AFM
AFM: schadelijk en opzettelijk marktmisbruik relatief zeldzaam
29-3-2007
Schadelijke, opzettelijke vormen van marktmisbruik zijn in Nederland
relatief zeldzaam. Dit constateert de Autoriteit Financiële Markten
(AFM) in een rapport waarin wordt teruggeblikt op ruim een jaar
toezicht op de Wet marktmisbruik. Sinds de invoering van deze wet op 1
oktober 2005 is er wel sprake van ongeveer een verdubbeling van het
aantal boetedossiers en aangiftes op het gebied van marktmisbruik. De
nieuwe vorm van 'real time' monitoren door de AFM draagt bij aan het
groter aantal signalen en onderzoeken. De toename van het aantal
signalen en onderzoeken hangt ook samen met de uitbreiding van
onderzoeksbevoegdheden in de Wet marktmisbruik en het toegenomen
bewustzijn van marktparticipanten.
In de periode van 1 oktober 2005 tot 31 december 2006 zijn 104
signalen in onderzoek genomen. Dit resulteerde in vier boetedossiers
en 14 aangiftes bij het Openbaar Ministerie. Circa 85% van de
overtredingen betrof het verbod op de handel met voorwetenschap en
ongeveer 15% het verbod op marktmanipulatie.
Nieuw bij de inwerkingtreding van de Wet marktmisbruik was de
meldingsplicht voor beleggingsondernemingen. Een redelijk vermoeden
van marktmisbruik moeten zij onverwijld melden aan de AFM. In de
eerste 15 maanden heeft dit 45 meldingen opgeleverd. In drie gevallen
leidde dit tot een aangifte of boetedossier. De meldplicht blijkt een
waardevolle aanvulling op het toezichtinstrumentarium. Wel is de
snelheid en compleetheid van de meldingen voor verbetering vatbaar. De
AFM zet ook in op het vergroten van het bewustzijn bij vooral kleine
en middelgrote beleggingsondernemingen die nog relatief weinig
meldingen doen.
Het toezicht op de publicatie van koersgevoelige informatie (kgi) en
de melding van kapitaalbelangen en zeggenschap is vooral preventief
van aard. Vooral bij de start van het toezicht op kgi is er een
intensieve dialoog geweest met marktpartijen. In de praktijk van dit
toezicht blijkt preventief contact bij te dragen aan het invullen van
de norm en dus uitblijven van sanctiemaatregelen. Slechts sporadisch
is er aanleiding geweest voor zachte maatregelen, zoals het voeren van
een normoverdragend gesprek. Direct na het in werking treden van de
Wet marktmisbruik was er een lichte stijging in het aantal
kgi-persberichten te zien.
In het verlengde van het toezicht op marktmisbruik is de AFM in het
afgelopen jaar nauw betrokken geweest bij de ontwikkelingen rondom
`aandeelhoudersactivisme'. Om de mogelijke risico's van deze voor
Nederland relatief nieuwe marktontwikkeling te kunnen beoordelen en te
toetsen op relevantie voor het toezicht van de AFM, zijn gesprekken
gevoerd met marktpartijen en is een analyse gemaakt.
De AFM heeft geen waardeoordeel over aandeelhoudersactivisme, maar
ziet vanuit haar doelstellingen en wettelijke taken enkele specifieke
risico's. Het gaat hier vooral om marktrisico's die samenhangen met
transparantie, informatieverstrekking en eerlijke beurshandel. Vanuit
de Wet melding zeggenschap, de regels omtrent openbare biedingen en de
Wet marktmisbruik toetst de AFM praktijksituaties op het nakomen van
wettelijke verplichtingen en het niet overtreden van wettelijke
verboden.
Het 'Rapport: Ruim een jaar toezicht op marktmisbruik' is via de 'Zie
ook' link te downloaden.