KBC Private Equity Fund Biotech publiceert winst van EUR 3,734 m over de periode maart-juni 2001 (27/9/2001)
Samenvatting: Het in maart van dit jaar gelanceerde KBC Private Equity Fund Biotech (kortweg "BIOTECH") investeerde het startkapitaal in een portefeuille van een 30-tal beursgenoteerde en één niet-beursgenoteerd biotechbedrijf. Een tweede investeringsdossier in een niet-genoteerd bedrijf werd tijdens de verslagperiode positief beslist maar nog niet finaal afgerond. In totaal werden 43 dossiers van niet-beursgenoteerde bedrijven ter investering aangeboden en geanalyseerd. Per eind juni was de netto-inventariswaarde van het fonds opgelopen van EUR 51,25 m (EUR 15 per aandeel) tot EUR 55,0 m (EUR 16,09 per aandeel). Omschrijving:
Overzicht van activiteiten
Tijdens de verslagperiode werd het startkapitaal van EUR 51,250 m ten belope van EUR 43,736 m belegd. Het overgrote deel van de financiële middelen (EUR 39,533 m) werd belegd in beursgenoteerd papier. Bij de start van BIOTECH werd een portefeuille van een 30-tal kwaliteitsnamen samengesteld, die in principe voor langere termijn worden aangehouden. De investering in het niet-beursgenoteerde Ceres Inc. was goed voor een investering van EUR 4,203 m. Per 30 juni is de waarde van de effectenportefeuille opgelopen tot EUR 50,269 m, wat toe te schrijven is aan een combinatie van een gunstige koersontwikkeling (voor het beursgenoteerde deel van de portefeuille) en de appreciatie van de USD t.o.v. de EUR. Per 30 juni bedroeg de kaspositie EUR 5,125 m. Opmerkelijke uitschieters in de positieve zin waren Genzyme General, Gilead Sciences en Medimmune. Anderzijds woog een produktfalen of een uitstel van de produktgoedkeuring zwaar door op de koersen van Actelion, Immunex, Praecis Pharmaceuticals en Tanox.
In de periode maart-juni 2001 werden in totaal 43 investeringsdossiers
van niet-beursgenoteerde bedrijven aan BIOTECH aangeboden. Deze
dossiers waren van zeer uiteenlopende geografische oorsprong, met
klemtoon op de VS (22 dossiers) en België (10 dossiers). De
investeringsdossiers bereikten BIOTECH via verschillende kanalen. In
18 gevallen werd het fonds rechtstreeks gecontacteerd door de
bedrijven zelf. Daarnaast was er een gestadige aanbreng van dossiers
via gespecialiseerde investment banks (15 in totaal).
Collega's-investeerders verzochten tot co-investering in een 5-tal
dossiers. Gespecialiseerde partnering conferenties leverden de
resterende 5 investeringscontacten op. Slechts twee
investeringsprojecten haalden na een grondige analyse de eindmeet. Het
betreft twee Amerikaanse ondernemingen, Ceres en PR Pharmaceuticals.
In beide gevallen trad BIOTECH op als lead-investeerder. Dit
impliceert dat BIOTECH instond voor een grondig
nauwkeurigheidsonderzoek (due diligence) en zelf de
investeringsvoorwaarden bepaalde in samenspraak met de
respectievelijke ondernemingen.
Ceres, Inc. is een volledig geïntegreerde onderneming in het domein
van de plantengenetica. De onderneming werd in 1997 opgestart in de
buurt van Los Angeles, Californië. Ceres, Inc. telt momenteel een
100-tal werknemers waaronder een 30-tal doctors in de wetenschappen.
Ceres gebruikt een breed technologieplatform om op een geïntegreerde
en quasi industriële manier zeer snel plantengenen en hun functies te
ontdekken. BIOTECH investeerde USD 3,75 m (EUR 4,203 m) in Ceres.
PR Pharmaceuticals, Inc. is een technologiegedreven onderneming actief
op het vlak van onderzoek, ontwikkeling en commercialisatie van een
breed gamma farmaceutische produkten voor de humane en veterinaire
gezondheidsmarkt. De kerntechnologie is zg. controlled release drug
delivery, dit zijn toedieningssystemen die toelaten het therapeutisch
effect van geneesmiddelen te verhogen door de interactietijd van het
geneesmiddel te verlengen en een zeer gelijkmatige afgifte van de
therapeutische stoffen te bewerkstelligen. BIOTECH heeft tijdens de
verslagperiode positief beslist rond een participatie ten belope van
USD 2,25 m (EUR 2,474 m) in deze onderneming. De feitelijke afronding
van de transactie volgde pas in augustus.
Commentaar bij de resultaten
Het resultaat van de eerste rapporteringsperiode van BIOTECH werd
sterk beïnvloed door de opstartkosten, die volledig ten laste werden
genomen van het resultaat. Meest in het oog springend in dit verband
is een kostenpost ten bedrage van EUR 1,500 m (Andere Bedrijfskosten),
de plaatsingsvergoeding betaald voor het ophalen van het
startkapitaal. De aan de Beheerder betaalde beheersvergoeding
(Diensten en diverse goederen) bedroeg over de verslagperiode EUR
0,342 m. Het saldo van de post Diensten en diverse goederen, EUR 0,112
m, had voornamelijk betrekking op publicatiekosten, administratieve
kosten (notaris, CBF, commissaris), drukkosten en bewaarlonen. Het
overgrote deel van deze kosten waren eveneens opstartkosten.
Bij het beheer van de effectenportefeuille werden zowel een aantal meer- als minwaarden geboekt en/of gerealiseerd. De gerealiseerde minwaarden (Financiële kosten) bedroegen EUR 1,347 m. Deze kost werd gecompenseerd door gerealiseerde en boekhoudkundige meerwaarden en positieve wisselkoersverschillen, samen goed voor EUR 6,81 m (Andere financiële opbrengsten). Opbrengsten rekening courant brachten de totale Financiële opbrengsten op EUR 6,942 m. Per saldo werd over de eerste verslagperiode van BIOTECH een winst geboekt van EUR 3,734 m.
Een blik op de toekomst
De biotechnologiesector beschikt over talrijke troeven die de
waardering in de toekomst structureel zullen ondersteunen. Zo is het
opmerkelijk dat de sector zichzelf doorlopend innoveert via de
ontwikkeling van nieuwe technologieën (zoals SNP-analyse, functional
genomics, phage display, bioinformatics...) en de verbetering van
bestaande technologieën (screening, validatie,...). Door deze
aanhoudende stroom van technologische vernieuwing zou de sector in
principe in staat moeten zijn om méér geneesmiddelen sneller,
efficiënter en goedkoper op de markt te brengen. Verder hebben vele
bedrijven in het recente verleden massaal de financiële markten kunnen
aanboren, waardoor zij minder afhankelijk zijn van partners om hun
potentieel tot ontwikkeling te brengen. Tel daarbij de hele rits van
produkten die het volledige ontwikkelingsproces hebben doorlopen en
klaar zijn voor goedkeuring door de bevoegde autoriteiten en men
bekomt een werkelijk zeer aantrekkelijk plaatje.
De recente tragische gebeurtenissen in de VS zijn niet van aard om dit structureel positieve beeld grondig te verstoren. De sector staat sowieso voor waarde-opbouw op langere termijn en wordt in de regel weinig beïnvloed door conjunctuurschommelingen. Mogelijk zal het aantrekken van financieringsmiddelen tijdelijk wat moeilijker zijn, zodat cash meer dan ooit king is in de biotechsector.
KBC Private Equity Fund Biotech is een privak, een Belgische
beleggingsvennootschap met vast kapitaal die - vereenvoudigend gesteld
- als doel heeft collectief te beleggen in niet-beursgenoteerde
bedrijven. BIOTECH is opgericht als een naamloze vennootschap door KBC
Asset Management die tevens instaat voor het beheer, hierin bijgestaan
door enerzijds het Investeringscomité en anderzijds de BIOTECH
Adviesraad. Het Investeringscomité is samengesteld uit
gespecialiseerde werknemers van KBC. De BIOTECH Adviesraad omvat
vertegenwoordigers van de biotechsector in binnen- en buitenland, en
dit zowel uit de bedrijfswereld als de academische wereld.
Binnen de beperkingen die de Privak-wetgeving oplegt, investeert
BIOTECH in biotechnologiebedrijven wereldwijd.
Voor de beleggingen in beursgenoteerde bedrijven ligt de klemtoon
vooral op produktgeoriënteerde topbedrijven. Bij de
niet-beursgenoteerde ondernemingen gaat de voorkeur uit naar
produktgeoriënteerde ondernemingen die reeds produkten in klinische
ontwikkeling hebben en het potentieel hebben om uit te groeien tot
volledig verticaal geïntegreerde (van onderzoek tot commercialisatie)
biotechbedrijven. Ook niet-beursgenoteerde technologiebedrijven die
tot de wereldtop behoren in hun domein en produkten (kunnen)
ontwikkelen op basis van hun technologieplatform beantwoorden aan het
gewenste profiel.
Tot slot kan BIOTECH eveneens investeren in andere VC- of private
equity-fondsen tot max. 15 % van de portefeuille.
BIOTECH profileert zich niet als VC-fonds dat investeert in start-ups,
maar eerder naar die bedrijven op zoek gaat die reeds een zekere mate
van maturiteit hebben bereikt en binnen een periode van maximaal 3
jaar beursrijp zijn.
BIOTECH noteert op Euronext Brussel.
Contactinfo: BIOTECH NV
Havenlaan 2
1080 Brussel
Tel. 02 429 96 94 - 02 429 42 63
http://www.kbcam.be/biotech