bedrijven: Barrier Therapeutics Inc., Ceres Inc., PR Pharmaceuticals Inc., Innapharma Inc., Maize Technologies International NV en Metabolex
Voor meer informatie, kunt u contact opnemen met
Ms. Ruth Devenyns (tel. 32 2 429 96 94)
Mr. Youri Amerijckx (tel. 32 2 429 42 63)
BIOTECH NV
Havenlaan 2
1080 Brussel
http://www.kbcam.be/biotech
---- --
3
KBC Private Equity Fund Biotech
Balansschema per 30-06-2003 (in EUR)
30-06-2003 30-06-2002
ACTIVA
VLOTTENDE ACTIVA 29.791.989,74 29.553.311,56
VIII. Geldbeleggingen 23.732.175,60 25.851.555,05 B. Overige beleggingen 23.732.175,60 25.851.555,05 IX. Liquide middelen 6.059.814,14 3.701.756,51
Totaal Activa 29.791.989,74 29.553.311,56
PASSIVA
EIGEN VERMOGEN 29.192.405,96 29.397.251,59
I. Kapitaal 51.250.005,00 51.250.005,00 V. Overgedragen verlies -25.019.216,21 -3.922.529,97 VI. Resultaat van de periode 2.961.617,17 -17.930.223,44
SCHULDEN 599.583,78 156.059,97
IX. Schulden op minder dan 1 jaar 574.597,91 130.892,19 F. Diverse schulden 574.597,91 130.892,19 X. Overlopende rekeningen 24.985,87 25.167,78
Totaal Passiva 29.791.989,74 29.553.311,56
Nettovermogen 29.192.405,96 29.397.251,59 Netto-inventariswaarde per stuk 8,54 8,60
4
Resultatenrekening voor de periode tot 30-06-2003 (in EUR)
30-06-2003 30-06-2002
II. Bedrijfskosten -350.625,29 -430.873,62
B Diensten en diverse goederen -347.941,30 -428.416,95 C Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen -2.195,00 -2.195,00 G Andere bedrijfskosten -488,99 -261,67
III. Bedrijfsverlies -350.625,29 -430.873,62
IV. Financiële opbrengsten 5.588.843,74 172.341,23
B. Opbrengsten uit vlottende activa 5.552.124,29 196.836,42 - Gerealiseerd 1.419.015,67 171.517,90 - Niet gerealiseerd 4.133.108,62 25.318,52 C. Andere financiële opbrengsten 36.719,45 -24.495,19
V Financiële kosten -2.276.601,28 -17.671.691,05
A. Kosten van schulden -498,43 B. Waardeverminderingen op vlottende activa -2.261.953,39 -16.719.789,59 C. Minderwaarden op de realisatie van vlottende activa -14.149,46 -951.901,46
VI Resultaat van de periode 2.961.617,17 -17.930.223,44
5
Resultatenrekening 2e kwartaal 2003 (in EUR)
30-06-2003 30-06-2002
II. Bedrijfskosten -180.946,35 -171.623,60
B Diensten en diverse goederen -183.923,30 -170.481,72 C Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen -1.575,00 -955,00 G Andere bedrijfskosten 4.551,95 -186,88
III. Bedrijfsverlies -180.946,35 -171.623,60
IV. Financiële opbrengsten 3.999.299,37 -1.112.074,36
B. Opbrengsten uit vlottende activa 3.980.386,02 1.036.190,74 - Gerealiseerd 1.376.674,72 171.517,90 - Niet gerealiseerd 2.603.711,30 1.207.708,64 C. Andere financiële opbrengsten 18.913,35 -75.883,62
V Financiële kosten -1.366.422,99 -12.923.858,61
A. Kosten van schulden -498,43 0,00 B. Waardeverminderingen op vlottende activa -1.355.162,17 -12.280.878,70 C. Minderwaarden op de realisatie van vlottende activa -10.762,39 -642.979,91
VI Resultaat van de periode 2.451.930,03 -14.207.556,57
6
Toestand van de effectenportefeuille en andere nettoactiva per 30-06-2003 (in EUR)
Aantal of Benaming Aankoop- Koers Beurs- In % nominale waarde waarde van de waarde totale netto activa A. Roerende waarden toegelaten tot de officiële notering aan een effectenbeurs AANDELEN Nederland EUR = 1,148350 USD 53.100,00 QIAGEN NV - 1.115.593,59 8,120 375.470,89 1,29 V.K. EUR = 0,695950 GBP 114.700,00 CELLTECH GROUP PLC - 2.047.241,28 3,430 565.300,67 1,94 15.600,00 CAMBRIDGE ANTIBODY TECHNOL - 538.257,57 5,250 117.680,87 0,40 Zwitserland EUR = 1,555500 CHF 14.000,00 ACTELION LTD - 950.748,05 90,200 811.828,99 2,78 V.S.A. EUR = 1,148350 USD 57.400,00 AMGEN - 4.217.514,68 65,940 3.295.995,12 11,29 35.800,00 GENZYME CORP - 1.845.753,21 41,860 1.304.992,38 4,47 23.100,00 GILEAD SCIENCES - 599.442,48 55,550 1.117.433,71 3,83 17.900,00 HUMAN GENOME SCIENCES INC - 1.005.908,21 12,650 197.182,91 0,68 26.700,00 CELL THERAPEUTICS INC. - 661.242,10 9,760 226.927,33 0,78 46.800,00 PROTEIN DESIGN - 990.561,61 14,200 578.708,58 1,98 63.500,00 MEDIMMUNE INC. - 2.826.383,59 36,370 2.011.142,07 6,89 17.800,00 CEPHALON INC - 1.131.992,42 41,050 636.295,55 2,18 30.600,00 VERTEX PHARMAC. - 1.102.575,11 14,630 389.844,56 1,34 10.000,00 TRIMERIS INC - 454.747,06 45,620 397.265,64 1,36 64.685,00 MILLENNIUM PHARMA - 2.109.811,28 15,730 886.049,59 3,04 42.200,00 TANOX - 942.957,34 16,010 588.341,53 2,02 22.589,00 IDEC PHARMACEUTICALS - 1.062.739,00 33,960 668.021,46 2,29 29.300,00 GENENTECH INC. SPECIAL COM - 1.582.022,22 72,120 1.840.132,36 6,30 32.700,00 ABGENIX INC - 1.084.556,60 10,450 297.570,43 1,02 31.100,00 SANGAMO BIOSCIENCES INC - 339.172,18 2,830 76.643,01 0,26 25.300,00 CORIXA CORP - 341.559,36 7,740 170.524,67 0,58 40.400,00 ILEX ONCOLOGY INC - 594.281,89 19,380 681.806,07 2,34 TOTAAL AANDELEN 27.545.060,83 17.235.158,39 59,06 TOTAAL A 27.545.060,83 17.235.158,39 59,06 B. Andere roerende waarden AANDELEN België EUR = 1,000000 EUR 846.051,00 MAIZE TECHNOLOGIES INTL NV SERIE A 999.998,44 1,181 999.998,44 3,43 V.S.A. EUR = 1,148350 USD 68.182,00 PR PHARMACEUTICALS INC. - 2.473.882,47 8,250 489.834,55 1,68 625.000,00 CERES INC CONV PREF ""D"" 4.202.697,80 6,000 3.265.554,93 11,18 5,00 CERES INC -C- PREF 0,00 0,000 0,00 0,00 5,00 CERES INC -A- (PREF) 0,00 0,000 0,00 0,00 200,00 INNAPHARMA INC. - 2.276.607,85 2.500,000 435.407,32 1,49 500.000,00 BARRIER THERAPEUTICS -B- 1.469.039,84 3,000 1.306.221,97 4,47 TOTAAL AANDELEN 11.422.226,40 6.497.017,21 22,25 WARRANTS V.S.A. EUR = 1,148350 USD 62.500,00 CERES INC CALL TO 14/03/06 0,00 0,000 0,00 0,00 10.227,00 PR PHARMACEUTICALS INC. CALL TO 27/08/06 0,00 0,000 0,00 0,00 80.000,00 INNAPHARMA INC. CALL TO 12/03/07 0,00 0,000 0,00 0,00 TOTAAL WARRANTS 0,00 0,00 0,00 TOTAAL B 11.422.226,40 6.497.017,21 22,25 TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE (A+B) 38.967.287,23 23.732.175,60 81,31
7
Toestand van de effectenportefeuille en andere nettoactiva per 30-06-2003 (in EUR)
Aantal of Benaming Aankoop- Koers Beurs- In % nominale waarde waarde van de waarde totale netto activa
Banktegoeden ZICHTREKENINGEN EUR = 1,000000 EUR 5.952.520,33 KBC EURO 5.952.520,33 1,000 5.952.520,33 20,38 EUR = 0,695950 GBP 70.198,87 KBC GBP 101.320,17 1,000 100.867,69 0,35 EUR = 1,148350 USD 7.379,43 KBC USD 6.308,82 1,000 6.426,12 0,02 TOTAAL ZICHTREKENINGEN 6.060.149,32 6.059.814,14 20,75 Schulden EUR = 1,000000 EUR -125.406,98 KBC EUR TE BETALEN -125.406,98 1,000 -125.406,98 -0,43 EUR = 1,148350 USD -515.828,41 KBC USD TE BETALEN -449.347,64 1,000 -449.190,93 -1,54 TOTAAL SCHULDEN -574.754,62 -574.597,91 -1,97 Andere nettoactiva TE BETALEN KOSTEN -24.985,87 -0,09 TOTAAL ANDERE NETTOACTIVA -24.985,87 -0,09 TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA PER 30 JUNI 2003 29.192.405,96 100,00
8