Corio
P E R S B E R I C H T
Corio's nettowinst stijgt in 2006 met 8,8%
Utrecht, 23 maart 2007
Hoogtepunten 2006
(tussen haakjes vergelijkende cijfers over 2005, tenzij anders vermeld)
· Direct resultaat bedroeg 197,7 miljoen ( 201,4 miljoen) of 2,98 per aandeel ( 3,04). De
financieringslasten en voor een deel eenmalige beheerskosten zijn sterker toegenomen dan de 5,8%
groei in de nettohuuropbrengsten.
· De `like-for-like' netto huurgroei over 2006 was 4,7% (2,7%) voor de gehele portefeuille inclusief
een 1,8%-punt positief effect van een afkoopsom voor een kantoorhuurcontract. De `like-for-like'
netto huurgroei voor de retailportefeuille was 3,3% (3,8%).
· Bezettingsgraad van de gehele portefeuille bleef min of meer gelijk met 96,0% (96,1%), waarbij de
voor verhuur beschikbare leegstand afnam tot 2,5% (3,7%).
· Positief herwaarderingsresultaat op de portefeuille van 475,9 miljoen ( 425,3 miljoen); een
waardestijging van 10,0%.
· Indirect resultaat bedroeg 443,0 miljoen ( 387,7 miljoen) ofwel 6,69 per aandeel ( 5,85).
· Stijging nettowinst (het direct en indirect resultaat) met 8,8% tot 640,7 miljoen ( 589,1 miljoen) of
9,67 per aandeel ( 8,89).
· Triple NAV (NNNAV) is in 2006 met 19,7% gestegen tot 50,60 per aandeel ultimo 2006
( 42,26).
· Onroerendgoedportefeuille is met 20,2% toegenomen tot 5,5 miljard ultimo 2006 ( 4,5 miljard).
· 81% (79%) van de portefeuille is ultimo 2006 geïnvesteerd in retail en daarmee is gedurende het
verslagjaar een strategische mijlpaal behaald.
· De VVP-pijplijn (vaste, variabele en potentiële pijplijn) is toegenomen tot 2,1 miljard ultimo 2006
( 1,7 miljard), opgeleverd over de jaren 2007 2014. In Turkije is goede voortgang geboekt met
betrekking tot de verwerving van, of deelneming in, een aantal projecten zodat deze zijn opgenomen
in de variabele pijplijn.
· De leverage bedroeg 35,8% ultimo 2006 (35,1%). Aanpassing van de financieringsmix waarbij het
aandeel leningen met een vast rentepercentage is afgenomen van 56% ultimo 2005 naar 47% ultimo
2006, waarbij recentelijk (na balansdatum) uitgevoerde financieringsoperaties dit percentage brengt
naar 67%.
· Dividendvoorstel van 2,53 per aandeel in contanten ( 2,45).
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 1 van 17
Na balansdatum:
· Corio heeft een 49% joint venture belang in het winkelcentrum Città Fiera in Udine verworven voor
een bedrag van circa 87 miljoen.
· In februari en maart 2007 zijn drie acquisities in Turkije aangekondigd en zijn overeenkomsten voor
een tweetal projecten in Turkije getekend die al in de variabele pijplijn waren opgenomen.
· Corio heeft aangekondigd het kantoorgebouw `Le Newton' in Clamart, ten zuidwesten van Parijs, te
(her)ontwikkelen.
· In maart 2007 heeft Corio aangekondigd bezig te zijn met de afronding van een onderhandse lening
(zogenaamde US Private Placement) voor een bedrag van US $ 1.210 miljoen, geplaatst bij circa 30
institutionele beleggers. De looptijden variëren van 7 tot 15 jaar, met een formele afsluiting van de
overeenkomst eind maart 2007.
Financiële resultaten1
De nettohuuropbrengsten stegen met 5,8% of 16,3 miljoen van 279,1 miljoen tot 295,4 miljoen.
Deze stijging is de resultante van enerzijds aankopen en huurstijgingen in de bestaande portefeuille (in
totaal een toename van 27,3 miljoen) en anderzijds verkopen in 2005 en 2006 en projecten die in
herontwikkeling zijn (in totaal een afname van 11,0 miljoen). Daarnaast was de gemiddelde
bezettingsgraad (EPRA) over 2006 met 96,0% min of meer gelijk aan het jaar ervoor (2005: 96,1%) en was
er sprake van een stijging van de exploitatiekosten (3,0%). De `like-for-like' netto huurgroei voor
objecten die in 2006 en 2005 in exploitatie waren bedroeg 4,7% voor de gehele portefeuille en 3,3%
(3,8%) voor de retailportefeuille. Dit hoge percentage wordt positief beïnvloed door de ontvangst van een
eenmalige huurafkoopsom van 4,6 miljoen in de Nederlandse kantorenportefeuille. Als dit effect buiten
beschouwing wordt gelaten bedraagt de `like-for-like' netto huurgroei 2,9%. Deze huurgroei ligt ruim
boven de gemiddelde inflatie in de Eurozone in 2006 van 2,2% (2005: 2,2%).
Het huurexpiratieschema van de gehele portefeuille vereiste in 2006 met betrekking tot in dat jaar en in
2007 aflopende contracten een grote inspanning die met goed resultaat is afgesloten. Het schema voor de
jaren 20072009 vertoont thans dan ook een vrij gelijkmatig profiel. Voor winkels en kantoren expireerden
huurcontracten die respectievelijk 7% en 29% van de jaarhuur vertegenwoordigden en deze werden
verlengd of vernieuwd tegen respectievelijk 21% en 1% hogere gemiddelde huren. De expiratie van de
huurcontracten is evenwichtig verspreid over de komende jaren, hetgeen enerzijds het risico van mogelijke
leegstand beperkt, en anderzijds het benutten van huurgroeipotentie mogelijk maakt.
De beheerskosten zijn met 7 miljoen toegenomen van 21,0 miljoen tot 28,0 miljoen. De
beheerskosten zijn volledig ten laste van het direct resultaat gebracht. De beheerskosten van 2005 waren
relatief lager door eenmalige baten ( 1,0 miljoen), de beheerskosten van 2006 zijn daarentegen relatief
hoger door een aantal eenmalige lasten ( 4,0 miljoen) en lagere doorbelasting aan derden ( 1,4 miljoen).
De eenmalige lasten hadden met name betrekking op de juridische kosten inzake het Campania project te
Marcianise en de verhuiskosten van Corio France en Corio Espana. Ten opzichte van het jaar ervoor zijn de
financieringskosten (inclusief valutaverschillen) over 2006 met 11,7 miljoen toegenomen van 55,1
1 In de beschrijving van de commerciële resultaten is sinds de jaarresultaten over 2005 er voor presentatie en analyse doeleinden voor gekozen het
46,92% belang dat Corio in Akmerkez GYO heeft (waarmee Corio tevens de grootste aandeelhouder in deze vennootschap is) partieel te
consolideren. Dit geeft een beter en transparanter beeld van de ontwikkeling van de bedrijfsresultaten van Corio dan de presentatie volgens IFRS-
grondslagen en met name m.b.t. de ontwikkeling van nettohuuropbrengsten, bezettingsgraad en waardeontwikkeling van het vastgoed. In de bijlage
bij dit persbericht wordt de deelneming in Akmerkez geheel volgens IFRS-grondslagen verantwoord.
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 2 van 17
miljoen tot 66,8 miljoen, door het aantrekken van additionele financiering ( 7,9 miljoen) en gestegen
rente ( 7,6 miljoen). Hier stond het positieve saldo van de verkoop van swaps (+ 4,5 miljoen),
valutaverschillen (-/- 1,6 miljoen), hogere geactiveerde bouwrente (+ 1,0 miljoen) en lagere ontvangen
rente (-/- 0,3 miljoen) tegenover. De belastingen over de inkomsten zijn 1,3 miljoen hoger
uitgekomen op 2,9 miljoen (2005: 1,6 miljoen). Belastingdruk doet zich met name voor in Italië en
Frankrijk, en in Nederland omdat een deel van de Turkse bronbelasting op uitgekeerd dividend niet
terugvorderbaar is ( 1,5 miljoen).
Het direct resultaat over 2006 is in overeenstemming met de verwachting gedaald met 1,8% of 3,7
miljoen van 201,4 miljoen tot 197,7 miljoen of van 3,04 tot 2,98 per aandeel.
Ultimo 2006 is de gehele portefeuille van Corio extern gewaardeerd. De herwaardering van de
portefeuille bedroeg 475,9 miljoen over 2006 (2005: 425,3 miljoen), inclusief een boekwinst op
verkopen van 0,8 miljoen (2005: 8,4 miljoen). De herwaardering bedroeg 10,0% ten opzichte van de
boekwaarde ultimo 2005 van de vastgoedportefeuille en is opgebouwd uit positieve herwaarderingen van in
totaal 492,7 miljoen en negatieve herwaarderingen van 16,8 miljoen, waarvan 9,2 miljoen betrekking
had op kantoren in Nederland. Het herwaarderingsresultaat is naast een stabiele groei van de
huurinkomsten met name toe te schrijven aan een lagere rendementseis in de markt ten aanzien van
vastgoed in het algemeen en retail in het bijzonder. Hierdoor bedroeg de herwaardering inclusief het
resultaat op verkopen per sector: retail 394,3 miljoen (+10,6% ten opzichte van de boekwaarde ultimo
2005; inclusief Akmerkez), kantoren 66,1 miljoen (8,8%), en bedrijfsruimten 15,5 miljoen (7,5%). Het
herwaarderingsresultaat is aldus merendeels toe te schrijven aan de retailportefeuille en dit is als volgt over
de kernmarkten verdeeld: 79,1 miljoen (4,7%) in Nederland, 181,9 miljoen (21,2%) in Frankrijk, 53,4
miljoen (9,2%) in Italië, 62,3 miljoen (13,7%) in Spanje en 17,4 miljoen (8,6%) in Turkije. Het
herwaarderingsresultaat van de kantorenportefeuille van 66,1 miljoen is als volgt opgebouwd: 19,5
miljoen (3,6%) in Nederland, 44,1 miljoen (20,8%) in Frankrijk en 2,7 miljoen in Spanje. Het kantoor
in Duitsland is afgewaardeerd met 0,2 miljoen. Het brutorendement2 van de gehele portefeuille is,
ondanks de huurstijging, tengevolge van de herwaardering afgenomen van 6,6% over 2005 naar 6,2% over
2006.
De toevoeging aan de uitgestelde belastingverplichtingen, gerelateerd aan de herwaardering tegen
nominale waarde, bedroeg over 2006 33,8 miljoen (2005: 47,1 miljoen). De voorziening voor
uitgestelde belasting tegen nominale waarde kwam hiermee ultimo 2006 uit op 248,0 miljoen (2005:
172,3 miljoen) of 3,74 (2005: 2,60) per aandeel. Het indirect resultaat bedroeg 443,0 miljoen over
2006 (2005: 387,7 miljoen) of 6,69 per aandeel (2005: 5,85).
De nettowinst over 2006 is met 8,8% of 51,6 miljoen gestegen tot 640,7 miljoen (2005: 589,1
miljoen) ofwel 9,67 per aandeel (2005: 8,89).
2 Theoretische jaarhuur jaarultimo minus exploitatiekosten gedeeld door de waarde aan het eind van het jaar (exclusief ontwikkelportefeuille).
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 3 van 17
Financiële resultaten over het vierde kwartaal
De netto huurinkomsten waren in het vierde kwartaal 6,4 miljoen hoger dan in het derde kwartaal. Dit
kwam naast huurverhogingen in het algemeen voort uit het ontvangen van een afkoopsom van 4,6
miljoen in de Nederlandse kantorenportefeuille. De beheerskosten kwamen in het vierde kwartaal uit op
9,8 miljoen en waren daarmee 3,7 miljoen hoger dan in het derde kwartaal voornamelijk door een
eindafrekening van juridische kosten inzake het project Campania te Marcianise. Daarnaast waren de
kosten van het beheer van de Nederlandse retailportefeuille hoger onder meer door een lagere activering
van acquisitie- en ontwikkelingskosten van nieuwe projecten. De financieringskosten waren in het vierde
kwartaal 19,2 miljoen en daarmee 0,7 miljoen lager dan in het derde kwartaal van 2006. In het vierde
kwartaal bleven de belastingen over de inkomsten beperkt tot 0,1 miljoen (Q3 2006: 0,7 miljoen). Het
direct resultaat over het vierde kwartaal kwam daarmee 8,4% of 4,0 miljoen hoger uit op 51,4 miljoen
(Q3 2006: 47,4 miljoen). De herwaardering op basis van externe taxaties bedroeg in het vierde kwartaal
242,8 miljoen, terwijl de herwaardering op basis van interne taxaties in het derde kwartaal 38,8 miljoen
was. De toevoeging aan de voorziening voor uitgestelde belastingverplichtingen ten laste van het indirecte
resultaat bleef in het vierde kwartaal beperkt tot 1,7 miljoen (Q3 2006: 7,2 miljoen; 9M 2006: 32,1
miljoen), daar het tarief in Spanje daalde van 35% naar 30%. Hierdoor bedroeg het indirect resultaat over
het vierde kwartaal 241,5 miljoen (Q3 2006: 32,1 miljoen, 9M 2006: 201,5 miljoen). De nettowinst
over het vierde kwartaal kwam hiermee uit op 292,9 miljoen (Q3 2006: 79,5 miljoen).
Portefeuille
De onroerendgoedportefeuille nam toe van 4.542,9 miljoen tot 5.458,6 miljoen, door de hiervoor
genoemde herwaardering van 475,9 miljoen (inclusief 17,4 miljoen voor Akmerkez), het saldo van
acquisities, investeringen en desinvesteringen ( 467,1) en overige mutaties (-/- 27,3 miljoen). De overige
mutaties hebben met name betrekking op de deelneming Akmerkez. De mutaties in de waarde waarvoor
deze deelneming per 31 december 2006 in de balans is opgenomen, is als volgt opgebouwd: toevoeging
direct resultaat ( 15,7 miljoen) en indirect resultaat over 2006 ( 17,4 miljoen), onder aftrek van
ontvangen dividenden ( 21,5 miljoen) en een negatief valuta-effect ( 21,0 miljoen) 3.
De acquisities voor een totaalbedrag van 393,8 miljoen betroffen met name de winkelcentra Campania te
Marcianise voor een bedrag van 140,2 miljoen, Maremagnum te Barcelona voor 120,7 miljoen, Globo 2
te Busnago voor 41,2 miljoen, Weidevenne te Purmerend voor 22,4 miljoen en de factory outlet
`Marques Avenue' te Cholet / La Séguinière voor 26,0 miljoen. Daarnaast heeft Corio in Frankrijk
130.000 m² grond aangekocht naast het bestaande winkelcentrum Côte de Nacre in Caen voor een
totaalbedrag van 16,0 miljoen voor de toekomstige uitbreiding van dit centrum. Bovendien is in een
dichtbevolkt en groeiend deel van de hoofdstad van Bulgarije, Sofia, een stuk grond van ca. 110.000 m²
voor een bedrag van 15,7 miljoen aangekocht, waar te zijner tijd een dominant winkelcentrum
gerealiseerd zal kunnen worden. Corio heeft het kantoorobject aan de Pelmolenlaan (3.830 m²) te Woerden
voor 5,4 miljoen en woningen in Heerhugowaard en Epe voor een totaalbedrag van 4,3 miljoen
verkocht. Dit met een boekwinst van in totaal 0,8 miljoen. Investeringen in de portefeuille en de pijplijn
voor een totaalbedrag van 83,0 miljoen hadden voornamelijk betrekking op het Acibadem project te
Istanbul, Middenwaard te Heerhugowaard, Globo 1 te Busnago, Noortse Bosch te Amsterdam,
Erasmusdomein te Maastricht, Hoog Catharijne te Utrecht, Printemps te Metz en Sexta Avenida te Madrid.
3 21,0 miljoen koersverschillen Euro US Dollars worden echter grotendeels opgeheven door 16,4 miljoen koersverschil van de daar
tegenoverstaande afdekking van de volledige aankoopprijs middels een lening van US$ 190 miljoen. Per saldo resteert een daling van het eigen
vermogen van 4,6 miljoen.
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 4 van 17
De renovaties cq. herstructureringen van de winkelcentra Middenwaard te Heerhugowaard, Noortse Bosch
te Amsterdam, Sexta Avenida te Madrid en Printemps te Metz zijn inmiddels afgerond.
Een aantal acquisities, met name Maremagnum en Campania brengen een totaalbedrag van 42,2 miljoen
aan immateriële vaste activa met zich mee. Dit is het gevolg van de wijze waarop de uitgestelde
belastingverplichtingen onder IFRS moeten worden gewaardeerd.
Het aandeel retail in de totale portefeuille is toegenomen van 79% ultimo 2005 tot 81% ultimo 2006 en
daarmee is een belangrijke strategische mijlpaal behaald. De nettohuurinkomsten over 2006 afkomstig uit
winkels bedraagt 77%, uit kantoren 17% en uit bedrijfsruimten 6%. Het deel van de portefeuille dat belegd
is in Nederland is afgenomen van 51% ultimo 2005 tot 46% ultimo 2006, waarbij 51% van de netto
huurinkomsten over 2006 afkomstig is uit Nederland. Dit percentage bedraagt voor de andere landen:
Frankrijk 24%, Italië 12%, Spanje 8% en Turkije 5%. Het retailbelang zal afhankelijk van het relatieve
rendement / risicoprofiel verder uitgebreid worden.
De gemiddelde bezettingsgraad (EPRA-basis) over 2006 is min of meer gelijk gebleven met 96,0% (2005:
96,1%). Wel is de samenstelling van de leegstand enigszins gewijzigd, waarbij de voor verhuur
beschikbare leegstand gedaald is van gemiddeld 3,7% in 2005 naar 2,5% in 2006. De strategische leegstand
is namelijk toegenomen door het niet verhuren van ruimte in verband met de herstructurering cq.
uitbreiding van met name retailprojecten zoals Grand Ciel te Ivry en Globo te Busnago. Als gevolg hiervan
is de gemiddelde bezettingsgraad van de retailportfeuille afgenomen van 98,3% over 2005 naar 97,5% over
2006. De bezettingsgraad van kantoren is toegenomen tot 90,4% (2005: 88,1%) en van bedrijfsruimten tot
95,9% (2005: 94,8%).
Na balansdatum heeft Corio overeenstemming bereikt over de verwerving van een 49% joint venture
belang in het winkelcentrum Città Fiera in Udine voor een bedrag van circa 87 miljoen. Dit project was
per 31 december 2006 opgenomen in de variabele pijplijn. Het centrum is gelegen in de regio Friuli
Venezia Giulia en heeft een primair verzorgingsgebied van 380.000 inwoners op 30 minuten rijafstand.
Città Fiera omvat een bruto verhuurbaar vloeroppervlak van circa 70.800 m2, hiervan maakt 14.800 m2
geen deel uit van de transactie en bestaat uit de hypermarkt Finiper van 9.000 m2, een tuincentrum en een
benzinestation. De potentie is aanwezig om waarde toe te voegen door de mogelijke uitbreidingen van het
centrum.
Pijplijn
Een voor de toekomstige winstgroei zeer belangrijke ontwikkeling is de toevoeging van projecten aan de
vaste, variabele en potentiële pijplijn (VVP -pijplijn). Door de pijplijn is een potentiële groei van de
portefeuille mogelijk van 2.119 miljoen (2005: 1.672,2 miljoen), gespreid over de periode 2007 - 2014.
De vaste pijplijn van reeds aangegane verplichtingen bedroeg eind 2006 710,9 miljoen inclusief reeds
gedane investeringen van 259,3 miljoen (2005: 659,6 miljoen inclusief 100,9 miljoen reeds
geïnvesteerd). De voornaamste projecten in de vaste pijplijn zijn: Campania te Marcianise ( 200 miljoen),
Cityplaza te Nieuwegein ( 83 miljoen) en Pieter Vreedeplein te Tilburg ( 72 miljoen). De variabele
pijplijn bedroeg eind 2006 966 miljoen. Naast de vaste en variabele pijplijn zijn 442 miljoen aan
investeringen geïdentificeerd die tot inkomstenverhoging in de bestaande portefeuille zullen leiden
(`potentiële' pijplijn). De huuropbrengsten na realisatie van deze pijplijn zijn uiteraard verspreid in de tijd
en er wordt verwacht dat deze in de toekomst een gemiddeld nettorendement bij oplevering (100%
bezettingsgraad) van circa 7% zullen opleveren. Aangezien het merendeel van de pijplijn uit retailprojecten
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 5 van 17
bestaat, zal de realisatie van de projecten die thans in de VVP-pijplijn zijn opgenomen ertoe leiden dat
ultimo 2010 het deel van de portefeuille dat in retail is belegd, zal zijn toegenomen tot 84% bij een verder
gelijkblijvende portefeuille en zonder waardeverandering.
Met betrekking tot het winkelcentrum Campania te Marcianise ten noorden van Napels is in 2006
overeenstemming bereikt inzake de geschillen met de Barletta Groep. Dit heeft het mogelijk gemaakt de
lopende juridische procedures te beëindigen, het centrum te verwerven voor een bedrag van circa 200
miljoen en een nieuwe planning overeen te komen teneinde het centrum te voltooien. Ter optimalisatie van
de branchering en het daarbij behorende nettohuurinkomen, moeten nieuwe huurcontracten worden
afgesloten en de door de Barletta Groep aangegane huurcontracten worden heronderhandeld. Deze
heronderhandelingen hebben ook invloed op de interne afbouw daar optimalisatie van de branchering in
een aantal belangrijke gevallen een fysieke herindeling c.q. aanpassing nodig maakt. De verhuur is nu in
volle gang; nationale en internationale huurders zullen in het centrum vertegenwoordigd zijn bij de opening
van Campania begin september 2007. De verwachte nettohuuropbrengsten na herbranchering worden nu
verwacht uit te komen op een hoger niveau van circa 17 miljoen. Het initiële nettorendement zal dan
circa 8,5% op jaarbasis bedragen, wat aanzienlijk boven het netto initiële rendement in de markt ligt.
Intensief is gewerkt aan het opbouwen en uitbreiden van Corio's netwerk in Turkije en er werden in het
verslagjaar een drietal potentiële investeringen in winkelcentra aan de variabele pijplijn toegevoegd.
Na balansdatum zijn een drietal projecten aangekondigd waaronder een 7%-belang in het potentieel
grootschalige Acibadem-project dat zal worden ontwikkeld in Istanbul en de acquisitie van een 40%-belang
in het winkelcentrum Teras Park dat thans in ontwikkeling is in Denizli, in het zuidwesten van Turkije,
voor een bedrag van circa 55 miljoen. De verwachting is dat dit centrum in de eerste helft van 2008 zal
worden opgeleverd. Verder werd een overeenkomst getekend voor de aankoop van een 100%-belang in het
winkelcentrum AdaCenter dat thans in ontwikkeling is in Adapazari in het noordwesten in Turkije, voor
een bedrag van circa US $ 65 miljoen. De verwachting is dat AdaCenter in het eerste kwartaal van 2008 zal
worden opgeleverd. In maart 2007 heeft Corio overeenkomsten getekend voor een tweetal projecten in
Turkije, die per 31 december 2006 al in de variabele pijplijn waren opgenomen. Het betreft de aankoop van
een 50%-belang in winkelcentrum Esenyurt, dat thans in ontwikkeling is in het stadsdeel Esenyurt in het
Europese deel van Istanbul. Met de acquisitie is een totaalbedrag gemoeid van circa US $ 60 miljoen
(inclusief aankoopkosten). Het winkelcentrum zal een bruto verhuurbaar oppervlak van circa 45.000 m²
hebben. De verwachting is dat het winkelcentrum in de eerste helft van 2009 zal worden geopend. Tevens
is in maart een intentieverklaring (`letter of intent') getekend voor de aankoop van een 35%-belang in
winkelcentrum Edip, dat thans in ontwikkeling is in het westelijke deel van Istanbul. Met de acquisitie is
een totaalbedrag gemoeid van US $ 29,6 miljoen (inclusief aankoopkosten). Winkelcentrum Edip heeft een
bruto verhuurbaar oppervlak van circa 65.000 m². De verwachting is dat het winkelcentrum in de eerste
helft van 2009 zal worden geopend.
Het nettorendement van deze acquisities komt naar verwachting uit op ten minste 8% in het eerste
volledige jaar dat de projecten operationeel zijn. Corio's verwachtingen zijn positief over verdere groei en
positionering in de Turkse winkelmarkt. Corio blijft actief zoeken naar nieuwe markten en mogelijkheden
om haar expertise in en over de winkelmarkt te kunnen verzilveren in meer aandeelhouderswaarde.
In maart 2007 heeft Corio besloten om het kantoorgebouw `Le Newton' in Clamart, ten zuidwesten van
Parijs, te (her)ontwikkelen. `Le Newton' maakt al vanaf 1999 deel uit van Corio's portefeuille. Deze
ontwikkelingsmogelijkheid zal resulteren in een nieuw, flexibel en kwalitatief hoogwaardig kantoorgebouw
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 6 van 17
van 42.000 m² gelegen in een parkachtige omgeving. Het project `Le Newton' is voor een
investeringsbedrag van circa 120 miljoen opgenomen in de vaste pijplijn en de verwachting is dat het
kantoorgebouw in de eerste helft van 2009 zal worden opgeleverd.
Financiering
Het eigen vermogen steeg in 2006 met 485,6 miljoen tot 3.157,7 miljoen (ultimo 2005: 2.672,1
miljoen) door de toevoeging van het netto resultaat over 2006 van 640,7 miljoen, het betaalde dividend
over 2005 van 162,3 miljoen en vermogensmutaties van 7,2 miljoen. De intrinsieke waarde is op
jaarbasis met 18,2% gestegen en bedroeg 31 december 2006 47,66 per aandeel (2005: 40,33 ). De
EPRA triple NAV (NNNAV4) steeg 19,7% van 42,26 per aandeel per 31 december 2005 tot 50,60 per
aandeel per 31 december 2006. In vergelijking met de slotkoers van het aandeel per 31 december 2006 van
61,90 bedroeg de premium aldus 22,3%.
De voorziening voor uitgestelde belastingverplichtingen tegen nominale waarde bedroeg eind december
2006 248,0 miljoen (ultimo 2005: 172,3 miljoen) of 3,74 per aandeel (ultimo 2005: 2,60).
Het balanstotaal steeg van 4.633,7 miljoen tot 5.652,5 miljoen. De leverage per jaarultimo bedroeg
35,8% (ultimo 2005 35,1%), aanzienlijk beneden het voor Corio geldende maximum van 55% zoals dat in
haar twee belangrijkste financieringsarrangementen is opgenomen. De potentiële financieringsruimte
ultimo 2006 bedroeg 2,0 miljard. Daarbij moet in aanmerking worden genomen dat de aanwending van
deze leencapaciteit mede bepaald wordt door het fiscaal wettelijk kader dat in Nederland geldt voor fiscale
beleggingsinstellingen (FBI) en de invloed die een hogere leverage zou kunnen hebben op
financieringskosten in de toekomst. Op basis van niet-getrokken gecommitteerde kredietruimte stond per
jaarultimo een bedrag van 140 miljoen ter beschikking. Het totaal aan opgenomen rentedragende
leningen nam toe tot 2.028,6 miljoen (2005: 1.634,6 miljoen). De gemiddelde looptijd bedroeg 4,8 jaar
(2005: 5,1 jaar). Ultimo 2006 bedroeg het gewogen gemiddelde rentepercentage 4,3% ten opzichte van
3,4% ultimo 2005. De in 2006 reeds geplande maar begin 2007 uitgevoerde financieringsactiviteiten
hebben het percentage vastrentende schuld gebracht op 67%. De rentedekking bedroeg 4,2 (4,9). De door
Corio aangegane kredietovereenkomsten voorzien in het algemeen in een minimum rentedekking van 2,5.
Corio heeft in maart 2007 een lening aangekondigd in de vorm van een zogenaamde US Private
Placement voor een bedrag van US $ 1.210 miljoen, geplaatst bij circa 30 institutionele beleggers. De
looptijden variëren van 7 tot 15 jaar (gemiddeld meer dan 11 jaar), met een formele afsluiting van de
overeenkomst eind maart 2007 en verlengen de looptijd van 4,8 naar bijna 8 jaar. Hierdoor is tevens de
beschikbare gecommitteerde kredietruimte verhoogd van 140 miljoen ultimo 2006 naar 670 miljoen per
31 maart 2007, waarmee Corio's financieringsbehoefte tot minstens medio 2008 wordt gedekt.
Organisatie
De heer J. Docter beëindigde zoals overeengekomen per 30 april 2006 zijn taak als CFO ad interim. Per 1
mei 2006 zijn drie nieuwe leden van de Raad van Bestuur (RvB) benoemd. Dit betreft de heren F. Fontaine
(CEO Corio France), G. Groener (CEO Corio Nederland Retail) en de heer J. Kuik (CFO). De heer J. Kuik
heeft op 3 oktober 2006 zijn ontslag ingediend. Met ingang van 12 oktober 2006 heeft Corio de heer J.G.
4 Triple Net Asset Value: voor berekening zie tabel (EPRA) drievoudig netto EV (NAV/NNNAV). Dit betreft een aanbeveling van de EPRA voor
de berekening van de intrinsieke waarde voor Europese vastgoedfondsen. Deze houdt rekening met voor de onroerendgoedsector specifieke
aspecten, zoals de uitgestelde belastingverplichting die opgenomen is tegen nominale waarde ongeacht de gekozen vennootschappelijke structuur
waarin het vastgoed gehouden wordt en of als gevolg daarvan deze belastingen ook daadwerkelijk als zodanig betaald moeten worden. Hierin is
geen rekening gehouden met de positieve groei als gevolg van de pijplijn.
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 7 van 17
Haars bereid gevonden de functie van CFO op interim-basis binnen de RvB te vervullen. De Raad van
Commissarissen zal op 23 april 2007 de Algemene Vergadering van Aandeelhouders (AVA) kennis geven
van de voorgenomen benoeming van de heer Haars per 1 mei 2007 als statutair directeur van Corio N.V. in
de functie van CFO.
Per 1 mei 2007 zal de Raad van Bestuur van Corio bestaan uit de heren de Kreij (CEO), Fontaine, Groener
en Haars (CFO).
In 2005 heeft Corio Turkije als 5e kernland gedefinieerd. Geheel in lijn met de strategie zal ook in Turkije
hands-on management voor de in eigendom verworven winkelcentra worden ingevoerd. In 2006 zijn de
eerste en succesvolle stappen gezet voor de opbouw van een business unit in Turkije; in december 2006 is
een CEO voor Corio Turkije aangesteld en werd een kantoor in Istanbul geopend.
Dividend
Voorgesteld wordt om over 2006 een dividend van 2,53 (2005: 2,45) per aandeel in contanten uit te
keren. Het dividend wordt op 8 mei 2007 betaalbaar gesteld. Een wetswijziging (per 1 januari 2007) met
betrekking tot het limiteren van de fiscale afschrijving van de onroerend goed portefeuille in Nederland zou
dit percentage kunnen doen stijgen met effect van het jaar 2007.
Vooruitzichten
De netto huurinkomsten blijven zich positief ontwikkelen in 2007. Echter de rentelasten nemen toe als
gevolg van een aanzienlijke groei van de portefeuille en een stijgende rente. Het over het jaar 2007
gemiddeld uitstaande leenbedrag zal circa 2,3 miljard bedragen (2006: 1,8 miljard), waarbij de
gemiddelde rente stijgt van 4,1% in 2006 naar 4,5% in 2007, inclusief de rente voortvloeiend uit de
geplaatste USPP. Op basis hiervan is het de verwachting dat het direct resultaat over 2007 op een
vergelijkbaar niveau zal uitkomen als dat van 2006, mede door een positief saldo van eenmalige
opbrengsten in 2006, dat zich naar verwachting niet zal herhalen in 2007.
Het directe resultaat kan worden beïnvloed door een verandering van de bezettingsgraad en/of de groei in
huurinkomsten als gevolg van verschil in indexatiepercentage, waarbij 1% verandering een effect heeft van
circa 3,5 miljoen.
De gevoeligheid voor een verandering in de kapitalisatiefactor bij herwaardering bedraagt voor 0,25% circa
200 miljoen, exclusief een mogelijk effect van uitgestelde belasting. De structurele positieve
herwaardering van onroerend goed als belegging die we de afgelopen jaren hebben gezien, zal op een
bepaald niveau stabiliseren. Toekomstige herwaarderingen zullen weer in de pas gaan lopen met de
bereikte huurgroei in de bestaande portefeuille. Daarnaast kunnen acquisities in bestaande of nieuwe Corio
kernlanden een grotere bijdrage leveren. Professioneel hands-on management wordt dan nog belangrijker
om winstgevende en meer dan reële groei te realiseren. Voorbeelden hiervan zijn de acquisitie van het
winkelcentrum Campania in Marcianise voor 200 miljoen en het winkelcentrum Maremagnum in
Barcelona voor 120 miljoen in 2006.
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 8 van 17
Rentegevoeligheid
Het beleid van Corio is om tussen 1/3 en 2/3 van haar leenbehoefte vastrentend te financieren en een
gemiddelde looptijd van haar financieringen na te streven van ten minste 5 jaar. De na balansdatum
afgesloten financieringsarrangementen laten dit percentage stijgen tot 67%. Indien de variabele rente met
1% zou stijgen op 1 januari 2007, dan is het theoretische effect op het directe resultaat voor het gehele jaar
10 miljoen negatief. Indien de rente gedurende het jaar met 1% stijgt dan is het theoretische effect 5
miljoen negatief. Deze rentegevoeligheid is door de financieringsactiviteiten na balansdatum teruggebracht
tot 3 miljoen op jaarbasis.
Valutagevoeligheid
Met uitzondering van de deelnemingen in Turkije vinden alle activiteiten van Corio plaats in Eurolanden en
de gerelateerde financiering is opgenomen in Euro of geswapt naar de Euro. Ter vermijding van
ongewenste omrekeningsverschillen werd ten behoeve van de financiering van de deelneming in Turkije
een bedrag van US $ 190 miljoen ( 148 miljoen) opgenomen.
Strategie
De strategie van Corio blijft gericht op winstgevende groei bij een in reële termen stabiele waarde van de
onroerendgoedportefeuille. Dit vormt de basis voor een gestaag en jaarlijks met de inflatie in de Eurozone
stijgend dividend. Corio heeft als interne meetlat voor de netto huurgroei ontwikkeling gekozen voor de
gemiddelde groei van de detailhandeluitgaven door consumenten in de Eurozone (EU-15), die in het
verleden aanzienlijk boven de EU-15 inflatie heeft gelegen. De historisch bepaalde zware weging van
Nederland in de portefeuille maakt dat tot een grote uitdaging gezien de lager dan gemiddelde groei in de
laatste vijf jaar in Nederland. Het jaar 2006 lijkt een kentering aan te geven. Met intensief hands-on
management, de kwaliteit van de huidige portefeuille en de introductie van één of meer nieuwe kernlanden
moet deze uitdaging kunnen worden aangegaan.
Corio hanteert de volgende zeven strategische pijlers om haar doelstelling te verwezenlijken:
· Tenminste 80% van de waarde van de portefeuille te beleggen in winkels en winkelcentra;
· De positie in de huidige vijf kernlanden te versterken;
· Focus te houden op en bij voorkeur te investeren in dominante (relatief ten opzichte van hun
verzorgingsgebied) winkelcentra;
· Hands-on management op centraal en lokaal niveau (local+ benadering) over de gehele
waardeketen;
· Maximaal 20% van de waarde van de portefeuille te investeren in andere (gemengde)
onroerendgoedsectoren;
· Ontwikkelen van een nieuw kernland wanneer een goede uitgangspositie kan worden gerealiseerd
door investeringen in winkelcentra;
· Verkoop van projecten wanneer deze niet (meer) kunnen bijdragen aan Corio's doelstellingen. Dit
geldt in het bijzonder voor Corio's investeringen in kantoren.
Deze strategische pijlers moeten te allen tijde ingebed zijn in een solide financiële structuur en efficiënt
gebruik van de sterke Corio-balans.
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 9 van 17
Financiële kalender 2007
23 april 2007 Algemene Vergadering van Aandeelhouders
25 april 2007 Ex-dividend notering
8 mei 2007 Betaalbaarstelling dividend 2006
17 mei 2007 Resultaten over het eerste kwartaal 2007
31 augustus 2007 Halfjaarresultaten 2007
22 november 2007 Resultaten over de eerste negen maanden 2007
Voorbehoud toekomstgerichte informatie
Dit persbericht bevat op de toekomst gerichte informatie met betrekking tot de financiële positie, plannen
en doelstellingen, activiteiten en de marktomstandigheden waarin de vennootschap opereert.
Toekomstgerichte verklaringen en prognoses houden naar hun aard, risico's en onzekerheid in, aangezien
ze betrekking hebben op bekende en onbekende gebeurtenissen en omstandigheden die zich in de toekomst
al dan niet zullen voordoen. De toekomstgerichte verklaringen en prognoses in dit persbericht zijn
gebaseerd op de huidige inzichten en aannames van het management. De werkelijke resultaten en
ontwikkelingen kunnen afwijken van de verwachtingen onder invloed van factoren zoals onder meer:
algemene economische omstandigheden, resultaten van de financiële markten, veranderingen in rente- en
valutaniveaus, wijzigingen in wet- en regelgeving en in het beleid van regeringen en/of regelgevende
autoriteiten.
Nadere informatie:
De financiële informatie zoals opgenomen in dit persbericht inclusief de bijlagen is ontleend aan de
jaarrekening 2006 van Corio N.V. Deze jaarrekening is opgesteld door het bestuur en instemming van de
Raad van Commissarissen is gegeven op 22 maart 2007. De jaarrekening is gecontroleerd en van
een goedkeurende accountantsverklaring voorzien. De jaarrekening dient nog te worden goedgekeurd
door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders die op 23 april 2007 zal worden gehouden. De
jaarrekening zal binnen de wettelijke termijn op Corio's website (www.corio-eu.com) worden
gepubliceerd.
Presentatie:
Vandaag, 23 maart, om 12.00 uur zal de Raad van Bestuur van Corio N.V. een presentatie geven voor
investeerders en analisten. Deze presentatie is middels een webcast te volgen en te downloaden via de
website van Corio: www.corio-eu.com.
Indien u vragen heeft kunt u contact opnemen met:
Francine Zijlstra, Investor Relations Manager
Telefoonnummer: 030 28 29 302
Investor relations@nl.corio-eu.com
www.corio-eu.com
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 10 van 17
KERNCIJFERS FINANCIEEL
GROEPSRESULTATEN (IFRS grondslagen)
(miljoen ) 2006 2005 Q4 2006 Q4 2005
Brutohuuropbrengsten 327,4 315,0 88,2 80,0
Exploitatiekosten -47,7 -46,3 -12,5 -12,2
Nettohuuropbrengsten (1) 279,7 268,7 75,7 67,8
Beheerskosten (2) -28,0 -21,0 -9,8 -5,7
Resultaat op verkopen (a) 0,8 8,4 0,1 6,8
Netto herwaarderingen beleggingen (b) 457,7 387,6 225,3 211,9
Overige baten en lasten (c) 0,9 9,5 0,4 6,0
Nettowinst voor financieringslasten 711,1 653,2 291,7 286,8
Netto financieringslasten (3) -66,8 -55,1 -19,2 -14,9
Direct resultaat deelneming (4) 15,7 10,4 4,8 3,7
Indirect resultaat deelneming (d) 17,4 29,3 17,4 29,3
Nettowinst voor belasting 677,4 637,8 294,7 304,9
Uitgestelde belastingen (e) -33,8 -47,1 -1,7 -23,8
Vennootschapsbelasting (5) -2,9 -1,6 -0,1 -1,1
Nettowinst over de periode 640,7 589,1 292,9 280,0
Direct resultaat (1+2+3+4+5) 197,7 201,4 51,4 49,8
Indirect resultaat (a+b+c+d+e) 443,0 387,7 241,5 230,2
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 11 van 17
GROEPSRESULTATEN MET PROPORTIONELE OPNAME BELANG IN AKMERKEZ
(miljoen ) 2006 2005 Q4 2006 Q4 2005
Brutohuuropbrengsten 343,1 325,4 93,0 83,7
Exploitatiekosten -47,7 -46,3 -12,5 -12,2
Nettohuuropbrengsten 295,4 279,1 80,5 71,5
Beheerskosten -28,0 -21,0 -9,8 -5,7
Netto financieringslasten -66,8 -55,1 -19,2 -14,9
Vennootschapsbelasting -2,9 -1,6 -0,1 -1,1
Direct resultaat 197,7 201,4 51,4 49,8
Herwaarderingen (incl. boekwinst verkopen) 475,9 425,3 242,8 248,0
Uitgestelde belastingen -33,8 -47,1 -1,7 -23,8
Overige baten en lasten 0,9 9,5 0,4 6,0
Indirect resultaat 443,0 387,7 241,5 230,2
Nettowinst 640,7 589,1 292,9 280,0
RESULTATEN PER AANDEEL
() 2006 2005 Q4 2006 Q4 2005
Direct resultaat 2,98 3,04 0,77 0,75
Indirect resultaat 6,69 5,85 3,65 3,47
Nettowinst 9,67 8,89 4,42 4,22
AANDELEN
(in miljoenen) 2006 2005
Gewogen gemiddelde aantal aandelen ultimo 66,25 66,25
(in miljoenen)
Dividendvoorstel per aandeel 2,53 2,45
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 12 van 17
GROEPSBALANS
(miljoen ) 31/12/2006 31/12/2005 30/09/2006 30/09/2005
Activa
Beleggingen in vastgoed 5.006,5 4.239,8 4.711,0 3.985,1
Beleggingen in vastgoed in ontwikkeling 253,2 100,9 133,5 125,6
Geassocieerde / overige deelnemingen 198,9 202,2 186,3 165,8
Immateriële vaste activa 42,2 20,1
Materiële vaste activa 18,7 19,6 18,6 19,6
Uitgestelde belastingvorderingen 8,7 7,3 5,5 6,9
Overige vorderingen 121,2 53,9 79,9 70,9
Liquide middelen 3,1 10,0 7,1 21,1
Totaal activa 5.652,5 4.633,7 5.162,0 4.395,0
Passiva
Eigen vermogen 3.157,7 2.672,1 2.860,5 2.387,7
Rentedragende lange leningen en schulden 1.640,5 1.485,0 1.649,5 1.575,5
Rentedragende korte leningen en schulden 384,0 143,3 193,9 106,1
Personeelsregelingen 1,0 1,1 1,1 1,6
Voorzieningen 2,3 3,4 3,0 4,1
Uitgestelde belastingverplichtingen 256,7 179,6 237,3 159,7
Overige passiva 210,3 149,2 216,7 160,3
Totaal eigen vermogen en passiva 5.652,5 4.633,7 5.162,0 4.395,0
VERANDERINGEN VASTGOEDPORTEFEUILLE
miljoen
31 december 2005 4.542,9
Acquisities 393,8
Investeringen 83,0
Verkopen -9,7
Overig -0,5
Herwaarderingen (incl. boekwinst verkopen en 458,5
excl. Akmerkez)
Akmerkez herwaardering 17,4
Akmerkez direct resultaat 15,7
Akmerkez dividend -21,5
Akmerkez hedge effecten en valutaverschillen -21,0
31 december 2006 5.458,6
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 13 van 17
EIGEN VERMOGEN PER AANDEEL
() 31/12/2006 31/12/2005
Eigen vermogen per aandeel 47,66 40,33
MUTATIES EIGEN VERMOGEN
(miljoen ) 2006 2005 Q4 2006 Q4 2005
Direct resultaat 197,7 201,4 51,4 49,8
Indirect resultaat 443,0 387,7 241,5 230,2
Vermogensmutaties 7,2 -14,4 4,3 4,9
Uitgekeerd dividend -162,3 -158,3 0,0 0,0
Toename eigen vermogen 485,6 416,4 297,2 284,9
(EPRA) DRIEVOUDIG NETTO EV (NAV/NNNAV)
miljoen per
aandeel
Eigen vermogen balans 3.157,7 47,66
Uitgestelde belastingen nominaal 248,0 3,74
Mutatie leningen naar marktwaarde -9,3 -0,14
Uitgestelde belastingen -43,5 -0,66
EPRA drievoudig netto EV (triple 3.352,9 50,60
net/NNNAV)
FINANCIERINGSRATIO'S
2006 2005
Leverage (leningen als % van de totale activa) 35,8 35,1
Gemiddelde rente (%) 4,35 3,35
Gemiddelde looptijd leningen (jaar) 4,8 5,1
% leningen tegen vast rentepercentage (%) 47 56
KASSTROOMOVERZICHT
(miljoen ) 2006 2005 Q4 2006 Q4 2005
Kasstroom uit operationele activiteiten 226,6 200,2 147,8 112,4
Kasstroom uit investeringsactiviteiten -289,9 -235,0 -139,4 -55,7
Kasstroom uit financieringsactiviteiten 56,4 25,9 -12,4 -67,8
Mutaties liquide middelen -6,9 -8,9 -4,0 -11,1
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 14 van 17
KERNCIJFERS VASTGOEDPORTEFEUILLE
SECTORALE SPREIDING
(%) miljoen
31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05
Retail 81 79 4.394,4 3.586,8
Kantoren 15 17 841,8 755,6
Bedrijfsruimten 4 4 222,4 200,5
100 100 5.458,6 4.542,9
GEOGRAFISCHE SPREIDING
(%) miljoen
31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05
Nederland 46 51 2.499,7 2.335,0
Frankrijk 25 24 1.373,5 1.074,1
Italië 15 13 837,5 592,3
Spanje 10 7 520,9 327,1
Turkije 4 5 198,9 202,2
Overig 0 0 28,1 12,2
100 100 5.458,6 4.542,9
BEZETTINGSGRAAD (gemiddeld financieel)
% EPRA-definitie
2006 2005
Retail 97,5 98,3
Kantoren 90,4 88,1
Bedrijfsruimten 95,9 94,8
Totaal 96,0 96,1
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 15 van 17
HERWAARDERINGEN 2006 INCL. AKMERKEZ EN BOEKWINST OP VERKOPEN
Per land Per sector
miljoen % miljoen %
Nederland 105,8 4,5 Retail 394,1 10,6
Frankrijk 234,5 20,7 Kantoren 66,1 8,8
Italië 53,4 9,2 Bedrijfsruimten 15,5 7,5
Spanje 65,0 14,3 Woningen 0,2 1,1
Turkije 17,4 8,6 Totaal 475,9 10,0
Duitsland -0,2 -1,2
Totaal 475,9 10,0
HUUROPBRENGSTEN
(miljoen ) Brutohuuropbrengsten Exploitatiekosten Nettohuuropbrengsten
2006 2005 2006 2005 2006 2005
per land
Nederland 184,4 185,4 32.8 31,6 151,6 153,8
Frankrijk 79,6 74,8 9,1 9,9 70,5 64,9
Italië 36,5 33,9 2,7 2,6 33,8 31,3
Spanje 26,3 20,3 2,8 1,8 23,5 18,5
Turkije 15,7 10,4 15,7 10,4
Duitsland 0,6 0,6 0,3 0,4 0,3 0,2
343,1 325,4 47,7 46,3 295,4 279,1
per sector
Retail 262,6 243,6 34,4 33,1 228,2 210,5
Kantoren 62,2 63,9 11,3 11,1 50,9 52,8
Bedrijfsruimten 18,3 17,9 2,0 2,1 16,3 15,8
343,1 325,4 47,7 46,3 295,4 279,1
PIJPLIJN PER 31 DECEMBER 2006
Vaste, variabele en potentiële pijplijn (miljoen )
259 433 395 200 209 229 394
Reeds 2007 2008 2009 2010 2011 >2011
geïnvesteerd
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 16 van 17
GEOGRAFISCHE SPREIDING VASTE + VARIABELE + POTENTIELE PIJPLIJN (VVP)
Porte- Tot 2010 Porte- % 2011 Porte- %
feuille* feuille Porte- tot feuille Porte-
ultimo ultimo feuille 2014 ultimo feuille
2006 2010 2010 2014 2014
Winkels
Nederland 1.784,0 441,0 2.225,0 33 511,6 2.736,6 38
Frankrijk 1.040,4 268,7 1.309,1 20 - 1.309,1 18
Italië 837,5 236,4 1.073,9 16 110,0 1.183,9 16
Spanje 517,9 55,8 573,7 9 - 573,7 8
Turkije 198,9 171,6 370,5 6 - 370,5 5
Bulgarije 15,7 - 15,7 0 - 15,7 -
Totaal 4.394,4 1.173,5 5.567,9 84 621,6 6.189,5 85
Kantoren
Nederland 562,6 56,1 618,7 9 - 618,7 8
Frankrijk 263,8 1,1 264,9 4 - 264,9 4
Spanje 3,0 - 3,0 - - 3,0 -
Duitsland 12,4 - 12,4 - - 12,4 -
Totaal 841,8 57,2 899,0 13 - 899,0 12
Bedrijfsruimten
Nederland 153,1 - 153,1 2 - 153,1 2
Frankrijk 69,3 7,3 76,6 1 - 76,6 1
Totaal 222,4 7,3 229,7 3 - 229,7 3
Totaal 5.458,6 1.238,0 6.696,6 100 621,6 7.318,2 100
* Inclusief EUR 259,3 miljoen investeringen in projecten in ontwikkeling.
Corio, Jaarresultaten 2006 - 23 maart 2007 Pagina 17 van 17
---- --